王博

去年以來，盛世投資推出很多創(chuàng)新業(yè)務(wù)，如投資“新基金”。一般來說新基金由于成立時(shí)間短，沒有令人信服的過往投資業(yè)績，在資金募集上處于一定的劣勢。在當(dāng)下行業(yè)處于大調(diào)整時(shí)期，新基金更是如此。而盛世投資卻反其道而行之，敢于逆水行舟，為一探其中的究竟，《投資與合作》記者專門就此話題與盛世投資CEO姜明明展開了一場對(duì)話。

我們先出資

《投資與合作》：你們?yōu)槭裁磿?huì)投新基金？

姜明明：我們確實(shí)愿意投資新基金，而且這一塊業(yè)務(wù)也是公司業(yè)務(wù)的重要組成部分。一般來說，對(duì)于剛成立的新基金很多LP都不敢投，因?yàn)樗鼪]有任何過往的業(yè)績可查。但對(duì)于我們而言，由于對(duì)基金管理團(tuán)隊(duì)很了解，也知道團(tuán)隊(duì)成員之間過去有過很好的配合和表現(xiàn)，所以經(jīng)過必要的盡職調(diào)查后，我們會(huì)有選擇性地投資一些新基金，并且可以承諾先出資。而先出資的承諾對(duì)新基金的募資幫助非常大。

《投資與合作》：你們先出資？

姜明明：對(duì)，我們先出資，我們先投。這樣做其實(shí)對(duì)行業(yè)的發(fā)展非常有益，因?yàn)檫@些新基金從某種程度來說也是創(chuàng)業(yè)，起步階段是發(fā)展中最為艱難的時(shí)候，這個(gè)時(shí)候特別需要像盛世投資這樣的行業(yè)領(lǐng)先機(jī)構(gòu)給與認(rèn)可和支持。我們先投，對(duì)他們后續(xù)進(jìn)一步募資和投資的幫助非常大。實(shí)際上，新基金如果投得好的話，在我們的組合投資里面有可能成為未來創(chuàng)造高收益的基金。大家所熟知的“鼎暉”和“弘毅”，實(shí)際上也是第一期、第二期投得比較好。

《投資與合作》：盛世投資如何看待新基金本身具有的優(yōu)勢？

姜明明：新基金是指投資團(tuán)隊(duì)的第一只基金，國際上通稱為First-Time Fund。這類基金區(qū)別于其他機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)是，之前完全不被外界所了解，團(tuán)隊(duì)沒有基金投資管理業(yè)績可供查詢和參考。但是盛世投資仍然選擇投資一定數(shù)量的First-Time Fund，這是因?yàn)閷?duì)這些基金的管理人很了解，知道他們的投資風(fēng)格與理念。

這類基金本身具有的優(yōu)勢就在于，基金管理人依然保持很好的創(chuàng)業(yè)心態(tài)，在資金量有限的情況下，十分清楚只有做好第一期基金，才能為后續(xù)持續(xù)募資帶來機(jī)會(huì)，這個(gè)時(shí)候，他們一般會(huì)把自己全部的資源和能力附加進(jìn)來。實(shí)踐證明，大型品牌基金最高的投資回報(bào)率和明星項(xiàng)目，普遍出現(xiàn)在前幾期基金內(nèi)。而隨著品牌建立后基金規(guī)模的擴(kuò)大，基金取得高收益的難度陡增，此時(shí)對(duì)管理者的能力和心態(tài)也提出了更高的要求。這就是所謂的品牌基金的光環(huán)效應(yīng)，也是股權(quán)投資行業(yè)生生不息、新陳代謝的規(guī)律。

投資“國弘開元”

《投資與合作》：盛世投資已經(jīng)投了哪些新基金？

姜明明：我們投過一只叫“國弘開元”的新基金。這只基金的管理團(tuán)隊(duì)原來為雅戈?duì)柤易宕蚶碣Y產(chǎn)。我們了解到，在過去5年里雅戈?duì)柤易骞餐顿Y了35億左右的人民幣，他們幫助雅戈?duì)柤易遒嵙撕芏噱X。但是客觀上，他們做久了以后自己也想獨(dú)立出來做基金，當(dāng)時(shí)雅戈?duì)柪习謇羁傊篮缶蛯?duì)他們說，我們又不缺錢，你們干嗎還募集呢，項(xiàng)目的錢我投就是了。但是這個(gè)團(tuán)隊(duì)還是想完全獨(dú)立運(yùn)作，所以2011年從雅戈?duì)柂?dú)立出來，開始做一只規(guī)模為6億元人民幣的基金。我們知道后，第一個(gè)承諾出資，這對(duì)他們幫助很大。

《投資與合作》：當(dāng)時(shí)你們第一個(gè)投，到底看中了他們什么？

姜明明：國弘開元是長江國弘團(tuán)隊(duì)獨(dú)立創(chuàng)業(yè)之后于2012年設(shè)立的第一只基金。上海長江國弘投資管理有限公司是一家專業(yè)的股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)，團(tuán)隊(duì)成員自2007年發(fā)起設(shè)立中國本土第二只有限合伙制PE基金（深圳中歐創(chuàng)業(yè)投資基金）后，先后管理了5只股權(quán)投資基金，資金總規(guī)模超過35億元人民幣。管理團(tuán)隊(duì)曾依托雅戈?duì)柤瘓F(tuán)旗下的凱石長江平臺(tái)開展股權(quán)投資管理工作，并于2010年、2011年連續(xù)兩年入選清科“中國私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)30強(qiáng)（本土）”。先后成功投資豫金剛石（300064）、雙環(huán)傳動(dòng)（002472）、海南橡膠（601118）、華錄百納（300291）、鄭煤機(jī)（601717）、銀聯(lián)商務(wù)、步長制藥等優(yōu)秀企業(yè)，管理團(tuán)隊(duì)致力于成為最優(yōu)秀、受尊重的股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)。

“國弘開元”的管理團(tuán)隊(duì)脫胎于雅戈?duì)柤瘓F(tuán)旗下的凱石長江投資平臺(tái)，由前凱石長江總裁李春義帶隊(duì)。這只看起來很“新”的基金，實(shí)際上是有過往基礎(chǔ)的，所以我們就在第一時(shí)間做了他們的LP。

進(jìn)入“新天域”

《投資與合作》：聽說你們之前還投過“新天域”人民幣基金。

姜明明：是的。盛世投資在2011年就成為了新天域人民幣基金的LP。正式投資之前，公司總裁張洋帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)對(duì)“新天域”進(jìn)行了全面的盡職調(diào)查。這實(shí)際上也反映了公司專業(yè)的投資態(tài)度，即使面對(duì)國內(nèi)頂尖的品牌基金，也要按照規(guī)范的流程進(jìn)行。事實(shí)上，盛世投資對(duì)新天域的投資，也得益于我和新天域合伙人長期以來建立的友好合作關(guān)系，而這種關(guān)系早在新天域資本成立之前就開始了。

《投資與合作》：“新天域”本身有哪些值得你們投資的優(yōu)勢？

姜明明：首先，新天域資本（New Horizon）成立于2005年，是一家專注于人民幣市場的私募股權(quán)投資基金。這只基金著力于“轉(zhuǎn)型”與“成長”兩條主線，致力于為基本面良好、具有高增長潛力的企業(yè)提供轉(zhuǎn)型及進(jìn)一步發(fā)展的支持，重點(diǎn)關(guān)注具有廣闊發(fā)展空間的中國二三線地區(qū)的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，基金鎖定了部分市場機(jī)會(huì)較大的行業(yè)重點(diǎn)，如中高端制造業(yè)、可替代能源、消費(fèi)品與服務(wù)業(yè)、醫(yī)療醫(yī)藥健康服務(wù)業(yè)等。還有一點(diǎn)，新天域資本的基金管理團(tuán)隊(duì)，擁有廣泛而深入的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)以及豐富的國際化管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)中國本土基金的投資業(yè)務(wù)有獨(dú)到的理解和成功的實(shí)踐，而且管理的基金規(guī)模（折合）逾200億元人民幣，其投資實(shí)力可見一斑，這些都是我們所看重的。

出手背后

《投資與合作》：先出資畢竟有風(fēng)險(xiǎn)，你們?yōu)槭裁锤矣诔鍪郑?/p>

姜明明：實(shí)際上我們每一次投資都是經(jīng)過深思熟慮的。我結(jié)合國弘開元的例子向你解釋一下我們敢于出手的原因。

第一、盡管當(dāng)時(shí)國弘開元的管理團(tuán)隊(duì)已經(jīng)離開了雅戈?duì)?，但是他們跟雅戈?duì)柤瘓F(tuán)還有著密切的聯(lián)系，雅戈?duì)柪习鍖?duì)他們還是持續(xù)的支持，這一點(diǎn)充分證明了這支團(tuán)隊(duì)做人、做事的智慧與水平。一般來講，幫家族打理資產(chǎn)的團(tuán)隊(duì)在離開時(shí)雙方很難和平分手，但他們做到了。如果你有機(jī)會(huì)可以看看雅戈?duì)柕哪陥?bào)，你會(huì)知道，現(xiàn)在雅戈?duì)柮磕旰艽蟊壤氖杖牒屠麧檨碜杂诠蓹?quán)投資，而且這個(gè)團(tuán)隊(duì)始終還在幫助雅戈?duì)柤易宕蚶碣Y產(chǎn)，并且成績很好。

第二、恪守行規(guī)。國弘開元最初募集基金時(shí)，一再強(qiáng)調(diào)這是第一只基金，在投完70%-80%之前不會(huì)做平行基金，他們的這個(gè)承諾非常難能可貴。盡管這在國際上是一個(gè)基本的行規(guī)，但在國內(nèi)人們并不一定遵守，于是出現(xiàn)了很多平行基金，這也造成LP在利益上的沖突。但國弘開元兌現(xiàn)了這一承諾，所以在業(yè)界形成了很好的口碑。

第三、盛世投資與國弘開元在投資風(fēng)格以及理念上非常契合，比如為人處事都比較低調(diào)，始終懷有創(chuàng)業(yè)的心態(tài)。同時(shí)，盛世投資一些好的項(xiàng)目源，只要跟國弘開元的投向具有很強(qiáng)的相關(guān)性，盛世投資就會(huì)及時(shí)向國弘開元推薦，并提供相關(guān)的再融資、基金治理結(jié)構(gòu)建議、人才挖掘、信息服務(wù)等增值服務(wù)，這是國弘開元十分看重和需要的。

此外，基金募資成功后，國弘開元熱情邀請盛世投資進(jìn)入了國弘開元的投委會(huì)、參與基金管理，二者實(shí)現(xiàn)了真正意義上的深度合作。