銀基亞銀行（Bankia）是西班牙第三大銀行。2012年5月9日，該銀行爆出行將破產(chǎn)的消息，其董事會提出了實行部分國有化的救助申請，隨即被西班牙央行接受。實際上，西班牙的“問題銀行”不只銀基亞一家，正如西班牙經(jīng)濟部長金多斯警告指出，西班牙銀行業(yè)的危機并非從銀基亞開始，也不會在銀基亞結(jié)束。是何種因素導(dǎo)致銀基亞乃至整個西班牙銀行系統(tǒng)發(fā)生危機？各方救助銀基亞銀行的措施能否達到預(yù)期效果？——都值得深入探討。
　　銀基亞銀行危機
　　銀基亞銀行是于金融危機爆發(fā)之后的2010年，由包括西班牙馬德里儲蓄銀行在內(nèi)的7家已陷入困境的地區(qū)儲蓄銀行，在得到政府約45億歐元援助后，合并成立而來，當時名為銀基亞儲蓄銀行。其成立的“先天”基礎(chǔ)即非常脆弱。2011年，正式更名為銀基亞銀行，并于當年7月20日上市。但從彼時起，該銀行就一直經(jīng)營不力，到2012年5月中旬，市值已下降34%。在申請破產(chǎn)之日，也就是2012年5月9日前，按資產(chǎn)規(guī)模計算，銀基亞銀行是西班牙的第三大銀行；按市值計算，是西班牙的第四大銀行。該行持有西班牙全國存款總額的10%，從其資產(chǎn)規(guī)模和存貸款額度來看，可謂“實力雄厚”，但從其盈利基礎(chǔ)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，則是問題潛伏。根據(jù)西班牙央行的數(shù)據(jù)，銀基亞銀行及其母公司BFA共持有515億歐元的房地產(chǎn)貸款，是西班牙所有銀行中持有此類貸款規(guī)模最大的銀行。其中，銀基亞銀行本身就持有375億歐元，占其存款總額的37.5%。在這375億歐元的房地產(chǎn)貸款中，有85%（318億歐元）是不良貸款。
　　BFA集團2011年財報顯示，全年該集團虧損33億歐元，而2010年時尚有4100萬歐元的盈利。該集團指出，虧損主要來自銀基亞銀行。另據(jù)銀基亞銀行2011年度財報，由于大幅度減計房地產(chǎn)不良貸款，該行全年虧損30億歐元。
　　在經(jīng)過了將近一年的掙扎之后，銀基亞銀行終于陷入困境，改善無門，為避免完全破產(chǎn)，于2012年5月9日正式向西班牙政府提出實行部分國有化的申請。
　　救助銀基亞
　　西班牙首相拉霍伊在2011年上任時曾承諾，政府不會用納稅人的錢舒困該國銀行業(yè)。但是，由于銀基亞銀行在西班牙銀行系統(tǒng)中的特殊地位，以及該國銀行業(yè)目前存在的巨大系統(tǒng)性風(fēng)險，西班牙政府不得不接受銀基亞銀行董事會的請求。根據(jù)有關(guān)協(xié)議，銀基亞銀行要把2010年和2011年購買的45億歐元政府債券轉(zhuǎn)化為公司股份，政府由此將成為該行控股股東。
　　與此同時，西班牙政府還研究向銀基亞銀行及其母公司注入國債的計劃，另向這家陷于困境的銀行提供達190億歐元的救助資金，這樣，西班牙政府對銀基亞銀行的援助總額將達到235億歐元。至于新注入資金的來源，《華爾街日報》認為是以西班牙政府擔(dān)保的國債，換取該行股份，該行將這些西班牙國債抵押給歐洲央行，以借取現(xiàn)金。而據(jù)路透社的消息，西班牙救助銀基亞銀行的方式將是發(fā)行新債融資，而并非直接向該行注入債券。西班牙政府指出，該國法律允許西班牙政府向銀行注入現(xiàn)金、國債或西班牙銀行業(yè)救助基金債券，政府將在三個月內(nèi)決定采取何種機制向銀基亞注資。金多斯也在5月30日聲稱，對銀基亞的資本重組將通過西班牙銀行有序重組基金（FROB），發(fā)債籌資完成。
　　對西班牙政府的上述“救助”行為，拉霍伊似乎并不愿承認。他強調(diào)政府注資銀基亞只是該國鞏固國內(nèi)金融業(yè)的舉措之一，類似近年來其他國家采取的措施，西班牙沒有為陷入困境的國內(nèi)銀行尋找外部救助。同時，近期西班牙債券風(fēng)險溢價飆升與該國銀行業(yè)無關(guān)，是德國國債被市場普遍認為更加安全而間接造成的。
　　盡管拉霍伊否認了西班牙尋求外部救助的可能，但西班牙政府也認為，要解決該國主權(quán)債務(wù)危機和銀行業(yè)危機，唯一的辦法是讓歐洲央行成為“最后貸款人”。從歐洲央行的態(tài)度來看，針對救助銀基亞的方案，5月30日，歐洲央行發(fā)表聲明稱“并未被征求意見”，認為這違反了歐洲央行不可為成員國提供融資的禁令。但與西班牙政府態(tài)度類似，形勢的變化迫使歐元集團自違其規(guī)。在西班牙央行宣布2012年4月，該國銀行業(yè)壞賬占未償付貸款總量的比例升至8.72%、壞賬總額達到1527.4億歐元，并由此向歐元集團提出了1000億歐元的援助申請后，歐元集團成員國財長在7月20日，不出意外地一致批準了對西班牙總額達1000億歐元的救助計劃。
　　救助措施的效果
　　銀基亞銀行危機爆發(fā)已兩月有余，救助的措施及意向紛紛出臺，但迄今為止，效果并不理想。
　　自5月9日銀基亞銀行提出申請、西班牙政府第一次施救之后的一周內(nèi)，該行的客戶提走了10億歐元的存款，這相當于該行存款總額的1%。5月下旬，當西班牙政府擬向銀基亞銀行提供190億歐元消息披露后，西班牙10年期國債收益率28日上升至2012年以來的高點——6.47%，25日被暫停交易的銀基亞銀行股票在28日復(fù)牌后一度暴跌近30%，野村證券將銀基亞的每股目標股價從此前的1.1歐元下調(diào)至0.2歐元，同時，繼續(xù)給予銀基亞股票“賣出”評級。6月18日，歐洲市場西班牙10年期國債收益率突破7%大關(guān)，盤中一度上升至7.29%，為西班牙加入歐元區(qū)以來的最高值。此外，西班牙和德國從國際市場借貸的利率差異越來越大，西班牙比德國高出5.5個百分點。就在7月20日歐元區(qū)財長批準1000億歐元的援助當天，西班牙股市又下挫5.82%，該國10年期國債收益率也攀升至7%以上，接近歷史最高水平。受此影響，美股當日低開低走，三大股指普跌。
　　以上情況表明，包括西班牙在內(nèi)的歐元區(qū)國家的救援措施，并未緩解市場對西班牙金融體系日漸增長的擔(dān)憂情緒。造成這種情況的直接原因大致可歸結(jié)為兩方面：
　　一方面，西班牙銀行體系“積怨”太深。據(jù)估計，銀基亞銀行需要90億至100億歐元的公共注資以清理壞賬。而西班牙整個銀行系統(tǒng)2011年底的不良貸款為1440億歐元，2012年3月底的壞賬率為18年來的高點，即8.37%。據(jù)西班牙統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2011年四季度西班牙房地產(chǎn)均價同比下跌11.2%，跌幅超過三季度的7.4%，二手房價同比下跌13.7%。這兩個數(shù)據(jù)均為2007年開始統(tǒng)計以來的最大跌幅。如果西班牙房價繼續(xù)下跌，銀行體系內(nèi)部的問題將進一步暴露，不良資產(chǎn)比率將進一步提高。這意味著即使實施1000億歐元的援助計劃，也不足以拯救西班牙銀行業(yè)。
　　另一方面，西班牙自我復(fù)蘇能力不足，難以度過危機。與其他歐洲債務(wù)危機國家不同的是，政府債務(wù)并不是西班牙面臨的主要問題，西班牙的私人債和企業(yè)債問題比較嚴重，許多企業(yè)債臺高筑，包括家庭和非金融企業(yè)部門的私人部門債務(wù)水平在2010年底達到GDP的27.3%?？梢灶A(yù)見，如果西班牙企業(yè)減少投資，出售資產(chǎn)，加大裁員力度，將加劇經(jīng)濟的停滯。從整體經(jīng)濟情況來看，目前西班牙國內(nèi)經(jīng)濟大幅萎縮，失業(yè)率不斷創(chuàng)出新高。根據(jù)歐盟報告，西班牙經(jīng)濟2012年將萎縮1.8%，2013年將萎縮0.3%，失業(yè)率將在2013年達到25.1%。
　　銀基亞危機之痛
　　對銀基亞乃至整個西班牙銀行業(yè)的救助效果并不理想——并非偶然，而是西方國家企業(yè)管理制度及政治制度的必然結(jié)果。
　　信貸管理制度流于形式。根據(jù)相關(guān)報告，銀基亞銀行的存款總額大約為1000億歐元，但其中有375億歐元的房地產(chǎn)貸款，占比37.5%。這顯然違反了銀行管理中的“資產(chǎn)分散化”原則。再從西班牙整個銀行體系來看，西班牙銀行系統(tǒng)的存款總規(guī)模約為16300億歐元，而貸款總規(guī)模約為16000億歐元，存貸比達到了98.06%。此外，2009年，西班牙所有銀行貸款中，對開發(fā)商、建筑商和買房者的貸款達到1.11萬億歐元，相當于西班牙GDP的105%，占西班牙私人部門貸款的60.3%，比20世紀90年代中期高出近一倍。大量開展按揭房地產(chǎn)貸款的45家儲蓄銀行，大多為地方政府所有，其總共9000億歐元的貸款中有70%是在房地產(chǎn)行業(yè)。
　　實際上，不僅西班牙的銀行，整個歐盟銀行業(yè)都是如此。目前，歐盟銀行業(yè)規(guī)模已達到GDP的三倍左右，而美國則只有80%。歐盟銀行業(yè)的杠桿比率為26倍，接近當年雷曼兄弟公司30倍的杠桿比率，而美國銀行業(yè)整體的杠桿比率只有10倍左右。超額貸款、資產(chǎn)集中于房地產(chǎn)業(yè)，注定了西班牙銀行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險。
　　銀行業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)缺失和政府監(jiān)管缺位。法人治理結(jié)構(gòu)是公司制度的核心。從表面上看，治理結(jié)構(gòu)各部分相互制約、相互協(xié)調(diào)，似乎能保證公司的有效運行。但巴林銀行和貝爾斯登倒閉等案例，已經(jīng)證明了“完善的法人治理結(jié)構(gòu)”在現(xiàn)代企業(yè)制度中運行的局限性，而此次西班牙銀行業(yè)危機再次暴露了該制度的缺陷。不僅如此，負責(zé)監(jiān)管銀行業(yè)的西班牙中央銀行的行長歐德內(nèi)茲，也因?qū)ζ渎男斜O(jiān)管責(zé)任的批評而被迫辭職。西班牙貿(mào)易部副部長詹姆?加西亞?拉加茨表示，歐德內(nèi)茲應(yīng)為銀基亞發(fā)生的一切負責(zé)，西班牙反對黨人士也批評稱，歐德內(nèi)茲“并未關(guān)注銀行業(yè)監(jiān)管的問題”。
　　當代資本主義已“疲憊不堪”。其實，不論是銀行自身的管理制度，還是對銀行業(yè)的監(jiān)管，都不可能解決西班牙乃至歐洲銀行業(yè)存在的問題。正如帕特里斯?皮卡爾所說：“資本主義顯得像一個疲憊不堪的主角?！痹谖鞣桨l(fā)達國家中，經(jīng)濟停滯、貨幣混亂、房地產(chǎn)業(yè)蕭條、工業(yè)衰退以及投資下降，并由此導(dǎo)致失業(yè)人數(shù)猛增。令人沮喪的現(xiàn)實，又讓人回想起了20世紀30年代的“大蕭條”。更讓人沮喪的是，面對這種困境，“專家”們不知所措。當年的美聯(lián)儲主席艾倫?格林斯潘承認：“任何—種經(jīng)濟分析模式都不能解釋目前體系的變化?！苯?jīng)濟學(xué)家們雖然在談?wù)摗办o悄悄的蕭條”或“復(fù)雜的衰退”，但卻不能指出病因。
　　銀基亞危機的啟示
　　良好的自我管理是銀行持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。十多年前，在西班牙加入歐元區(qū)時，西班牙正處于長達十年的繁榮時期，而造成這一繁榮的直接原因是大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)投資，推動這一繁榮的條件是貸款利率的明顯下降，銀行競相提供按揭產(chǎn)品，越來越多的人能夠貸款購房。也正是從2000年起，西班牙的房價增長速度超過了收入增長速度。這種情況延續(xù)了不到十年，在2008年金融危機中，西班牙房地產(chǎn)泡沫破裂，造成了嚴重的呆壞賬。據(jù)西班牙央行數(shù)據(jù)，該國銀行系統(tǒng)存在約3000億歐元的問題資產(chǎn)。西班牙經(jīng)濟部預(yù)測，該國各大行有1840億歐元的房地產(chǎn)貸款和資產(chǎn)“存在問題”。2008年以來，金融危機給西班牙銀行業(yè)帶來的損失已達1874億歐元，由于在本國房地產(chǎn)市場泡沫時期貸款過多，西班牙銀行出現(xiàn)了大量的與房地產(chǎn)相關(guān)的呆壞賬，預(yù)計在房地產(chǎn)資產(chǎn)上的風(fēng)險敞口為3380億歐元，其中，1760億歐元是問題貸款。而另一數(shù)據(jù)表明，截至2011年底，西班牙銀行的不良貸款約為1440億歐元，不良貸款率接近9%。不過，這并不意味著房地產(chǎn)泡沫已被擠壓完全，2012年一季度西班牙房價平均下跌7.2%，預(yù)計全年跌幅將達12%至14%。隨著房價下跌，西班牙銀行體系內(nèi)部的問題將進一步顯現(xiàn)。
　　實際上，西班牙銀行業(yè)惡化的狀況遠超預(yù)期。西班牙銀行業(yè)今年3月底的壞賬率為8.37%，創(chuàng)18年來的高點。4月份，西班牙銀行存款減少310億歐元。今年一季度以來，已有1000億歐元資產(chǎn)逃離西班牙。曾代表希臘私營部門債權(quán)人參與希臘債務(wù)重組談判的國際金融協(xié)會預(yù)計，如果西班牙銀行業(yè)危機全面爆發(fā)，該國銀行業(yè)的損失將在2160億歐元至2600億歐元之間。
　　外因是變化的條件，內(nèi)因是變化的根本。銀基亞銀行以及西班牙銀行業(yè)的危機是西班牙銀行系統(tǒng)自身“努力”的結(jié)果：不論是銀基亞銀行，還是西班牙其他銀行，在信貸擴張的大好形勢下，幾乎都置銀行管理的基本原則和制度于不顧，失去了“理智”，更失去了“理性”，造成資產(chǎn)集中，問題貸款積累。
　　良好的經(jīng)濟社會環(huán)境是銀行業(yè)持續(xù)發(fā)展的保證。經(jīng)濟決定金融，生產(chǎn)決定資金。西班牙銀行業(yè)危機是西班牙經(jīng)濟、政治和社會系統(tǒng)運行的綜合結(jié)果。
　　西班牙之所以出現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)的繁榮，有諸多的社會經(jīng)濟和政治原因。一大批“70后”、“80后”成人成家和大量拉美移民涌入，增加了對住房的需求；20世紀80年代以來人均收入的顯著增加，使人們有機會圓“買房夢”。地方政府也是西班牙房地產(chǎn)熱的一個推手。在西班牙，地方政府對城市開發(fā)有很大的自主權(quán)，許多地方政府通過改變城市開發(fā)計劃，收取豐厚的許可費。此外，“愛買不愛租”也是癥結(jié)之一。同其他地中海國家一樣，西班牙人有著強烈的買房偏好。西班牙的住房中有85%都是房主自買自住。這不僅是因為人們認為“租房子就是賠錢，就說明這個人不成功”，更是因為西班牙政府對買房的激勵。在西班牙，買自住房的本金和利息支出都可以抵扣個人所得稅，許多地方政府在此基礎(chǔ)上對購房又附加了許多優(yōu)惠措施。而1992年開始的房租抵扣個人所得稅的政策，在1999年被取消，但最近政府又對年收入在24020歐元以下的個人，允許用房租抵扣個人所得稅，但最多只能抵扣10%的租金。此外，西班牙的《城市租賃法》對租房合同也有諸多限制，如合同期最短為五年、租金漲幅不能超過CPI增幅等，這些措施限制了租房市場的靈活性。房主若被拖欠房租，要尋求法律保護需要相當繁瑣法律程序，這也造成出租房屋的風(fēng)險增大。
　　貨幣一體化的前提是政治一體化。經(jīng)濟一體化與政治一體化互相依賴，互為條件，而貨幣統(tǒng)一是經(jīng)濟、政治一體化的集中體現(xiàn)，沒有經(jīng)濟和政治的一體化，是不可能實現(xiàn)貨幣一體化的。
　　從現(xiàn)實來看，在成立歐元區(qū)之前，歐盟各國的經(jīng)濟發(fā)展水平很不平衡。在金融危機中，歐元區(qū)各國經(jīng)濟發(fā)展速度也不相同，德國和法國率先從衰退中復(fù)蘇過來。由于經(jīng)濟刺激政策，各國經(jīng)濟出現(xiàn)了一定程度的膨脹苗頭，因此，這兩個國家?guī)ь^調(diào)整政策方向，從寬松逐漸向緊縮轉(zhuǎn)變。但此時的西班牙、葡萄牙等國尚未從金融危機中復(fù)蘇過來，還需要大量的刺激，在得不到歐洲央行資金支持、本國又沒有貨幣發(fā)行權(quán)的情況下，只能開啟財政“機器”，大量發(fā)行債券。這就造成了債務(wù)危機。再從對西班牙銀行系統(tǒng)的救助來看，為遏制類似西班牙銀行業(yè)危機在歐元區(qū)金融系統(tǒng)的蔓延，歐盟委員會2012年5月30日呼吁成立“銀行業(yè)聯(lián)盟”，作為銀行業(yè)監(jiān)管的核心，并在必要時承擔(dān)援助銀行的角色。對西班牙政府提出的由永久性救助基金歐洲穩(wěn)定機制（ESM）直接向銀行注入救助資金的提議，歐盟委員會表示支持，認為“這將切斷銀行業(yè)危機與主權(quán)債務(wù)危機間的惡性循環(huán)關(guān)系”。不過，上述提議遭到德國、芬蘭和荷蘭等債權(quán)國的反對。這種情況不僅注定了對西班牙銀行救助行動的失敗和歐洲債務(wù)危機的持續(xù)，也決定了歐元區(qū)可能在不久的將來“分崩離析”。
　　(作者單位：中央民族大