【摘 要】 比率分析是財(cái)務(wù)分析中最核心的量化分析方法。在比率分析中，更多的是通過(guò)比較分析來(lái)挖掘財(cái)務(wù)比率背后隱含的經(jīng)營(yíng)信息。比較分析應(yīng)用最多的是橫向比較分析和縱向比較分析。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析工具往往是通過(guò)一張圖表生成一個(gè)比率，而無(wú)法在同一張圖表上進(jìn)行靈活的橫向比較分析、縱向比較分析以及綜合分析。Excel的數(shù)據(jù)透視表和數(shù)據(jù)透視圖，可以解決如何在一張圖表中對(duì)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行橫向分析和縱向分析的問(wèn)題。文章旨在借助Excel數(shù)據(jù)透視圖表的強(qiáng)大功能，建立一個(gè)有效的比率分析數(shù)據(jù)透視模型，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)比率多維透視分析。

【關(guān)鍵詞】 Excel； 數(shù)據(jù)透視模型； 財(cái)務(wù)比率； 多維透視分析

財(cái)務(wù)分析的目標(biāo)是運(yùn)用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)公司當(dāng)期和過(guò)去的業(yè)績(jī)及其可持續(xù)發(fā)展的能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)分析方法主要有比率分析法和現(xiàn)金流量比率分析法。比率分析法是財(cái)務(wù)分析中最重要和核心的量化分析方法。在財(cái)務(wù)比率分析中，更多的是通過(guò)比較分析來(lái)挖掘財(cái)務(wù)比率背后隱含的經(jīng)營(yíng)信息。當(dāng)前，比較分析應(yīng)用最多的是橫向比較分析和縱向比較分析。在傳統(tǒng)的報(bào)表分析手段和工具中，財(cái)務(wù)報(bào)表分析者對(duì)于比率分析，往往是通過(guò)一張圖表生成一個(gè)比率進(jìn)行橫向比較分析或者縱向比較分析。如果建立一個(gè)統(tǒng)一的比率分析數(shù)據(jù)透視模型，就可以在同一張圖表上，靈活地進(jìn)行橫向比較分析、縱向比較分析和綜合分析，將為財(cái)務(wù)報(bào)表分析者進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)分析提供極大的幫助。

Excel是微軟公司辦公軟件Office的重要組成部分，具有功能強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理和繪圖分析功能，能提供豐富的函數(shù)。數(shù)據(jù)透視表是Excel用于進(jìn)行快速匯總大量數(shù)據(jù)的交互式表格，數(shù)據(jù)透視圖是一種交互式的圖表，它以類似數(shù)據(jù)透視表的方式通過(guò)圖形化的方法來(lái)查看和重排數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)透視表和透視圖集中展現(xiàn)了Excel強(qiáng)大的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析處理能力，靈活快捷地對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)表從多個(gè)維度（字段）進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和分析，是數(shù)據(jù)透視表和透視圖最大的特點(diǎn)。借助數(shù)據(jù)透視圖可以解決如何在一張表或圖中，對(duì)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行橫向比較分析和縱向比較分析的問(wèn)題。本文借助Excel數(shù)據(jù)透視圖的強(qiáng)大功能，建立一個(gè)有效的比率分析數(shù)據(jù)透視模型，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)比率多維透視分析。

一、建立財(cái)務(wù)比率分析模型

財(cái)務(wù)比率分析始于企業(yè)財(cái)務(wù)比率的計(jì)算。目前的財(cái)務(wù)比率分析主要有盈利能力分析、短期償債能力分析、長(zhǎng)期償債能力分析、資產(chǎn)管理能力分析、現(xiàn)金流量分析和市場(chǎng)比率分析等。在財(cái)務(wù)比率分析模型建設(shè)中，首先需要借助Excel建立單個(gè)企業(yè)的比率分析表。

（一）建立單個(gè)企業(yè)的比率分析表

在建立單個(gè)企業(yè)的比率分析表時(shí)，首先需要建立基礎(chǔ)數(shù)據(jù)表（資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、股票價(jià)格表等）。

在基礎(chǔ)數(shù)據(jù)表的基礎(chǔ)上，借助Excel計(jì)算公式定義的功能，可以建立財(cái)務(wù)比率分析表，如表1所示。在該表中，定義各個(gè)財(cái)務(wù)比率的公式，如每股收益=凈利潤(rùn)/股本總額，在本例中，轉(zhuǎn)換為Excel公式即為：D5=利潤(rùn)表！E35/資產(chǎn)負(fù)債表！E80。類似地可以定義全部的財(cái)務(wù)比率計(jì)算公式。

在建立單個(gè)企業(yè)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)表和財(cái)務(wù)比率分析表后，將各個(gè)企業(yè)的基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)輸入或?qū)氲交A(chǔ)數(shù)據(jù)表模板，就可以生成各個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)比率分析表。

（二）建立行業(yè)比率分析表

數(shù)據(jù)透視表和圖是對(duì)數(shù)據(jù)表的數(shù)據(jù)字段進(jìn)行匯總分析，數(shù)據(jù)字段是數(shù)據(jù)表中的列名（數(shù)據(jù)表中的每一列同質(zhì)數(shù)據(jù)作為一個(gè)字段）。要建立財(cái)務(wù)分析多維透視表和圖，首先需要建立一個(gè)匯集行業(yè)各企業(yè)財(cái)務(wù)比率的Excel文件，將用于實(shí)現(xiàn)橫向?qū)Ρ确治龅耐袠I(yè)多家企業(yè)比率數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)格式調(diào)整，放在同一張數(shù)據(jù)表中。該過(guò)程首先需要確定數(shù)據(jù)表的字段，以便于用來(lái)多維透視分析。在筆者建立的多行業(yè)比率分析表中，設(shè)定了5個(gè)數(shù)據(jù)字段：指標(biāo)名稱、指標(biāo)類別、股票名稱（公司名稱）、時(shí)間、指標(biāo)值，從而建立了如表2所示的行業(yè)比率分析表。

表2“行業(yè)比率分析表”與表1“單個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)比率分析表”在表格顯示形式上最大的區(qū)別在于表2本質(zhì)是一張二維表（由行和列構(gòu)成的二維表，每行表示一個(gè)獨(dú)立的數(shù)據(jù)項(xiàng)），而表1本質(zhì)是一張三維表（由行字段——指標(biāo)名稱，列字段——指標(biāo)時(shí)間和隱含的頁(yè)字段——公司名稱三維構(gòu)成），每個(gè)指標(biāo)值所占據(jù)的單元格都是由三維字段來(lái)約束的。三維的數(shù)據(jù)表無(wú)法在一張表上顯示所有企業(yè)的指標(biāo)數(shù)值，不便于進(jìn)行數(shù)據(jù)透視和分析，所以必須先將單個(gè)企業(yè)三維模式的財(cái)務(wù)比率分析表轉(zhuǎn)換為表2所示的二維模式下的財(cái)務(wù)比率分析表。然后再將各個(gè)企業(yè)二維模式下的財(cái)務(wù)比率分析表進(jìn)行合并，從而完成表2“行業(yè)比率分析表”的建設(shè)工作，為財(cái)務(wù)分析多維透視表和圖的建設(shè)提供數(shù)據(jù)來(lái)源。

在將單個(gè)企業(yè)三維模式的財(cái)務(wù)比率分析表（表1所示的格式）轉(zhuǎn)換為二維模式的財(cái)務(wù)比率分析表（表2所示的格式）過(guò)程中，“指標(biāo)名稱”、“指標(biāo)類別”、“股票名稱”（或公司名稱）、“時(shí)間”4個(gè)字段的數(shù)值的填充工作比較容易完成，最為繁瑣的是“指標(biāo)值”字段中數(shù)據(jù)的填充。每個(gè)公司的比率指標(biāo)值數(shù)量為“指標(biāo)名稱數(shù)量”ד年份數(shù)”。如果每個(gè)指標(biāo)值都通過(guò)人工來(lái)轉(zhuǎn)換，工作量將是非常大的。解決這個(gè)問(wèn)題可以借助Excel中的查找函數(shù)——Vlookup來(lái)實(shí)現(xiàn)。

在二維格式的“行業(yè)比率分析表”的基礎(chǔ)上，就可以建立用來(lái)進(jìn)行多維透視分析的源數(shù)據(jù)表。

二、運(yùn)用透視圖建立分析模型

（一）建立數(shù)據(jù)透視圖模型

以“行業(yè)比率分析表”作為源數(shù)據(jù)表，通過(guò)借助Excel的“數(shù)據(jù)透視表和透視圖”功能，就可以輕松建立一張數(shù)據(jù)透視圖模型。利用“數(shù)據(jù)透視圖向?qū)А笨梢越⑷鐖D1所示的數(shù)據(jù)透視圖模型。

在“數(shù)據(jù)透視圖模型”中，首先有“數(shù)據(jù)透視表字段列表”，該列表是以源數(shù)據(jù)表的各列字段名（各列第一個(gè)單元格的值）生成的列表，選擇任何字段都包含了要在數(shù)據(jù)透視圖中進(jìn)行分析的數(shù)據(jù)。可以將這些字段按照需要分別拖到“頁(yè)字段”、“分類字段”、“系列字段”和“數(shù)據(jù)項(xiàng)”區(qū)域。頁(yè)字段是用來(lái)篩選在數(shù)據(jù)區(qū)中要處理的源數(shù)據(jù)的。分類字段類似于圖形的X軸，在Excel圖表中是分類軸。系列字段類似于二維圖形的Y軸，是用來(lái)建立數(shù)據(jù)系列的，在Excel圖表中是值軸。

在行業(yè)比率分析多維透視模型中，需要從“數(shù)據(jù)透視表字段列表”中將“指標(biāo)名稱”字段拖動(dòng)到頁(yè)字段區(qū)域，以實(shí)現(xiàn)按指標(biāo)進(jìn)行數(shù)據(jù)篩選。將“時(shí)間”字段拖動(dòng)到分類字段區(qū)域，以建立分類軸。將“股票名稱”（或公司名稱）字段拖動(dòng)到系列字段區(qū)域，以建立數(shù)據(jù)系列。將“指標(biāo)值”字段拖動(dòng)到數(shù)據(jù)項(xiàng)區(qū)域，以告知Excel系統(tǒng)用來(lái)統(tǒng)計(jì)分析的數(shù)據(jù)項(xiàng)。同時(shí)需要借助Excel數(shù)據(jù)透視表工具欄的“字段設(shè)置”功能來(lái)設(shè)定“指標(biāo)值”的匯總方式為“平均值”、“最大值”或“最小值”[實(shí)際上，在本文所建立的行業(yè)比率分析多維透視圖中，由于任何一個(gè)數(shù)據(jù)項(xiàng)（某一時(shí)間某一公司某一指標(biāo)的值）只有一個(gè)，所以無(wú)論是使用“平均值”還是使用“最大值”或“最小值”的數(shù)據(jù)匯總方式都是一樣的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，那就是顯示指標(biāo)值本身]，通過(guò)設(shè)定指標(biāo)值的匯總方式可以展示指標(biāo)數(shù)值本身。本文中，筆者采用了“平均值”作為數(shù)據(jù)項(xiàng)的匯總方式。

在設(shè)定完數(shù)據(jù)透視圖的頁(yè)字段、分類字段、系列字段和數(shù)據(jù)項(xiàng)字段及匯總方式后，“行業(yè)比率多維透視分析模型”就建立完成，可以通過(guò)Excel圖表的一些格式設(shè)置來(lái)使得圖表更為直觀。建立完多維透視分析模型后，從頁(yè)字段“指標(biāo)名稱”下拉框中選定任何一個(gè)指標(biāo)，就可以得到如圖2所示的單指標(biāo)橫向比較和縱向比較分析圖。

（二）運(yùn)用數(shù)據(jù)透視模型進(jìn)行財(cái)務(wù)分析

本小節(jié)以多維數(shù)據(jù)透視分析模型為依據(jù)，對(duì)中醫(yī)藥行業(yè)上市公司（云南白藥、同仁堂、康美藥業(yè)、太極集團(tuán)、紫鑫藥業(yè)）的盈利能力財(cái)務(wù)比率之一——凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行比較分析，說(shuō)明多維數(shù)據(jù)透視模型在財(cái)務(wù)分析中的運(yùn)用。

圖2列示了近年來(lái)上述公司凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)趨勢(shì)。以云南白藥為例，2007—2009年凈資產(chǎn)收益率呈下降的趨勢(shì)，從2010年起凈資產(chǎn)收益率開(kāi)始反彈，并將增長(zhǎng)趨勢(shì)持續(xù)到2011年。再看太極集團(tuán)，2007—2011年，該公司的凈資產(chǎn)收益率持續(xù)徘徊在5%以下，2010年跌到了-9%的谷底，而在2011年又開(kāi)始反彈。

圖2還列示了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的凈資產(chǎn)收益率，為進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的財(cái)務(wù)比率比較分析提供了基本依據(jù)。從圖2中可以看出，2007—2011年，云南白藥的凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。然而，太極集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率卻遠(yuǎn)低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并且差距逐漸拉大。是什么原因?qū)е略颇习姿幍膬糍Y產(chǎn)收益率一直處于最高水平？是什么原因?qū)е绿珮O集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率一直處于最低水平？要回答這一問(wèn)題，我們可以從圖3和圖4得到答案。圖3列示了影響云南白藥凈資產(chǎn)收益率的驅(qū)動(dòng)因素，不難看出，云南白藥持續(xù)較高的凈資產(chǎn)收益率主要來(lái)自于其持續(xù)增長(zhǎng)的銷售凈利率和較高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。圖4列示了影響太極集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率的驅(qū)動(dòng)因素。從圖中數(shù)據(jù)，我們可以發(fā)現(xiàn)，太極集團(tuán)持續(xù)較低的凈資產(chǎn)收益率主要來(lái)自于其較低（甚至為負(fù)）的銷售凈利率和極高的權(quán)益乘數(shù)的影響。

三、結(jié)論

數(shù)據(jù)透視表和透視圖的應(yīng)用，展現(xiàn)了Excel強(qiáng)大的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和分析處理能力。通過(guò)建立數(shù)據(jù)透視模型，靈活快捷地對(duì)數(shù)據(jù)圖表從多個(gè)維度進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和分析，不僅打破了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析工具的局限性，同時(shí)也使財(cái)務(wù)分析變得更加立體化，從而實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)比率多維透視分析。

【參考文獻(xiàn)】

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