□高 兵

在找礦突破戰(zhàn)略行動與事業(yè)單位分類改革的大背景下，建立符合國際規(guī)則的風險勘查資本市場，搭建礦業(yè)權、勘查技術與社會資本的無縫對接平臺，把地勘單位的資源優(yōu)勢、技術優(yōu)勢轉化為資本優(yōu)勢和經濟優(yōu)勢，對于推動地勘單位改革發(fā)展具有重要意義。那么，國外風險勘查資本市場發(fā)展現(xiàn)狀如何？對我國地勘單位改革發(fā)展有何啟示？

近年來，我國地質勘查體制不斷創(chuàng)新，地勘行業(yè)管理機制不斷完善，地勘市場體系不斷健全。但是，作為地質找礦主力軍的地勘單位，一方面受事業(yè)體制的限制，以探礦權為主的無形資產比重偏大，資金缺乏，探采一體化進展緩慢，優(yōu)質資源長期沉淀，抵御風險的能力較弱；另一方面，受風險勘查“三高一長”（高風險、高投入、高收益、長周期）特點的影響，及無形資產比例、盈利年限等因素的限制，國有地勘單位通過資本市場進行直接融資的渠道狹窄，與國外礦業(yè)資本發(fā)達國家相比還有較大差距。

國外風險勘查資本市場發(fā)展現(xiàn)狀

目前，在加拿大、澳大利亞等礦業(yè)資本發(fā)達國家，都已形成了以證券交易所為紐帶的風險勘查資本市場，并建立了一套高效、靈活、成熟的運行機制。

中小勘查企業(yè)是風險勘查融資主體。20世紀90年代以后，大型礦業(yè)企業(yè)逐步退出風險勘查領域，專注于收購找礦前景好的項目，而中小勘查企業(yè)成為找礦主力軍，它們的大部分資金來源于風險資本市場。根據金屬經濟集團的統(tǒng)計數據，2003～2012年，中小勘查企業(yè)固體礦產勘查投入占全球的57%。

標準規(guī)范與注冊地質師是兩大基石。地質找礦具有高風險性、專業(yè)性，工作成果是隱伏性的資源儲量。在風險勘查對接資本市場的過程中，隱性地下資源和顯性流動資本之間存在信息不對稱的矛盾，需要將專業(yè)性的“地質信息”翻譯為投資者易懂的“資本語言”。在翻譯轉換過程中，相關的標準規(guī)范相當于“翻譯密碼”，注冊地質師相當于“翻譯者”，二者能夠保證地質信息披露的真實性與易懂性。

眾多市場主體分工明確。成熟的風險勘查資本市場有大型礦業(yè)公司、中小勘查企業(yè)、各類中介機構、行業(yè)組織等眾多主體，大型礦業(yè)公司通過收購中小勘查企業(yè)的礦業(yè)權或股份進行進一步勘查開發(fā)，中小勘查企業(yè)依靠風險資金進行勘查，專業(yè)化機構提供技術與服務，其他中介組織提供各類信息及其他服務。各類主體之間是平等、競爭、合作的關系，各司其職，共同促進風險勘查順利進行。

政府政策支持至關重要。風險勘查資本市場涉及資本和勘查兩大領域，在勘查籌資過程中必須有政府的政策支持，鼓勵投資者和勘查者在資本市場中結合。例如加拿大政府制定和執(zhí)行風險資本市場低門檻、礦產勘查鼓勵計劃、股票減稅制度，促進了勘查資本市場的快速發(fā)展。

中介組織不可或缺。地質勘查風險性高、專業(yè)性強,需要專業(yè)機構提供規(guī)范的投融資服務。中介機構能促進各類信息在大范圍內流動，在價格發(fā)現(xiàn)、交易撮合、交易鑒證及交易信息的發(fā)布、咨詢、服務等方面發(fā)揮重要作用，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。

國外經驗對我國地勘單位改革發(fā)展的啟示

為國有地勘單位的跨越式發(fā)展提供新的機遇。地勘單位將優(yōu)質探礦權打包進入風險勘查資本市場，通過市場融資平臺與資本市場對接，可以解決資金問題，分散找礦風險；找礦成功后通過市場退出機制，放大資本杠桿效應，實現(xiàn)資產增值的最大化和資本的幾何級數增長。地勘單位實力壯大后，可以在資本市場尋找下游資產進行收購，或依托已成功的項目推動上市，通過資本經營方式，促進產業(yè)結構調整和資源優(yōu)化配置，迅速擴大生產和經營規(guī)模，形成具有國際競爭力的市場主體。

促進地勘單位技術與社會資本相結合。2011年，國有地勘單位中高級地勘技術人員占全國的78.31%，甲級勘查資質單位占全國的80%以上。地勘單位有技術上的優(yōu)勢，但資金一直是短板。在風險勘查資本市場中，地勘單位、社會資本、企業(yè)資金能夠以礦業(yè)權、勞務、技術服務、資金等形式進入市場，這樣既可以為地勘單位提供更多資金，充分發(fā)揮找礦技術優(yōu)勢，又可以為社會閑散資金的投向提供合理引導，為投資者創(chuàng)造更多利潤，實現(xiàn)“雙贏”。

為地勘單位創(chuàng)造新的盈利模式。在傳統(tǒng)的投融資模式下，多數地勘單位只能將礦業(yè)權轉讓給其他投資者來獲利，或者為其他投資者提供地質找礦或技術咨詢服務，但這些都不能充分體現(xiàn)地勘單位技術和智力勞動的價值。資本市場為把未來的、間接的收益轉化為當前收益提供了可能。在風險勘查市場平臺中，發(fā)現(xiàn)儲量的過程是實現(xiàn)資源、資本高增值的過程，同時通過期權、優(yōu)先股等激勵機制，可以實現(xiàn)資本與技術的地位對等，充分實現(xiàn)智力勞動的價值。

助推經營類地勘單位建立現(xiàn)代企業(yè)制度。風險勘查資本市場不僅為地勘單位提供融資渠道，也將促進經營類地勘單位逐步轉變?yōu)橐袁F(xiàn)代產權制度為基礎、以資本運營為核心的現(xiàn)代資源勘查企業(yè)。首先，地勘單位要進入資本市場融資，必須建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善公司的治理結構，滿足市場準入條件；其次，進入資本市場以后，地勘單位的經營行為將受到各方面的監(jiān)督，有助于其建立科學有效的內部激勵約束機制；再次，地勘單位進入風險勘查資本市場的過程也是轉變觀念、適應市場的過程，通過市場運作可以培養(yǎng)適合現(xiàn)代市場經濟的地勘人才，加快地勘企業(yè)家隊伍的成長。

進一步盤活國有地勘單位持有的探礦權。據統(tǒng)計，截至2011年底，我國有探礦權3.5萬多個，其中近1/3由國有地勘單位持有，部分單位還擁有境外探礦權。據估算，地勘單位持有的探礦權可承載資本量達數萬億元人民幣，但目前多數處在“有權無錢”的尷尬中，資源難以轉化為資本。一方面，大部分區(qū)塊找礦潛力還很大，但工作程度低，按現(xiàn)行評估方式價值不高，希望通過加大投入，實現(xiàn)較大增值后再吸引社會投資；另一方面，由于難以募集充足的資金，多數區(qū)塊只能按照最低勘查投入維護探礦權，成為沉淀資本。風險勘查資本市場可以為地勘單位搭建融資平臺，同時通過期權、優(yōu)先股等激勵機制，使地勘單位愿意拿出探礦權與社會資本合作，激活了沉淀的探礦權，形成快速突破的良好態(tài)勢。

為地勘單位改革發(fā)展提供更多的選擇路徑。在本輪事業(yè)單位分類改革中，對于生產經營類地勘單位來說，資源資產比較豐富的地勘局可以整建制地轉型為資源公司，擁有優(yōu)質探礦權的地質隊可以改造成為風險勘探資本市場的上市公司，測試、化驗等專業(yè)地勘隊伍可以轉為勘查技術咨詢或勘查投資咨詢機構，向“專、精、特、新”方向發(fā)展；對于公益二類地勘單位來說，可以根據業(yè)務領域，向勘查技術咨詢或勘查投資咨詢等方向發(fā)展，最終形成與大型礦業(yè)企業(yè)、中小勘查企業(yè)及各類中介機構分工協(xié)作、專業(yè)互補的關聯(lián)產業(yè)群體。