張麗馨
無論是為了維持目前的經(jīng)濟增長水平,還是為了保持中長期經(jīng)濟的可持續(xù)增長,中國都亟待啟動由生產(chǎn)大國向消費大國轉(zhuǎn)變的“第二次轉(zhuǎn)型”。作為中國經(jīng)濟的重要組成部分之一,創(chuàng)投行業(yè)必將在這個結(jié)構(gòu)調(diào)整最復雜的時期,為中國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級助力。正如中國知名投資銀行及私募基金專家易基剛所言:“根據(jù)中國社會經(jīng)濟發(fā)展的趨勢,一批具有產(chǎn)業(yè)背景的創(chuàng)投機構(gòu)將會應運而生,并在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期間發(fā)揮重要的作用。”
浙江如山投資管理有限公司(以下簡稱“如山創(chuàng)投”)的成立和發(fā)展恰恰契合了上述論斷。依托母公司盾安集團20多年的產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景,如山創(chuàng)投自成立之時就提出了“服務+投資”的投資理念,即將服務放在第一位,將投資擺在第二位。秉持這一理念,在成立的6年時間里,如山創(chuàng)投幫助許多被投企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展,走向壯大,而其自身也從企業(yè)的成長中獲得了豐厚回報,實現(xiàn)了自身的價值。
這正如成思危先生所說:“中國現(xiàn)在聚有大量的資金,而一些中小企業(yè)要發(fā)展壯大尤其需要資金。股權(quán)投資恰恰可以在兩者之間建立起一個橋梁,通過資本運作,把資金投向創(chuàng)新型小企業(yè)。創(chuàng)新者在投資者的支持下,不僅實現(xiàn)了個人價值,同時也實現(xiàn)了社會價值;投資者在取得回報的同時,也能為創(chuàng)新型國家的建設(shè)做出貢獻,同時實現(xiàn)個人效益和社會效益?!?/p>
服務+投資
“具有產(chǎn)業(yè)背景的投資機構(gòu),由于經(jīng)歷過企業(yè)從小到大的發(fā)展歷程,更容易對所投企業(yè)的特點及存在的問題一目了然,也更能對癥下藥,幫助企業(yè)獲得良性發(fā)展?!碑斢浾咴儐柹絼?chuàng)投為何在短時間內(nèi)就取得令同行矚目的成績時,董事長王涌沉吟片刻,做出了如上回答?!斑@也是如山創(chuàng)投在當前私募股權(quán)行業(yè)一片蕭條之下,還能穩(wěn)步發(fā)展的根本原因?!彼a充道。
據(jù)王涌介紹,盾安集團自2006年開始轉(zhuǎn)型升級,從傳統(tǒng)制造業(yè)向高技術(shù)含量的裝備制造業(yè)與資源型、節(jié)能環(huán)保型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。為了配合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,集團決定成立一個依托盾安集團產(chǎn)業(yè)發(fā)展的創(chuàng)投機構(gòu)。2007年,如山創(chuàng)投宣告成立,注冊資金3億元人民幣,重點投資節(jié)能環(huán)保、高端裝備制造、農(nóng)業(yè)以及信息化等新興產(chǎn)業(yè)。王涌說:“從成立到現(xiàn)在,公司共投資了30余個項目。從目前情況來看,這些項目總體還是比較成功的?!闭劦饺缟絼?chuàng)投的成績時,為人低調(diào)的王涌保持著他一貫的風格。
2011年,如山創(chuàng)投被中國投資協(xié)會股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會評為優(yōu)秀創(chuàng)投機構(gòu)。近幾年,如山創(chuàng)投還被連續(xù)評為浙江省本土十佳創(chuàng)投機構(gòu),2012年更是躋身前三位。
王涌表示,如山創(chuàng)投提出“服務+投資”的理念并非心血來潮,這既是根據(jù)盾安集團多年發(fā)展實踐總結(jié)出來的寶貴經(jīng)驗,也是切實的公司行動指南。對大多數(shù)中小企業(yè)而言,它們需要的不僅僅是資金,還需要先進的管理理念以及相關(guān)資源,后者才是它們最稀缺的資源。
如山的服務理念并不是一種口號宣傳,而是扎扎實實的服務。盾安集團內(nèi)部設(shè)有績效推進服務部,其作用就是為集團的新產(chǎn)業(yè)以及如山創(chuàng)投投資的一些企業(yè)輸送先進的管理經(jīng)驗,幫助它們提升管理能力。“通過這幾年的轉(zhuǎn)型升級,盾安集團在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域積累了許多先進的管理經(jīng)驗。這些管理經(jīng)驗可以使被投企業(yè)節(jié)約管理成本,少走彎路?!蓖跤空f,“也就是增益其所不能,提升企業(yè)的綜合競爭力?!?/p>
2011年,如山創(chuàng)投投資了江蘇無錫一家高新科技企業(yè),這次投資就是“服務+投資”理念取得綜合效益的一個鮮活案例。據(jù)王涌介紹,這家企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新方面領(lǐng)先同行,團隊的架構(gòu)也非常合理,但其內(nèi)部管理水平是制約公司發(fā)展的一個瓶頸。盾安集團績效推進服務部進駐這家企業(yè)并進行實地調(diào)研之后,幫助公司設(shè)計實施了各項符合現(xiàn)代企業(yè)管理特點的規(guī)章制度。短短一年間,這家企業(yè)的現(xiàn)場管理水平有了很大改觀,業(yè)績因而有了很大提升,客戶對公司的滿意度也大幅提高。2013年6月,這家企業(yè)已經(jīng)完成股改,計劃籌備上市。
王涌介紹,如果被投企業(yè)的技術(shù)或產(chǎn)品與盾安集團的子公司存在業(yè)務關(guān)聯(lián),如山創(chuàng)投就會幫助二者建立聯(lián)系。這樣既能通過子公司來驗證被投企業(yè)的產(chǎn)品和服務,又能擴大被投企業(yè)的合作資源和業(yè)務空間。他解釋說,這樣做的目的并不是讓被投企業(yè)依靠盾安集團來發(fā)展,而是由于被投企業(yè)剛剛起步,大客戶資源還不多,此時通過集團做成幾個標桿項目,對于企業(yè)的后續(xù)發(fā)展和推廣都有示范作用。除此之外,如山創(chuàng)投還儲備了大量行業(yè)專家資源。如果中小企業(yè)在發(fā)展過程中需要行業(yè)智囊的建議和意見,公司可以及時提供相關(guān)服務。
王涌說,盾安集團的基因決定了如山創(chuàng)投的品格。如山創(chuàng)投在談投資時不比拼價格,也不肓目投資,一切都遵循經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律和穩(wěn)健謹慎的投資原則來行事。這使得如山創(chuàng)投在2009~2010年創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展得熱火朝天之時,依舊能夠保持冷靜和理性,沒有跟風而上。也因此,在創(chuàng)投業(yè)重新洗牌的今天,如山創(chuàng)投并未受到太大的沖擊和影響,依然保持著穩(wěn)步發(fā)展的節(jié)奏。
“相對于收益,我們更看重企業(yè)本身,不會去追求項目的多,而是追求項目的好和穩(wěn)?!蓖跤柯曇舨淮?,但語氣中透著一股堅決,“服務第一,投資第二,永遠是我們遵循的原則。”
實業(yè)+金融
拿破侖曾說:“一頭獅子帶領(lǐng)的一群羊,能打敗一只羊帶領(lǐng)的一群獅子?!逼髽I(yè)領(lǐng)導人的素質(zhì)對企業(yè)的興衰成敗起著決定性作用。有研究表明,一個企業(yè)的成敗,70%取決于此,經(jīng)營決策人的重要性可見一斑。
1981年,王涌進入中國農(nóng)業(yè)銀行紹興分行工作,開始了用資本為企業(yè)服務的職業(yè)生涯。1994年,他轉(zhuǎn)到分行國際部,任國際部業(yè)務經(jīng)理,開始參與跨國金融業(yè)務。這項工作開闊了王涌的視野,使之能夠更深刻地審視金融與實業(yè)的關(guān)系,也為他后來加盟盾安集團,從事上市、并購等資本運作奠定了基礎(chǔ)。之后,王涌又擔任分行資產(chǎn)風險監(jiān)管部總經(jīng)理一職。在這一崗位上,通過對大量企業(yè)風險控制的調(diào)查研究,王涌形成了一套看企業(yè)的獨到理論。結(jié)合創(chuàng)投行業(yè)的實際情況,王涌和如山創(chuàng)投團隊的成員們共同把這一理論演化成了投資的“三字經(jīng)”(即“找得到,看得準,投得進,管得住,退得出”)和“五好”標準(即“好行業(yè)、好團隊、好模式、好運營、好價格”)。這些秘笈已經(jīng)應用在如山創(chuàng)投日常的投資管理中,并且發(fā)揮了巨大作用。
在金融界和創(chuàng)投界,王涌的好學上進都是有名的。在擔任農(nóng)行紹興分行資產(chǎn)風險監(jiān)管部總經(jīng)理期間,他感覺法律知識對于開展風控業(yè)務有很大幫助,于是便充分利用休息時間學習法律。而今,當王涌成為如山創(chuàng)投掌門人之時,滿腹的法律專業(yè)知識不但為他自己的職業(yè)生涯增色不少,還成為公司那獨特穩(wěn)健投資風格的源頭活水。
2000年,胸懷實業(yè)報國思想的王涌放棄了發(fā)展穩(wěn)定、待遇優(yōu)厚的銀行工作,投身到盾安集團的發(fā)展中。集團知人善任,任命他為盾安人工環(huán)境股份有限公司副董事長,重點負責盾安環(huán)境(股票代碼:002011)的股改和上市工作。憑借20多年金融服務實業(yè)的積淀,王與和工作小組的成員們共同努力,在短短8個月內(nèi)完成了盾安環(huán)境的股改,并于2004年7月5日在深圳中小企業(yè)板成功上市,并使之成為中小企業(yè)板中從股改到成功上市歷時最短的上市公司之一。
2003年,在盾安環(huán)境股改告一段落,等待上市之際,王涌又迎來了人生的另一次挑戰(zhàn)——為集團收購重組民爆企業(yè)。當時國內(nèi)的民爆企業(yè)大多管理混亂,許多還處于作坊式的生產(chǎn)運營階段,“小、散、亂、差”是這個行業(yè)的整體特點。但是,經(jīng)過與并購小組成員磋商,再加上自己幾十年與實業(yè)打交道的經(jīng)驗,王涌發(fā)現(xiàn)這個行業(yè)中其實蘊藏著巨大的機會和發(fā)展前景:如果能把這些企業(yè)整合在一起,再注入現(xiàn)代企業(yè)的管理機制,那么這一行業(yè)定能實現(xiàn)跨越式的發(fā)展。他的這個論斷也令整個并購團隊振奮不已。
懷揣著這份信心,王涌與并購小組成員輾轉(zhuǎn)于全國多個省市,對各地民爆企業(yè)展開調(diào)查研究,著手收購重組事宜。在這一過程中,王涌和團隊總結(jié)出“三變、三不變、三提高”的并購重組方針。“三變”是指企業(yè)的戰(zhàn)略定位、企業(yè)經(jīng)營管理理念和企業(yè)管理模式的轉(zhuǎn)變;“三不變”是指管理團隊和員工基本不變,企業(yè)主營業(yè)務不變和企業(yè)營運資產(chǎn)不變;“三提高”是指員工收入、企業(yè)經(jīng)濟效益和綜合競爭力要提高。
經(jīng)過持續(xù)5年的并購重組,盾安的民爆業(yè)務已形成橫跨7省的集團生產(chǎn)規(guī)模,其擁有的產(chǎn)能已在國內(nèi)同行業(yè)中位居前列。公司運作規(guī)范,管理井然有序,并進入了上市前的準備階段。
2008年,盾安的民爆業(yè)務部門啟動了與安徽江南化工股份有限公司的重組事宜。以王涌為核心領(lǐng)導之一的上市小組,經(jīng)過近兩年的努力,成功完成與江南化工實現(xiàn)強強聯(lián)合的洽談。2011年6月,盾安集團以民爆資產(chǎn)作為支付對價,認購安徽江南化工股份有限公司12380萬股股份,這占到江南化工(股票代碼:002226)發(fā)行后股本的46.93%,從而成為公司的控股股東,并以此實現(xiàn)了盾安民爆資產(chǎn)證券化,也成就了中國民爆行業(yè)內(nèi)真正意義上的反向收購第一股。目前江南化工已成為國內(nèi)區(qū)域跨度最廣、炸藥生產(chǎn)品種最齊全的全國性民爆企業(yè)集團。形成了研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、爆破服務這樣一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈,產(chǎn)品市場和服務市場覆蓋全國多個省區(qū)。
直到現(xiàn)在,王涌的這些經(jīng)歷都是如山創(chuàng)投團隊引以為豪的話題。正如團隊中一位投資總監(jiān)所說:“如山創(chuàng)投是真正做過IPO、做過并購重組、參與過公司現(xiàn)代企業(yè)治理的投資機構(gòu)。所以,如山創(chuàng)投做投資、做股改、做上市和并購都是順理成章的事情。”
做精+做實+做強
身為一名在實業(yè)界、金融界摸爬滾打三十幾年的投資家,在綜合如山團隊的調(diào)研結(jié)果之后,王涌對當前的經(jīng)濟環(huán)境及創(chuàng)投行業(yè)的形勢作出了理性判斷。他認為,2012年是中國創(chuàng)投行業(yè)大浪淘沙的一年,在經(jīng)濟增長持續(xù)放緩、IPO停發(fā)、資本市場低迷、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等多重因素影響下,創(chuàng)投行業(yè)可謂多災多難。許多盲目投資的創(chuàng)投公司已在行業(yè)的大洗牌中消失。雖然如此,但他對創(chuàng)投行業(yè)的未來一直持樂觀態(tài)度:“雖然創(chuàng)投行業(yè)正在經(jīng)歷寒冬,但這并不意味著這個行業(yè)已經(jīng)失去春天,特別是對那些真正進行價值投資的機構(gòu)而言,現(xiàn)在正是黎明前的黑暗。創(chuàng)投行業(yè)方興未艾,關(guān)鍵在于我們?nèi)绾稳ソy(tǒng)籌規(guī)劃、把握時機?!?/p>
對于當前的創(chuàng)投形勢,如山創(chuàng)投分析認為,當前創(chuàng)投界機遇與挑戰(zhàn)并存。其中,機遇主要來自三個方面:首先,新三板及場外交易市場的建立為項目退出提供了多層次渠道,使創(chuàng)投告別了單純依賴IPO上市退出的方式;其次,PE投資的暴利時代已經(jīng)結(jié)束,行業(yè)的無序競爭狀態(tài)會大大改觀,這個行業(yè)將因此逐步回歸本源。同時,理性成熟的創(chuàng)投市場將使投資機構(gòu)所具備的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢、資源整合優(yōu)勢更加凸顯;第三,新的投資機會將從過去主要依靠資源驅(qū)動的投資方式,向更多依靠創(chuàng)新驅(qū)動的投資方式轉(zhuǎn)變,這將為創(chuàng)投行業(yè)提供廣闊的發(fā)展空間。
而創(chuàng)投界面對的挑戰(zhàn)是指“融資難、投資難、管理難、退出難”。王涌說,這些困難主要來自全民PE的迅速退潮,而無序、非法募資造成的惡劣影響也使得融資難上加難。在投資實務方面,投資領(lǐng)域及投資人員的專業(yè)化趨勢越來越明顯,信息技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)、TMT、清潔技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、健康醫(yī)療、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和智能制造等領(lǐng)域?qū)⒊蔀楦鱌E機構(gòu)的必爭之地。在管理方面,投資階段前移、投資轉(zhuǎn)型等發(fā)展趨勢對創(chuàng)投機構(gòu)的服務、管理及整合能力提出了更高的要求。而在資本市場低迷、市場監(jiān)管體系更趨嚴格的大背景下,單純依賴IPO上市的退出方式已經(jīng)行不通。
針對這些機遇和挑戰(zhàn),如山創(chuàng)投積極制定了應對方法和策略。他們提出,創(chuàng)投當務之急是要做出“四個轉(zhuǎn)變”:一是融資意識要轉(zhuǎn)變。要從過去“忽悠”投資者的募資策略,向有選擇地服務投資者的募資策略轉(zhuǎn)變;二是投資理念要轉(zhuǎn)變。要從過去的機會主義投資向價值投資轉(zhuǎn)變。要運用慧眼發(fā)現(xiàn)企業(yè)的潛在價值,通過投后管理服務來創(chuàng)造價值;三是管理模式要轉(zhuǎn)變。要從過去粗放式管理向精細化管理轉(zhuǎn)變。要通過良好的增值服務,樹立投資管理品牌,實現(xiàn)精細化品牌管理;四是退出方式要轉(zhuǎn)變。要從過去單純依靠IPO方式退出向多元化退出方式轉(zhuǎn)變,絕不能完全依賴IPO退出。
王涌告訴記者,根據(jù)當前的經(jīng)濟形勢,如山創(chuàng)投也提出了新的發(fā)展規(guī)劃:
在融資方面,如山創(chuàng)投將與政府引導基金合作,提升品牌的知名度和基金規(guī)模。公司計劃與地方和國家的引導基金合作設(shè)立新基金,通過短期投資和長期投資相結(jié)合的方式來實現(xiàn)股東利益最大化。
在投資方面,積極擁抱行業(yè)變化,轉(zhuǎn)變投資理念,調(diào)整投資策略。公司必須積極迎接創(chuàng)投環(huán)境的新變化,充分依托管理平臺和產(chǎn)業(yè)平臺,確定差異化競爭優(yōu)勢。在投資方式上,如山創(chuàng)投將進一步加大項目考察力度,尤其要加大對江浙滬、北廣深等市場經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的考察力度。將投資階段前移,實現(xiàn)PE與VC、早期項目與中后期項目的良性互動。在數(shù)量上以VC為主,金額上以PE為主。
在項目渠道建設(shè)方面,如山創(chuàng)投必須突破路徑依賴,建立新興渠道網(wǎng)絡(luò)。如今靠別人推薦項目、等項目的時代已經(jīng)一去不復返,投資機構(gòu)必須憑借自身能力和渠道去挖掘中早期項目。這就要求投資機構(gòu)必須重新建設(shè)和梳理項目渠道。“一方面,充分利用產(chǎn)業(yè)背景優(yōu)勢,建立新型戰(zhàn)略合作伙伴;另一方面,定期組織各類活動,建立暢通渠道,實現(xiàn)雙贏?!睂τ谌缟絼?chuàng)投未來項目渠道的拓展,王涌了然于胸。
未來如山創(chuàng)投還會加強投后管理,夯實管理基礎(chǔ),提高風控水平:在項目管理方面,中早期項目會越來越多,投后管理的重要性會越來越突出。未來將成立專門的投后管理部并配置專職投管人員,實現(xiàn)投后管理專業(yè)化;在內(nèi)部管理方面,將對項目投資進行差異化運作,實行區(qū)域負責和專業(yè)分工,無邊界管理,充分調(diào)動投資人員的積極性和創(chuàng)造性。同時,還將加強對項目人員的激勵考核,實施項目費用登記制度,將項目發(fā)生費用計入項目成本中,與項目單項獎或收入直接掛鉤,提高工作績效和成本節(jié)約意識;在人才結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面,將進一步引進高端專業(yè)人才并調(diào)整人才使用模式。
“我們不想著做大,只想做精、做實、做強,長期服務、長期投資、長期持有?!蓖跤咳缡钦f。圍繞著這一價值核心,如山創(chuàng)投正有條不紊地前行,不斷開墾出新的創(chuàng)投沃土。在這方樂土上,如山創(chuàng)投成就著他人,也在成就著自己!