張宇馨

2010年以來，隨著部分外資撤出中國市場，外商撤資成為學(xué)者關(guān)注的焦點之一。許多學(xué)者認為，外資撤資給我國經(jīng)濟帶來的不利影響不容忽視，但亦有部分學(xué)者認為，外資的流入流出是其逐利性導(dǎo)致的自然波動，不必過分擔心。

一、 我國吸引外資量的變化

改革開放以來，利用外資已成為我國經(jīng)濟發(fā)展特色之一， 雖然2008年金融危機使得我國部分外資流出，2009年引資量有一定幅度下降，但2010年和2011年的引資仍保持著繼續(xù)上升的勢頭，甚至高于2008年引資水平，吸引外資量遠高于印度、俄羅斯等國。

2012年以來， 我國吸引外資量出現(xiàn)下滑。表1總結(jié)了我國2012年引資變化。從表1中可以看出，到2012年8月底，我國利用外資同比下降了3.4%，其中來自美國的外資同比下降了2.85%， 來自歐盟的外資同比下降4.09%，最為顯著的是來自亞洲十國的外資同比下降了5%。

二、外商撤資原因分析

大多數(shù)學(xué)者認為，外資撤出主要有三個原因：市場競爭激烈程度增加使得外資出現(xiàn)虧損； 我國勞動力成本上升使得其他發(fā)展中國家的優(yōu)惠政策成為中國引資的強有力競爭者；歐美的再工業(yè)政策引起資金大量回流。因此，我們需要逐一分析影響外資撤出的因素。

（一）歐美再工業(yè)化政策的影響有限

2008年金融危機后，歐美國家提出了“再工業(yè)化”政策，號召本國跨國公司重新返回本土進行生產(chǎn)，為國家創(chuàng)造新的就業(yè)機會和發(fā)展資本。美國聯(lián)邦政府出臺了《鼓勵制造業(yè)和就業(yè)機會回國策略》，制定土地和稅收優(yōu)惠政策，改善經(jīng)營環(huán)境，支持制造業(yè)和就業(yè)回流。

從歐盟的對外直接投資看， 表2列示了歐盟27國2008-2011年的對外直接投資量和投資地區(qū)。從表中可以看出，中國吸引的歐盟外資在歐盟對外投資總額中的比重并不高，歐盟對華直接投資在2008年僅為65億歐元，并一直保持相對穩(wěn)定，2011年達到一個高峰，為175億歐元，幾乎是2010年的兩倍，2012年前8月投資適度下滑，亦屬正?；卣{(diào)現(xiàn)象。若將2012年前8月實際利用外資總量與2010年同期相比，只有大約1%的下滑。中國社會科學(xué)院歐洲研究所2011 年對在華歐盟企業(yè)進行了調(diào)研，大多數(shù)歐盟企業(yè)認為在中國的經(jīng)營是盈利的， 其利潤率與母公司全球利潤率保持在同一水平，73% 的企業(yè)將維持或擴大現(xiàn)有投資，27% 的企業(yè)將會繼續(xù)增加投資，沒有企業(yè)表示會減少和撤資。

從美國的對外直接投資來看，雖然美國經(jīng)歷了金融危機，政府亦在不斷號召資本回歸，但其對外直接投資量僅在2008年和2009年有小幅下降后，仍保持增長勢頭，美國2011年的對外投資量已恢復(fù)到2007年的水平，達到3966.56億美元。

根據(jù)美國BEA統(tǒng)計，到2011年末，美國公司在海外的直接投資存量總計達41555億美元，在亞洲的投資為6052.02億美元，占其對外直接投資存量的14.56%，主要集中在澳大利亞、新加坡和日本，中國排第四位，美國在中國的對外直接投資存量為542.34億美元，比2010年存量減少42.75億美元，占其總投資存量的1.30%，占其在亞太地區(qū)的投資額的8.96%。美國直接投資在中國的存量總量大約只是美資在日本存量的50%。因此，雖然美國是中國重要的資金來源國，但美國在中國的直接投資存量并不多。

比較美國2010年和2011年直接投資在中國各行業(yè)的分布，可以發(fā)現(xiàn)，美國直接投資在采礦業(yè)FDI存量有所下降，制造業(yè)FDI存量保持上升趨勢，其中，化學(xué)工業(yè)、計算機電子產(chǎn)品和其他所占份額較大；服務(wù)業(yè)中批發(fā)零售業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、專業(yè)服務(wù)業(yè)的外資保持穩(wěn)定增長；銀行業(yè)投資大幅下降。但利用BEA數(shù)據(jù)進一步計算可以發(fā)現(xiàn)，美國各行業(yè)在我國的投資只占其海外投資的極小比例，例如，美國計算機電子產(chǎn)品行業(yè)在我國的投資存量只占其海外投資存量的6.7%， 交通設(shè)備只占1%，食品行業(yè)占比6.6%，批發(fā)貿(mào)易占比2.48%，信息產(chǎn)業(yè)占比為2.37%。由于美國一直控制對我國高新產(chǎn)業(yè)技術(shù)的出口和轉(zhuǎn)讓，我國從美國得到的高新產(chǎn)業(yè)投資并不多。

歐美的再工業(yè)化，不是一般制造業(yè)回歸，而是高端制造業(yè)，這些制造業(yè)包括綠色科技、能源工業(yè)等。奧巴馬的政策中，非常重視能源裝備制造業(yè)的發(fā)展，重點投資可再生能源和節(jié)能項目，推動新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展；歐盟的2020戰(zhàn)略中強調(diào)了對企業(yè)創(chuàng)新能力的培養(yǎng)，加強企業(yè)在新能源技術(shù)、納米技術(shù)、先進材料技術(shù)和工業(yè)生物技術(shù)、生命科學(xué)和醫(yī)藥技術(shù)發(fā)展的投資。就目前這些國家在我國的投資而言，其重點支持發(fā)展行業(yè)與在我國投資的行業(yè)存在一定錯位。

從上述分析可以看出，歐美在我國整體對外投資中所占比例并不高，且其在中國投資產(chǎn)業(yè)與其大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)存在著一定錯位，同時隨著我國經(jīng)濟實力的日益增強，停留在亞洲的歐美企業(yè)亦從我國經(jīng)濟增長中獲得利益。因此，也許從長遠看，歐美再工業(yè)化政策也許會成為我國吸引外資的重要障礙，但就目前而言，歐美再工業(yè)化政策影響有限。

（二）房地產(chǎn)外資成為近年撤資主力

近年來，房地產(chǎn)行業(yè)利用外資大幅增加， 2007年房地產(chǎn)利用外資增幅高達632%；2010年房地產(chǎn)外資同比增速為66%。但從2011年起，房地產(chǎn)外資開始逐步撤出我國市場。根據(jù)《天下財經(jīng)》報道，2011年有217戶外資房地產(chǎn)企業(yè)退出北京樓市，新設(shè)外資房地產(chǎn)企業(yè)129戶，同比減少55.82%。截至2011年底，北京實有外資房地產(chǎn)企業(yè)1330戶，同比減少7.90%。

2012年1至2月我國房地產(chǎn)利用外資同比增長24.2%，從前3個月至前7個月，房地產(chǎn)外資同比降幅分別為22.4%、42.9%、36.8%、53.9%和54.3% 。不斷傳來房地產(chǎn)撤資的消息，美國的“鐵獅門”48億甩賣大海項目，愛爾蘭最大房地產(chǎn)企業(yè)將其在中國的兩家房地產(chǎn)子公司以233.6億歐元的價格轉(zhuǎn)讓。

畢馬威2012年報告顯示，1-8月份我國房地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)嶋H使用外資下降12.4%，降幅高于其他外資投資領(lǐng)域。因此，如果排除房地產(chǎn)因素，今年上半年我國利用外資同比僅下降0.1%，并沒有明顯的下降趨勢。

究其撤資原因，一方面是需要獲得資金回國自救，一方面是我國政府嚴厲的調(diào)控政策使得外資在中國市場的投機獲利機會銳減。

（三）成本上升、競爭加劇為外資撤資的主要原因

隨著我國生活水平的日益提高和《合同法》的實施，我國工人的勞動力成本不斷增加，使得跨國公司的生產(chǎn)成本不斷增加。2012年，我國工人月薪平均為3000元，越南工人月薪平均為1800元，柬埔寨工人月薪平均1200元，印度尼西亞、菲律賓等東南亞國家可能會利用其較低人力成本和豐富資源進一步吸引外資進入。

從目前的外商撤資案例來看，除了房地產(chǎn)外資由于利益驅(qū)使迅速撤出中國外，更多的外商是因為無法適應(yīng)中國的市場競爭環(huán)境，或是生產(chǎn)成本的提高而被迫退出市場。在來自歐盟的投資中，2010年飛利浦公司因國內(nèi)市場競爭太過激烈而從中國市場撤出；2012年美頒巴黎建材因國內(nèi)市場競爭激烈，無法進入中國高端市場，同時對歐盟出口又受阻于歐盟對華反傾銷調(diào)查的內(nèi)外交困局面被迫撤離；2012年達能乳業(yè)上海有限公司因無法與本土企業(yè)競爭被迫暫時停產(chǎn)。美國公司中，2012年福特公司由于勞動力成本上升將1.2萬個工作崗位從中國和墨西哥遷回美國，基于同樣原因，2012年星巴克將陶瓷杯制造從中國撤回美國中西部。

三、理性看待外商撤資

外國直接投資在達到一定資本積累后，會呈現(xiàn)較為平緩的發(fā)展趨勢，資本在無力面對競爭時退出市場等現(xiàn)象，都是經(jīng)濟發(fā)展的必然規(guī)律，無須太過緊張。從積極意義來講，部分外資的撤出為我國經(jīng)濟調(diào)整留出一定空間，我國應(yīng)該重新調(diào)整引資政策和結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)資本利用最大化。

（一）中國仍是全球?qū)ν庵苯油顿Y的理想之地

2008年的金融危機和歐盟債務(wù)危機使得發(fā)達國家經(jīng)濟處于疲軟和動蕩狀態(tài)，而發(fā)展中國家經(jīng)濟增長速度卻仍保持在較高水平，成為全球經(jīng)濟增長的亮點和引擎。但就全球資本流動而言，發(fā)達國家仍是主要資本流出國和流入國。2011年全球外國直接投資流量超過了危機前均值，達到了1.5萬億美元，同比增長16%，流入發(fā)達國家的直接外資增長了21%，達到7480億美元。流入發(fā)展中國家直接外資增長11%，達6840億美元，占全球直接外資總量的45%。其中，中國是發(fā)展中國家吸引外資最多的國家。

貿(mào)發(fā)會議預(yù)計，2012年直接外資增速將放緩，流量在1.6萬億美元左右， 如果不出現(xiàn)大的經(jīng)濟震蕩， 長期內(nèi)表現(xiàn)為小幅穩(wěn)定增長， 2013 年達到1.8萬億美元，2014年達到1.9萬億美元。全球投資前景預(yù)測中，中國是2012-2014年度最具投資前景的東道國，其高速發(fā)展的經(jīng)濟和巨大國內(nèi)市場成為吸引外資進入的重要因素。

（二）勞動力成本提高和市場競爭加劇是經(jīng)濟發(fā)展不可避免的趨勢

隨著經(jīng)濟實力增強和國民收入的提高，勞動成本、能源成本、土地成本的上升以及環(huán)保約束的加強等一系列經(jīng)濟現(xiàn)象，是一國經(jīng)濟發(fā)展過程中不可避免的趨勢，20世紀八九十年代，日本和韓國同樣因為經(jīng)濟發(fā)展導(dǎo)致勞動力成本升高，部分日資和韓資企業(yè)開始將生產(chǎn)地點外移到中國和其他發(fā)展中國家，引發(fā)新一輪對外投資熱潮。我國目前也不例外，許多國內(nèi)企業(yè)正在采取“走出去”的方式獲得新的發(fā)展機會，因此，以降低生產(chǎn)成本為投資目標的外資企業(yè)可能不得不重新考慮其投資區(qū)位。

與20世紀八九十年代相比，中國利用外資的目的已發(fā)生了較大變化，中國本土的市場競爭環(huán)境亦發(fā)生較大變化。在外資沒有取得壟斷地位的行業(yè)中，中資企業(yè)的競爭能力已不容忽視。在市場競爭中無法獲勝的公司被迫退出市場，是市場競爭的自然規(guī)律，并不會因為其企業(yè)性質(zhì)而有所差別。經(jīng)營的成本提高和競爭加劇，不是投資環(huán)境的惡化，而是中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的結(jié)果。

盡管與東南亞國家相比，我國勞動力成本較高，但勞動力成本并不是外商投資考慮的唯一因素。我國多年形成的基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢、高級人力資本優(yōu)勢和大國優(yōu)勢是其他國家無法取代的，我國一些大型集裝箱港口吞吐量要遠遠大于印度或越南等競爭對手的國家總吞吐量。我國改革開放以來建立起來的較為完善的供應(yīng)鏈、相對完整的制造業(yè)體系和資源的有效配置能力以及產(chǎn)業(yè)集聚帶來的優(yōu)勢是東南亞國家?guī)啄陜?nèi)無法趕超的，這些優(yōu)勢將繼續(xù)吸引外資留在中國。

（三）巨大的國內(nèi)消費市場仍會吸引大量外資進入

我國快速增長的巨大國內(nèi)消費市場給外國投資者提供的良好發(fā)展機遇也許會成為外資進入中國市場的重要原因。我國政府不斷采取措施增加居民收入，擴大消費需求，改變經(jīng)濟增長環(huán)境，使得國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展更依賴于內(nèi)需市場，而不是投資和對外貿(mào)易，經(jīng)濟發(fā)展更為均衡。我國可能會成為一個潛在需求巨大的消費市場，而不再單純是一個加工組裝基地和采購基地。外資在我國本土的生產(chǎn)可以更好了解本國市場需求，更好適應(yīng)本土消費市場的變化，減少貿(mào)易壁壘障礙，增加其獲利機會。但如果中國經(jīng)濟停滯不前，市場需求的吸引力減弱，外資的流失將進一步明顯。

（四）引資結(jié)構(gòu)進一步調(diào)整

我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級和可持續(xù)發(fā)展使得我國引資政策發(fā)生了一定變化。“十二五”時期中國利用外資的理念、方式、重點產(chǎn)業(yè)、地區(qū)結(jié)構(gòu)等都出現(xiàn)了重大調(diào)整，更加注重引進國外先進技術(shù)、管理經(jīng)驗和高素質(zhì)人才，鼓勵跨國公司在華設(shè)立研發(fā)中心，鼓勵外資投向高新技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域和中西部地區(qū)，適度控制低端產(chǎn)業(yè)外資的進入。

雖然我國“十二五”期間工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化的進程加速，會為外資提供更多發(fā)展機遇和發(fā)展空間，但相對而言，我國高端外資發(fā)展所需要的投資配套環(huán)境還不夠完善，需要進一步加強基礎(chǔ)設(shè)施、投資軟環(huán)境、法律法規(guī)建設(shè)，進一步加強對高級人力資源的培養(yǎng)。同時，我國要警惕歐美制造業(yè)回歸的長期影響，如果歐美促進制造業(yè)回歸的政策逐步完善，可能會加劇我國與歐美同類產(chǎn)品的出口市場競爭。同樣是為了獲得未來世界的主動權(quán)，歐美再工業(yè)化政策關(guān)注的行業(yè)和我國重點發(fā)展行業(yè)非常相似，將來的外資爭奪將集中于這些高端行業(yè)的去留。

（五）“新一代”可持續(xù)發(fā)展投資政策的建立

2008年金融危機的出現(xiàn)使得各國政府開始重新思考其投資政策。危機過后的世界經(jīng)濟重振，給了各國政府重新調(diào)整其經(jīng)濟發(fā)展政策、投資政策的機會。UNCTAD在2012年的世界投資報告中首次明確提出了“可持續(xù)發(fā)展的投資政策”。

各國政府在獲得發(fā)展資金的同時，要逐步為經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展打下良好的發(fā)展基礎(chǔ)。也就是說，新投資政策應(yīng)該是以包容性增長和可持續(xù)發(fā)展為中心，強調(diào)外國投資與可持續(xù)發(fā)展的關(guān)系，在利用投資自由化政策促進經(jīng)濟增長的同時，促進經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，更多地考慮環(huán)境保護、居民健康保護措施和效果，可持續(xù)發(fā)展概念始終貫穿在政策的制定和具體措施的執(zhí)行上。

部分低端外資和房地產(chǎn)外資的撤離，在某種程度上為我國外資政策留下了可調(diào)整空間，一個新的外資政策應(yīng)該以經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展為核心，把投資政策的制定置于經(jīng)濟可持續(xù)增長背景中，在貿(mào)易、稅收、知識產(chǎn)權(quán)、環(huán)境政策等方面制定明確透明的規(guī)則，界定外資在其可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略中的地位和作用，積極引導(dǎo)規(guī)范外資在我國經(jīng)濟發(fā)展中的推動作用，利用外資深化生產(chǎn)能力建設(shè)，增強國際競爭力。

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