魏巍

關(guān)注投資必然要把握全球經(jīng)濟(jì)的宏觀走勢，大勢向好，投資才有保障。如果經(jīng)濟(jì)全局出現(xiàn)波動(dòng)，投資的難度自然也會(huì)加大很多。因此，關(guān)注近期影響全球經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)事件，了解世界幾大主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)走勢，是確定投資方向、投資回報(bào)的前提。

美國政府關(guān)門，影響本國經(jīng)濟(jì)增長

近期，美國政府關(guān)門成了全世界關(guān)注的焦點(diǎn)，此次政治僵局源于以“醫(yī)改法案”為焦點(diǎn)的激烈黨爭：共和黨保守派堅(jiān)持將延遲或削減醫(yī)改支出作為預(yù)算方案的一部分和提高債務(wù)上限的條件，而奧巴馬和民主黨則堅(jiān)持要一個(gè)不帶附加條件、清潔的預(yù)算方案，堅(jiān)持提高債務(wù)上限。

美國政府關(guān)門并非新鮮事，自1976年以來，美國政府關(guān)門17次，持續(xù)時(shí)間大都不超過一周，但此次美國政府停擺已超過一周，堪稱史無前例，從目前兩黨領(lǐng)導(dǎo)人的表態(tài)看，雙方仍互不相讓。值得注意的是，美國政府在關(guān)門的同時(shí)還面臨債務(wù)違約，更需警惕。不過，隨著事態(tài)發(fā)展下去，兩黨迫于各方壓力，在臨近10月17日的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，以折中方案妥協(xié)，讓政府重開并避免違約是大概率的情況。

政治僵局對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的影響尤其明顯。美國財(cái)政部警告稱，國會(huì)若不提高債務(wù)上限，將導(dǎo)致美國政府違約，對(duì)金融市場與美國經(jīng)濟(jì)將造成“災(zāi)難”。

在金融市場上，隨著美國政府停擺消息的傳開，美國三大股指多數(shù)走低，10月3日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌136.60點(diǎn)，跌幅為0.90%：納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌40.68點(diǎn)，跌幅為1.07%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌15.23點(diǎn)，跌幅為0.90%。

據(jù)蓋洛普（Gallup）數(shù)據(jù)顯示，自美國政府部分關(guān)門以來，經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)下降了5點(diǎn)，至-32點(diǎn)，為一年多來的最低點(diǎn)，表明公眾認(rèn)為經(jīng)濟(jì)狀況正在惡化。有分析稱，美國政府每多關(guān)閉一周，美國GDP就會(huì)減少0.5個(gè)百分點(diǎn)，阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和股市在2014年加速攀升的進(jìn)度，還會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)延緩撤銷QE的政策。

受政府關(guān)門影響，包括9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)在內(nèi)的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無法按時(shí)發(fā)布。不過有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)指出，美國9月的失業(yè)率將略好于預(yù)期。8月工廠訂單數(shù)據(jù)也推遲延遲發(fā)布，據(jù)調(diào)查，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此的平均預(yù)期為環(huán)比增0.3%。美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）宣布，9月的ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)為54.4點(diǎn)，較上月的58.6點(diǎn)略有下滑。據(jù)調(diào)查，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此的平均預(yù)期為57.0點(diǎn)。

權(quán)威機(jī)構(gòu)紛紛開始調(diào)降美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期。美銀美林指出，鑒于經(jīng)濟(jì)增長勢頭乏力與華盛頓方面越來越多的破壞消息，調(diào)降第三季度增長預(yù)期至1.7%，第四季度預(yù)期至2.0%，同時(shí)將美聯(lián)儲(chǔ)開始縮減購債的時(shí)間表推遲到2014年1月。IMF在最新的展望報(bào)告中也將201 3年美國經(jīng)濟(jì)增長率調(diào)降了0.1個(gè)百分點(diǎn)至1.6%。

從目前情況看，美國很難輕易選擇債務(wù)違約，即便觸及債務(wù)上限問題，財(cái)政部應(yīng)當(dāng)會(huì)首先保證國債利息償付。此外，美國國會(huì)眾議院院長約翰；博納（JohnBoehner）已向眾議員表示，他決心阻止聯(lián)邦政府債務(wù)違約，愿意利用兩黨投票來通過一項(xiàng)法案，調(diào)高聯(lián)邦政府借債上限。這一消息令市場情緒稍顯樂觀。

歐元區(qū)觸底回升格局形成

對(duì)于美國政府停擺事件，歐元區(qū)也遭受了一定的沖擊。就連原定于10月7日在歐盟總部布魯塞爾展開的美歐第二輪跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴關(guān)系協(xié)定（TTIP）也應(yīng)美國政府停擺而被迫取消。歐洲央行行長德拉吉表示，美國聯(lián)邦政府的停擺狀況如果持續(xù)，不僅會(huì)給美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)增長帶來負(fù)面影響。不過，有分析指出，停擺事件對(duì)歐元區(qū)短期會(huì)造成一定影響，但不會(huì)改變宏觀層面的走勢。

歐洲金融市場受震最大。10月7日，歐洲股市繼續(xù)低開，泛歐Stoxx 600指數(shù)下跌0.2%；金融時(shí)報(bào)100指數(shù)下跌0.3%；法國CAC 40指數(shù)下跌了0.5%；德國DAX30指數(shù)下跌0.7%。并呈現(xiàn)持續(xù)下滑的趨勢。對(duì)此，歐洲分析師認(rèn)為，美國政治僵局的結(jié)果超出大多數(shù)人的預(yù)期，導(dǎo)致投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響無法做出準(zhǔn)確判斷，歐洲金融市場短期內(nèi)陷入迷惘，不過這種情況不會(huì)持續(xù)太久。

事實(shí)上，歐洲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇。歐盟委員會(huì)發(fā)布的報(bào)告顯示，今年9月份，體現(xiàn)歐元區(qū)生產(chǎn)者和消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景樂觀程度的經(jīng)濟(jì)敏感指數(shù)較前一個(gè)月上升1.6點(diǎn)至96.9點(diǎn)。歐盟的經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)上升2.4點(diǎn)至100.6點(diǎn)，為2011年7月份以來首次超過長期均值。歐元區(qū)9月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值升至52.2創(chuàng)2011年6月以來最高，表明歐元區(qū)第三季度經(jīng)濟(jì)可獲得非常溫和的增長。

德國慕尼黑ifo經(jīng)濟(jì)研究所與法國和意大利研究機(jī)構(gòu)推出的經(jīng)濟(jì)形勢預(yù)測報(bào)告指出，盡管第三季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率僅為0.1%，但經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。據(jù)推測，今年第四季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率將達(dá)到0.3%，而在2014年初這一數(shù)字甚至有望達(dá)到0.4%。報(bào)告還指出，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計(jì)將得到來自美英日等發(fā)達(dá)國家以及中國市場需求增長的支撐。此外，歐元區(qū)內(nèi)部市場的需求盡管依然十分虛弱，但也有望出現(xiàn)增長。

歐元區(qū)核心國緩慢復(fù)蘇以及邊緣國的衰退減弱將是今年下半年相對(duì)確定的趨勢。預(yù)計(jì)，在第四季度，德國將以穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)繼續(xù)引領(lǐng)歐元區(qū)的復(fù)蘇；法國在解決競爭力缺失等經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾之前不會(huì)有太大作為，經(jīng)濟(jì)停滯的狀況將延續(xù)至年底；意大利、葡萄牙、西班牙為代表的邊緣國經(jīng)濟(jì)衰退的幅度將進(jìn)一步縮減，這些國家的政治風(fēng)波會(huì)在短期內(nèi)造成麻煩，但不會(huì)改變其經(jīng)濟(jì)觸底回升的趨勢。

中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨緩

美國政府停擺導(dǎo)致QE的“退而不退”是對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的直接威脅，由于中國正在逐步推進(jìn)利率市場化、資本項(xiàng)目開放等金融改革，使得中國經(jīng)濟(jì)更容易受到美國經(jīng)濟(jì)形勢與政策不確定性的影響，為國內(nèi)貨幣政策的操作帶來挑戰(zhàn)，不過，在新一屆政府穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)政策下，中國經(jīng)濟(jì)依然“信心”十足。

雖然中國經(jīng)濟(jì)在近幾個(gè)季度持續(xù)下滑，但換來的是健康可持續(xù)的發(fā)展?jié)摿?。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）248009億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長7.6%。其中，一季度增長7.7%，二季度增長7.5‰從環(huán)比看，二季度GDP增長1.7%。其中，消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率是45.2%，拉動(dòng)GDP上漲3.4%；資本形成總額貢獻(xiàn)率53.9%，拉動(dòng)增長4.1%；貨物和服務(wù)凈出口貢獻(xiàn)率0.9%，拉動(dòng)0.1‰從這些數(shù)據(jù)看，內(nèi)需和投資已成為近期中國經(jīng)濟(jì)的增長的重要“引擎”。

受益于內(nèi)需的增長，8月份工業(yè)生產(chǎn)同比增長10.4%，是今年來首次達(dá)到兩位數(shù)、也是近17個(gè)月來的新高。其中重工業(yè)生產(chǎn)（包括鐵礦石和鋼材、交運(yùn)設(shè)備等）增速加快，相應(yīng)地發(fā)電量增速進(jìn)一步回升。9月PMI也連續(xù)3個(gè)月回升，較上月提升0.1個(gè)百分點(diǎn)至51.1%，雖然改善幅度弱于歷史同期，但顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在改善，為第三季度GDP增速企穩(wěn)回升創(chuàng)造了有利條件。

貨幣政策也為中國經(jīng)濟(jì)提供了有力支持。央行貨幣政策委員會(huì)在日前召開的2013年第三季度例會(huì)中提出，在繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策的同時(shí)，著力增強(qiáng)政策的針對(duì)性、協(xié)調(diào)性，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。事實(shí)上，在9月末，各大銀行資金緊張，相繼收緊貸款的情況下，央行及時(shí)釋放流動(dòng)性，預(yù)示著未來市場資金面改善，此外，不少機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期央行將維持目前的基準(zhǔn)利率及準(zhǔn)備金率不變。

種種跡象均顯示，雖然今年第二季度的GDP已經(jīng)觸及7.5%的“下限”，但在新一屆政府穩(wěn)增長政策的作用下，中國經(jīng)濟(jì)增長回升已成定局，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測第三季度GDP將提升至7.7%左右；第四季度將穩(wěn)中趨緩，預(yù)計(jì)在7.6%左右，全年GDP預(yù)期增長也在7.6%左右。

與此同時(shí)，新的投資機(jī)會(huì)也將在中國經(jīng)濟(jì)向暖的情況下出現(xiàn)。首先，中國經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型的過程中，政府在投資中從主角轉(zhuǎn)變?yōu)橐龑?dǎo)、服務(wù)和監(jiān)管的角色，向民間企業(yè)開放了更多的投資領(lǐng)域，例如基礎(chǔ)設(shè)施、石油、電信、公用事業(yè)等領(lǐng)域；其次，“新經(jīng)濟(jì)”驅(qū)動(dòng)的行情也將是股市投資的主線，更進(jìn)一步看，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，大盤必然乏味，不必太關(guān)注，可重點(diǎn)關(guān)注研發(fā)、創(chuàng)新相關(guān)的優(yōu)秀個(gè)股，以及與上海自貿(mào)區(qū)、國企并購改革、土地改革、并購重組等相關(guān)的投資機(jī)會(huì)。