張完定，趙淑萍，楊松蓉

（西安財經(jīng)學院 商學院，陜西 西安710100）

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)在社會經(jīng)濟生活中扮演著越來越重要的角色，企業(yè)行為對社會產(chǎn)生的影響日益受到人們的廣泛關(guān)注。企業(yè)在創(chuàng)造財富的同時，也消耗大量的社會環(huán)境資源。近年來，由于沒有及時采取一定的防范及補救措施，使生態(tài)環(huán)境遭到了嚴重的破壞，特別是環(huán)境污染、食品安全、消費者權(quán)益、勞動安全等問題日漸凸顯，社會各界要求企業(yè)承擔社會責任的呼聲越來越高，企業(yè)履行社會責任成為一種必然趨勢，對企業(yè)社會責任的研究也成為學者們討論的焦點。

對現(xiàn)代企業(yè)來說，追求利潤不是唯一目的，企業(yè)目標包括經(jīng)濟目標和非經(jīng)濟目標。企業(yè)目標是與社會責任和利潤等因素相關(guān)的多元目標，目標函數(shù)的最大化是企業(yè)利益的最終表現(xiàn)并主導其行為的選擇，而企業(yè)行為受企業(yè)價值觀的制約。企業(yè)社會責任不僅是一種行為規(guī)范，更是在一定的制度條件下實現(xiàn)企業(yè)目標函數(shù)最大化的行為方式，它在本質(zhì)上不僅符合社會的利益，而且符合企業(yè)自身的利益。鑒于此，本文將研究企業(yè)的社會責任與企業(yè)績效之間的關(guān)系。與以往研究不同的是，本文將企業(yè)的社會責任劃分為內(nèi)部社會責任和外部社會責任，并研究它們對企業(yè)績效影響的程度，這對于我們認識不同企業(yè)的社會責任與企業(yè)績效關(guān)系具有一定的理論意義，同時對企業(yè)進行社會責任結(jié)構(gòu)的設(shè)計具有實踐意義。

一、文獻綜述

（一）國外相關(guān)研究

20世紀70年代以來，國外學術(shù)界開始了針對企業(yè)社會責任的實證研究。學者們的研究時間、研究視角、研究對象和研究方法不同，所得出的結(jié)論也各不相同。

Aupperle等人研究發(fā)現(xiàn)，無論是短期還是長期，企業(yè)社會責任與企業(yè)財務(wù)績效都無顯著的相關(guān)性［1］。McGuire等人研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會責任與同期財務(wù)績效沒有明顯的相關(guān)性，與前期財務(wù)績效正相關(guān)，與后期財務(wù)績效的關(guān)系更顯著［2］。Ruf等人研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會責任不僅與當期財務(wù)績效正相關(guān)，而且與后期財務(wù)績效正相關(guān)。Waddock等人研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)前期的財務(wù)績效會對當前的社會行為有所影響，而且企業(yè)的社會責任行為與后期的財務(wù)績效也有顯著的正向關(guān)系［3］。Barman等人調(diào)查表明，產(chǎn)品質(zhì)量安全、員工利益與公司價值具有一定的相關(guān)性，而環(huán)保、社區(qū)利益等與公司價值沒有直接關(guān)系［4］。McWilliams等在Waddoek研究模型的基礎(chǔ)上添加控制變量后發(fā)現(xiàn)，社會責任公司（Domini指數(shù)數(shù)據(jù)庫中的公司）的財務(wù)績效與對照組公司的財務(wù)績效并無顯著差異，即企業(yè)社會責任與財務(wù)績效之間的相關(guān)性不顯著［5］。Johnson認為，在一定范圍內(nèi)承擔社會責任能夠增加企業(yè)利潤和提高公司價值，不承擔社會責任以及非法行為會對企業(yè)績效產(chǎn)生負效應(yīng)［6］。Brammer實證分析表明，當使用雇員、環(huán)境和社區(qū)關(guān)系這些行為指標衡量社會責任時，它們與該企業(yè)的股市回報均呈顯著負相關(guān)［7］。

（二）國內(nèi)相關(guān)研究

目前國內(nèi)關(guān)于企業(yè)社會責任的實證研究還處于起步階段。李正的研究表明，短期來看，承擔社會責任越多的企業(yè)，其價值越低，但從長期來看，承擔社會責任并不會降低企業(yè)價值。該研究還表明，資產(chǎn)規(guī)模、負債比率、重污染行業(yè)因素與企業(yè)社會責任行為顯著正相關(guān)；財務(wù)狀況或其他狀況異常的ST類公司前一年的盈利能力與企業(yè)社會責任行為顯著負相關(guān)［8］。田虹對通信行業(yè)上市公司的研究表明，當期企業(yè)社會責任指數(shù)與企業(yè)利潤、企業(yè)競爭力、企業(yè)成長顯著正相關(guān)，前三期的企業(yè)社會責任指數(shù)與企業(yè)競爭力、企業(yè)成長也呈顯著正相關(guān)［9］。齊文浩對食品類企業(yè)的研究表明，社會責任對企業(yè)績效有正向影響，這種影響受企業(yè)所在地區(qū)發(fā)達程度的正向調(diào)節(jié)，同時受企業(yè)風險性水平反方向調(diào)節(jié)［10］。丁棟虹等研究發(fā)現(xiàn)，社會責任與公司績效呈現(xiàn)曲線相關(guān)關(guān)系，尤其是股東責任和供應(yīng)商責任與公司績效曲線相關(guān)關(guān)系顯著，不同社會責任與公司績效之間相關(guān)關(guān)系不同［11］。近年來，有學者將企業(yè)的社會責任進行了分類。張萍、陳永勝等將企業(yè)的社會責任分為企業(yè)內(nèi)部人責任、外部商業(yè)伙伴責任和公共責任，但并未研究企業(yè)不同的社會責任與企業(yè)績效的關(guān)系，而是研究企業(yè)的社會責任與非理性消費行為的關(guān)系［12－13］。

綜上所述，在企業(yè)的社會責任與企業(yè)績效關(guān)系上，國內(nèi)外的研究并沒有得出一致的結(jié)論。本文認為，導致這一現(xiàn)象出現(xiàn)的原因之一是，現(xiàn)有的研究基本上是將企業(yè)的社會責任作為一個整體來處理的，但我們知道企業(yè)的不同利益相關(guān)者對企業(yè)績效的貢獻程度是不一樣的。比如，企業(yè)員工對企業(yè)績效的貢獻要遠遠大于供應(yīng)商和社區(qū)，因此，本文根據(jù)對企業(yè)績效的影響程度和方式，將利益相關(guān)者分為內(nèi)部的利益相關(guān)者（如股東，員工）和外部的利益相關(guān)者（供應(yīng)商、銷售商、政府、消費群體、金融機構(gòu)供應(yīng)商、行業(yè)協(xié)會等），其中內(nèi)部利益相關(guān)者對企業(yè)績效產(chǎn)生直接的影響，外部的利益相關(guān)者對企業(yè)績效的影響則是間接的。

二、研究設(shè)計

（一）研究假設(shè)

企業(yè)履行社會責任能否提高企業(yè)績效，進而提升企業(yè)價值和綜合競爭力，取決于企業(yè)的投入與各利益相關(guān)者所得收益之間的平衡。本文認為，企業(yè)履行社會責任的收益遠大于投入，并且能同時增強其在產(chǎn)品市場和資本市場上的競爭力。內(nèi)部利益相關(guān)者是與企業(yè)利益直接相關(guān)的利益相關(guān)方，他們的利益是否得到實現(xiàn)，關(guān)系到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能否得以有效運轉(zhuǎn)，甚至關(guān)系到企業(yè)的前途和命運，因此，內(nèi)部責任相比外部責任對企業(yè)價值有更顯著的影響。另外，企業(yè)履行社會責任會耗費一定的資源，短期內(nèi)不容易得到經(jīng)濟上的回報，其所產(chǎn)生的效益要在一段時間之后才能完全顯現(xiàn)。

根據(jù)前述理論分析，提出本文的研究假設(shè)：

第一，企業(yè)社會責任與企業(yè)績效。

H1：企業(yè)社會責任與企業(yè)績效正相關(guān)。

H11：企業(yè)內(nèi)部社會責任與企業(yè)績效正相關(guān)。

H12：企業(yè)外部社會責任與企業(yè)績效正相關(guān)。

第二，企業(yè)內(nèi)外部社會責任對企業(yè)績效的影響比較。

H2：企業(yè)內(nèi)部社會責任比企業(yè)外部社會責任對企業(yè)績效的影響更大。

第三，企業(yè)社會責任對企業(yè)績效影響的時效性。

H3：企業(yè)社會責任對企業(yè)績效的影響具有時滯性。

（二）樣本描述和變量選擇

本文被解釋變量為企業(yè)績效，采用托賓Q比率來計量，解釋變量有兩組，分別為企業(yè)內(nèi)部社會責任、企業(yè)外部社會責任和企業(yè)社會責任的主成分。本文涉及的變量見表1。其中：股東利益＝股利。員工利益＝本期支付給員工的現(xiàn)金＋期末應(yīng)付員工薪酬－期初應(yīng)付員工薪酬。債權(quán)人利益＝財務(wù)費用。供應(yīng)商利益＝本期購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金＋期末應(yīng)付－期初應(yīng)付＋期初預(yù)付－期末預(yù)付。客戶利益＝營業(yè)總收入。政府利益＝營業(yè)稅金及附加＋所得稅。

表1 變量定義表

由于財務(wù)報表中沒有確切顯示企業(yè)給公眾所帶來利益的條目，而且這部分在整個企業(yè)社會責任中所占的比重較小，在此不做討論。

衡量企業(yè)對各利益相關(guān)者履行社會責任的評價指標，則在考慮數(shù)據(jù)可獲得的基礎(chǔ)上，借鑒國內(nèi)多位學者的研究，設(shè)計如下：

對股東的責任＝應(yīng)付股利／營業(yè)總收入。對員工的責任＝支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金／營業(yè)總收入。對債權(quán)人的責任＝財務(wù)費用／營業(yè)總收入。對供應(yīng)商的責任＝購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金／營業(yè)總收入 。對客戶的責任＝營業(yè)總成本／營業(yè)總收入 。對政府的責任＝（支付的各項稅費－收到的稅費返還）／營業(yè)總收入。

因此，企業(yè)社會責任CSR可由下面公式計算得出：

CSR＝∑（對各利益相關(guān)者的責任CSRk×各利益相關(guān)者利益的權(quán)重Pk）。

企業(yè)內(nèi)部社會責任iCSR和企業(yè)外部社會責任eCSR可根據(jù)各因素之間的比例關(guān)系折算得出。

（三）構(gòu)建模型

針對企業(yè)社會責任與企業(yè)績效的關(guān)系設(shè)計如下回歸模型：

其中α為常數(shù)項，βi為相應(yīng)變量的系數(shù)，ε為隨機誤差。

航飛數(shù)據(jù)獲取后，采用內(nèi)業(yè)數(shù)據(jù)處理軟件如Pix4Dmapper、ContextCapture等進行無人機數(shù)據(jù)處理，主要流程為：導入航飛的原始影像數(shù)據(jù)、POS數(shù)據(jù)，進行影像預(yù)處理，修正影像畸變和相機檢校；自動進行連接點提取和自由網(wǎng)平差，進行影像相對定向；加入外業(yè)控制點，進行區(qū)域網(wǎng)平差、糾正，進行絕對定向；生成正射影像圖(DOM)、數(shù)字表面模型(DSM)、點云、實景三維模型等數(shù)據(jù)；數(shù)字高程模型(DEM)、數(shù)字線劃圖(DLG)則要借助立體測圖軟件、地理信息系統(tǒng)軟件以及外業(yè)調(diào)繪等進一步生產(chǎn)。無人機航測內(nèi)業(yè)數(shù)據(jù)生產(chǎn)流程，如圖2所示。

三、實證檢驗與分析

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文選取了滬市主板A股258個上市公司作為樣本，取其2010年到2012年連續(xù)三年的數(shù)據(jù)進行研究。借鑒國內(nèi)外相關(guān)文獻，在選取樣本時，剔除了ST和＊ST股票上市公司、金融類上市公司以及信息披露不完整的上市公司。

研究數(shù)據(jù)主要來自于CCER中國經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)庫和巨潮資訊網(wǎng)公布的上市公司財務(wù)報表及相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，并經(jīng)手工錄入、整理和計算。

（二）數(shù)據(jù)分析

1．樣本的描述統(tǒng)計。本文將所有樣本按行業(yè)分類統(tǒng)計，總體分布較均勻，個別行業(yè)存在較大差異，其中制造業(yè)所占比重最大（46．12%），采掘業(yè)和傳播與文化產(chǎn)業(yè)所占比重最小（1．16%），這主要是由于在滬市主板A股上市的公司行業(yè)分布不均所導致，具體內(nèi)容見表2。

表2 企業(yè)分類統(tǒng)計表

通過處理258個樣本企業(yè)2010年至2012年774個數(shù)據(jù)，由表3可以看出，隨著時間的推移，反映社會責任履行狀況的指標（企業(yè)社會責任值）逐漸增大，且三年中最大值為2．124，最小值為－2．462，平均值為0．509，表明大部分企業(yè)承擔社會責任的意識在不斷增強，但總體較薄弱。反映企業(yè)績效的綜合指標（托賓Q），其平均值也在逐年增長，且三年總體中最大值為15．113，最小值為0．608，平均值為2．001（2．001＞1），表明大部分公司的市場價值大于資產(chǎn)重置成本，其經(jīng)營業(yè)績得到了投資者的充分認可。

表3 變量描述性統(tǒng)計表

2．相關(guān)分析。為了進一步研究企業(yè)社會責任對企業(yè)績效的影響，在對所選取的樣本進行了描述性統(tǒng)計分析的基礎(chǔ)上，對各變量之間的相關(guān)性做了皮爾遜檢驗，檢驗結(jié)果見表4。

表4 Pearson相關(guān)分析表

從上表的結(jié)果可以判斷，企業(yè)社會責任CSR、企業(yè)內(nèi)部社會責任iCSR、企業(yè)外部社會責任eCSR、企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù)lnTA與托賓Q均線性相關(guān)。由于iCSR與托賓Q的相關(guān)系數(shù)為0．089，表示二者顯著正相關(guān)，與假設(shè)H11一致。eCSR與托賓Q的相關(guān)系數(shù)為－0．113，表示二者顯著負相關(guān)，與假設(shè)H12不一致。CSR與托賓Q的相關(guān)系數(shù)為－0．109，表示二者顯著負相關(guān)，同樣與假設(shè) H1不一致，并且外部責任與績效的相關(guān)性更顯著，即外部責任對績效的影響更大，與假設(shè)H2不一致。lnTA與托賓Q也呈顯著負相關(guān)。

在表4中，各解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)最大值是－0．370，因此在企業(yè)社會責任與企業(yè)績效的分析模型中不存在變量間多重共線性問題，可以進行回歸分析。

3．主成分分析。根據(jù)模型（1）進行回歸分析的結(jié)果顯示，企業(yè)內(nèi)外部社會責任與企業(yè)績效的線性關(guān)系并不顯著。考慮到前述對各利益相關(guān)者責任貢獻所賦權(quán)重的主觀性，為了更進一步觀察企業(yè)社會責任不同分項對企業(yè)績效的影響，本文還對內(nèi)外部社會責任的組成做了主成分分析，分析情況見表5～表8。表7中調(diào)整R2的值為0．386，表示所得主成分分析模型對被解釋變量的解釋程度為38．6%。

表5 解釋的總方差表

表6 成分矩陣表

由上面的分析結(jié)果得到標準化后的三個主成分的公式如下：

其中Factor1與對債權(quán)人的責任、對供應(yīng)商的責任、對客戶的責任、對政府的責任顯著相關(guān)，F(xiàn)actor2與對員工的責任顯著相關(guān)，F(xiàn)actor3與對股東的責任顯著相關(guān)。因此，可將得出的三個主成分Factor1、Factor2、Factor3分別命名為對外部利益相關(guān)者的責任、對員工的責任、對股東的責任。

表7 模型匯總表

表8 主成分分析表

最終模型為：

分析結(jié)果表明，三個主成分與托賓Q均顯著正相關(guān)，由于主成分可以反映社會責任，在此Factor1對應(yīng)企業(yè)外部社會責任，F(xiàn)actor2和Factor3對應(yīng)企業(yè)內(nèi)部社會責任，因此企業(yè)社會責任與企業(yè)績效顯著正相關(guān)，假設(shè)H1得以驗證。Factor2和Factor3與績效的相關(guān)程度更高，因此企業(yè)內(nèi)部社會責任比企業(yè)外部社會責任對企業(yè)績效的影響更大，假設(shè)H2得以驗證。對于不同行業(yè)來說，農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)，社會服務(wù)業(yè)的社會責任和企業(yè)規(guī)模對托賓Q的影響顯著，其他行業(yè)并不顯著。對于不同年度來說，變量Year1和變量Year2與托賓Q都顯著正相關(guān)，但Year2與托賓Q的相關(guān)程度更高，說明企業(yè)價值對于企業(yè)社會履行責任的反應(yīng)具有時滯性的特點，假設(shè)H3得以驗證。

四、結(jié) 論

綜上所述，現(xiàn)將本研究結(jié)果歸納如下：

通過回歸分析和主成分分析兩種方法對企業(yè)社會責任與企業(yè)績效關(guān)系的研究得出的結(jié)論并不相同，原因在于二者關(guān)于企業(yè)對各利益相關(guān)者所承擔責任賦予的權(quán)重不同?；貧w分析中權(quán)重的確定是借鑒相關(guān)文獻中的算法，具有一定的主觀性，而主成分分析中的權(quán)重是根據(jù)企業(yè)對各利益相關(guān)者責任的實際值計算出來，較為客觀和符合實際，因此該分析方法得出的結(jié)論更為可靠。

通過主成分分析，三個研究假設(shè)都得到驗證，即企業(yè)社會責任與企業(yè)績效正相關(guān)，企業(yè)內(nèi)外部社會責任與企業(yè)績效均正相關(guān)，且內(nèi)部社會責任比外部社會責任對績效的影響更大，這表明企業(yè)積極履行社會責任可以提升企業(yè)的價值，并且內(nèi)部責任的履行對績效的提升作用更明顯。同時，企業(yè)社會責任對企業(yè)績效的影響具有時滯性，當期的社會責任表現(xiàn)所產(chǎn)生的效益在一段時間之后才充分體現(xiàn)，而且不同行業(yè)之間的研究結(jié)果也存在較大差異。

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