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市場化進程、財務(wù)控制與企業(yè)研發(fā)投入強度研究

2013-04-29 14:43:32尤雯顧燕
中國集體經(jīng)濟·下 2013年8期
關(guān)鍵詞:進程市場化程度

尤雯 顧燕

摘要:本文以2011年我國創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究樣本,實證研究市場化進程、財務(wù)控制對企業(yè)R&D投入的影響。研究結(jié)果表明:市場化程度較高的地區(qū)對企業(yè)的研發(fā)投入具有促進作用;嚴格的財務(wù)控制對企業(yè)的研發(fā)投入具有顯著抑制作用。

關(guān)鍵詞:市場化進程;財務(wù)控制;R&D

一、引言

隨著知識經(jīng)濟浪潮的到來,我國的經(jīng)濟發(fā)展方式和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)變,逐步從要素密集型向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變。如今,我國企業(yè)面臨的現(xiàn)狀:一是勞動力要素成本高,導致企業(yè)的總成本隨之而高,進而利潤降低;二是資本要素市場緊張,許多企業(yè)融資困難,導致企業(yè)的運營出現(xiàn)了資金上的“瓶頸”。由此可見,企業(yè)對勞動力和資本要素的需求,遠遠滿足不了長期發(fā)展的需要。從長期看,經(jīng)濟發(fā)展最終取決于技術(shù)的創(chuàng)新。

企業(yè)創(chuàng)新能力主要來源于研發(fā)投入(R&D)。近年來,關(guān)于影響企業(yè)研發(fā)投入因素的研究,一直是學者們關(guān)注的話題。歸結(jié)起來,企業(yè)R&D取決于內(nèi)部因素和外部因素的共同作用,內(nèi)部因素包括企業(yè)規(guī)模、高層管理者的背景、組織內(nèi)部控制等,其中,財務(wù)控制的寬嚴對于研發(fā)投入會產(chǎn)生不同影響;外部因素主要由企業(yè)所處的行業(yè)、市場區(qū)域以及政府的支持力度所構(gòu)成,其中,企業(yè)所處區(qū)域的市場化進程是影響研發(fā)投入的重要因素。因此本文選取市場化進程和財務(wù)控制這兩個變量,實證檢驗市場化進程作為公司重要的治理環(huán)境對企業(yè)研發(fā)投入的作用方向和強度,嚴格的財務(wù)控制水平是否限制了公司研發(fā)投入。

二、理論分析與假設(shè)提出

1.市場化進程與企業(yè)研發(fā)投入

樊綱、王小魯認為市場化進程可以用市場化指數(shù)表示,主要包括政府與市場關(guān)系、非國有經(jīng)濟的發(fā)展、產(chǎn)品市場發(fā)育程度、要素市場發(fā)育程度以及中介發(fā)育程度,這五個因素的發(fā)展情況對于企業(yè)的研發(fā)活動有著重要的影響。目前,學術(shù)界普遍認為市場化進程與企業(yè)研發(fā)投入強度成正向關(guān)系。劉迎秋和徐志祥通過對我國822家民營企業(yè)的自主創(chuàng)新進行調(diào)查,結(jié)果發(fā)現(xiàn)市場化程度越高的省份,企業(yè)間的競爭越激烈,產(chǎn)權(quán)保護制度也越完善,企業(yè)為了獲得競爭優(yōu)勢,更有動機增加研發(fā)投入。其中,民營企業(yè)創(chuàng)新更為突出,整體水平也相對較高。郝穎和劉星以2003—2005年滬深兩市A股市場非金融類公司為研究樣本,實證表明市場化程度與企業(yè)的研發(fā)投入顯著正相關(guān),而在行業(yè)競爭的共同作用下,效果會更為明顯。因此,從已有理論的實證研究結(jié)果看,本文提出假設(shè)1。

假設(shè)1:市場化程度對企業(yè)R&D強度有正向作用。

2.財務(wù)控制與企業(yè)研發(fā)投入

目前,學術(shù)界關(guān)于財務(wù)控制與研發(fā)投入強度的研究仍存在爭議。陳麗萍、任章峰認為有效的財務(wù)控制可以通過預(yù)算、授權(quán)、事前、事中以及事后控制來保證企業(yè)研發(fā)投入的資源能夠得到合理充分地使用,從而提高自主創(chuàng)新的效率。然而,有學者認為嚴格的財務(wù)控制會使得企業(yè)陷入嚴密的管控狀態(tài),反而喪失了企業(yè)自主創(chuàng)新的活力與動力,在一定程度上抑制了企業(yè)的R&D。如Francois認為正式的財務(wù)控制不鼓勵創(chuàng)新,因為財務(wù)控制更注重的是短期效益,為了規(guī)避財務(wù)風險,會減少技術(shù)創(chuàng)新的投入程度;楊建君、梅曉芳和何穎通過對陜西、河南、江蘇等地區(qū)科技類企業(yè)的問卷調(diào)查,研究發(fā)現(xiàn)控制方式對企業(yè)的創(chuàng)新承諾和技術(shù)創(chuàng)新模式選擇有顯著的影響,其中財務(wù)控制與研發(fā)投入負相關(guān)。據(jù)此,本文提出假設(shè)2。

假設(shè)2:嚴格的財務(wù)控制對企業(yè)R&D有負向作用。

三、研究設(shè)計與數(shù)據(jù)來源

(一)變量的選取

因變量:研發(fā)投入強度(RD),定義公式為:研發(fā)投入強度=研發(fā)支出/產(chǎn)品銷售收入。

自變量1:市場化指數(shù)(MINDEX),該指數(shù)具體參考樊綱、王小魯編制的“中國各地區(qū)市場化進程相對指數(shù)”。

自變量2:財務(wù)控制強度(SG&D)用調(diào)整后的銷售管理費用率來反向替代,定義公式為:銷售管理費用率=(管理費用-研發(fā)投入+產(chǎn)品銷售費用-廣告費用) /產(chǎn)品銷售收入。

控制變量:市場化指數(shù)、財務(wù)控制與企業(yè)研發(fā)投入強度還受到其他潛在因素的影響,因此,本文選取企業(yè)規(guī)模(SIZE)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)、成長性(GROW)、資產(chǎn)負債率(LEV)作為控制變量。其中,企業(yè)規(guī)模的變量測量為資產(chǎn)總額的自然對數(shù)、凈資產(chǎn)收益率為凈利潤除以凈資產(chǎn)、成長性為主營業(yè)務(wù)增長率、資產(chǎn)負債率為負債總額除以資產(chǎn)總額。

(二)數(shù)據(jù)來源

本文以創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本,所取得的變量數(shù)據(jù)都來自于上海和深圳證券交易所網(wǎng)站上的2011年度財務(wù)報表,通過手工采集而得。

(三)模型構(gòu)建

(1)為了檢驗市場化進程對企業(yè)研發(fā)投入強度的影響,本文構(gòu)建模型一,如下

RD=α0+β1MINDEX+β2SIZE+β3ROE+β4GROW+β5LEV+ε

(2)為了檢驗財務(wù)控制對企業(yè)研發(fā)投入強度的影響,本文構(gòu)建模型二,如下

RD=α0+β1SG&D+β2SIZE+β3ROE+β4GROW+β5LEV+ε

其中,RD、MINDEX、SG&D、SIZE、ROE、GROW、LEV分別表示為企業(yè)研發(fā)投入、市場化指數(shù)(當市場化程度高時,MINDEX賦值1;當市場化程度低時,MINDEX賦值0)、財務(wù)控制強度、企業(yè)規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率、成長性和資產(chǎn)負債率,ε為隨機誤差項。

四、實證研究

(一)描述性統(tǒng)計

根據(jù)表1的描述性統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),在創(chuàng)業(yè)板267家上市公司中,企業(yè)的研發(fā)投入比例最高達到47.44%,最低為0.003%,而平均研發(fā)投入強度僅為5.34%;市場化程度最高為100%,最低程度為0,平均值為50%左右;調(diào)整后的管理費用率的最大值為62.97%,最小值為1.8%,平均值為19.68%;企業(yè)期末資產(chǎn)對數(shù)值最高為22.50,最低為18.68,平均值為20.58;凈資產(chǎn)收益率最高可達43.03%,最低為0.15%,均值為9.83%;主營業(yè)務(wù)收入增長率最高達155%,最低達-97%,均值為-37.80%;資產(chǎn)負債率最高可達74.69%,最低為1.26%,均值為1.80%。

(二)回歸分析

根據(jù)表2的回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn),市場化進程與企業(yè)的創(chuàng)新能力之間呈正相關(guān)關(guān)系,其系數(shù)為0.116,表明市場化程度每加快1%,企業(yè)的研發(fā)投入將增加11.6%;T值為1.837,P值為0.067(P<0.1),說明市場化進程對研發(fā)投入強度的顯著性程度較高;此外,F(xiàn)值為6.534,在1%水平下顯著,說明模型的擬合程度較好,由此假設(shè)1得到了支持。

根據(jù)表3的回歸結(jié)果得知,調(diào)整后的管理費用率與企業(yè)的創(chuàng)新能力之間呈正相關(guān)關(guān)系,其系數(shù)為0.268,但是由于財務(wù)控制強度是用調(diào)整后的銷售管理費用率來反向替代,所以財務(wù)控制強度與企業(yè)的創(chuàng)新能力之間呈負相關(guān),即企業(yè)財務(wù)控制強度每增加1%,企業(yè)的研發(fā)投入強度將減少26.8%;T值為4.304,P值為0(P<0.05),說明企業(yè)財務(wù)控制強度對研發(fā)投入強度的負向影響效果顯著;F值為10.863,在1%的水平下顯著,說明模型二的擬合程度也較好,由此證明了假設(shè)2。

五、結(jié)論與建議

本文通過實證研究市場化進程、財務(wù)控制與研發(fā)投入強度的關(guān)系,得出以下結(jié)論:(1)市場化程度越高越能促進企業(yè)研發(fā)投入。激烈的市場競爭機制、較好法律環(huán)境等決定了企業(yè)從長遠戰(zhàn)略出發(fā),而不是執(zhí)著于短期盈利。所以,企業(yè)為了獲得持續(xù)性的競爭力,更加愿意投入大量的研發(fā)經(jīng)費。從這個層面看,建立完善的市場機制是保障企業(yè)加強研發(fā)投入的外部環(huán)境。政府部門要努力打造一個健全的外部平臺,如加強市場監(jiān)管的力度、完善市場法律的漏洞等等,為企業(yè)創(chuàng)新能力的提高提供良好的外部保障。(2)財務(wù)控制越嚴格越會抑制企業(yè)的研發(fā)投入。企業(yè)若過分關(guān)注財務(wù)控制,那么其盈利的來源必將是對成本費用的削減,從而導致企業(yè)在研發(fā)投入強度方面會受到制約。這就需要企業(yè)高層要放寬企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)控制,重視企業(yè)的研發(fā)能力。但是,這并不表示企業(yè)管理者可以盲目地加大研發(fā)投入,而忽略企業(yè)最基本的成本控制。實際上,管理者既要加強研發(fā)投入,同時也要制定財務(wù)預(yù)算,及時監(jiān)督研發(fā)投入的執(zhí)行狀況,保證企業(yè)的創(chuàng)新能力能夠有實質(zhì)性地提升。

參考文獻:

[1]樊綱,王小魯.中國市場化指數(shù)—各地區(qū)市場化相對過程2009年度報告[M].北京:經(jīng)濟科學出版社,2010.

[2]劉迎秋,徐志祥.中國民營企業(yè)競爭力報告[M].北京:社會科學文獻出版社,2006.

[3]郝穎,劉星.市場化進程與上市公司 R&D投資:基于產(chǎn)權(quán)特征視角[J].科研管理,2010(04).

[4]Francois J,F(xiàn)avre F,Negassi S.Competence and organization: two drivers of innovation.A micro-econometric study[J].Economic of Innovation and New Technology2002,11(03).

[5]陳麗萍,任章峰.企業(yè)自主創(chuàng)新過程中的財務(wù)控制[J].財務(wù)與會計,2007(20).

[6]李志斌,康志勇.社會發(fā)展、財務(wù)控制與研發(fā)投入強度[J].科技與經(jīng)濟,2012(05).

*本文系揚州大學大學生創(chuàng)新基金項目(項目編號:SXYYJSKC201310)的研究成果。

(作者單位:揚州大學商學院)

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