繼今年5月1日創(chuàng)業(yè)板退市方案正式施行后，6月28日滬深交易所又分別推出了主板與中小板的《退市新規(guī)》。退市新規(guī)為已經(jīng)哀鴻遍野的股市注入了一股新的力量，但從退市條件來看，新規(guī)仍顯寬容。
　　退市問題積重難返
　　主板市場至今發(fā)展20余年，中小板市場也已運行8年之久?！袄伞薄敖┦伞币研纬闪藝乐氐姆e壓，退市問題迫在眉睫。盡管從2001年開始，上交所與深交所就啟動了退市的制度，但至今因觸犯監(jiān)管規(guī)則而退市的公司僅40余家，收效甚微，退市成了主板積重難返的老大難問題。直接后果就是一些被冠以ST、PT帽子的重組股濫竽充數(shù)的活躍在市場中。這些股票每到要退市時就有了或然性收入，阻斷退市期。接連反復而成為名副其實的“不死鳥”。由于上市資源稀缺，它們還受到拿不到上市資格的公司的歡迎，通過被借殼重組而脫帽，又重新回到市場。炒新、炒小、炒差成了市場主流，價值投資的理念蕩然無存，如此惡的不罰、劣的不除，劣幣驅(qū)逐良幣，真正有價值的股票必然會遭到抑制。
　　退市思想須被接受
　　我們要接受退市思想，讓退市成為上市公司的“出口”。上市公司要樹立退市觀念，在上交所和深交所，無論是主板、中小板還是創(chuàng)業(yè)板，退市都要成為一個經(jīng)常性的制度，一年退市一兩百家公司都是正常的。并且退市門檻要降低，這樣進入的企業(yè)才不會有恃無恐，努力提升上市公司的質(zhì)量。規(guī)范了“僵尸公司”“垃圾股”的去留標準，改善上市公司只進不出，多進少出，“劣幣驅(qū)逐良幣”造成的資源浪費，從而提高監(jiān)管效率和行業(yè)自律監(jiān)管的積極性，無論對于主板、中小板還是創(chuàng)業(yè)板來說都具有里程碑的意義。
　　同時，不好的股票有可能退市，使得投資者不得不在買股票時有激勵去了解更多信息，更加關注價值投資，也間接提高了投資者的素質(zhì)。
　　抓好“入口”減輕退市壓力
　　上市公司難以退市、常被“借殼”重組炒作的重要原因，在于上市資源供不應求。如果監(jiān)管機構能在公司上市的“入口”上放松審批，放開市場讓投資者選擇，使上市從“入口”上就可以平緩進入，就不會導致上市公司超募的現(xiàn)象，這樣，在“出口”上也沒有大的壓力，就會減少退市阻力。創(chuàng)業(yè)板如果不是超募現(xiàn)象嚴重，前167家平均每家募集7.1億，比計劃募集的2.5億超募了5個多億，也不會至今都沒有一家退市的公司，我們總擔心退市會造成股市不穩(wěn)定，歸根到底還是制度的問題。
　　因此，要進一步完善退市制度，就要從源頭入手，改革發(fā)行制度，打破行政壟斷的審批制，放開上市規(guī)模，使上市資源不再稀缺。同時應建立多層次的資本市場，滿足企業(yè)的上市和退市需求，讓退市的股票可以在全國性或者符合條件的區(qū)域性場外交易市場繼續(xù)交易，此次上交所更是設立了退市公司股份轉讓系統(tǒng)，一定程度上也是減少退市后的交易成本，為退市股票的交易創(chuàng)造有利條件。
　　主板退市新規(guī)仍顯寬容
　　在凈資產(chǎn)指標上，創(chuàng)業(yè)板如果連續(xù)兩年為負就會被退市，而主板這一指標由意見稿中的2年被修改至3年，放寬了要求；在營業(yè)收入上，創(chuàng)業(yè)板與主板都以1000萬為標準，試問，創(chuàng)業(yè)板是小盤股公司，營業(yè)收入尚且要1000萬，主板上市公司的規(guī)模和市值遠大于創(chuàng)業(yè)板，有的能達到幾十億甚至上百億，1000萬的營業(yè)收入，通過關聯(lián)交易、修改財務報表等各種調(diào)節(jié)財務指標的方式就能達到，以此規(guī)避退市很容易。創(chuàng)業(yè)板公司在暫停上市后，若想申請恢復上市，其財務標準參照首次公開發(fā)行和再融資的計算方法，申請補充材料的期限、凈利潤和審計意見的要求上，都很嚴苛，充分體現(xiàn)出創(chuàng)業(yè)板公司不支持“借殼”上市，而主板恢復上市的條件雖已被適度提高，但還是以消除暫停上市的事由為主，仍給借殼重組上市留下了操作空間。
　　由此可見，相較于現(xiàn)行的創(chuàng)業(yè)板，主板與中小板的退市標準是寬容有余而嚴苛不足。
　　退市制度的執(zhí)行必須果斷
　　無論是何政策，其作用和效果有賴于執(zhí)行的力度；即使再好的制度也難免被執(zhí)行不力。在退市過程中，對于退市標準的執(zhí)行上必須要果斷，無論是凈資產(chǎn)、營業(yè)收入還是風險警示標準等，一旦到達警戒線，就應立刻采取措施。不要給即將退市的公司以尋租的機會。新退市制度雖在一定程度上表明了監(jiān)管者改革的決心，但離預期還有一定差距，仍流露出了對績差公司的“關愛”。例如采取新老劃斷、退市整理期自2013年開始計算等規(guī)定，可能激發(fā)很多公司在新規(guī)生效前的“保殼”運動。
　　對于一些必須退市的垃圾股公司，要真正把退市制度有效地貫徹，在執(zhí)行上剛性化。要將退市標準變成一道閘門，一旦達到，閘門就自動從上面落下來，該退市的股票即被屏蔽出局，沒有任何緩沖和回旋余地。
　　杜絕“殼公司”凈化資本市場
　　西方國家有很多成熟的市場規(guī)范，私人公司可以通過買殼借殼實現(xiàn)曲線上市，績差公司就搖身一變，卷土重來，因此股價也波動很大。在中國的股市上，我們要根據(jù)中國的國情，不能盲目與國際接軌，不能容許買殼借殼的存在，該退就退。如果中國的監(jiān)管部門放松了從正門上市的管制，上市資源就會非常充分，供需達到平衡，就可以遏制“殼公司”的需求，杜絕產(chǎn)生通過重組“烏鴉變鳳凰”的“不死鳥”。股市同樣也要遵循物競天擇、適者生存的進化理論，要優(yōu)勝劣汰，切勿再將一個渾身是病的病人換個包裝再上市爆炒，從而對市場的發(fā)展造成不良影響。西方市場的糟粕，我們不必照搬照抄，中國的股市應該果斷地尊重國情，發(fā)展有中國特色的資本市