文 | 林金冰

今年3500億元地方政府債券發(fā)行即將啟動，財政部提出，若債券發(fā)行后，地方財政部門未按時足額向中央財政專戶繳納還本付息資金，財政部將以中央財政墊付方式代為辦理地方債還本付息，地方則須支付罰息。

財政部官網(wǎng)6月3日公布通知，對財政部代理發(fā)行2013年地方政府債券發(fā)行、兌付辦法作出詳細(xì)規(guī)定。這表明，中央財政繼續(xù)為地方政府的這一融資行為“兜底”。

財政部在相關(guān)辦法中提出，地方財政部門應(yīng)于規(guī)定時間，將還本付息資金足額上繳“財政部代理發(fā)行地方政府債券往來資金專戶”，即中央財政專戶；財政部按照有關(guān)規(guī)定代為辦理地方債還本付息。

對于發(fā)行費用，財政部將在招標(biāo)日日終前，通知地方財政部門當(dāng)期地方債應(yīng)支付的發(fā)行費金額。地方財政部門于繳款日后一個工作日，足額將發(fā)行費繳入財政部在中國農(nóng)業(yè)銀行總行營業(yè)部開立的中央財政專戶，并及時報告發(fā)行費繳納情況。地方財政部門因故不能按時繳納發(fā)行費的，應(yīng)及時報告。

對于還本付息，財政部規(guī)定，地方財政部門應(yīng)當(dāng)不晚于還本付息日前五個工作日，將債券還本付息資金繳入中央財政專戶，并及時報告還本付息資金繳納情況。因故不能按時繳納還本付息資金的，應(yīng)及時報告。

地方財政部門如果違反上述兩條規(guī)定，未按時足額向中央財政專戶繳納發(fā)行費、應(yīng)還本息等資金，則須按逾期支付額和逾期天數(shù)，以當(dāng)期債券票面利率的2倍折成日息向財政部支付罰息。罰息計算公式為：罰息=逾期支付額×（票面利率×2÷當(dāng)前計息年度實際天數(shù)）×逾期天數(shù)。

中央財政墊付資金和罰息，最遲要在辦理中央與地方財政結(jié)算時如數(shù)扣繳。

實際上，中國地方政府債券早已進入償還高峰期，但近年地方均用“借新還舊”的方法來延展應(yīng)對。

中誠信集團創(chuàng)始人毛振華5月底曾表示，不管是論總量、結(jié)構(gòu)還是機制，中國地方債務(wù)風(fēng)險總體可控，不存在系統(tǒng)性風(fēng)險。但中國債務(wù)市場目前最大的問題就是“無實質(zhì)違約”，其中一個主因是中國債市的“潛規(guī)則”——監(jiān)管層不允許債券違約。

他認(rèn)為，單個債務(wù)違約是有必要的，有助于行業(yè)規(guī)范發(fā)展、全行業(yè)思考。相比債務(wù)違約，無實質(zhì)違約可能產(chǎn)生更大風(fēng)險。

5月下旬以來，3500億元地方政府債券的總盤子已切分至各省市區(qū)及計劃單列市。

華泰證券今年3月發(fā)表的報告估算，今年中國地方政府債務(wù)預(yù)計達(dá)16.3萬億元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的29%。