陳晴

【摘 要】近年來，隨著我國老齡化趨勢的加劇以及勞動力人口比例的下降，養(yǎng)老金的支付能力受到了前所未有的質(zhì)疑，作為養(yǎng)老金后備基金的全國社?；鸬耐顿Y收益問題也隨之備受關(guān)注。本文重點梳理了全國社?；鹉壳暗耐顿Y現(xiàn)狀。

【關(guān)鍵詞】全國社?；?；投資現(xiàn)狀；實業(yè)投資；股權(quán)投資基金

一、問題的提出

全國社會保障基金（以下簡稱“全國社?；稹保┦怯芍醒胝O(shè)立的養(yǎng)老保險戰(zhàn)略儲備基金，主要來源于中央財政撥款、國有股減持或轉(zhuǎn)持所獲資金和股權(quán)資產(chǎn)、經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的其他方式籌集的資金及投資收益。截至2011年底，全國社保基金總資產(chǎn)達(dá)8688.2億元，面對近9000億的資產(chǎn)，如何才能更好地實現(xiàn)保值增值，確?；鸬陌踩院褪找嫘?，是全國社?；鹄硎聲媾R的重大挑戰(zhàn)。

二、全國社?；鸬耐顿Y現(xiàn)狀

全國社?；鸾⒂?000年8月，其目的是為了應(yīng)對我國未來人口老齡化高峰帶來的養(yǎng)老金支付壓力，屬于養(yǎng)老保險戰(zhàn)略儲備基金，目前并沒有支付壓力。為了使全國社?；鸶玫貙崿F(xiàn)保值增值，國務(wù)院同時設(shè)立由其直接領(lǐng)導(dǎo)的全國社?；鹄硎聲ㄒ韵潞喎Q“社?；饡保?fù)責(zé)管理全國社?；鸬耐顿Y管理。自社?；鸾⒅?003年6月，全國社?；鹬饕顿Y于銀行存款和國債。自2003年6月開始，全國社?；痖_始股票投資；2004年6月開始直接股權(quán)投資；2005年開始信托投資，最初主要投資于基礎(chǔ)設(shè)施，2011年開始重點投資保障房建設(shè)；2006年底開展境外；2008年開始投資股權(quán)投資基金（PE）。截至2011年底，全國社?；鸶鞔箢愘Y產(chǎn)的實際比例分別為：固定收益占50.66%，股票資產(chǎn)占32.39%，實業(yè)投資占16.31%，現(xiàn)金及等價物占0.64%。（1）股票投資。股票投資是全國社?；疬M入國內(nèi)資本市場的主要投資領(lǐng)域。依據(jù)《全國社?；鹜顿Y管理暫行辦法》規(guī)定，理事會直接運作的社?；鸬耐顿Y范圍限于銀行存款、在一級市場購買國債，其他投資需委托社保基金投資管理人管理和運作。截至目前，全國社?；鸸灿?8家境內(nèi)投資管理人。自2003年6月至2011年底，歷年股票資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例平均為19.22%，累計獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%，年化投資收益率達(dá)

18.61%，比全部基金累計平均收益率高出10個多百分點。（2）實業(yè)投資。自2004年以來，社?；痖_始進行實業(yè)投資。根據(jù)財政部、勞動和社會保障部關(guān)于《全國社?；鹜顿Y國家重點企業(yè)改制及國家重點改革試點項目的函》的回函（財金[2005]

97號），社保基金實業(yè)投資范圍為國資委直接管理的國有非金融企業(yè)和財政部直接管理的國有金融企業(yè)的改制或改革試點項目。投資總額不超過劃入基金貨幣資產(chǎn)的20%。截至2011年底，全國社?；鹣群笸顿Y交行、工行、中行、農(nóng)行、國開行、人保集團、信達(dá)資產(chǎn)管理公司、中國銀聯(lián)等金融企業(yè)，以及京滬高鐵、大唐控股、中航國際、中節(jié)能風(fēng)電等工商企業(yè)，投資總額約

870億元，累計增值約800億元。并且，先后參與了交行和中國南車定向增發(fā)。采取多種形式，加大對中央企業(yè)的投資力度，既可以保證國有資本的控制力，也能夠?qū)崿F(xiàn)國有產(chǎn)權(quán)的多元化。（3）信托投資。2005年12月，全國社?；鹗状我孕磐蟹绞较蜩F道部貸款30億元。2007年4月，財政部勞動保障部《關(guān)于調(diào)整全國社?；鹜顿Y范圍審批方式的通知》（財金[2007]37號）明確提出，全國社?；鹂梢酝顿Y有銀行擔(dān)保的信托貸款項目，投資金額不超過全國社?；鹂傎Y產(chǎn)的5%。（4）股權(quán)投資基金。2004年和2006年，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，社?；饡群笸顿Y中比基金和渤?；?。2008年4月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財政部、人力資源和社會保障部同意全國社?；鹜顿Y經(jīng)發(fā)展改革委批準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)基金和在發(fā)展改革委備案的市場化股權(quán)投資基金，總體投資比例不超過全國社?；鹂傎Y產(chǎn)的10%。社?；饡?/p>

2012年“全國社會保障基金股權(quán)投資基金座談會”上披露，截至目前，全國社保基金已投資12家股權(quán)投資基金管理機構(gòu)管理的16只股權(quán)投資基金，包括中比基金、渤海產(chǎn)業(yè)基金、弘毅一期基金、鼎暉一期基金、綿陽產(chǎn)業(yè)基金、和諧成長基金、聯(lián)想一期基金、弘毅二期基金、鼎暉二期基金、誠柏基金、中信資本基金、聯(lián)想二期基金、上海金融基金、新天域基金、賽富基金、中信二期基金等，16只基金總規(guī)模為818億元，現(xiàn)已投資企業(yè)210家。通過加大對股權(quán)基金的投資力度，不僅可以分享我國中小企業(yè)和民營經(jīng)濟的發(fā)展成果，也可以促進我國社會直接融資渠道的拓展，有效地支持國民經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。

三、總結(jié)

近年來，全國社?；鹬攸c加大了實業(yè)投資和股權(quán)投資基金?？傊?，全國社保基金投資對象的范圍不斷拓寬，投資工具不斷多元化，同時，更加積極地參與海外資本市場的投資，以求在國際資本市場取得穩(wěn)定的投資報酬，從而確保在實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，為人口老齡化高峰的到來做好充足的準(zhǔn)備。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]2011年全國社會保障基金年度報告.http：//www.ssf.gov.cn/cwsj/nd

bg/201206/t20120618_5601.html

[2]社?；?011年股票倉位32.39%.http：//stock.jrj.com.

cn/2012/03/16064412502892.shtml