【摘　要】 近年來，融資難已成為中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，而一種新型的融資模式——知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資為其發(fā)展注入了新的活力。不同于傳統(tǒng)的融資模式，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險較大且缺少科學(xué)的衡量機(jī)制，探討和研究知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資過程中的各類風(fēng)險形式及形成機(jī)制就顯得極其重要。為此，文章提出了知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險因素理論體系，剖析了知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險因素并據(jù)此構(gòu)建了風(fēng)險影響因素指標(biāo)模型。
　　【關(guān)鍵詞】 知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資； 風(fēng)險理論； 指標(biāo)模型
　　引 言
　　知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資是近年來發(fā)展迅速的新型信貸方式，對創(chuàng)新型中小企業(yè)解決資金緊張、加速知識產(chǎn)權(quán)資本化、提升企業(yè)核心競爭力起到了積極的推動作用。2008年《國家知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略綱要》的發(fā)布、2009年知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資試點工作的啟動、2010年國家知識產(chǎn)權(quán)局會同財政部等六部委發(fā)出的《關(guān)于加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資與評估管理，支持中小企業(yè)發(fā)展的通知》，為加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資工作提出了意見和措施。這些足以證明我國政府對中小企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)發(fā)展方面的高度重視。截至2011年，全國實現(xiàn)專利權(quán)質(zhì)押融資高達(dá)90億元①。但是我國中小企業(yè)仍存有大量的知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)和嚴(yán)重的資金缺口，對知識產(chǎn)權(quán)融資具有廣泛的市場需求。
　　國外學(xué)者Pennington，Sanchez（2007）②、Crawford，Strasser（2008）③分別從信用風(fēng)險、補(bǔ)償風(fēng)險、侵權(quán)風(fēng)險管理角度研究了知識產(chǎn)權(quán)的風(fēng)險。國內(nèi)學(xué)者張伯友（2008）認(rèn)為影響知識產(chǎn)權(quán)融資的關(guān)鍵因素是企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險；李增福，鄭友環(huán)（2010）分別從法律與經(jīng)濟(jì)兩個層面對知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款的風(fēng)險進(jìn)行歸類與分析；劉沛佩（2011）認(rèn)為由于知識產(chǎn)權(quán)難以估價，加之相關(guān)法律制度的不完備和風(fēng)險分散機(jī)制等配套措施的不健全，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資如履薄冰。綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者的研究主要集中在法律、變現(xiàn)能力、價值評估和管理方面的風(fēng)險識別，未能全面考慮各類風(fēng)險因素的構(gòu)成，而且缺少對質(zhì)押融資風(fēng)險機(jī)制的研究，這為本文的研究提供了契機(jī)。
　　一、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資流程
　　知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資是指企業(yè)或者個人通過擁有的商標(biāo)、專利、著作權(quán)（版權(quán)）等知識產(chǎn)權(quán)作為質(zhì)押物向銀行申請貸款的一種融資方式。④它具有高風(fēng)險、高回報，無實物資產(chǎn)保證，權(quán)益性融資為主等特性，其過程復(fù)雜，風(fēng)險來源比較多，全面認(rèn)識知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資流程有利于識別各環(huán)節(jié)的風(fēng)險。在我國，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資通常涉及到貸款企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、知識產(chǎn)權(quán)交易所等幾方面。在進(jìn)行知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款前，先由中介機(jī)構(gòu)和律師事務(wù)所對知識產(chǎn)權(quán)的可質(zhì)押性進(jìn)行鑒定，再由資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)評估知識產(chǎn)權(quán)價值和權(quán)利變現(xiàn)能力，管理咨詢公司評估企業(yè)的信用和經(jīng)營能力。評估合格后出具法律意見書和價值評估報告，從而形成質(zhì)押貸款的報告。企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)簽訂借款合同、質(zhì)押合同等并在知識產(chǎn)權(quán)局進(jìn)行知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押登記。擔(dān)保公司依據(jù)最終的結(jié)果確定是否對其提供擔(dān)保以及擔(dān)保的比例。企業(yè)違約時，擔(dān)保公司在知識產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行知識產(chǎn)權(quán)的處置變現(xiàn)。中介機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)和擔(dān)保公司還具有貸款后的監(jiān)督和管理職責(zé)。
　　二、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險理論分析
　　由知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的概念與流程可見，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險機(jī)制包含了多個領(lǐng)域的相關(guān)理論，本文著重從風(fēng)險存在與成因角度進(jìn)行研究。
　?。ㄒ唬┯邢蘩硇岳碚?br/>　　有限理性的思想由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙（H.A.Simon，1982年）首先提出，⑤他認(rèn)為，手段——目標(biāo)鏈的次序系統(tǒng)很少是一個系統(tǒng)的、全面聯(lián)系的鏈，組織活動和基本目的之間的聯(lián)系常常是模糊不清的，這些基本目的也是個不完全系統(tǒng)，這些基本目的內(nèi)部和達(dá)到這些目的所選擇的各種手段內(nèi)部，也存在著沖突和矛盾。這是因為人的知識有限，決策者既不可能掌握全部信息，也無法認(rèn)識決策的詳盡規(guī)律。因此，作為決策者個體，其有限理性限制他作出完全理性的決策。
　　顯然在知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的過程中，銀行與企業(yè)之間的理性是有限的。一方面企業(yè)對知識產(chǎn)權(quán)的成本、價值和風(fēng)險無法做到精確的計算，另一方面銀行對質(zhì)押貸款產(chǎn)生的風(fēng)險很難進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測。因此，由于雙方存在無法避免的認(rèn)識上的有限理性，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險是必然存在的。
　?。ǘ┎煌耆跫s理論
　　不完全契約理論（GHM理論或GHM模型）由格羅斯曼、哈特（Gross man&Hart，1986）⑥、哈特和莫（Hart&Moore，1990）等共同創(chuàng)立。該理論認(rèn)為企業(yè)信貸是銀行與企業(yè)之間的一種市場信用契約行為，信用契約是信用關(guān)系中連接雙方信用主體的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，規(guī)定了銀行和企業(yè)的權(quán)利和義務(wù)。在邏輯上，只要雙方主體都履行契約規(guī)定，就不會有信用風(fēng)險發(fā)生。但是簽訂完全合約只是一種理想的狀況，市場變化不斷發(fā)生以及突發(fā)事件的客觀存在，使得真實世界的合約在絕對意義上都是不完全合約。⑦制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，現(xiàn)實生活中信用風(fēng)險存在和發(fā)生的根本在于信用契約的不完全性。由于無法完全預(yù)見契約期內(nèi)可能發(fā)生的各種事件，契約對雙方責(zé)任的規(guī)定不可避免地會存在缺口或遺漏。⑧契約的不完全性如同信息不對稱性一樣也是客觀存在的，盡管可以通過不斷的契約修正來解決部分問題，但受到交易成本的限制，總是有部分契約無法得到執(zhí)行。這就給相關(guān)利益各方帶來了法律方面的風(fēng)險。
　?。ㄈ┲R經(jīng)濟(jì)理論
　　20世紀(jì)后期，知識經(jīng)濟(jì)作為一種經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)形態(tài)確立，OECD報告使知識經(jīng)濟(jì)理論系統(tǒng)化，并通過具體的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反映出來，使知識經(jīng)濟(jì)不再像過去那樣過于“虛擬”。⑨“知識經(jīng)濟(jì)”作為一種以知識為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，至少可以說明兩個問題：一是知識經(jīng)濟(jì)應(yīng)該以其它各種生產(chǎn)要素為基礎(chǔ)；二是其它經(jīng)濟(jì)形態(tài)仍是知識經(jīng)濟(jì)不可分割的重要部分。知識，尤其是科技知識，已成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵因素。
　　知識經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造出大量的無形財富，即虛擬資產(chǎn)，其中知識產(chǎn)權(quán)是知識經(jīng)濟(jì)中最重要的資產(chǎn)，是與創(chuàng)新活動聯(lián)系最為緊密的智力成果。知識經(jīng)濟(jì)為知識產(chǎn)權(quán)融資活動提供了豐沃的土壤。無論是知識產(chǎn)權(quán)交易、轉(zhuǎn)讓或許可，還是知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、證券化等，都是利用知識產(chǎn)品開展的融資活動。⑩
　　由此可以確認(rèn)，知識產(chǎn)權(quán)具有價值和可質(zhì)押性，而且知識產(chǎn)權(quán)的自身特性與知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險具有很大的關(guān)聯(lián)性。
　?。ㄋ模┪写砝碚?br/>　　20世紀(jì)30年代，隨著生產(chǎn)力大發(fā)展和規(guī)模化大生產(chǎn)的出現(xiàn)，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯利和米恩斯{11}因為洞悉企業(yè)所有者兼具經(jīng)營者的做法存在著極大的弊端，于是提出了委托代理理論。在委托代理的關(guān)系中，由于委托人與代理人的效用函數(shù)不一致將導(dǎo)致兩者的利益沖突。在沒有有效的制度安排下，代理人的行為很可能最終損害委托人的利益。不管是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域還是社會領(lǐng)域都普遍存在委托代理關(guān)系。
　　在企業(yè)融資過程中，借款者為代理人，貸款人為委托人，代理人擁有信息優(yōu)勢而委托人沒有信息優(yōu)勢或者不愿意為獲取信息付出較大成本。這樣，委托人不得不為代理人謀求自身利益的行為承擔(dān)風(fēng)險。由此可見，由于委托代理關(guān)系的存在，借款人即企業(yè)自身的狀況會對質(zhì)押融資風(fēng)險造成顯著影響。
　?。ㄎ澹╋L(fēng)險資產(chǎn)管理理論
　　20世紀(jì)80年代，在儲蓄和借貸機(jī)構(gòu)主要因信貸風(fēng)險而大量倒閉的促動下，銀行開始進(jìn)一步關(guān)注對風(fēng)險尤其是信貸風(fēng)險的防范與管理，1988年7月，《巴塞爾協(xié)議》的正式出臺使銀行的風(fēng)險管理模式轉(zhuǎn)向風(fēng)險資產(chǎn)的管理，{12}這使銀行的信用膨脹得到了約束，加強(qiáng)了銀行對信貸資產(chǎn)質(zhì)量的重視。2001年巴塞爾新資本協(xié)議框架繼續(xù)延續(xù)1988年《巴塞爾協(xié)議》的核心要求并有所發(fā)展?！缎掳腿麪栙Y本協(xié)議》對國際銀行業(yè)風(fēng)險管理提出新的要求：商業(yè)銀行的風(fēng)險管理是全面風(fēng)險管理，主要包括信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、市場風(fēng)險等。
　　可見信貸風(fēng)險是金融機(jī)構(gòu)需要處理的核心風(fēng)險之一，為了能有效地控制這種風(fēng)險，銀行需要進(jìn)行信貸風(fēng)險管理，以最低成本實現(xiàn)信貸資產(chǎn)的最大安全保障。因此，在知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資過程中，銀行有必要對其風(fēng)險進(jìn)行識別、評估及控制。
　?。┖暧^經(jīng)濟(jì)因素理論
　　該理論認(rèn)為決定違約的關(guān)鍵是宏觀經(jīng)濟(jì)因素，具體表現(xiàn)在兩方面：一是理論上的分析，宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性波動會影響信用交易對手的市場地位、財務(wù)狀況，進(jìn)而影響其償債能力。Duffie和Sington指出經(jīng)濟(jì)上的直覺表明經(jīng)濟(jì)商業(yè)周期階段是違約風(fēng)險的一個重要的決定因素，宏觀經(jīng)濟(jì)條件影響違約概率。二是從實證的因果觀察角度，違約概率以及轉(zhuǎn)移概率與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)聯(lián)。Max Bruche實證研究表明違約概率與信用周期顯著相關(guān)。因此可以看出，宏觀經(jīng)濟(jì)條件通過影響企業(yè)的績效，進(jìn)而影響企業(yè)違約選擇的決策，從而對銀行信貸風(fēng)險產(chǎn)生影響。
　　除此之外，由于知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險來源較多，相應(yīng)的理論還包括信息不對稱理論、聲譽機(jī)制理論、價格歧視理論等。
　　三、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險影響因素模型構(gòu)建
　　通過對知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資過程及相關(guān)理論的全面剖析，其風(fēng)險的影響因素主要包括法律、知識產(chǎn)權(quán)、企業(yè)、銀行、宏觀五個方面。據(jù)此可構(gòu)建知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險影響因素模型，從而為銀行控制知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險、企業(yè)拓展融資渠道提供參考。
　　（一）風(fēng)險影響因素分析
　　1.法律因素
　　從不完全契約理論可得出知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資存在的法律風(fēng)險，具體表現(xiàn)為以下幾個方面：
　?。?）訴訟的可能性。我國現(xiàn)行行政管理體制規(guī)定公眾對專利或者商標(biāo)權(quán)屬有爭議，均可向?qū)＠麖?fù)審委員會或者商標(biāo)評審機(jī)構(gòu)提出，一經(jīng)核審，就有可能推翻原來的權(quán)屬狀態(tài)。這樣就使知識產(chǎn)權(quán)的權(quán)屬處在一個相對不穩(wěn)定的狀態(tài)，給出質(zhì)人及質(zhì)權(quán)人帶來訴訟風(fēng)險，不利于保護(hù)質(zhì)權(quán)人以及相關(guān)受益人的權(quán)利。
　　（2）法律的完善性。知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押過程當(dāng)中會涉及民法、公司法等相關(guān)法律。若相關(guān)的法律制度不完善，沒有對現(xiàn)實中出現(xiàn)的具體情況做出相應(yīng)規(guī)定，那么就會給質(zhì)押雙方帶來無法可依的風(fēng)險。
　?。?）權(quán)屬的不確定性。權(quán)屬的不確定性主要表現(xiàn)在：1）權(quán)屬爭議，如專利發(fā)明人不一定是權(quán)利人，在職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造中專利權(quán)人應(yīng)為單位而非發(fā)明創(chuàng)造人；2）國家授權(quán)，如專利未交年費而失效或超過保護(hù)期而失效；3）侵權(quán)風(fēng)險，如被仿冒；4）授權(quán)和轉(zhuǎn)讓爭議，如專利權(quán)授權(quán)使用形式約定的不同可能會影響其價值；5）質(zhì)押登記風(fēng)險，如商標(biāo)權(quán)質(zhì)押時，存在相同或相似商標(biāo)必須同時質(zhì)押，卻又難以實現(xiàn)的困境。
　?。?）契約的完備性。在進(jìn)行知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押過程中，企業(yè)與銀行簽訂的信用契約對雙方的權(quán)利義務(wù)做出了明確的規(guī)定，但由于無法完全預(yù)見契約期內(nèi)可能發(fā)生的各種事件，一旦契約外的事件發(fā)生就會給契約雙方帶來違約風(fēng)險。
　　2.知識產(chǎn)權(quán)因素
　　由知識經(jīng)濟(jì)理論可知，知識產(chǎn)權(quán)自身特性是衡量質(zhì)押風(fēng)險的關(guān)鍵因素，包括價值評估因素和變現(xiàn)能力。
　?。?）知識產(chǎn)權(quán)價值的可評估性。首先，由于我國缺乏完善的知識產(chǎn)權(quán)評估制度，行業(yè)未形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，所以在價值評估過程中評估制度的完備性和相關(guān)評估準(zhǔn)則的實用性都會對知識產(chǎn)權(quán)價值評估的準(zhǔn)確性產(chǎn)生影響。其次，我國目前對知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行評估的主要方法有成本法、市場法以及收益現(xiàn)值法，評估方法的不同，會造成評估結(jié)果的差異，所以評估方法選擇的科學(xué)性也會對知識產(chǎn)權(quán)價值評估產(chǎn)生顯著影響。再次，我國目前評估機(jī)構(gòu)尚在發(fā)展階段，其專業(yè)性和執(zhí)業(yè)人員的素質(zhì)良莠不齊，所以在評估過程中所選擇的評估機(jī)構(gòu)及其人員的專業(yè)性會顯著地影響評估結(jié)果。最后，由于信息不對稱，金融機(jī)構(gòu)存在知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押的現(xiàn)時內(nèi)在價值難以準(zhǔn)確衡量的問題，所以評估過程中質(zhì)押人的信息披露程度會對評估過程及結(jié)果產(chǎn)生重要影響。
　?。?）變現(xiàn)能力。知識產(chǎn)權(quán)的變現(xiàn)前景難以預(yù)測，變現(xiàn)難是銀行開展此業(yè)務(wù)面臨的主要風(fēng)險。第一，與不動產(chǎn)抵押相比，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押物的流動性相對較差，加之我國知識產(chǎn)權(quán)交易市場不盡完善，拍賣、轉(zhuǎn)讓的交易成本較高，銀行難以迅速收回資金。所以知識產(chǎn)權(quán)的流動性和交易市場的完善程度都會對其變現(xiàn)能力產(chǎn)生顯著的影響。第二，知識產(chǎn)權(quán)本身的技術(shù)特性會對其變現(xiàn)能力產(chǎn)生影響。知識產(chǎn)權(quán)特別是專利技術(shù)具有法定的受保護(hù)年限，超出其受保護(hù)年限后其可變現(xiàn)能力會大幅降低，而且科技的發(fā)展會導(dǎo)致大量替代性技術(shù)的產(chǎn)生，這將極大降低現(xiàn)有知識產(chǎn)權(quán)的價值。因此技術(shù)本身的獨特性和可替代性會影響其變現(xiàn)能力。第三，知識產(chǎn)權(quán)存在依附性，知識產(chǎn)權(quán)在脫離特定研發(fā)（生產(chǎn)）團(tuán)隊后價值容易迅速降低，這種需要與其它資產(chǎn)相結(jié)合才能實現(xiàn)現(xiàn)金流的特點，決定了若僅拍賣知識產(chǎn)權(quán)，可能會出現(xiàn)與原有生產(chǎn)工藝或設(shè)施不適應(yīng)而難以出售的問題。第四，知識產(chǎn)品的變現(xiàn)能力還要接受市場和消費者的檢驗，如果知識產(chǎn)品的市場接受度和消費者滿意程度越高，就說明其認(rèn)知程度越高，從而變現(xiàn)能力越強(qiáng)。第五，與傳統(tǒng)質(zhì)押物不同，知識產(chǎn)權(quán)一般為知識及智力創(chuàng)新成果，專業(yè)性強(qiáng)，復(fù)雜程度高，具有超額的獲利能力；但同時易受外部因素影響，穩(wěn)定性較差，直接影響知識產(chǎn)權(quán)變現(xiàn)。
　　3.企業(yè)因素
　　由委托代理理論、信息不對稱理論、聲譽機(jī)制理論、價格歧視理論可知，企業(yè)因素是知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資過程中必須考慮的環(huán)節(jié)。
　　第一，企業(yè)償債能力不足可能導(dǎo)致質(zhì)押貸款人無法及時、足額收回債權(quán)本息。第二，如果企業(yè)盈利水平較低，很難如期償還貸款本息，從而影響知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款的安全性。第三，企業(yè)的營運能力是衡量企業(yè)資產(chǎn)管理效率的一個重要指標(biāo)，良好的經(jīng)營狀況有利于知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款的順利償還。第四，企業(yè)的未來發(fā)展能力，是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。一般來說，總資產(chǎn)增長率、無形資產(chǎn)增長率、銷售收入增長率是影響企業(yè)未來發(fā)展能力的外部因素；研發(fā)人員比重、知識產(chǎn)權(quán)的數(shù)量能反映企業(yè)內(nèi)在素質(zhì)及知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的資源條件。第五，信用狀況是金融機(jī)構(gòu)考慮是否為企業(yè)貸款的第一要素，資信好的企業(yè)如期償還銀行貸款的可能性較高。
　　4.銀行因素
　　由風(fēng)險資產(chǎn)管理理論、委托代理理論、信息不對稱理論可知銀行應(yīng)充分重視對知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款風(fēng)險的控制。在質(zhì)押融資過程中，銀行方面的風(fēng)險因素主要體現(xiàn)在系統(tǒng)完善程度、人員素質(zhì)和經(jīng)營狀況三個方面。
　　系統(tǒng)完善程度低而導(dǎo)致的風(fēng)險是指由于信息系統(tǒng)、報告系統(tǒng)、內(nèi)部風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)失控而導(dǎo)致的風(fēng)險。管理層在缺少有效的風(fēng)險追蹤、風(fēng)險報告系統(tǒng)的前提下，超過了風(fēng)險限額而未經(jīng)察覺，沒有采取有效行為，最終產(chǎn)生損失。人員素質(zhì)風(fēng)險主要是指由于技術(shù)人員疏忽造成無法正確認(rèn)識知識產(chǎn)權(quán)的可質(zhì)押性，或是無法正確估計知識產(chǎn)權(quán)在質(zhì)押貸款過程中的風(fēng)險而導(dǎo)致的潛在風(fēng)險。除此之外，銀行自身的經(jīng)營狀況直接決定知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款是否能夠順利進(jìn)行，通?？捎觅Y本充足率、資產(chǎn)流動性比例和銀行的盈利能力來反映銀行的經(jīng)營水平。首先，資本充足率是衡量銀行經(jīng)營穩(wěn)健性和抵御風(fēng)險能力的重要指標(biāo)，綜合反映了銀行資本的質(zhì)量和風(fēng)險狀況。其次，流動性風(fēng)險是商業(yè)銀行面臨的最直接的風(fēng)險，也是各種風(fēng)險發(fā)生的最終表現(xiàn)。再次，盈利性是銀行經(jīng)營管理的基本目標(biāo)，是銀行在從事相關(guān)業(yè)務(wù)時抵御風(fēng)險的基本能力，也是銀行抵補(bǔ)損失的第一道防線。
　　5.宏觀因素
　　宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性與穩(wěn)定性會對借貸雙方是否能夠成功交易產(chǎn)生一定的影響。首先，地區(qū)或國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r是最基本的宏觀因素指標(biāo)，良好的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)有利于知識經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，同時為企業(yè)成功貸款提供了堅實的基礎(chǔ)。其次，利率將會影響企業(yè)是否利用知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行貸款和還貸期限。再次，資本市場上貨幣的流通速度與國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展息息相關(guān)，可利用M2的增長率來反映市場上貨幣的供應(yīng)量。最后，政策的導(dǎo)向性作用在知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款過程中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，自2008年《國家知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略綱要》發(fā)布以來，全國專利質(zhì)押金額總計人民幣165.78億元，其中2008年13.84億元，2009年74.59億元，2010年77.35億元，2011年90億元。{13}由此可見，在國家政策的大力扶持下，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款將蓬勃發(fā)展。
　　（二）風(fēng)險影響因素模型
　　本文結(jié)合上述風(fēng)險因素分析，遵循目的性、科學(xué)性及系統(tǒng)性原則構(gòu)建了知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險影響因素模型（見表1）。
　　四、結(jié)論
　　本文結(jié)合知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的流程，從有限理性、知識經(jīng)濟(jì)、風(fēng)險資產(chǎn)管理等理論入手，構(gòu)建知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險理論體系，尋找知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險影響因素的根源所在，并由理論結(jié)合實踐，提出了影響知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險的因素模型，從多角度全面透析了知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險影響因素。這為知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資過程中的風(fēng)險控制提供了可靠的理論依據(jù)，對發(fā)展信用風(fēng)險評估理論具有較高的理論價值。同時，風(fēng)險因素模型有力推進(jìn)了知識產(chǎn)品價值創(chuàng)造新平臺的搭建，為企業(yè)融資、金融機(jī)構(gòu)放貸和政府制定政策提供支持與幫助，對完善我國金融監(jiān)管體系，提高宏觀調(diào)控能力，促進(jìn)中小企業(yè)快速發(fā)展具有重大的實踐意義。但同時由于在我國相關(guān)數(shù)據(jù)披露并不詳盡，本文未能結(jié)合實際數(shù)據(jù)對風(fēng)險進(jìn)行實證分析，因此，重視知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的信息披露，對加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險控制、拓展企業(yè)融資渠道發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。
　　【參考文獻(xiàn)】
　?。?］ 張伯友.知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的風(fēng)險分解與分步控制［J］.知識產(chǎn)權(quán)，2009（110）.
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