津田

黑田的話通俗點(diǎn)來說就是“日元貶值將成為日本今后相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的一項(xiàng)基本經(jīng)濟(jì)政策”。而日元貶值勢(shì)必直接影響到韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣這些跟日本出口結(jié)構(gòu)比較相近的國(guó)家和地區(qū)。日本與韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、貿(mào)易結(jié)構(gòu)比較相近，諸如汽車、手機(jī)等產(chǎn)品都存在直接競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系。

到4月20日，日本新任央行行長(zhǎng)黑田東彥就正式上任一個(gè)月了。一個(gè)月前，也就是2013年3月20日，日本首相安倍晉三在東京永田町的首相官邸向黑田東彥及他的兩位副手——巖田規(guī)久男和中曾宏頒發(fā)了新的任命書。任命書的落款日期正是3月20日，日本新任央行領(lǐng)導(dǎo)層正式走馬上任。

安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)就此翻開新篇章。在黑田東彥的任命傳出的次日，日元兌美元一度跌至94.77：1，創(chuàng)下日本34個(gè)月來的新低；日經(jīng)指數(shù)也應(yīng)聲作和，上漲2.43%，為53個(gè)月以來最高。

喜歡印鈔票的黑田

上述一切得益于安倍晉三上任后推行的量化寬松政策的信號(hào)。日本新任首相安倍晉三掌權(quán)還不到一個(gè)月，就倍受多位凱恩斯主義大咖的推崇。他關(guān)于限制日本央行獨(dú)立性，大力重整日本經(jīng)濟(jì)，走出通貨緊縮陰霾的講話贏得眾多贊賞。支持者大都認(rèn)為日本央行必須最終犧牲自己的自治權(quán)，使政府國(guó)債貨幣化，才能讓經(jīng)濟(jì)重歸通脹。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、《紐約時(shí)報(bào)》專欄作家保羅·克魯格曼將此描述為“顛倒領(lǐng)域”：美德的金融管制等同于犯罪，謹(jǐn)慎小心的經(jīng)濟(jì)政策等同于愚笨。他在1月18日的專欄中這樣寫道：日本是世界各國(guó)中第一個(gè)想清楚這問題的國(guó)家。

顯然，同為量化寬松政策支持者的黑田東彥是新任日本央行行長(zhǎng)的不二人選。對(duì)于黑田就任日本央行行長(zhǎng)一事，多位國(guó)際金融方面人士評(píng)價(jià)稱“沒有比他更適合的人選了”。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也罕見地對(duì)黑田的上任給予聲援，他說：“過去的日本過于慎重。我支持日本為走出通縮所作的努力?！?/p>

1967年，從東京大學(xué)法學(xué)系畢業(yè)的黑田東彥帶著對(duì)未來的憧憬遠(yuǎn)渡重洋，在英國(guó)牛津大學(xué)進(jìn)修；畢業(yè)后，黑田獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。能說一口流利英語的黑田東彥于1999年至2003年出任日本財(cái)務(wù)省主管國(guó)際事務(wù)的財(cái)務(wù)官，還曾擔(dān)任一橋大學(xué)教授，同時(shí)他還在小泉純一郎政府擔(dān)任過內(nèi)閣特別顧問。

1997年亞洲金融危機(jī)期間，黑田東彥曾擔(dān)任日本最高匯率外交官，任職亞洲開發(fā)銀行總裁期間還與全球決策者合作。在日本財(cái)務(wù)省工作期間，他主要任職于國(guó)際金融和主稅局等部門，自擔(dān)任財(cái)務(wù)官的1999年到2003年，他以通過大規(guī)模拋售日元來干預(yù)匯率的“日元斗士”而聞名。

作為積極的貨幣寬松政策倡導(dǎo)者，黑田東彥很早就已經(jīng)提出日本央行應(yīng)實(shí)現(xiàn)一定的物價(jià)漲幅、引入運(yùn)營(yíng)貨幣政策的物價(jià)目標(biāo)。不過在安倍第二個(gè)任期之前，日本長(zhǎng)期奉行財(cái)政緊縮政策。自上世紀(jì)經(jīng)濟(jì)泡沫破裂之后，日本政府為了緩解壓力，在很長(zhǎng)的一段時(shí)間里一直執(zhí)行經(jīng)濟(jì)緊縮政策，縮小投資規(guī)模，控制貨幣發(fā)行量。這樣的國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策讓黑田東彥一直有“馮唐易老，李廣難封”的埋沒感，而黑田東彥也一直被視為日本財(cái)務(wù)省內(nèi)的非主流。

不過，長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)衰退和低迷讓日本政府不得不考慮要換猛藥下手。因此，安倍第二個(gè)任期一開始，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行政策上就旗幟鮮明地打出“量化寬松”四個(gè)字。而在安倍晉三眼中，黑田東彥是其超寬松貨幣政策的堅(jiān)定支持者。2005年，黑田擔(dān)任亞洲開發(fā)銀行行長(zhǎng)，按計(jì)劃，這一任期將到2016年11月止。不過現(xiàn)在相比于亞洲經(jīng)濟(jì)，日本國(guó)內(nèi)，或者說安倍首相更需要他。

安倍的算盤

安倍政府對(duì)黑田東彥寄予的希望不僅包括通過開動(dòng)印鈔機(jī)來提振經(jīng)濟(jì)，還希望借此來達(dá)到自民黨內(nèi)閣的政治目的。

首先，我們得熟悉一個(gè)詞：扭曲國(guó)會(huì)。所謂“扭曲國(guó)會(huì)”，指的是在實(shí)行兩院制的國(guó)家，執(zhí)政黨和在野黨分別控制參議院或眾議院，導(dǎo)致執(zhí)政黨提出的法案只能通過兩院之一，卻無法在兩院通過的狀況。扭曲國(guó)會(huì)使議案在國(guó)會(huì)頻頻遭否、或者久延不決，首相及其內(nèi)閣的諸多政策難見推行，民意支持低。

按照去年12月日本國(guó)會(huì)大選的結(jié)果，雖然自民黨在眾議院大選中獲勝，但是三大在野黨——民主黨、眾人之黨和日本維新會(huì)依然是左右政局的關(guān)鍵力量。在這一次的央行行長(zhǎng)及副行長(zhǎng)的人選問題上，朝野四黨就出現(xiàn)了嚴(yán)重的分歧，險(xiǎn)些造成任命難以通過的局面。

安倍政府希望通過量化寬松政策的改革，在股價(jià)高、日元貶值的局面下，一舉拿下今年7月的參議院選舉，這樣就可以扭轉(zhuǎn)“扭曲國(guó)會(huì)”的局面，將形式上的“兩院制”變成自民黨說了算的“一院制”。這就意味著安倍內(nèi)閣至少在接下來的任期里會(huì)少了很多人事上的扯皮，改革的阻力也會(huì)少很多。

當(dāng)然，不僅是日本政府，很多日本企業(yè)也對(duì)黑田的任命抱有期待。3月5日，7-11便利連鎖店的擁有者，同時(shí)也是日本最大零售商的Seven & i控股公司在橫濱棒球競(jìng)技場(chǎng)召開員工大會(huì)，宣布今年將給全體員工漲薪54000日元，這其中有些人是四年來第一次提薪。

日本NHK電視臺(tái)隨后在其晚間新聞中報(bào)道了這個(gè)令人吃驚的消息。NHK希望這則消息能夠鼓勵(lì)其他公司也來效仿。而在橫濱街頭受訪的日本民眾也驚訝地對(duì)電視臺(tái)說，他們已經(jīng)不記得上次漲薪是什么時(shí)候的事情了。Seven & i控股的老板鈴木敏文在解釋加薪的原因時(shí)說：“這種惡性循環(huán)必須停下來?！?/p>

Seven & i控股公司的舉措，暗中迎合了日本新首相安倍晉三之前的競(jìng)選承諾，力爭(zhēng)使日本走出15年的通貨緊縮。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析，許多公司效仿這一舉措是不可能的，至少要等到他們對(duì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)有更好的預(yù)感或者是貨幣持續(xù)貶值，從而促進(jìn)出口。

事實(shí)上，日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，安倍的舉措是有政治因素，提名說話強(qiáng)硬的黑田東彥和喜歡印鈔的巖田規(guī)久男和中曾宏，就是要下決心實(shí)現(xiàn)通脹為2%的目標(biāo)。但目前的問題是，如果物價(jià)上漲但是工資不漲，怕工人們吃不消。所以，漲薪是個(gè)看似不錯(cuò)的開端。

東亞可能不好受

在談到上任后的政策方向時(shí)，黑田東彥曾表示未來可能會(huì)購(gòu)買日本長(zhǎng)期國(guó)債：“日本央行擴(kuò)大貨幣刺激必須從資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模和資產(chǎn)類型兩方面入手；相比當(dāng)前購(gòu)買1-3年期日本國(guó)債，日本央行應(yīng)當(dāng)購(gòu)買到期時(shí)間更長(zhǎng)的國(guó)債。”與此同時(shí)，黑田還表示：“作為一個(gè)選項(xiàng)，日本央行應(yīng)當(dāng)考慮開始提前實(shí)施開放式資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。”

黑田的話通俗點(diǎn)來說就是“日元貶值將成為相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的一項(xiàng)基本經(jīng)濟(jì)政策”。而日元貶值勢(shì)必直接影響到韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣這些跟日本出口結(jié)構(gòu)比較相近的國(guó)家和地區(qū)。日本與韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、貿(mào)易結(jié)構(gòu)比較相近，諸如汽車、手機(jī)等產(chǎn)品都存在直接競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系。雖然日本與中國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)差異很大，日元貶值暫時(shí)不一定會(huì)對(duì)中國(guó)產(chǎn)生太大的影響，但長(zhǎng)此以往人民幣的壓力也是不言而喻的。

根據(jù)韓國(guó)現(xiàn)代研究院1月17日發(fā)表的研究報(bào)告稱，韓元兌日元匯率每升值1%，韓國(guó)出口將減少0.92%。而在過去的6個(gè)月里，韓元兌日元累計(jì)升值21%，這對(duì)韓國(guó)出口已經(jīng)造成了嚴(yán)重打擊。故此，樸槿惠政府不排除在短期內(nèi)實(shí)施量化寬松政策來壓低韓元的可能。這很有可能引發(fā)與韓國(guó)存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的國(guó)家加入貨幣貶值的行列，繼而引發(fā)亞洲國(guó)家之間的“貨幣戰(zhàn)”。

毫無疑問，假如日元持續(xù)大幅貶值，不管是中國(guó)、韓國(guó)，還是馬來西亞、新加坡，沒有一個(gè)能躲得掉。日元貶值將導(dǎo)致東亞其他國(guó)家經(jīng)常賬戶惡化，隨后勢(shì)必連累整個(gè)亞洲積累的巨大的外匯儲(chǔ)備。而短期資本外逃也將會(huì)加劇，可能最終導(dǎo)致東亞地區(qū)的貨幣貶值。

黑田的任期馬上就要滿一個(gè)月了，對(duì)于他這一個(gè)月的任期表現(xiàn)和接下來的展望，今年7月日本參議院大選將給出答案。雖然從亞洲開發(fā)銀行行長(zhǎng)轉(zhuǎn)任日本央行行長(zhǎng)讓黑田東彥的收入減少了不少，不過對(duì)于這位喜歡印鈔票的行長(zhǎng)來說，提升日本經(jīng)濟(jì)活力才是他最樂意干的事情。