長(zhǎng)期以來(lái)，一手交錢、一手交貨的貨幣實(shí)物（金銀貨幣或紙幣現(xiàn)鈔）清算是一種最基本的清算方式，但這種方式需要大量地鑄造或印制、攜帶、運(yùn)輸、清點(diǎn)、交割（移交貨幣實(shí)物）、消耗和銷毀貨幣等，成本和效率等跟不上經(jīng)濟(jì)交往發(fā)展的需要。于是，由清算機(jī)構(gòu)（主要是銀行）作為中介進(jìn)行記賬清算的方式逐漸興起并不斷發(fā)展。
　　當(dāng)今社會(huì)，現(xiàn)鈔清算在整個(gè)貨幣清算總量中的比重已經(jīng)非常低（不足1%），相應(yīng)的，在社會(huì)貨幣總量（廣義貨幣，即社會(huì)購(gòu)買力總額）中，現(xiàn)鈔（流通中現(xiàn)金）所占比重持續(xù)降低（目前美國(guó)約為3%，中國(guó)約為5%左右），其他則主要表現(xiàn)為社會(huì)在銀行的存款，而且，這種以記賬清算代替現(xiàn)鈔或黃金清算的趨勢(shì)仍在加快發(fā)展，流通中的現(xiàn)鈔所占比重還在持續(xù)下降。在記賬清算的情況下，通過(guò)記賬反映的貨幣（存款）也可以被看作是記賬貨幣（與現(xiàn)鈔等實(shí)物貨幣相對(duì)應(yīng)）。
　　貨幣實(shí)物清算向記賬清算轉(zhuǎn)變，推動(dòng)貨幣投放和流通以及收付清算的成本大大降低，效率得到極大提高。同時(shí)，記賬清算還有利于將社會(huì)資金最大程度地集中到銀行等金融中介手中，為社會(huì)閑置資源的充分利用奠定了重要基礎(chǔ)，有力地支持和推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展，特別是全球化的發(fā)展。
　　貨幣的信用投放和記賬清算的發(fā)展，可以說(shuō)是貨幣發(fā)展史乃至人類社會(huì)發(fā)展史上至關(guān)重要的一大創(chuàng)舉。如果沒(méi)有收付清算和貨幣投放體系上的這種深刻變化，全球化的投資、貿(mào)易以及金融交易，是根本無(wú)法達(dá)到今天的水平的！
　　但是，在信用貨幣的基礎(chǔ)上，記賬清算方式的快速發(fā)展，進(jìn)一步催化了貨幣發(fā)展史上影響深遠(yuǎn)而又至今仍未得到人們充分認(rèn)識(shí)和足夠重視的重大裂變——貨幣總量更加難以有效控制，貨幣越來(lái)越偏離規(guī)定的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)和本質(zhì)屬性，并由此進(jìn)一步激發(fā)了貨幣和金融惡魔般的負(fù)面作用，在有力地推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)加快發(fā)展的同時(shí)，也帶來(lái)了長(zhǎng)期以來(lái)深藏其后、鮮為人知的深刻而危險(xiǎn)的問(wèn)題。遺憾的是，人們對(duì)此卻幾乎毫無(wú)察覺(jué)、無(wú)動(dòng)于衷，甚至人們至今還在有意或無(wú)意識(shí)地繼續(xù)刺激和放大這些問(wèn)題：
　　記賬清算引發(fā)的貨幣總量失控
　　一是記賬清算推動(dòng)貨幣信用投放更加快速便捷，貨幣總量更加難以控制。
　　在記賬清算的情況下，社會(huì)流通中的貨幣會(huì)大量集中到銀行手中，從而會(huì)有力地支持銀行貸款的發(fā)展。通過(guò)銀行貸款增加了借款人的購(gòu)買力，等于銀行向其投放了新的貨幣。這樣，銀行貸款所形成的信用投放就發(fā)展成為貨幣投放新的越來(lái)越重要的渠道，而真正貨幣現(xiàn)鈔（一般由中央銀行控制）的投放在整個(gè)貨幣流通總量中的比重越來(lái)越低。
　　以銀行為中介推動(dòng)的間接融資的發(fā)展大大提高了社會(huì)融資的成功率，并無(wú)形之中擴(kuò)大了貨幣的投放，反過(guò)來(lái)又刺激了社會(huì)融資和貨幣的需求。這樣，就增加了貨幣總量控制的難度。
　　因?yàn)?，在紙幣印制和投放?shù)量的控制上，是容易得到黃金等儲(chǔ)備物的有效約束或中央銀行事先確定的，但信用投放（間接融資）擴(kuò)大之后，由于貸款與存款之間又存在相互轉(zhuǎn)換的內(nèi)在聯(lián)系，形成貸款投放的乘數(shù)效應(yīng)，其形成的貨幣流通量是難以事前準(zhǔn)確把握的。也正因?yàn)槿绱?，貨幣金本位制最終必然被沖破、被廢棄，而轉(zhuǎn)化成為純粹的信用貨幣。中央銀行也只能事后根據(jù)貨幣總量增減引起的物價(jià)指數(shù)波動(dòng)情況被動(dòng)地進(jìn)行調(diào)節(jié)，政策和行動(dòng)往往存在滯后性，難以有效防范和控制金融危機(jī)。
　　2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際金融監(jiān)管盡管大大增強(qiáng)，甚至推出了致力于加強(qiáng)商業(yè)銀行監(jiān)管的第三版 “巴塞爾協(xié)議”（BASEL III）、全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)（G-SIFIS）監(jiān)管制度，但遺憾的是，迄今為止，各種監(jiān)管措施的落腳點(diǎn)都落在了商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)身上，而并沒(méi)有落在貨幣政策當(dāng)局身上，并沒(méi)有把貨幣總量的科學(xué)界定和嚴(yán)格控制作為重中之重。
　　二是政府隱性擔(dān)保容易刺激銀行貸款的擴(kuò)張并導(dǎo)致銀行“大而不能倒”的形成。
　　銀行貸款雖然依托于吸收的存款，但在投放上除了資金成本（存款利息），主要就是做必要的信用調(diào)查和評(píng)審，其附加成本是有限的。而貸款屬于銀行的資產(chǎn)，發(fā)放貸款即可以收取貸款利息，其可獲取的利差收入相對(duì)于其附加成本而言可能是巨大的。但由于貸款已經(jīng)成為貨幣投放的主要途徑，而貨幣最終是由政府擔(dān)保的，因此，發(fā)放貸款的風(fēng)險(xiǎn)就并非完全由銀行自己承擔(dān)，特別是當(dāng)貸款規(guī)模達(dá)到相當(dāng)大的程度。
　　如果銀行貸款發(fā)生嚴(yán)重不良，并由此造成貸款銀行無(wú)法償還存款和其他債務(wù)，進(jìn)而造成金融連鎖反應(yīng)，影響整個(gè)金融體系穩(wěn)定，影響貨幣信用及社會(huì)和政局穩(wěn)定時(shí)，政府必然會(huì)出面干涉并對(duì)出現(xiàn)問(wèn)題的銀行提供足夠的支持（這種支持又往往是依靠增加政府負(fù)債提供資金來(lái)源，進(jìn)一步擴(kuò)大貨幣投放，最終由納稅人承擔(dān)）。
　　這就形成了銀行貸款一定程度上的政府隱性擔(dān)保局面。正因如此，就出現(xiàn)了當(dāng)今金融機(jī)構(gòu)“大而不能倒”的現(xiàn)象，容易刺激金融機(jī)構(gòu)利用貸、存款內(nèi)在的轉(zhuǎn)換機(jī)制過(guò)度追求規(guī)模擴(kuò)張，追求更大的利差收入，并因此造成整個(gè)社會(huì)信用的過(guò)度投放。
　　三是形成“外匯儲(chǔ)備自動(dòng)倍增流動(dòng)性”效應(yīng)并容易刺激全球流動(dòng)性過(guò)剩。
　　在全球化不斷發(fā)展的過(guò)程中，由于目前國(guó)際清算還主要是各國(guó)商業(yè)銀行之間相互開(kāi)立賬戶進(jìn)行直接清算，而缺乏一個(gè)“世界中央銀行”介入商業(yè)銀行之間往來(lái)清算，就形成了國(guó)際儲(chǔ)備貨幣“所有者增加對(duì)發(fā)行國(guó)的債權(quán)，而發(fā)行國(guó)則相應(yīng)增加對(duì)外負(fù)債”的內(nèi)在機(jī)理。即在記賬清算的情況下，無(wú)論是通過(guò)對(duì)外投資還是擴(kuò)大進(jìn)口等方式轉(zhuǎn)化為國(guó)際儲(chǔ)備的貨幣，表面上看其貨幣會(huì)流出國(guó)境（這也是目前從實(shí)務(wù)界到學(xué)術(shù)界普遍的說(shuō)法），但由于并沒(méi)有貨幣實(shí)物（現(xiàn)鈔）的真正轉(zhuǎn)移，而只是通過(guò)清算銀行以增減債權(quán)債務(wù)的記賬方式進(jìn)行清算，轉(zhuǎn)移了貨幣的所有權(quán)和支配權(quán)。從貨幣持有者（如清算銀行）角度看，其持有的資金（流動(dòng)性）總量并沒(méi)有因此而減少（只是由內(nèi)債轉(zhuǎn)變成外債），但卻由此增加了外匯儲(chǔ)備國(guó)家的流動(dòng)性，特別是在該國(guó)中央銀行購(gòu)買這些外匯并相應(yīng)投放本國(guó)貨幣的情況下表現(xiàn)更為突出。因此，從全球整體結(jié)果看，就形成了“外匯儲(chǔ)備自動(dòng)倍增流動(dòng)性”的效應(yīng)。
　　例如，美國(guó)甲企業(yè)向中國(guó)乙企業(yè)投資（或進(jìn)口）100萬(wàn)美元，并不是將100萬(wàn)美元現(xiàn)鈔從美國(guó)運(yùn)送到中國(guó)?，F(xiàn)在的清算方式是：甲企業(yè)通知其開(kāi)戶銀行A，通過(guò)乙企業(yè)的開(kāi)戶銀行C辦理匯款，則A銀行扣減甲企業(yè)存款，相應(yīng)增加C銀行在本行的存款，而C銀行則按照通知，增加自己在A銀行的存款，相應(yīng)增加乙企業(yè)的存款，并通知乙企業(yè)款項(xiàng)收妥，清算完成。這樣，A銀行資產(chǎn)負(fù)債沒(méi)有減少，C銀行卻因此增加了100萬(wàn)美元資產(chǎn)負(fù)債。
　　正因?yàn)橛涃~清算體系的存在，使得對(duì)外開(kāi)放的國(guó)家，無(wú)論是接受國(guó)外投資，或是因?yàn)橥顿Y擴(kuò)大推動(dòng)出口增加，其獲得的外匯并沒(méi)有從貨幣發(fā)行國(guó)真正流入本國(guó)，而是從一開(kāi)始就表現(xiàn)為其在貨幣發(fā)行國(guó)的債權(quán)。因此，全球外匯儲(chǔ)備越多，全球流動(dòng)性就越是以其倍數(shù)方式擴(kuò)張。在全球化加快發(fā)展，全球投資和貿(mào)易不平衡不斷加劇，外匯儲(chǔ)備總額不斷擴(kuò)大的情況下，必然造成全球流動(dòng)性，特別是儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩乃至泛濫，并由此進(jìn)一步引發(fā)更多問(wèn)題。例如：
　　2010年底全球外匯儲(chǔ)備約9.7萬(wàn)億美元（2001年僅為2.05萬(wàn)億美元），其中超過(guò)62%是美元，而美元儲(chǔ)備中絕大多數(shù)頭寸都滯留在美國(guó)，這就是為什么直觀看美國(guó)在2001年之后大量美元外流，其外債規(guī)模隨之迅速擴(kuò)大，但美國(guó)的資金實(shí)力并沒(méi)有遭到削弱，華爾街仍能擁有如此巨大的資金規(guī)模和金融影響力的根本原因。正因?yàn)槿澜绲拿涝^大部分都滯留在美國(guó)，使美國(guó)聚集了全球最大的資金規(guī)模，吸引和推動(dòng)了美國(guó)債券交易所、期貨交易所、投資銀行、咨詢公司和評(píng)級(jí)公司等方面的發(fā)展，這些因素又進(jìn)一步鞏固和增強(qiáng)了美國(guó)的金融霸主地位和國(guó)際影響力。
　　同時(shí)這也就解釋了很多人難以理解的、似乎有些玄乎（有人認(rèn)為是國(guó)際貨幣體系的“悖論”）的現(xiàn)象：
　　一方面發(fā)達(dá)國(guó)家大量向發(fā)展中國(guó)家投資或進(jìn)口，支持其經(jīng)濟(jì)發(fā)展；另一方面發(fā)展中國(guó)家卻又大量購(gòu)買發(fā)達(dá)國(guó)家的債務(wù)（如中國(guó)大量購(gòu)買美國(guó)國(guó)債），造成資金回流，似乎是貧窮國(guó)家在救濟(jì)富裕國(guó)家。實(shí)際上，在記賬清算體系下，這些貨幣只是轉(zhuǎn)移了所有權(quán)，并沒(méi)有轉(zhuǎn)變持有者，貨幣本身并沒(méi)有發(fā)生真正的流出、流回。
　　這也可以說(shuō)明，正是由于美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)，特別是敘做國(guó)際清算業(yè)務(wù)的大型商業(yè)銀行，其資金來(lái)源已經(jīng)過(guò)多地依賴金融機(jī)構(gòu)存款，特別是國(guó)際同業(yè)的存款（所以其貸存比普遍很低）。而由于金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)敏感度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出一般企業(yè)和個(gè)人，在這種情況下，一旦金融市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)信號(hào)，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)很容易遭受來(lái)自于其他金融機(jī)構(gòu)，特別是國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的擠兌，引發(fā)嚴(yán)重的金融危機(jī)。
　　2007年美國(guó)規(guī)模并不是很大的次級(jí)按揭貸款問(wèn)題最終引發(fā)嚴(yán)重的金融危機(jī)，正是對(duì)這種狀況的很好詮釋：2008年9月雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)后，美國(guó)一般性存款（企業(yè)和個(gè)人的存款）并沒(méi)有發(fā)生大規(guī)模擠兌現(xiàn)象，但卻發(fā)生了金融機(jī)構(gòu)，特別是國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的大規(guī)模擠兌，它們將大量資金轉(zhuǎn)向國(guó)債投資或轉(zhuǎn)存美聯(lián)儲(chǔ)，結(jié)果使一個(gè)月和三個(gè)月期的國(guó)債一度出現(xiàn)負(fù)利率現(xiàn)象，并推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模到2009年1月末就比2008年8月末擴(kuò)大了1倍以上，進(jìn)而迫使美聯(lián)儲(chǔ)采取非傳統(tǒng)的量化寬松貨幣政策，直接購(gòu)買金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)，擴(kuò)大流動(dòng)性投放以緩解金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性枯竭問(wèn)題。
　　也正因?yàn)槿绱耍?008年金融危機(jī)爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模短時(shí)間的翻倍增長(zhǎng)，并不像很多人直觀認(rèn)為的那樣，是美聯(lián)儲(chǔ)“開(kāi)足馬力印鈔票”擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣投放造成的（因而必然造成美元泛濫和大幅度貶值），其中絕大部分是金融機(jī)構(gòu)存款“大挪移”造成的，即金融機(jī)構(gòu)將原來(lái)存放其他金融機(jī)構(gòu)的資金轉(zhuǎn)存到美聯(lián)儲(chǔ)。所以，2009年美國(guó)廣義貨幣總量并沒(méi)有像美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模那樣成倍增長(zhǎng)，而是僅僅增長(zhǎng)了8.3%左右。這與中國(guó)廣義貨幣總量2009年增長(zhǎng)27.7%形成明顯反差。中國(guó)廣義貨幣從2000年末的13.25萬(wàn)億元增長(zhǎng)到2010年末的72.58萬(wàn)億元，其中最重要的因素就是外幣占款快速增長(zhǎng)，這也證明了“外匯儲(chǔ)備自動(dòng)倍增流動(dòng)性”的效應(yīng)。
　　而且，一國(guó)中央銀行購(gòu)買外匯形成的外匯儲(chǔ)備越多，相應(yīng)投放的本國(guó)貨幣就越多，在外匯儲(chǔ)備不參與流通的情況下，流通中的本國(guó)貨幣就會(huì)超過(guò)原有的社會(huì)財(cái)富，其通貨膨脹的壓力必然相應(yīng)增大。
　　四是政府以擴(kuò)大貨幣投放的方式應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，使得流動(dòng)性過(guò)剩難以消除。
　　在全球化大背景下，國(guó)際資本大量流入，造成流動(dòng)性過(guò)剩及資產(chǎn)泡沫，一旦造成市場(chǎng)恐慌，又會(huì)造成國(guó)際資本大規(guī)模集中流出，就非常容易引發(fā)一國(guó)或地區(qū)性金融危機(jī)。而危機(jī)原本是市場(chǎng)發(fā)揮調(diào)節(jié)作用的自然反應(yīng)，有利于徹底消除流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，消除危機(jī)憂患。盡管市場(chǎng)“無(wú)形的手”很容易調(diào)節(jié)過(guò)頭，造成經(jīng)濟(jì)社會(huì)劇烈動(dòng)蕩，但自上個(gè)世紀(jì)大蕭條開(kāi)始，每當(dāng)遭遇經(jīng)濟(jì)或金融危機(jī)，為阻止危機(jī)造成大的危害，各國(guó)政府往往會(huì)進(jìn)行救市干預(yù)，抑制“無(wú)形的手”充分發(fā)揮作用，并主要運(yùn)用寬松的財(cái)政政策和貨幣政策。這又容易引發(fā)更多貨幣投放，進(jìn)一步擴(kuò)大流動(dòng)性過(guò)剩。
　　中央銀行之外的間接融資貨幣投放渠道的出現(xiàn)和發(fā)展，貨幣的信用投放及其乘數(shù)效應(yīng)，記賬清算，再加上國(guó)際外匯儲(chǔ)備的擴(kuò)大，使得貨幣投放總量實(shí)際上難以事前確定和有效控制，種種因素都非常容易造成貨幣過(guò)度投放，造成整個(gè)社會(huì)信用泛濫，利率降低，過(guò)度消費(fèi)，透支未來(lái)，進(jìn)而造成全球流動(dòng)性過(guò)剩，通貨膨脹、金融危機(jī)越來(lái)越成為人類社會(huì)的常態(tài)問(wèn)題。
　　在全球化加快發(fā)展的過(guò)程中，日益嚴(yán)重的流動(dòng)性過(guò)剩，以及大量國(guó)際資本在地區(qū)間的劇烈聚散，非常容易引發(fā)大大小小的金融危機(jī)乃至經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而應(yīng)對(duì)危機(jī)的沖擊更容易引發(fā)各國(guó)政府更多的貨幣投放（無(wú)論是積極的財(cái)政政策還是積極的貨幣政策，本質(zhì)上都是擴(kuò)大貨幣投放。擴(kuò)大貨幣投放成為政府應(yīng)對(duì)危機(jī)最容易、最便宜的方式和選擇），盡管本來(lái)的設(shè)想是在恢復(fù)發(fā)展后再采取緊縮政策，逐步消除救市舉措的負(fù)面作用，但實(shí)際上在恢復(fù)發(fā)展后都把問(wèn)題給淡忘或有意忽略了，政府都不愿采取緊縮的貨幣政策，結(jié)果使市場(chǎng)無(wú)法調(diào)整到位，使流動(dòng)性過(guò)剩和金融危機(jī)隱患不斷積累，越來(lái)越嚴(yán)重。這似乎已成為消除流動(dòng)性過(guò)剩和金融危機(jī)隱患的“政治難題”。
　　目前在全球范圍內(nèi)，不僅私營(yíng)部門的債務(wù)不斷擴(kuò)大，而且公共部門的債務(wù)也在不斷擴(kuò)大。據(jù)BIS統(tǒng)計(jì)，2009年為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，全球政府債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到3.92萬(wàn)億美元，而在2000年這一規(guī)模只有0.36萬(wàn)億美元，之前的規(guī)模則更小。這使得今天越來(lái)越多的國(guó)家，特別是歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家都面臨主權(quán)債務(wù)危機(jī)威脅（2010年末，“七國(guó)集團(tuán)”（G7）中，除德國(guó)外，其他國(guó)家公共債務(wù)占GDP的水平都超過(guò)了80%，大部分都超過(guò)了100%）。
　　而一旦政府出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，則意味著依靠政府信用擔(dān)保發(fā)放的貨幣可能失去信用，貨幣體系和金融體系將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。此次全球金融危機(jī)爆發(fā)之后，主要經(jīng)濟(jì)體采取了力度空前的救市行動(dòng)，多個(gè)國(guó)家成為“零利率”市場(chǎng)并實(shí)施突破傳統(tǒng)的量化寬松貨幣政策，全球貨幣總量更是迅猛擴(kuò)大，使得流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題更加嚴(yán)峻，未來(lái)通貨膨脹壓力增大，多個(gè)國(guó)家債務(wù)問(wèn)題集中爆發(fā)的威脅更加突出。
　　五是以一國(guó)主權(quán)貨幣作為國(guó)際中心貨幣，使貨幣總量更難得到國(guó)際社會(huì)的有效控制。
　　當(dāng)今的國(guó)際清算和儲(chǔ)備貨幣，已經(jīng)不是超越主權(quán)國(guó)家或政府的天然貨幣（如黃金），而是在歷史進(jìn)程中優(yōu)勝劣汰篩選出來(lái)的強(qiáng)國(guó)主權(quán)信用貨幣，世界各國(guó)所擁有的外匯儲(chǔ)備，追根溯源，最初都是從貨幣發(fā)行國(guó)流出來(lái)的，而在記賬清算情況下，其流出又會(huì)自動(dòng)增加該發(fā)行國(guó)清算銀行的對(duì)外負(fù)債，并進(jìn)一步轉(zhuǎn)換為其他負(fù)債（如國(guó)債、金融機(jī)構(gòu)債、企業(yè)債等），使該國(guó)外債規(guī)模被動(dòng)增加而難以控制，并使銀行往往由于資金過(guò)多而急于尋求資金出路，因資金充裕而壓低利率，或者因追求資金回報(bào)而擴(kuò)大信用投放，提高融資杠桿率，刺激金融創(chuàng)新和金融的過(guò)度繁榮。同時(shí)，儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)為減輕巨額債務(wù)壓力，也容易擴(kuò)大貨幣投放，推動(dòng)利率降低和貨幣貶值。
　　這種以強(qiáng)國(guó)主權(quán)貨幣作為國(guó)際基礎(chǔ)或中心貨幣的狀況，使得國(guó)際貨幣的好處過(guò)于集中到貨幣發(fā)行國(guó)，容易誘發(fā)其過(guò)于追求本國(guó)利益而置全球利益于不顧，理應(yīng)得到國(guó)際社會(huì)的有效監(jiān)控。但在世界上一國(guó)獨(dú)大、缺乏有效制衡的情況下，該國(guó)貨幣發(fā)行實(shí)際上難以得到國(guó)際社會(huì)的有效監(jiān)控。目前，美元的投放就是如此。
　　美國(guó)依托其美元作為全球中心貨幣的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，享有了無(wú)可比擬的金融霸權(quán)和巨大的貨幣壟斷收益，成為各國(guó)紛紛向往和努力爭(zhēng)取的目標(biāo)。一些國(guó)家或國(guó)家聯(lián)盟（如歐元區(qū)）已經(jīng)或正在采取各種可能的措施向美國(guó)發(fā)起競(jìng)爭(zhēng)，努力擴(kuò)大自己貨幣的國(guó)際清算和儲(chǔ)備的份額與影響力。
　　在全球化深入發(fā)展的過(guò)程中，為加強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，各國(guó)很容易推動(dòng)本國(guó)貨幣適度貶值。在國(guó)際中心貨幣發(fā)行國(guó)推行低利率和貶值政策的帶動(dòng)下，這一問(wèn)題就會(huì)更加突出?，F(xiàn)在，國(guó)際社會(huì)競(jìng)相推行對(duì)外貶值政策，已經(jīng)出現(xiàn)了典型的“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象。
　　六是貨幣超發(fā)，容易造成金融越來(lái)越脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而盲目發(fā)展、虛假繁榮。
　　在貨幣的發(fā)放脫離黃金和社會(huì)實(shí)際財(cái)富的約束之后，貨幣的信用投放實(shí)際上就是透支未來(lái)，容易造成流動(dòng)性過(guò)剩，而且容易推動(dòng)金融過(guò)度創(chuàng)新，越來(lái)越脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而發(fā)展，并通過(guò)調(diào)節(jié)社會(huì)資源分配（資金流動(dòng)）以及幣值變動(dòng)等，控制著社會(huì)財(cái)富的分配，增強(qiáng)金融對(duì)社會(huì)的影響力。
　　隨著流動(dòng)性越來(lái)越大，以貨幣單位標(biāo)示的社會(huì)財(cái)富越來(lái)越大，表面看經(jīng)濟(jì)金融越來(lái)越發(fā)達(dá)，但卻容易掩蓋過(guò)度負(fù)債、透支未來(lái)、貨幣貶值的真相，并推動(dòng)人們?cè)鰪?qiáng)消費(fèi)，甚至奢侈浪費(fèi)、借債消費(fèi)的沖動(dòng)和習(xí)慣，進(jìn)一步擴(kuò)大流動(dòng)性。同時(shí)，越來(lái)越多的金融交易已經(jīng)脫離為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的宗旨，而成為純粹在金融領(lǐng)域內(nèi)部進(jìn)行的炒作和賭博（各類金融交易所或交易中心越來(lái)越趨向“金融賭場(chǎng)”），刺激社會(huì)不斷增強(qiáng)賭博心理和投機(jī)意識(shí)。
　　七是貨幣超發(fā)、通貨膨脹、貨幣貶值，無(wú)形之中推動(dòng)社會(huì)財(cái)富的重新分配。
　　貨幣具有價(jià)值尺度、價(jià)值儲(chǔ)備的功能，但如果貨幣幣值發(fā)生變動(dòng)，同樣數(shù)量的貨幣，其代表的價(jià)值或?qū)嶋H的購(gòu)買力就會(huì)發(fā)生變化，這樣，不僅新增發(fā)貨幣的流向會(huì)體現(xiàn)社會(huì)財(cái)富的分配，而且存量貨幣所代表的財(cái)富也會(huì)在無(wú)形之中發(fā)生變化，形成社會(huì)財(cái)富的重新分配。
　　例如，當(dāng)存款的名義利率低于實(shí)際的通貨膨脹率時(shí)，一定量存款的價(jià)值不是因?yàn)槔⒌氖杖攵黾?，反而因?yàn)樾纬蓪?shí)際負(fù)利率而減少。相反，如果通貨膨脹率提高，就會(huì)使貸款的實(shí)際利率降低，降低貸款使用者的實(shí)際成本。這樣，就在一定程度上有利于抑制存款、刺激投資和消費(fèi)等，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
　　再如，在中國(guó)，2000年以前一個(gè)人擁有100萬(wàn)元存款，可能認(rèn)為其退休后的養(yǎng)老問(wèn)題完全有保障了，但當(dāng)廣義貨幣總量從2000年底的13.25萬(wàn)億元增加到2010年底的72.58萬(wàn)億元之后，物價(jià)快速上漲，100萬(wàn)元存款的實(shí)際購(gòu)買力大幅度下降，僅靠著100萬(wàn)元存款養(yǎng)老可能已經(jīng)不夠了。這種狀況會(huì)造成社會(huì)不公平，也會(huì)刺激社會(huì)的投機(jī)和保值沖動(dòng)，激發(fā)某些資產(chǎn)的價(jià)格泡沫。
　　但保持一定的通貨膨脹水平，通過(guò)壓低幣值的方法進(jìn)行社會(huì)財(cái)富的分配，具有很強(qiáng)的隱蔽性，因而比采用顯形的調(diào)整稅收政策等更容易為政府所推崇，特別是在政府負(fù)債規(guī)模很大的情況下，幣值下降，也有利于降低政府債務(wù)負(fù)擔(dān)。
　　國(guó)際貨幣體系亟須改革
　　由于多種原因的共同影響，全球貨幣總量過(guò)度投放、流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題不斷加重。其中，作為世界第一大經(jīng)濟(jì)體、國(guó)際中心貨幣發(fā)行國(guó)和頭號(hào)國(guó)際金融中心的美國(guó)，繼上個(gè)世紀(jì)率先爆發(fā)金融危機(jī)并引發(fā)經(jīng)濟(jì)大蕭條之后，再次爆發(fā)嚴(yán)重的金融危機(jī)，并進(jìn)而引發(fā)席卷全球的金融大危機(jī)和經(jīng)濟(jì)大衰退，不能不說(shuō)明當(dāng)今問(wèn)題的嚴(yán)重性?，F(xiàn)在，越來(lái)越多的國(guó)家面臨“財(cái)政懸崖”甚至主權(quán)債務(wù)危機(jī)，使得政府信用面臨威脅，直接沖擊甚至動(dòng)搖信用貨幣的生存基礎(chǔ)。
　　危機(jī)爆發(fā)后，各國(guó)中央銀行為支持經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定和發(fā)展很容易習(xí)慣性地?cái)U(kuò)大貨幣投放，甚至采取非傳統(tǒng)的量化寬松貨幣政策，越來(lái)越多的國(guó)家已經(jīng)在渾然不知間走上了古代中國(guó)由最高權(quán)力機(jī)構(gòu)隨意擴(kuò)大紙幣投放，最終卻葬送了貨幣和政權(quán)的路子。
　　由于貨幣的過(guò)度投放，當(dāng)今全球性過(guò)度負(fù)債、寅吃卯糧，已經(jīng)使主權(quán)債務(wù)危機(jī)此起彼伏、揮之不去，正像西班牙《起義報(bào)》2011年10月2日刊登米格爾·希里韋茨的文章中指出的，“全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到70萬(wàn)億美元，債券市場(chǎng)達(dá)到95000萬(wàn)億美元（各種債務(wù)達(dá)到全球GDP的1500倍以上），股票市值達(dá)50000萬(wàn)億美元，各種金融衍生產(chǎn)品的價(jià)值達(dá)到466000萬(wàn)億美元。但這不是一個(gè)可持續(xù)的狀態(tài)?！?br/>　　經(jīng)過(guò)30年全球化迅猛發(fā)展之后，世界范圍內(nèi)的產(chǎn)能過(guò)剩、流動(dòng)性過(guò)剩、糧食產(chǎn)量和資源供應(yīng)日趨緊張，環(huán)境和氣候嚴(yán)重惡化等，都已經(jīng)從量變轉(zhuǎn)化為質(zhì)變了，可以說(shuō)，現(xiàn)在是“世界走過(guò)頭了，危機(jī)遠(yuǎn)未過(guò)去”。世界已進(jìn)入重大調(diào)整期，在很多方面大大超出了人們的預(yù)期，由此也帶來(lái)很多深刻而激烈的矛盾和挑戰(zhàn)。
　　總之，貨幣的信用投放和交易的記賬清算相結(jié)合，推動(dòng)貨幣體系發(fā)生的重大裂變，在其發(fā)揮巨大積極作用的同時(shí)，也帶來(lái)了極其嚴(yán)峻的問(wèn)題，如不進(jìn)行根本轉(zhuǎn)軌和徹底根治，最終可能給整個(gè)人類社會(huì)帶來(lái)難以承受的大災(zāi)難。
　　面對(duì)長(zhǎng)期積累，而今集中爆發(fā)的全球性金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，不采取措施加以抑制是不可能的。面對(duì)非常嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，簡(jiǎn)單的緊縮政策也不能解決問(wèn)題。但是，如果沒(méi)有新思維新舉措，繼續(xù)沿用傳統(tǒng)的本質(zhì)上就是擴(kuò)大貨幣投放的應(yīng)對(duì)措施，又是在繼續(xù)積蓄危機(jī)的力量，是十分危險(xiǎn)和不可持續(xù)的。
　　當(dāng)前，需要加強(qiáng)國(guó)際合作。一方面必須采取措施應(yīng)急，其中特別需要加大社會(huì)資源開(kāi)發(fā)力度（特別是世界上人均資源享有量高的國(guó)家），真正增加社會(huì)財(cái)富并減少負(fù)債，而不是完全依靠增發(fā)貨幣和擴(kuò)大債務(wù)方式應(yīng)對(duì)危機(jī)，并通過(guò)這一舉措爭(zhēng)取改革的時(shí)間和空間；另一方面，必須適應(yīng)全球化的發(fā)展要求，加快研究和推進(jìn)全球一體化治理建設(shè)，加快全球相對(duì)統(tǒng)一的財(cái)政稅收和貨幣金融體系的改革與建設(shè)。
　　作者為中國(guó)銀行副