○ 文／呂東悅

因?yàn)閲?guó)際油價(jià)變化率的提高，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格進(jìn)行了2013年首次上調(diào)。此次調(diào)價(jià)后短時(shí)間內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)下調(diào)成品油預(yù)期。

在國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲的推動(dòng)下，國(guó)家發(fā)改委最終于2013年2月25日零時(shí)起調(diào)整了國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格，其中汽、柴油價(jià)格每噸分別提高300元和290元，折升價(jià)提高幅度為0.22元/升和0.25元/升。此次價(jià)格調(diào)整，為2013年國(guó)家發(fā)改委第一次調(diào)整。

2012年底以來，國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，尤其是WTI原油價(jià)格漲勢(shì)強(qiáng)勁，WTI油價(jià)低于布倫特油價(jià)的差價(jià)明顯收窄。2月以來，雖然歐佩克一攬子油價(jià)已漲至110美元/桶以上，但國(guó)際油價(jià)仍然有著上行勢(shì)頭，且針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，國(guó)際油價(jià)再度出現(xiàn)分化，即布倫特油價(jià)漲勢(shì)日益突出，高于WTI原油的差價(jià)再度放大。

上漲和炒作空間明顯

從2013年以來最新的數(shù)據(jù)看，中美、歐元區(qū)及日本生產(chǎn)和消費(fèi)都出現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)，其中采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)普遍提高。2013年1月美國(guó)制造業(yè)指數(shù)從上月的50.2漲至53.1，連續(xù)兩個(gè)月回升；中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.4%，連續(xù)四個(gè)月保持在50%以上。

2月8日美國(guó)商務(wù)部公布，美國(guó)2012年12月貿(mào)易逆差環(huán)比大減21%至385億美元，為3年多以來最低水平；當(dāng)日中國(guó)海關(guān)總署公布，2013年1月中國(guó)出口額同比大增25%，進(jìn)口額同比增長(zhǎng)28.8%。1月末開始，歐元區(qū)及日本也發(fā)布了一些利好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。如2013年1月30日歐盟委員會(huì)公布，1月歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)由去年12月的87.8升至89.2，好于市場(chǎng)預(yù)期。2013年1月31日Markit公布，日本1月制造業(yè)PMI從12月的45.0升至47.7。

在上漲空間明顯的同時(shí)，炒作國(guó)際油價(jià)的因素亦明顯存在。諸如從美國(guó)原油期貨交割地庫欣地區(qū)到墨西哥灣的輸油管道擴(kuò)容工程將全面完成，擴(kuò)容后庫欣地區(qū)的庫存壓力明顯減小。

2013年1月30日美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議結(jié)束后宣布，將繼續(xù)執(zhí)行每月850億美元的資產(chǎn)購買計(jì)劃，并重申將保持當(dāng)前的超低利率水平不變，直至失業(yè)率降至6.5%以下。2月7日歐洲中央銀行貨幣政策會(huì)議結(jié)束，決定維持當(dāng)前超低利率水平不變。特別是中東地區(qū)緊張局勢(shì)有增無減，伊朗與西方國(guó)家在核問題上對(duì)立無解、敘利亞內(nèi)戰(zhàn)持續(xù)，以色列也加入了對(duì)敘利亞的打擊等，近來也不斷發(fā)生針對(duì)西方國(guó)家在中東石油設(shè)施的襲擊。2013年以來，在間隔不到一個(gè)月的時(shí)間里，也門輸油管道兩次遭遇襲擊，導(dǎo)致石油出口中斷。1月16日，多國(guó)在阿爾及利亞共同開發(fā)的氣田遭到襲擊。2月7日，伊朗最高領(lǐng)導(dǎo)人哈梅尼拒絕了美國(guó)副總統(tǒng)拜登提出的就伊朗核計(jì)劃進(jìn)行磋商的要求，伊朗核問題對(duì)原油市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)提高。

本次成品油調(diào)價(jià)影響

由上可知，不論當(dāng)前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)層面還是地緣政治層面，對(duì)國(guó)際油價(jià)利好因素都強(qiáng)于2012年初，而當(dāng)年2月國(guó)際油價(jià)是持續(xù)上漲的。所以，進(jìn)入2013年后出現(xiàn)了炒作和推漲國(guó)際油價(jià)的聲音。1月14日，高盛首席商品策略師柯里(Jeff Currie)指出，布倫特原油期貨價(jià)格在2013年夏季可能沖上150美元/桶的高位。

壓制油價(jià)過分炒作

雖然國(guó)際市場(chǎng)有著明顯的炒作因素或上漲空間，但美國(guó)等西方國(guó)家從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固復(fù)蘇出發(fā)，尤其是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍然在衰退邊緣徘徊的情況，對(duì)油價(jià)采取了較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，壓制油價(jià)過分炒作。此外，2013年1月17日起，美國(guó)首月汽油期貨價(jià)格連漲10個(gè)交易日，由276.84美分/加侖漲至303.87美分/加侖，累計(jì)大漲10%。對(duì)此，美國(guó)不可能不對(duì)油價(jià)進(jìn)行調(diào)控。所以，近來每當(dāng)市場(chǎng)利好因素偏多、油價(jià)上漲勢(shì)頭較大時(shí)，美國(guó)就要公布一些負(fù)面的市場(chǎng)消息。1月31日美國(guó)商務(wù)部報(bào)告，2012年12月美國(guó)個(gè)人收入環(huán)比增加2.6%，但當(dāng)日美國(guó)勞工部公布，上周美國(guó)申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加3.8萬人，此消息蓋過當(dāng)日眾多利好因素，持續(xù)上漲三日的WTI油價(jià)終于回落，美國(guó)2月汽油期貨價(jià)格也終結(jié)了10個(gè)交易日的連漲。不過，由于市場(chǎng)利好因素的影響，2月1日WTI油價(jià)再度上漲，而且在2月4日國(guó)際油價(jià)普遍回落僅一日的情況下，2月5日起，包括WTI油價(jià)在內(nèi)的國(guó)際油價(jià)又普遍上漲。

●國(guó)際油價(jià)上漲引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)，勢(shì)必帶動(dòng)國(guó)內(nèi)油市逐漸升溫。 供圖/CFP

在此形勢(shì)下，美國(guó)對(duì)原油價(jià)格的干預(yù)更為直接。一是持續(xù)調(diào)高美國(guó)原油庫存。1月24日起，美國(guó)官方連續(xù)四周報(bào)出美國(guó)原油庫存增加，不乏意外增加的情況，其中2月6日和13日兩次報(bào)告美國(guó)原油庫存上漲，均使當(dāng)日布倫特油價(jià)上漲的情況下，WTI油價(jià)降低。二是持續(xù)報(bào)出在美煉廠檢修時(shí)間延長(zhǎng)，渲染原油需求減少。2月7日，面對(duì)歐洲央行決定維持當(dāng)前超低利率水平不變和美國(guó)申請(qǐng)失業(yè)人數(shù)再次減少的情況，市場(chǎng)報(bào)告稱，BP位于美國(guó)印第安納州Whiting的一原油裂解裝置重新開動(dòng)時(shí)間推遲，將使庫欣地區(qū)原油庫存過剩的情況加劇，致使當(dāng)日WTI 3月原油期貨下跌0.79美元，報(bào)95.83美元/桶。三是美元持續(xù)走高，抑制油價(jià)上漲。2月4日起，美元指數(shù)持續(xù)上行，由2月1日的79.12提高到2月13日的80.08。由于這系列動(dòng)作的打壓，繼1月31日WTI原油期貨與布倫特油價(jià)成反向變化后，2月6日至8日持續(xù)三日布倫特原油期貨價(jià)格繼續(xù)上漲而WTI原油期貨價(jià)格持續(xù)回落。最終形成2月4日至8日一周均價(jià)同上周相比，WTI原油降低1.14美元/桶，而布倫特原油提高1.99元/桶的局面。

與此同時(shí)，受世界經(jīng)濟(jì)明顯趨好、石油需求增長(zhǎng)仍然較大的推動(dòng)，加之春節(jié)過后中國(guó)進(jìn)入消費(fèi)旺季的情況，西方國(guó)家不愿錯(cuò)失賺錢的機(jī)會(huì)，放任油價(jià)在市場(chǎng)面利好的情況下持續(xù)上漲，甚至出現(xiàn)了上述炒作國(guó)際油價(jià)的聲音。1月29日俄經(jīng)濟(jì)發(fā)展部副部長(zhǎng)表示，寬松的貨幣政策不會(huì)對(duì)石油價(jià)格有太大的影響。在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，雖然它在減速，但增長(zhǎng)還是不錯(cuò)。因此，便有了近來多日出現(xiàn)的WTI原油價(jià)格降低，而作為國(guó)際油價(jià)標(biāo)桿的布倫特油價(jià)持續(xù)上漲的反常現(xiàn)象。這里，世界經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)是油價(jià)上漲的基礎(chǔ)，但相較WTI油價(jià)的相對(duì)滯緩，布倫特油價(jià)的上漲則有對(duì)中國(guó)市場(chǎng)炒作的成分。因此，今后應(yīng)當(dāng)警惕油價(jià)的回跌。

國(guó)內(nèi)油市將逐漸偏緊

此次國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格提高后，從價(jià)格杠桿調(diào)節(jié)引導(dǎo)供求的作用看，無疑提高了煉油企業(yè)的生產(chǎn)積極性，有利于增加供給。同時(shí)，這也必然對(duì)消費(fèi)有所抑制。但是，只要布倫特油價(jià)維持在112美元/桶以上，國(guó)內(nèi)下調(diào)價(jià)格預(yù)期并不明顯，在國(guó)內(nèi)成品油剛性消費(fèi)逐漸啟動(dòng)的情況下，國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)經(jīng)過短暫的低迷后，市場(chǎng)供求仍將逐漸偏緊。

一是隨著氣溫回升，由南至北工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)將逐漸擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)成品油剛性消費(fèi)將陸續(xù)啟動(dòng)。

二是資源供應(yīng)將逐漸收緊。一方面，就目前國(guó)際油價(jià)看，國(guó)內(nèi)成品油進(jìn)口并不盈利。按照2013年2月22日新加坡市場(chǎng)汽柴油離岸價(jià)134.4美元/桶和131.81美元/桶及2月25日調(diào)后銷售價(jià)格測(cè)算，進(jìn)口汽柴油到岸完稅價(jià)分別為10240元/噸和8620元/噸，汽油比江浙等東南沿海地區(qū)國(guó)家零售規(guī)定價(jià)仍高出20元/噸、柴油僅低200元/噸左右，扣除流通費(fèi)用后經(jīng)營(yíng)十分困難。目前歐佩克一攬子油價(jià)仍在110美元/桶以上，即使按照105美元/桶及2月25日調(diào)后成品油國(guó)家規(guī)定出廠價(jià)測(cè)算，生產(chǎn)環(huán)節(jié)仍然虧損50元/噸上下。另一方面，全國(guó)煉廠檢修也將由南到北陸續(xù)開始。且此種態(tài)勢(shì)在亞洲市場(chǎng)均有所反映。新加坡國(guó)際企業(yè)發(fā)展局(IES)數(shù)據(jù)顯示，截至2月6日當(dāng)周新加坡岸上柴油和航煤庫存減少7.2%至1067.3萬桶，強(qiáng)調(diào)主要是煉廠進(jìn)行年度檢修抑制出口。此外，自一月份以來地?zé)挸善酚蜕a(chǎn)開始收縮，對(duì)今后供應(yīng)不無影響。截至2月22日，山東地?zé)捚骄_工率33%，比上月同期降低達(dá)9%。

三是社會(huì)經(jīng)營(yíng)單位庫存普遍不高，對(duì)市場(chǎng)打壓有限，且國(guó)內(nèi)油價(jià)再度下調(diào)預(yù)期并不強(qiáng)烈。按照2月25日國(guó)家調(diào)價(jià)及2月22日國(guó)際油價(jià)水平保持不變測(cè)算，至3月下半月國(guó)內(nèi)成品油接軌的三種原油22個(gè)交易日累計(jì)平均價(jià)同新調(diào)價(jià)基期相比，才開始轉(zhuǎn)為負(fù)值。也就是說，國(guó)家此次調(diào)價(jià)后短時(shí)間內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)下調(diào)成品油預(yù)期。