張菊朋

（華中科技大學(xué)管理學(xué)院 湖北 武漢 430080）

一、引言

Basu（1997）認(rèn)為，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)的影響至少有500年以上的歷史，Sterling（1970）則將穩(wěn)健性看作是對(duì)會(huì)計(jì)計(jì)價(jià)最有影響的會(huì)計(jì)原則之一。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性不僅在世界上的主要經(jīng)濟(jì)體是一種普遍現(xiàn)象，而且在美國近30年來會(huì)計(jì)穩(wěn)健性程度在穩(wěn)步上升（Basu 1997，Watts2003a，b，Balletal.2000）。但是會(huì)計(jì)穩(wěn)健性一直以來都不斷受到監(jiān)管者、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制訂者和學(xué)術(shù)界的抨擊。FASB認(rèn)為，穩(wěn)健性導(dǎo)致對(duì)會(huì)計(jì)信息的可靠性和真實(shí)性的違背，從長期來看，是不可取的。2008年，F(xiàn)ASB與IASB甚至在其征求意見稿《財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)及決策有用財(cái)務(wù)報(bào)告信息的約束及質(zhì)量特征》中取消了穩(wěn)健性質(zhì)量特征，只承認(rèn)相關(guān)性和如實(shí)表達(dá)是最基本質(zhì)量特征，可比性、可驗(yàn)證性、及時(shí)性和可理解性為增進(jìn)的質(zhì)量特征。我國自20世紀(jì)90年代初以來，進(jìn)行了四次規(guī)模比較大的會(huì)計(jì)制度改革。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則的應(yīng)用在會(huì)計(jì)制度改革中表現(xiàn)出逐步加強(qiáng)的趨勢(shì)。在2006年的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中大量引入了公允價(jià)值計(jì)量屬性，以提高會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性。在我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國際趨同的背景下，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是否要持續(xù)存在？會(huì)計(jì)穩(wěn)健性因?yàn)槭裁炊a(chǎn)生？會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠企業(yè)帶來何種經(jīng)濟(jì)后果？本文對(duì)此進(jìn)行了研究。

二、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的相關(guān)界定

（一）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性規(guī)范視角界定 Bliss（1924）最早對(duì)穩(wěn)健性給出了定義，將會(huì)計(jì)穩(wěn)健性描述為：“不預(yù)計(jì)任何利潤，但預(yù)計(jì)所有損失”。其中，預(yù)計(jì)利潤意味著在對(duì)產(chǎn)生收利潤的收益擁有可驗(yàn)證的法定要求權(quán)之后才可確認(rèn)。因此，穩(wěn)健性并不意味著所有收入的現(xiàn)金流在收到后才能確認(rèn)，而是要求上述現(xiàn)金流能夠被驗(yàn)證。Smith和Skousen（1987）認(rèn)為穩(wěn)健性是指當(dāng)存在兩種或兩種以上可供選擇的披露手段時(shí)，應(yīng)該選擇對(duì)所有者權(quán)益最不利的方法。這個(gè)定義比較模糊，并且沒有考慮會(huì)計(jì)分期的影響。Wolk etal.（1989），Davidson etal.（1985），Stickney和Weil（1987）則給出了更為具體的定義：穩(wěn)健性是選擇會(huì)計(jì)原則的一種標(biāo)準(zhǔn)，通過較慢地確認(rèn)收入、較快地確認(rèn)費(fèi)用以及對(duì)資產(chǎn)較低地估價(jià)和對(duì)負(fù)債較高地估價(jià)，導(dǎo)致最低的累積報(bào)告盈余。除了學(xué)術(shù)界對(duì)穩(wěn)健性概念的研究，美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員（IASC）會(huì)也分別對(duì)穩(wěn)健性進(jìn)行了界定。FASB在其1980年發(fā)布的第2號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架中將穩(wěn)健性定義為：“是對(duì)不確定性的謹(jǐn)慎反應(yīng)，以確保內(nèi)生于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)被充分考慮到。因而如果未來收到貨支付的兩個(gè)估計(jì)金額有同等的可能性，穩(wěn)健性要求使用較不樂觀的金額估計(jì)數(shù)”。IASC（1989）在其頒布的《財(cái)務(wù)報(bào)表編報(bào)的框架》在也給出了類似的定義，將穩(wěn)健性定義為“在不確定性條件下進(jìn)行估計(jì)和判斷時(shí)必要的謹(jǐn)慎，從而使資產(chǎn)和收益不被高估，負(fù)債和費(fèi)用不被低估?！蔽覈?006年頒布的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定：“企業(yè)對(duì)交易或者事項(xiàng)進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎，不應(yīng)高估資產(chǎn)或者收益、低估負(fù)債或者費(fèi)用?！痹谝恍┙炭茣袑?duì)穩(wěn)健性的定義則更為具體。如Eldon S.Hendrikson（1965）指出，當(dāng)某些會(huì)計(jì)事項(xiàng)或經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)存在不同的會(huì)計(jì)處理方法和程序時(shí)，穩(wěn)健性原則要求會(huì)計(jì)人員在選擇時(shí)盡量選擇不會(huì)虛增利潤和所有者權(quán)益的方法和程序，當(dāng)然必須是在不影響合理選擇的前提下。Smith（1987）將穩(wěn)健性作為一個(gè)選擇規(guī)則，這個(gè)規(guī)則指導(dǎo)人們?cè)趯?duì)所選的會(huì)計(jì)方法心存懷疑的時(shí)候，選擇對(duì)股權(quán)投資者最為不利的會(huì)計(jì)方法。Kieso，Weygandt和warfield（2001）對(duì)穩(wěn)健性的看法與Smith相同，他認(rèn)為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是指“當(dāng)會(huì)計(jì)人員存在疑惑時(shí)，選擇最不可能高估資產(chǎn)或收益的方案”。綜上述，不確定性是穩(wěn)健性存在的根源，穩(wěn)健性就是對(duì)不確定性的反應(yīng)：在各種評(píng)估價(jià)值中，選擇對(duì)股權(quán)投資者最不利的一個(gè)價(jià)值。但穩(wěn)健性并不是蓄意低估資產(chǎn)和收益，或者高估負(fù)債或者費(fèi)用。

（二）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性實(shí)證視角界定 自1968年以后，會(huì)計(jì)研究方法逐漸由規(guī)范研究轉(zhuǎn)向?qū)嵶C研究。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的實(shí)證研究要求可量化的穩(wěn)健性定義，于是新的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的定義就應(yīng)運(yùn)而生。Feltham和Ohlson（1995）提出了資產(chǎn)負(fù)債表導(dǎo)向的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，認(rèn)為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性可以用公式來表示，其中，E［Bπ+t］表示企業(yè)權(quán)益在π+t的賬面期望值，E［Vπ+t］表示同一時(shí)點(diǎn)權(quán)益的市場價(jià)值，公式的涵義就是當(dāng)π趨近于無窮大時(shí)，企業(yè)權(quán)益的市場價(jià)值大于賬面價(jià)值，這就是穩(wěn)健性的體現(xiàn)，即穩(wěn)健性就是對(duì)企業(yè)權(quán)益資產(chǎn)（凈資產(chǎn)）的持續(xù)低估。Beaver&Ryan（2005）也從資產(chǎn)負(fù)債表的角度給出了穩(wěn)健性的定義：穩(wěn)健性是指相對(duì)于市場價(jià)值，賬面價(jià)值對(duì)凈資產(chǎn)的低估。Givoly和Hayn（2000）則給出了利潤表導(dǎo)向的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的定義：會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是能夠?qū)е伦钚〉睦塾?jì)報(bào)告盈余的會(huì)計(jì)原則選擇標(biāo)準(zhǔn)。Basu（1997）對(duì)于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的定義對(duì)于實(shí)證研究意義重大，認(rèn)為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性表現(xiàn)為會(huì)計(jì)人員傾向于對(duì)壞消息（經(jīng)濟(jì)損失）及時(shí)確認(rèn)，而對(duì)于好消息（經(jīng)濟(jì)收益）則傾向于擁有充分證據(jù)時(shí)才予以確認(rèn)，即會(huì)計(jì)人員對(duì)于好消息的確認(rèn)要求更高的可驗(yàn)證性。Ball和Shivakumar（2005）認(rèn)為如果企業(yè)確認(rèn)損失比確認(rèn)收益更為及時(shí)，那么就會(huì)使損失相比收益具有更快的反轉(zhuǎn)速度，因而在經(jīng)濟(jì)損失和經(jīng)濟(jì)收益的持續(xù)性之間就會(huì)存在差異，因此從收益和損失的不同反轉(zhuǎn)速度角度來定義穩(wěn)健性。

（三）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性定義的發(fā)展 近年來學(xué)術(shù)界對(duì)穩(wěn)健性概念有了更進(jìn)一步地理解，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性可以被分為條件穩(wěn)健性和非條件穩(wěn)健性（Beaver，2005）。在Basu（1997）以前，對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的研究都主要集中于無條件穩(wěn)健性的研究。無條件穩(wěn)健性也被稱為事前穩(wěn)健性或者資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健性（Giner和Rees，2001；Pope和Walker，2002；Richardon和Tinanikar，2004），不依賴消息的穩(wěn)?。–handraetal.，2004）等。自Ball和Shivakumar（2005）、Beaver和Ryan（2005）開始，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性被劃分為兩種類型：無條件穩(wěn)健性和有條件的穩(wěn)健性。無條件穩(wěn)健性是在消息出現(xiàn)之前就采取的穩(wěn)健措施，從而使會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)對(duì)未來經(jīng)營環(huán)境的變化具有免疫性。無條件穩(wěn)健性意味著在消息沒有出現(xiàn)之前，企業(yè)就減少了資產(chǎn)、增加了負(fù)債，在消息出現(xiàn)之后不再進(jìn)行調(diào)整。無條件穩(wěn)健性的典型的會(huì)計(jì)處理方法包括：歷史成本法、對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的會(huì)計(jì)折舊高于實(shí)際的經(jīng)濟(jì)折舊（指加速折舊）、對(duì)研發(fā)支出的費(fèi)用話處理等。無條件穩(wěn)健性使得企業(yè)的所有者權(quán)益市價(jià)長期高于賬面價(jià)值。條件穩(wěn)健性也被稱為事后穩(wěn)健、損益表穩(wěn)健（Richardoson和Tinaikar，2004）、依賴消息的穩(wěn)?。–handraetal.，2004），是指盈余反映壞消息比好消息更快，即對(duì)好消息（經(jīng)濟(jì)收益）的確認(rèn)比對(duì)壞消息（經(jīng)濟(jì)損失）的確認(rèn)要求更嚴(yán)格。條件穩(wěn)健性的會(huì)計(jì)處理方法包括：對(duì)資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備、存貨計(jì)價(jià)的成本與市價(jià)孰低法。由此可知，無條件穩(wěn)健性產(chǎn)生的原因是由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)在的不確定和風(fēng)險(xiǎn)，造成某些特定的資產(chǎn)和負(fù)債難以定價(jià)，為了較少損失而預(yù)先采取的處理方法，與當(dāng)期的消息無關(guān)；條件穩(wěn)健性則是為了抵消管理者在不利事件發(fā)生時(shí)高估會(huì)計(jì)數(shù)字的傾向，直接依賴于本期的各類消息，確認(rèn)好消息比確認(rèn)壞消息要求更高的可驗(yàn)證性，因而能夠更早地揭示不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。無條件穩(wěn)健性和條件穩(wěn)健性可能正相關(guān)也可能負(fù)相關(guān)。由于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表之間存在勾稽關(guān)系，利潤表的收益和費(fèi)用最終都會(huì)反映在資產(chǎn)負(fù)債表的所有者權(quán)益上。條件穩(wěn)健性較高時(shí)，企業(yè)始終較快確認(rèn)損失，較慢確認(rèn)收入，結(jié)果會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的累計(jì)凈利潤較低，從而所有者權(quán)益也較低，無條件穩(wěn)健性較高。結(jié)果條件穩(wěn)健性與無條件穩(wěn)健性正相關(guān)。無條件穩(wěn)健性與條件穩(wěn)健性也可能負(fù)相關(guān)。如果企業(yè)無條件穩(wěn)健性程度高，如對(duì)資產(chǎn)提出比較多的減值，那么后期確認(rèn)經(jīng)濟(jì)收益和經(jīng)濟(jì)損失的快慢的差異就會(huì)變小，從而條件穩(wěn)健性程度低。反之，如果企業(yè)無條件穩(wěn)健性程度低，表現(xiàn)為研發(fā)費(fèi)用資本化、減值準(zhǔn)備計(jì)提不足等，那么就會(huì)導(dǎo)致后期企業(yè)在確認(rèn)經(jīng)濟(jì)收益和經(jīng)濟(jì)損失的不對(duì)稱及時(shí)性差異加大，即條件穩(wěn)健性程度高。Beaver和Ryan（2005）研究表明二者之間存在負(fù)相關(guān)性，而且無條件穩(wěn)健性領(lǐng)先于條件穩(wěn)健性。Roychowdhury和Watts（2007）研究同樣得出無條件穩(wěn)健性領(lǐng)先于條件穩(wěn)健性的結(jié)論，并且在短期內(nèi)二者負(fù)相關(guān)，但長期二者正相關(guān)。Ball等（2007）認(rèn)為，保持其他情況不變，條件穩(wěn)健性一定能導(dǎo)致無條件穩(wěn)健性，但是無條件穩(wěn)健性卻未必能導(dǎo)致條件穩(wěn)健性，因而，條件穩(wěn)健性是一個(gè)更為嚴(yán)密的概念，因此，對(duì)條件穩(wěn)健性研究才有理論和經(jīng)驗(yàn)上的意義。

三、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的成因-契約解釋

（一）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的債務(wù)契約解釋 在股東（經(jīng)理）-債權(quán)人的契約中，債權(quán)人面臨著與股東非對(duì)稱的收益，表現(xiàn)在：在公司經(jīng)營良好的情況下，債權(quán)人也僅能得到本金和利息，而一旦公司發(fā)生資不抵債，由于公司的有限責(zé)任性質(zhì)，債權(quán)人可能連本金都無法收回。債權(quán)人的這種非對(duì)稱的收益使債權(quán)人更為保守，非常關(guān)注企業(yè)的最低價(jià)值。在實(shí)際操作中，債權(quán)人會(huì)在簽訂債務(wù)契約時(shí)加入一些限制性條款，當(dāng)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果觸犯條款時(shí)，債權(quán)人就會(huì)采取措施保護(hù)自己的利益，而這些限制性條款多是以財(cái)務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)的。企業(yè)的債務(wù)比例越高，債權(quán)人就會(huì)要求更加嚴(yán)格的限制條件。財(cái)務(wù)信息的穩(wěn)健性可以通過以下兩種方式保護(hù)于債權(quán)人利益：（1）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠減少債務(wù)企業(yè)對(duì)股東的過度股利支付。由于債權(quán)人與股東（經(jīng)理）之間存在代理問題，而債權(quán)人又無法觀察到債務(wù)企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)，債務(wù)人可能會(huì)通過對(duì)股東過度支付股利將公司財(cái)富從債權(quán)人轉(zhuǎn)移東股東手里，在公司處于財(cái)務(wù)困境時(shí)，這種情況更容易發(fā)生。債權(quán)人為了保護(hù)自己的利益，減輕股東與債權(quán)人之間關(guān)于股利支付方面的沖突，往往在簽訂的債務(wù)契約中對(duì)股利政策制定一些限制措施，包括直接措施和間接措施。對(duì)會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性的要求是間接措施，因?yàn)闀?huì)計(jì)穩(wěn)健性是通過影響累計(jì)報(bào)告收益、留存收益和資產(chǎn)的賬面數(shù)字，從而間接限制了股利發(fā)放，降低了股東對(duì)自己過分分配的可能性。Ahmed etal.（2002）對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與借貸雙方的代理沖突進(jìn)行了實(shí)證研究，其實(shí)證結(jié)論表明穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息能夠抵消經(jīng)理對(duì)資產(chǎn)和利潤的高估，減少清算股利的發(fā)放。同時(shí)，他們也發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健性會(huì)計(jì)原則的運(yùn)用能夠降低貸款人的借款成本。（2）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠使債權(quán)人在發(fā)生不利情況時(shí)更快地保護(hù)自己的利益。由于債權(quán)人并不能直接監(jiān)督、觀察公司的運(yùn)營，因此債權(quán)人只能通過企業(yè)是否觸犯債務(wù)契約中的會(huì)計(jì)指標(biāo)來實(shí)施間接監(jiān)督。由于在穩(wěn)健會(huì)計(jì)政策下，會(huì)計(jì)信息能夠及時(shí)反映壞消息，同時(shí)對(duì)好消息要求更高的可驗(yàn)證性，因此盈余和凈資產(chǎn)能夠?yàn)閭鶆?wù)提供更多的權(quán)益保證，同時(shí)穩(wěn)健會(huì)計(jì)也會(huì)使企業(yè)經(jīng)營惡化的情況及時(shí)表現(xiàn)在會(huì)計(jì)指標(biāo)上，從而更早地違反債務(wù)契約中的條款，提醒債權(quán)人及時(shí)介入企業(yè)的運(yùn)營，采取可行措施保護(hù)自己的權(quán)益，如限制經(jīng)理股利分配、投資及融資活動(dòng)。（3）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠抵消經(jīng)理的高估傾向。Christensen和Demeki（2004）認(rèn)為當(dāng)外界將會(huì)計(jì)信息解釋為“好”消息和“壞消息”的時(shí)候，由于經(jīng)理的報(bào)酬會(huì)隨著公司收益的增加而增加，經(jīng)理就總是有動(dòng)機(jī)報(bào)告“好”消息。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性偏差的引入可以抵消經(jīng)理的這種高估動(dòng)機(jī)。Chen、Henmer和Zhang（2007）經(jīng)過理論分析也表明將會(huì)計(jì)穩(wěn)健性噪音引入到會(huì)計(jì)系統(tǒng)中，能夠抵消經(jīng)理樂觀主義的盈余偏差。

（二）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的經(jīng)理報(bào)酬契約解釋 在股東-經(jīng)理的委托代理框架下，經(jīng)理具有較早確認(rèn)經(jīng)濟(jì)利得、推遲確認(rèn)經(jīng)濟(jì)損失的動(dòng)機(jī)，這是因?yàn)椋航?jīng)理報(bào)酬往往是以會(huì)計(jì)利潤為基礎(chǔ)計(jì)算和分配的，因此經(jīng)理具有高估當(dāng)前會(huì)計(jì)收益和未來現(xiàn)金流量的動(dòng)機(jī)；經(jīng)理具有實(shí)施一些負(fù)的凈現(xiàn)值項(xiàng)目來獲得在職消費(fèi)的動(dòng)機(jī)，如盲目擴(kuò)張建立商業(yè)帝國，盡管這些項(xiàng)目凈現(xiàn)值為負(fù)，但是經(jīng)理可能推遲確認(rèn)經(jīng)濟(jì)損失，而將項(xiàng)目對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的不利影響遞延至經(jīng)理人員離職后。經(jīng)理通常具有比企業(yè)其他參與方更多的信息。如經(jīng)理可能擁有比股東、審計(jì)師或者董事會(huì)更多的關(guān)于新產(chǎn)品開發(fā)對(duì)于未來現(xiàn)金流量的影響的信息。如果沒有穩(wěn)健性對(duì)于盈余確認(rèn)的要求，經(jīng)理可能會(huì)高估未來現(xiàn)金流量，這樣既提高了經(jīng)理基于盈余的薪酬計(jì)劃下的薪酬，而且還可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)投資于負(fù)的凈現(xiàn)值的項(xiàng)目。由于經(jīng)理有限任期的問題，對(duì)于經(jīng)理獲得的過多的薪酬不可能得到償付，因?yàn)榻?jīng)理可能在現(xiàn)金流量實(shí)現(xiàn)以前就離任了。同樣地，過度投資的后果也可能是在經(jīng)理離任后才顯現(xiàn)，即便是在經(jīng)理離任以前發(fā)現(xiàn)了經(jīng)理欺詐的證據(jù)，但是由于經(jīng)理只承擔(dān)有限責(zé)任，過度投資給企業(yè)帶來的損失是無法得到彌補(bǔ)的。因此，在經(jīng)理報(bào)酬契約中，如果不要求可驗(yàn)證的盈余計(jì)量，經(jīng)理就會(huì)被支付過多薪酬、過度投資，此時(shí)股東權(quán)益就會(huì)降低，并且由于經(jīng)理有限責(zé)任的問題，股東也不能獲得賠償。穩(wěn)健的會(huì)計(jì)盈余推遲了經(jīng)理在未來現(xiàn)金流上所享有的報(bào)酬，從而保護(hù)了股東的權(quán)益。Kwon etal.（2001）在經(jīng)理-所有者道德風(fēng)險(xiǎn)模型中分析了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的作用，他們發(fā)現(xiàn)如果對(duì)于經(jīng)理的的懲罰有所限制（即經(jīng)理承擔(dān)有限責(zé)任），會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠提高經(jīng)理和外部股東之間的激勵(lì)相容性。當(dāng)經(jīng)理報(bào)酬涉及股價(jià)時(shí)，經(jīng)理有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)進(jìn)行向上的盈余管理以提高股價(jià)。Chen etal.（2007）經(jīng)過嚴(yán)密的理論模型推導(dǎo)發(fā)現(xiàn)，穩(wěn)健的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則能夠降低股東-經(jīng)理（內(nèi)部人）進(jìn)行盈余管理而推動(dòng)股價(jià)的動(dòng)機(jī)，這也體現(xiàn)了穩(wěn)健性的報(bào)酬契約價(jià)值。

四、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果

（一）會(huì)計(jì)信息的資源配置功能 公司治理研究的核心問題是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息能在何種程度上緩解管理層與外部投資者分離所引起的代理問題，以及能在何種程度上有利于稀缺的人力和財(cái)務(wù)資本流向較高的投資機(jī)會(huì)。會(huì)計(jì)信息對(duì)企業(yè)的資源配置過程產(chǎn)生影響表現(xiàn)在以下方面：一是會(huì)計(jì)信息有助于投資者和經(jīng)理確認(rèn)并評(píng)估投資機(jī)會(huì)。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息明確地提供了關(guān)于投資機(jī)會(huì)的直接信息。如經(jīng)理或潛在的進(jìn)入者根據(jù)其他企業(yè)的利潤率能夠識(shí)別出好的投資機(jī)會(huì)、兼并對(duì)象，這直接導(dǎo)致資本更準(zhǔn)確地流向能夠產(chǎn)生更高價(jià)值的用途。二是會(huì)計(jì)信息具有公司治理功能。根據(jù)代理理論，公司的管理層需要有來自外部投資者的監(jiān)督以及正式的契約安排來激勵(lì)其采取價(jià)值最大化的投資策略。高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息有利于股東的監(jiān)督和股東權(quán)利的有效實(shí)施；有利于董事建議、批準(zhǔn)以及監(jiān)督經(jīng)理的決策和行為；有利于激勵(lì)方案的有效實(shí)施。三是會(huì)計(jì)信息有利于緩解逆向選擇和降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)正如Amihud and Mendelson（2000）所證明的那樣，公司證券的流動(dòng)性影響公司的資本成本。流動(dòng)性的一個(gè)重要組成部分就是逆向選擇成本，具體表現(xiàn)為買賣價(jià)差和市場效果成本。公司承諾及時(shí)披露高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息會(huì)降低普通投資者與同擁有更多信息的投資者交易而遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)，從而能夠吸引更多的資金投入資本市場，最終降低了投資者的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較低的資本市場能夠促進(jìn)高收益、長期（非流動(dòng)性）的項(xiàng)目投資，如對(duì)能產(chǎn)生高收益的技術(shù)的長期的投資，而不要求個(gè)人投資者投入長期資金。因此，高度發(fā)展的、流動(dòng)的資本市場有利于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、期限長的投資項(xiàng)目，從而促進(jìn)資源配置，而高質(zhì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為資本市場提供了重要支持。

（二）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)會(huì)計(jì)信息資源配置功能的正面影響 會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是會(huì)計(jì)信息質(zhì)量最重要的特征之一，并經(jīng)常被作為會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的替代變量。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠通過限制管理層的機(jī)會(huì)主義選擇、減少信息不對(duì)稱、降低代理成本等強(qiáng)化會(huì)計(jì)信息對(duì)資源配置功能的積極影響。具體來看：（1）在投資項(xiàng)目選擇方面，穩(wěn)健性的會(huì)計(jì)制度避免了把差的投資項(xiàng)目分類為好的投資項(xiàng)目，或者至少會(huì)減少差的項(xiàng)目被選擇的概率（Smith，2007）；（2）在會(huì)計(jì)信息的公司治理功能方面，管理層為了獲得控制權(quán)收益，往往選擇激進(jìn)的會(huì)計(jì)政策高估現(xiàn)在以及過去項(xiàng)目的價(jià)值和盈利能力。在穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策下，項(xiàng)目的損失會(huì)被及時(shí)確認(rèn)，因而在投資之前管理層就知道項(xiàng)目的損失需要在他們?cè)谌纹陂g被確認(rèn)，那么他們投資于負(fù)的凈現(xiàn)值項(xiàng)目的動(dòng)機(jī)就會(huì)被降低（Watts,2003a，b；Roychowdhury和Watts，2007；LaFond and Roychowdhury，2008），投資之后也會(huì)促使經(jīng)理及時(shí)采取措施，以避免進(jìn)一步的損失，如提前終止投資項(xiàng)目。另一方面，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性及時(shí)將投資項(xiàng)目的壞消息傳遞給債權(quán)人及股東，促使債權(quán)人及董事會(huì)及時(shí)對(duì)投資項(xiàng)目的執(zhí)行情況進(jìn)行調(diào)查并采取相應(yīng)的的補(bǔ)救措施，避免更大損失的發(fā)生；（3）在會(huì)計(jì)信息降低融資成本方面，穩(wěn)健的會(huì)計(jì)制度會(huì)使借款企業(yè)更容易觸犯基于會(huì)計(jì)信息的債務(wù)契約，能夠更快地向債權(quán)人傳遞壞消息，引致更早的（技術(shù)性）違約，從而使債權(quán)人更可能在借款企業(yè)完全崩潰之前收回欠款（zhang,2008），這意味著會(huì)計(jì)穩(wěn)健性更好地保護(hù)了債權(quán)人的利益。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)性質(zhì)，使得債權(quán)人在貸款前非常關(guān)心借款企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，并對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性定價(jià)，從而使會(huì)計(jì)穩(wěn)健性程度高的公司承擔(dān)較低的融資成本。

（三）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)會(huì)計(jì)信息資源配置功能的負(fù)面影響 會(huì)計(jì)穩(wěn)健性也可能對(duì)會(huì)計(jì)信息的資源配置功能產(chǎn)生不利影響。穩(wěn)健會(huì)計(jì)的結(jié)果就是資產(chǎn)負(fù)債表上的凈資產(chǎn)的持續(xù)低估以及對(duì)于虧損更為及時(shí)地確認(rèn)。當(dāng)財(cái)務(wù)報(bào)表延遲好消息確認(rèn)的時(shí)候，賬面的負(fù)債比率（負(fù)債/資產(chǎn)）被系統(tǒng)地高估，而凈資產(chǎn)也被系統(tǒng)地低估。如果債權(quán)人不能夠識(shí)別會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，高的負(fù)債比率以及低的凈資產(chǎn)一定會(huì)降低債務(wù)企業(yè)的信貸等級(jí)，降低企業(yè)的融資能力。因此，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是否能夠真正降低債務(wù)契約成本，還要看債權(quán)人是否能夠識(shí)別債務(wù)人的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，即在簽訂債務(wù)契約時(shí)及以后調(diào)整債務(wù)人財(cái)務(wù)報(bào)告，以消除會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響。從債權(quán)人的角度來看，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在債務(wù)契約期間有利于債權(quán)人的監(jiān)督，并提高了債權(quán)的預(yù)期價(jià)值，因而他們不會(huì)去消除債務(wù)人財(cái)務(wù)報(bào)告的穩(wěn)健性傾向，而且在簽訂債務(wù)契約之前，將會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響消除也是一件很麻煩的事情（lee Jimny，2010）。因而，實(shí)際上債權(quán)人更偏好用直接的賬面信息訂約，從而會(huì)計(jì)穩(wěn)健性會(huì)提高債務(wù)融資成本。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)于收益確認(rèn)要求更高的可驗(yàn)證性，可能使有限任期的管理層放棄對(duì)長期來看能為股東創(chuàng)造價(jià)值的項(xiàng)目的投資。原因是當(dāng)收益可以被確認(rèn)時(shí)，對(duì)此項(xiàng)目負(fù)責(zé)的經(jīng)理可能已經(jīng)離職了。即使經(jīng)理能夠等到收益確認(rèn)，也會(huì)因?yàn)榻?jīng)理對(duì)于未來收益要求的貼現(xiàn)率高于公司的必要收益率，從而對(duì)股東來說有價(jià)值的投資項(xiàng)目對(duì)于經(jīng)理毫無吸引力。

五、結(jié)論

綜上所述，只要有債務(wù)契約和報(bào)酬契約，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性就會(huì)存在。但會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在實(shí)務(wù)中長期存在的事實(shí)并不僅僅從其需求角度得到解釋，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果更重要。由于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)會(huì)計(jì)信息的資源配置功能的影響具有兩面性，因而需要結(jié)合我國的國情，正確評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的作用。近年來我國投資一直高速增長，投資率也處于上升趨勢(shì)。較高的投資率當(dāng)然有積極合理的一面，投資是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的重要因素之一，較低的投資率不能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，但同時(shí)過高的投資率也可能會(huì)帶來“投資過熱”的問題，降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量。在微觀層面上，我國國有上市公司往往處于所有者缺位狀態(tài)，管理層在謀取控制權(quán)私利方面較少受到阻礙。因此，盡管美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)和國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)，都傾向于弱化、甚至是消除會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，但是考慮到我國企業(yè)過度投資較為嚴(yán)重，同時(shí)公司治理水平較低，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)過度投資的抑制作用是不容忽視的，因此在引入公允價(jià)值的同時(shí)必須充分考慮會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的積極的經(jīng)濟(jì)后果。為了避免會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)企業(yè)融資成本的負(fù)面影響，需要健全和完善上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告和信息披露系統(tǒng)的市場基礎(chǔ)設(shè)施，為穩(wěn)健會(huì)計(jì)政策的應(yīng)用創(chuàng)造有利環(huán)境。包括存在大量的具有職業(yè)能力和獨(dú)立性的注冊(cè)會(huì)計(jì)師，以可靠地保證財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量；改革公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制，以創(chuàng)造對(duì)穩(wěn)健會(huì)計(jì)信息的真正市場需求；大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者和分析師隊(duì)伍，促使參與市場信息從而對(duì)穩(wěn)健性定價(jià)，以避免穩(wěn)健性對(duì)融資企業(yè)帶來不利影響。

［1］Basu.The conservatism principle and the asymmetric timeliness of earnings.Journal of Accounting and Economics,1997.

［2］Sterling RR.Conservatism:the fundamental principle of valuation in traditional accounting.Abacus,1967.

［3］Watts,R.L..Conservatism in Accounting Part I:Explanations and Implications.Accounting Horizons,2003a.

［4］Watts,R.L..Conservatism in Accounting Part II:Evidenceand Research Opportunity.Accounting Horizon,2003b.

［5］Beaver W.H.,Ryan S.G..Conditional and Unconditional Conservatism:Concepts and Modeling.Review of Accounting Studies,2005.

［6］Kwon Y.K.,Newman D.P.,Suh Y.S..The Demand for Accounting Conservatism for Management Control.Review of Accounting Studies,.2001.

［7］Chen Q,Hemmer T,Zhang Y..On the relation between conservatism in accounting standards and incentives for earnings management.Journal of Accounting Research,2006.

［8］Smith M.J..Accounting conservatism and real options Herd behavior and investment.Journal of Accounting Auditing and Finance,2007.

［9］La Fond R.,Watts R.L..The information role of conservatism.The Accounting Review,2008.

［10］Zhang,J..The Contracting benefits of Accounting Conservatism to Lenders and Borrowers.Journal of Accounting and Economics,2008.