2002年12月，周小川任央行行長(zhǎng)，至十二屆全國(guó)人大一次會(huì)議再獲央行行長(zhǎng)連任命令，小川主政中國(guó)央行已超過(guò)十年，升任全國(guó)政協(xié)副主席，按一般道理，小川同志任部長(zhǎng)職位已不受年齡限制，因此，在過(guò)去十年對(duì)中國(guó)金融改革已做出巨大推動(dòng)的基礎(chǔ)上，他有望做出更多貢獻(xiàn)。

從中國(guó)的行政體制上說(shuō)，金融監(jiān)管和貨幣政策由一行三會(huì)負(fù)責(zé)，在一行三會(huì)中唯央行行長(zhǎng)可算作內(nèi)閣閣員，職責(zé)更重要。但多年來(lái)的政府體制決策分工實(shí)踐告訴我們，中國(guó)央行實(shí)際上不同于美聯(lián)儲(chǔ)，在貨幣決策方面它并不具備充分的獨(dú)立性。在中國(guó)，國(guó)務(wù)院總理以及主管金融的副總理在金融改革決策方面有更大的權(quán)力，不過(guò)，在通常情況下，中國(guó)的行業(yè)專家主要在各個(gè)部委，因此，部委即中國(guó)人習(xí)慣所說(shuō)的“條條”是真正出政策動(dòng)議的地方，一項(xiàng)牽涉廣泛的政策，通常要由相關(guān)部委進(jìn)行所謂的“部際會(huì)簽”，只有相關(guān)各個(gè)部委都簽字同意了才有可能由國(guó)務(wù)院下令頒行。在這樣的行政格局下，央行行長(zhǎng)的決策主動(dòng)性會(huì)更多地表現(xiàn)在他能夠不斷提出金融改革新思路、組織政策設(shè)計(jì)研究及對(duì)國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)和相關(guān)部委的說(shuō)服和行動(dòng)推動(dòng)上。

我個(gè)人認(rèn)為，分析中國(guó)金融改革推進(jìn)問(wèn)題有四個(gè)角度，一是由國(guó)務(wù)院決策的總體角度，如五大銀行改制、各地建立金融改革綜合試驗(yàn)區(qū)、引導(dǎo)民間資本進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域等措施的出臺(tái)和推進(jìn)；二是央行角度，即在貨幣政策和央行職權(quán)范圍內(nèi)的一些改革，如貨幣政策執(zhí)行方式、利率市場(chǎng)化進(jìn)程、人民幣國(guó)際化進(jìn)程、匯率機(jī)制改革等；三是由“三會(huì)”即銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)推進(jìn)的微觀行業(yè)改革；四是由地方政府和民間自發(fā)形成的一些改革舉措。這四個(gè)角度牽涉到內(nèi)容非常寬泛，限于篇幅，我們?cè)谶@里只就央行過(guò)去十年中的金融改革行為談一談。

在過(guò)去的十年中，與央行改革推進(jìn)貢獻(xiàn)有關(guān)的金融改革亮點(diǎn)大致有如下幾方面：

1.推動(dòng)國(guó)有銀行改革

早在任建行董事長(zhǎng)時(shí)，小川就從建行實(shí)際情況出發(fā)提出了財(cái)務(wù)重組、引資、改制上市等系統(tǒng)改革設(shè)想，時(shí)任總理的朱镕基對(duì)方案大加贊許并表態(tài)說(shuō)，這只能由下一屆政府去完成了。2002年年底，小川任央行行長(zhǎng)后立即著手推動(dòng)幾大國(guó)有銀行的改革工作，并被國(guó)務(wù)院任命為國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行股份制改革試點(diǎn)工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任。中國(guó)五大行的股份制改革帷幕自2003年正式拉開。十年后的今天，由于國(guó)有獨(dú)資五大行成功進(jìn)行改革的帶動(dòng)，中國(guó)商業(yè)銀行體系已成為全球最健康的銀行體系，除了國(guó)務(wù)院銀監(jiān)會(huì)等機(jī)構(gòu)的貢獻(xiàn)外，小川同志和中央銀行的貢獻(xiàn)度也絕對(duì)不可低估。

91/2twLlZFcSn0pvgb6s7lrxlx+Pc+UW+BBf19mkw7g=2.貨幣政策

小川主政央行十年，貨幣政策無(wú)論在決策和執(zhí)行方式上都出現(xiàn)一些新變化。在2007年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)中，中國(guó)央行配合中央決策及時(shí)將多年前一直強(qiáng)調(diào)的穩(wěn)健貨幣政策改為適度寬松的貨幣政策，使中國(guó)銀行體系在較松動(dòng)的政策背景下加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。在2010年當(dāng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)之后，貨幣政策又適時(shí)退出恢復(fù)為穩(wěn)健狀態(tài)。在經(jīng)歷了全球金融危機(jī)之后，中國(guó)央行還跟蹤國(guó)際金融監(jiān)管理論前沿動(dòng)向，率先啟動(dòng)了宏觀審慎政策框架，豐富了貨幣政策工具箱。在貨幣政策操作實(shí)踐上，央行在貨幣供給控制、流動(dòng)性對(duì)沖、貨幣政策調(diào)節(jié)方向轉(zhuǎn)換和調(diào)節(jié)力度的時(shí)機(jī)把握上都積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，操作技巧更加?jì)故臁?/p>

3.匯率改革

2005年7月，央行宣布實(shí)施以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、放棄單一盯住美元而改為參考一籃子貨幣的管理浮動(dòng)匯率制。2008年下半年開始，由于全球金融危機(jī)的影響，人民幣重新盯住美元。但從2010年6月起央行又宣布重新啟動(dòng)匯改，自2005年7月至今，無(wú)論人民幣對(duì)美元匯率還是人民幣實(shí)際有效匯率的升值幅度均超過(guò)30%，人民幣日均允許波動(dòng)區(qū)間已從5‰變?yōu)?0‰，可以預(yù)見，今后這一日波動(dòng)允許區(qū)間還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

4.人民幣國(guó)際化

中國(guó)國(guó)力的迅速提升以及近十年來(lái)人民幣幣值單邊上行走勢(shì)，人民幣國(guó)際化進(jìn)程正在沿著結(jié)算貨幣→投資貨幣→國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的邏輯路徑穩(wěn)步前進(jìn)。迄今為止，與中國(guó)央行簽署貨幣互換協(xié)議的國(guó)家已近20個(gè)，人民幣在中國(guó)周邊地區(qū)、在新興市場(chǎng)已被廣泛認(rèn)可和接受，中國(guó)的世界貿(mào)易大國(guó)地位的確立已使得人民幣正成為跨境貿(mào)易結(jié)算的備選工具之一。隨著中國(guó)企業(yè)“走出去”和國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)開放程度的擴(kuò)大，人民幣成為投資貨幣的前景已基本確定。

5.利率市場(chǎng)化

中國(guó)多年來(lái)一直實(shí)行利率管制，這是金融資源配置效率提升的重要障礙，中央銀行一直在穩(wěn)步地推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，2012年啟動(dòng)的將存款利率的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍，就是利率市場(chǎng)化過(guò)程中的一個(gè)標(biāo)志性事件。實(shí)際上，中國(guó)銀行體系發(fā)行的令人眼花繚亂的理財(cái)產(chǎn)品以及影子銀行活動(dòng)已實(shí)際開啟了中國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，由微觀金融主體實(shí)際推動(dòng)的這一利率市場(chǎng)化進(jìn)程之所以勢(shì)頭很猛，實(shí)際上與中國(guó)央行的改革創(chuàng)新態(tài)度不無(wú)關(guān)系。

6.存款保險(xiǎn)機(jī)制研究

早在2007年美國(guó)次貸危機(jī)之前，央行就啟動(dòng)了中國(guó)存款保險(xiǎn)機(jī)制的研究工作，小川同志曾任命蘇寧副行長(zhǎng)為課題組組長(zhǎng)。該課題組已形成系統(tǒng)化中國(guó)保險(xiǎn)機(jī)制設(shè)計(jì)方案，并進(jìn)入部際協(xié)調(diào)程序同時(shí)上報(bào)國(guó)務(wù)院法制局，但2008年全球金融風(fēng)暴打斷了這一正常的改革發(fā)展進(jìn)程。盡管當(dāng)時(shí)人民銀行的設(shè)計(jì)方案在中國(guó)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)組織框架和功能定位上同中國(guó)銀監(jiān)會(huì)存在一定的認(rèn)識(shí)分歧，但央行的積極工作態(tài)度和理論貢獻(xiàn)卻不容置疑。

7.推動(dòng)民間資本進(jìn)入信貸市場(chǎng)

國(guó)務(wù)院先后頒行了鼓勵(lì)非公經(jīng)濟(jì)的“舊36條”和“新36條”，中國(guó)央行在金融領(lǐng)域推動(dòng)了放開小額貸款公司的改革措施，到目前為止，全國(guó)小貸公司已超過(guò)6000家。

8.信貸資產(chǎn)證券化

2005年，央行正式?jīng)Q定將國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行作為信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)單位，分別進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化和住房貸款證券化的試點(diǎn)。由于金融微觀基礎(chǔ)的原因特別是全球金融危機(jī)的影響，這一試點(diǎn)給人以進(jìn)展不利的印象，直至2012年9月7日國(guó)家開發(fā)銀行在銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行了2012年第一期開元信貸資產(chǎn)支持證券，金額為101.66億元，算是重啟了我國(guó)資產(chǎn)證券化進(jìn)程。實(shí)際上中國(guó)銀行業(yè)普遍存在中長(zhǎng)期貸款比重偏高的問(wèn)題，信貸資產(chǎn)證券化具有廣闊的市場(chǎng)空間，只要央行支持，擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)范圍，中國(guó)直接融資間接融資的效率都能得到大幅提升。

以上講的是央行十年的改革主要成績(jī)，那么，不足當(dāng)然也應(yīng)該實(shí)事求是地說(shuō)幾點(diǎn)。

回首過(guò)去十年，我們碰上的最大事件就是2007年開始的全球金融危機(jī)，但直到2008年10月，中國(guó)無(wú)論經(jīng)濟(jì)金融學(xué)界還是央行等金融部門，都沒(méi)有一人向中央示警。雷曼公司倒閉、美國(guó)次貸危機(jī)突然演變?yōu)槿蚪鹑陲L(fēng)暴之時(shí)，中央才匆忙出臺(tái)頗有反應(yīng)過(guò)度爭(zhēng)議嫌疑的4萬(wàn)億刺激計(jì)劃。這一令人難忘的經(jīng)歷告訴我們，央行以及整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)理論界都缺少足夠的敏感性。實(shí)際上，在中國(guó)幾十個(gè)部委中，央行是人員知識(shí)結(jié)構(gòu)最高、最重視學(xué)習(xí)研究的部級(jí)單位之一，所以，此次遲鈍表現(xiàn)著實(shí)令人遺憾。

在推進(jìn)中國(guó)金融改革方面，央行積極推動(dòng)小貸公司設(shè)立，但百密一疏的是：推進(jìn)民間資本設(shè)立小貸公司是解決中國(guó)小微企業(yè)貸款難融資難的正確之道嗎？一些低素質(zhì)的民營(yíng)資本家蜂擁進(jìn)入這一領(lǐng)域所產(chǎn)生的實(shí)際效果是實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)得到明顯改善還是普遍的高利貸亂象？這些問(wèn)題只能在幾年時(shí)間后經(jīng)過(guò)大量的實(shí)際調(diào)研統(tǒng)計(jì)分析后才能給出確切的回答。

2003年之后，央行只保留了外匯、支付清算和反洗錢等幾項(xiàng)剩余監(jiān)管職能，相對(duì)于人民銀行機(jī)構(gòu)分布及人員力量來(lái)說(shuō)，用人力過(guò)剩、精力過(guò)剩來(lái)形容可謂毫不夸張。所以，如果到各地走一走看一看就可聽到一些當(dāng)?shù)刈?cè)存貸類金融機(jī)構(gòu)的抱怨聲，即人民銀行整天檢查貸款發(fā)放量、管貸款增加指標(biāo)。我認(rèn)為央行這些動(dòng)作已有失偏嫌疑。即使是央行總行層面也不應(yīng)在信貸增量和M2增量雙重中介目標(biāo)的政策理論借口下每年嚴(yán)管各商業(yè)銀行的信貸額度。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)有資本充足率、存貸比、撥備覆蓋率等各種監(jiān)管指標(biāo)，商業(yè)銀行貸款事宜讓銀監(jiān)會(huì)管就是了。近年來(lái)我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、表外業(yè)務(wù)及中國(guó)金融體系的影子銀行問(wèn)題之所以如此突出，根子就是中央銀行對(duì)貸款規(guī)模卡得過(guò)死。這一問(wèn)題希望能得到進(jìn)一步討論找到一個(gè)妥善的解決辦法。

最后，說(shuō)到央行改革，其本身就有一個(gè)無(wú)法回避的問(wèn)題——大區(qū)行制度的存廢。我認(rèn)為，15年來(lái)的歷史業(yè)已證明，央行大區(qū)行制度基本失敗。在現(xiàn)行制度下人民銀行內(nèi)部層級(jí)過(guò)多，機(jī)構(gòu)及人員級(jí)別混亂，還不如回到歷史上行之有效的省分行制度。

在中國(guó)金融改革總體方案的設(shè)計(jì)和行為推動(dòng)上，我認(rèn)為，央行近中期內(nèi)應(yīng)當(dāng)以去行政化貸款規(guī)模管理、推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)、存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立和加快資本項(xiàng)目開放四項(xiàng)任務(wù)為工作重點(diǎn)。小川同志本人是出色的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和享譽(yù)國(guó)際的中央銀行家，中國(guó)央行有大量的一流專家，只要改革方向?qū)︻^，動(dòng)作恰當(dāng)，肯定能在中國(guó)金融體系效率提升和穩(wěn)定性維護(hù)方面發(fā)揮更大的作用。