陳興當(dāng)前降息必要性有所上升：一是企業(yè)成本壓力短期難以緩解;二是實(shí)際貸款利率或?qū)⒎磸?三是美國還未真正步入加息周期。我們認(rèn)為，本輪貨幣寬松周期之內(nèi)不會(huì)僅有降準(zhǔn)，降息大概率不會(huì)缺席。如果央行開啟降息，則債券或?qū)⒆顬槭芤?，屆時(shí)收益率下行空間有望打開，而權(quán)益市場中小盤成長風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。不過，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息的腳步越發(fā)臨近，國內(nèi)降息帶來的將是階段性機(jī)會(huì)，也需要警惕后續(xù)風(fēng)格調(diào)整。如果以準(zhǔn)備金率和貸款利率的變化來刻畫貨幣政策的松緊程度，自2007年以來，我國共經(jīng)歷了五輪周

年7月和9月連續(xù)降息后，美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月30日發(fā)表聲明，宣布將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.5%到1.75%的目標(biāo)區(qū)間，完成年內(nèi)第三次降息，符合此前市場的廣泛預(yù)期。外界解讀美聯(lián)儲(chǔ)的最新公告認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)未來一段時(shí)間不會(huì)采取進(jìn)一步降息舉措，美聯(lián)儲(chǔ)“如期降息”迅速引發(fā)市場反應(yīng)。美元指數(shù)短線拉升逾10點(diǎn)至97.83，美股尾盤大幅拉升，標(biāo)普創(chuàng)下歷史新高。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾當(dāng)天對(duì)記者表示目前的利率水平是合適的，他強(qiáng)調(diào)全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易疲軟的大環(huán)境拖累了美國經(jīng)濟(jì)，并認(rèn)為

，為10年來首次降息。此外，美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)在8月結(jié)束“縮表”，比預(yù)期提前2個(gè)月。美聯(lián)儲(chǔ)降息消息發(fā)布后，美股應(yīng)聲齊跌，三大股指均下挫超1%，道指一度大跌200余點(diǎn)失守27000關(guān)口。美聯(lián)儲(chǔ)的降息事前還是有預(yù)兆的，在7月10日晚間，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國會(huì)證詞中發(fā)表鴿派言論，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)7月降息的預(yù)期。鮑威爾向眾議院金融服務(wù)委員會(huì)發(fā)表半年度貨幣政策證詞稱，由于美國經(jīng)濟(jì)正面臨一系列不確定性，總體經(jīng)濟(jì)增長已“放緩”，美聯(lián)儲(chǔ)將采取“適當(dāng)”行動(dòng)支持經(jīng)濟(jì)增長需求，

程實(shí)自美聯(lián)儲(chǔ)降息落地以來，曾經(jīng)長期“股債雙?！钡拿绹袌鲈庥鲂伦兙帧Ｒ环矫?，隨著寬松預(yù)期兌現(xiàn)、避險(xiǎn)情緒抬升，8月至今美股走勢幾經(jīng)起落。另一方面，受制于長端收益率下行空間的不確定性，債市前景亦趨于模糊。展望未來，伴隨降息周期的繼續(xù)演進(jìn)，美國市場有望迎來新一輪調(diào)整?！肮蓚p?！睗u次落幕，結(jié)構(gòu)性分化成為主題，而通脹預(yù)期將成為主導(dǎo)美股、美債分化的核心因素?；仡櫄v史，1980年以來美聯(lián)儲(chǔ)共進(jìn)行了14輪降息，可以分為兩類。一類是“短降息”，單輪降息次數(shù)在1～3次。另一

1日2：00宣布降息25個(gè)基點(diǎn)（聯(lián)邦利率2%-2.25%）。這是美聯(lián)儲(chǔ)自1974年以來第20輪降息，也是自2008年12月第19輪降息結(jié)束后的第一次降息。美聯(lián)儲(chǔ)再次提及經(jīng)濟(jì)增長和固定資產(chǎn)投資已經(jīng)出現(xiàn)疲軟，并再次強(qiáng)調(diào)對(duì)于未來的利率調(diào)整時(shí)機(jī)和大小則會(huì)更加廣泛地參考勞動(dòng)力市場的情況、通脹的壓力和通脹預(yù)期、金融市場和國際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。美聯(lián)儲(chǔ)在2019年3月的經(jīng)濟(jì)展望中就已經(jīng)將2020年的經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)至1.9-2.0。在美國自身通過降稅和制造業(yè)回歸帶來的刺激因素可能持

盧戈　成仲美聯(lián)儲(chǔ)降息的靴子還未落地，全球央行已經(jīng)迎來一波降息大潮。據(jù)美國《華爾街日?qǐng)?bào)》20日?qǐng)?bào)道，韓國、印尼、南非與烏克蘭四國央行上周同日降息，放寬貨幣政策已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)的大背景下，各國刺激經(jīng)濟(jì)的重要措施?！度A爾街日?qǐng)?bào)》稱，美聯(lián)儲(chǔ)將在本月30日至31日召開政策會(huì)議，會(huì)后宣布降息“基本無懸念”，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾已經(jīng)多次暗示降息。路透社21日表示，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)月底降息50個(gè)基點(diǎn)的概率一度高達(dá)70%，也有市場觀點(diǎn)稱，降息幅度應(yīng)為25個(gè)基點(diǎn)。除美聯(lián)

第一次有亞洲央行降息，也是印度自2016年10月以來首次降息。印度央行將回購利率從6.25%下調(diào)到了6%，這是自2010年11月以來的最低值。不過，這次降息符合人們之前的預(yù)期，因?yàn)槭称穬r(jià)格的下跌讓該國6月份的通脹率只有1.54%，創(chuàng)五年來新低。印度央行表示，通脹率目前遠(yuǎn)低于4%的目標(biāo)以及對(duì)4～9月2%～3%的預(yù)測，這為貨幣政策的調(diào)整提供了“一定的空間”。印度央行決定降息也是出于刺激經(jīng)濟(jì)增長的考量。第一季度印度經(jīng)濟(jì)增速為6.1%，創(chuàng)兩年來新低。

16尋求中等水平降息節(jié)奏有分析認(rèn)為，由于人民幣匯率的貶值壓力，2016年降息降準(zhǔn)的空間有限。談及2016年的降息預(yù)期，清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明表示，不會(huì)像預(yù)想得那么密集，但還會(huì)保持平穩(wěn)的大致中等水平的降息速度。袁鋼明分析說，如果降息，會(huì)對(duì)人民幣貶值增加壓力，而現(xiàn)在人民幣再貶值會(huì)造成很大沖擊，所以可能減緩降息的進(jìn)度；但從另外一個(gè)角度看，“降息的要求也很強(qiáng)?！?span id="syggg00" class="hl">降息要求強(qiáng)袁鋼明分析說，整個(gè)經(jīng)濟(jì)下行壓力很大，包括股市震蕩、資本外流、人民幣貶值以及

國央行七年來首次降息，基準(zhǔn)利率由0.5%下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.25%，符合市場預(yù)期。同時(shí)，英國央行還擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模600億英鎊至4350億英鎊，市場預(yù)期為維持3750億英鎊不變。貨幣政策委員會(huì)（MPC）成員全票支持降息，但在QE與公司債購債方面出現(xiàn)分歧?？嶂赋?，貨幣政策比財(cái)政政策更加靈活，如有必要英國央行可以進(jìn)一步降息，而且大多數(shù)MPC委員預(yù)計(jì)今年還將進(jìn)一步降息。英國央行的資產(chǎn)購買計(jì)劃對(duì)于國債收益率沒有限制。endprint

6月2日如期宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，希望以此緩解較緊的貨幣政策，鼓勵(lì)商業(yè)銀行放貸、加強(qiáng)本國貨幣盧比在出口市場的競爭力。當(dāng)前全球需求仍然疲軟、新興市場貨幣貶值、盧比競爭力相對(duì)下降等因素都使得印度2015年出口數(shù)據(jù)下滑，降息將緩解這一窘境。降息也有助于改善產(chǎn)出缺口，印度一季度的GDP增速為7.5%，仍低于9%～10%的潛在增速。

8月25日晚宣布降息降準(zhǔn)的政策。這是央行今年的第五次降息和第四次降準(zhǔn)。降息降準(zhǔn)到底是什么？降息降準(zhǔn)有何主要作用？為什么股市震蕩時(shí)央行就會(huì)降息降準(zhǔn)？降息降準(zhǔn)是什么？降息——降低銀行的存貸款利率。不增加市場資金量，但是可以改變資金的投向，讓資金不再趴在銀行，更多投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。降準(zhǔn)——降低銀行準(zhǔn)備金率。釋放商業(yè)銀行在央行的保證金，增加市場資金供給，有利于刺激生產(chǎn)環(huán)節(jié)。央行此次降息降準(zhǔn)的主要考慮是什么？此次降低貸款及存款基準(zhǔn)利率，主要目的是繼續(xù)發(fā)揮好基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)

年2月28日宣布降息，對(duì)于此次降息，我們的觀點(diǎn)是：降息對(duì)大盤的拉動(dòng)作用邊際遞減，短期市場會(huì)有亢奮，但是需要警惕兩會(huì)之后大小齊跌的短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。中長期看多的大方向依然不變。本次降息對(duì)A股利好減弱首先，我們比較一下上一次降息（2014年11月21日）與這次降息有什么不同？1）預(yù)期差不同：11月降息前，投資者還在糾結(jié)于該不該降息，對(duì)于央行“是否會(huì)進(jìn)入一輪降息周期“的預(yù)期差較大;而12月之后進(jìn)入降息周期成為共識(shí)，當(dāng)前對(duì)降息的預(yù)期差不大，無非是對(duì)降息的次數(shù)判斷不同。

來兩年還將有多次降息降準(zhǔn)動(dòng)作，這將成為2015年全國樓市的重要推力，預(yù)計(jì)2016年全國樓市還將進(jìn)一步升溫央行宣布，自2015年3月1日起，存貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.35%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.5%，同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。降息原因當(dāng)前全球

2015年年初，降息降準(zhǔn)的消息充斥著各個(gè)財(cái)經(jīng)媒體的頭版頭條，兩次降息一次降準(zhǔn)，金融市場經(jīng)歷了一波三折。降息降準(zhǔn)不僅影響著普通人的投資理財(cái)，也對(duì)銀行的盈利有著不小的影響，同時(shí)對(duì)金融改革也有著不磨滅的功勞。是什么原因讓央媽多次出手？面對(duì)降息降準(zhǔn)，人們的理財(cái)方式該怎么變化？銀行又需要探索出哪些新出路？金融改革未來一年前路到底如何？降息降準(zhǔn)是否還將紛至沓來？通過對(duì)相關(guān)專家學(xué)者的采訪和相關(guān)資料的調(diào)查研究，我們或許能得到答案。endprint