文｜屈宏斌

每年年末的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議都被外界視為未來一年中國宏觀政策的“風(fēng)向標(biāo)”。2012年12月15日至16日，一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在京召開，這次會(huì)議確定了2013年經(jīng)濟(jì)工作的六大任務(wù)，首要任務(wù)是“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展”。

對(duì)于2013年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，我認(rèn)為有以下五大看點(diǎn)。

第一，復(fù)蘇勢頭增強(qiáng)。

新一屆領(lǐng)導(dǎo)層面臨著保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和改革步伐加快的有利條件，最新的高頻數(shù)據(jù)顯示2012年第三季度GDP7.4%的同比增速為本輪經(jīng)濟(jì)周期的底部，中國的經(jīng)濟(jì)在未來幾個(gè)季度將逐步復(fù)蘇。寬松措施已開始見效并提振內(nèi)需，去庫存化周期結(jié)束，生產(chǎn)增速開始反彈。

鑒于基礎(chǔ)設(shè)施投資加快和房地產(chǎn)市場企穩(wěn)這兩方面的因素，我認(rèn)為目前的經(jīng)濟(jì)回暖勢頭將在2013年全年得以延續(xù)。一方面，前期政策寬松已開始見效，提振了基礎(chǔ)設(shè)施投資，預(yù)計(jì)政策效果將在2013年得以延續(xù)。另一方面，房地產(chǎn)市場在經(jīng)歷了價(jià)格和成交量下降的溫和調(diào)整之后，自2012年8月后開始企穩(wěn)，隨著房地產(chǎn)市場回暖和居民收入的增長，消費(fèi)需求可能得到提升。

但外部挑戰(zhàn)依然存在，我們預(yù)計(jì)內(nèi)需的驅(qū)動(dòng)力仍將在未來幾個(gè)季度中支撐中國的經(jīng)濟(jì)增長。美國財(cái)政懸崖的風(fēng)險(xiǎn)仍然是市場關(guān)注焦點(diǎn)，歐洲的經(jīng)濟(jì)增長仍然疲軟，其結(jié)構(gòu)性問題在短時(shí)間內(nèi)幾乎不可能得到解決，2013年經(jīng)濟(jì)增速可能最好的情況是零增長。所有這些意味著中國出口商將不得不面臨一個(gè)更長的外部需求疲軟周期。

第二，通脹可控。

改革的加快對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及生產(chǎn)率的快速提高將起到至關(guān)重要的作用，新一屆領(lǐng)導(dǎo)層已經(jīng)清楚地意識(shí)到深化改革的緊迫性，而金融、財(cái)稅體制、民營經(jīng)濟(jì)、收入分配機(jī)制等領(lǐng)域的改革步伐也亟待加快。

我們預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速將在2013年繼續(xù)恢復(fù)到同比8.6%左右的水平，隨后幾年仍將維持在8%以上。預(yù)計(jì)明年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)將維持在同比3%左右。與2009年的“V形”復(fù)蘇不同——當(dāng)時(shí)GDP增速在18個(gè)月內(nèi)從6.5%驟升至12%以上，我們認(rèn)為此次經(jīng)濟(jì)反彈將更為溫和。通脹也將保持可控。

第三，適度寬松政策仍有空間。

溫和的通脹前景意味著無需緊縮貨幣和財(cái)政政策，并且，這為維持適度寬松政策以支撐內(nèi)需的復(fù)蘇提供了空間。

對(duì)于財(cái)政政策，中國政府可能維持積極的財(cái)政政策以支持經(jīng)濟(jì)增長。我們預(yù)計(jì)2013年的財(cái)政支出將同比增長16%以上以支持基建投資加快。2013年的財(cái)政赤字可能將達(dá)到1萬億人民幣左右（2012年的預(yù)算赤字為8000億人民幣）。預(yù)計(jì)財(cái)政政策將在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整及收入再分配方面起到更加重要的作用。

第四，新一屆領(lǐng)導(dǎo)層的強(qiáng)烈改革意愿。

改革的加快對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及生產(chǎn)率的快速提高將起到至關(guān)重要的作用，這也是過去三十年中國實(shí)現(xiàn)快速經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵因素。

可以肯定的是，新一屆領(lǐng)導(dǎo)層已經(jīng)清楚地意識(shí)到深化改革的緊迫性，而金融、財(cái)稅體制、民營經(jīng)濟(jì)、收入分配機(jī)制等領(lǐng)域的改革步伐也亟待加快。

第五，人民幣國際化進(jìn)程繼續(xù)加速。

這一方面表現(xiàn)為人民幣貿(mào)易結(jié)算額的擴(kuò)大，另一方面，人民幣直接投資額也在快速上升。國內(nèi)金融市場與離岸人民幣中心發(fā)展都在加快。這只是人民幣國際化方興未艾趨勢的開始，而人民幣國際化在未來一段時(shí)間將會(huì)取得更大的進(jìn)展。