謝百三

做空原本是國(guó)際市場(chǎng)上一種司空見(jiàn)慣的操作手法。它與做多一樣，都是操作者為實(shí)現(xiàn)交易盈利而進(jìn)行的一種正常博弈。我認(rèn)為國(guó)內(nèi)的投資者沒(méi)有必要對(duì)外資的做多做空大驚小怪。全球有幾千家機(jī)構(gòu)，有買進(jìn)必然有賣出，這非常正常，根本不需過(guò)度解讀。

外資機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的做空，目前還僅限于QFII。即使新開(kāi)閘的RQFII將會(huì)使中國(guó)A股市場(chǎng)迎來(lái)2000億元人民幣，但當(dāng)前我們股市的市值約為20萬(wàn)億元，每天成交量700億-800億元。而這2000億元的RQFII資金也就相當(dāng)于三天的成交量而已，對(duì)中國(guó)股市來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直是杯水車薪，影響更是微乎其微。

我認(rèn)為，最近中國(guó)資本市場(chǎng)有很多利好因素，而且有許多還是非常大的利好。

比如5月2日就傳出了利好消息，中國(guó)人民銀行公布的RQFII額度將新增2000億元。還有，4月19日滬指大漲2.14%，就因傳聞中國(guó)證監(jiān)會(huì)正與MSCI公司等商議將中國(guó)股市指數(shù)列入世界各市場(chǎng)中新興國(guó)家指數(shù)。如果未來(lái)成功列入該指數(shù)，會(huì)使全球很多大基金買入中國(guó)藍(lán)籌股。

此外，歐洲央行、澳洲央行都宣布降息，也使國(guó)內(nèi)投資者有了降息的預(yù)期。而在房地產(chǎn)市場(chǎng)，除北京市外，其他城市都未能較好地執(zhí)行“國(guó)五條”相關(guān)細(xì)則等消息，也給投資者提供了地產(chǎn)政策將放松的想象空間。

除了利好，我對(duì)未來(lái)RQFII的去向也有所擔(dān)心。我國(guó)政府希望外資進(jìn)入中國(guó)來(lái)買A股股票，但外資進(jìn)來(lái)后也許不會(huì)選擇股票。我預(yù)測(cè)，外資可能會(huì)去買債券，比如A類國(guó)債，因?yàn)檫@類國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)小。因?yàn)橥赓Y賺5%就會(huì)很知足。這樣一來(lái)我們想讓外資購(gòu)買A股的愿望就會(huì)落空。

可以來(lái)算一筆細(xì)賬。一些國(guó)外銀行年貸款利率略高于1%。而我國(guó)企業(yè)債券年收益率可達(dá)5.5%-6.2%。國(guó)內(nèi)購(gòu)買企業(yè)債的AB類杠桿基金，非但不需要交稅，而且這類債券幾乎不會(huì)違約，十分安全。這樣，外資拿著從海外借的年1%的利息資金，來(lái)買中國(guó)AB類可盈利約6%的杠桿基金，基本會(huì)穩(wěn)賺5%。那么從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，外資進(jìn)入中國(guó)的資本市場(chǎng)，不會(huì)對(duì)活躍中國(guó)股市起到太大作用。

外資很在意風(fēng)險(xiǎn)，未必會(huì)活躍中國(guó)股市。我希望我們的監(jiān)管層也能注意到這一點(diǎn)。