康楓+羅雅方

2013年10月底，債權(quán)直接融資工具和銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃先后在工行、建行、交行等十四家銀行開始試點(diǎn)，商業(yè)銀行自營理財(cái)計(jì)劃除了傳統(tǒng)的銀行理財(cái)，還包括按試點(diǎn)政策開展商業(yè)銀行資產(chǎn)管理產(chǎn)品。本次試點(diǎn)標(biāo)志著商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展步入新時(shí)代。銀行資管將與其他資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在監(jiān)管限制方面更趨平等，有望更加順應(yīng)市場競爭的趨勢，成為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的先導(dǎo)性業(yè)務(wù)。

金融改革打造更市場化的

發(fā)展空間

2012年第三季度開始，證監(jiān)會(huì)一系列監(jiān)管新政推出，陸續(xù)對(duì)基金管理公司、保險(xiǎn)公司、證券公司以及私募基金的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)放松管制、拓展投資范圍，并促使信托、基金、保險(xiǎn)、券商、私募等成為資產(chǎn)管理領(lǐng)域的生力軍。相比而言，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資領(lǐng)域則顯狹窄，所受監(jiān)管限制更加嚴(yán)格。監(jiān)管不平等使銀行理財(cái)吸引力大幅下降，使優(yōu)質(zhì)資金和高凈值客戶從銀行體系分流到資本市場，對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展構(gòu)成影響。

2013年7月20日，以全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制為標(biāo)志，利率市場化改革進(jìn)一步深化。隨之，商業(yè)銀行息差收入優(yōu)勢被削弱，更加市場化的價(jià)格競爭驅(qū)使銀行理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新成為必然。

隨著工行超高凈值客戶“多享優(yōu)勢”系列產(chǎn)品——理財(cái)管理計(jì)劃A款的問世，我國商業(yè)銀行領(lǐng)域第一款資產(chǎn)管理計(jì)劃試點(diǎn)落地。工行的資產(chǎn)管理計(jì)劃由工行作為管理機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立，是按照與客戶約定的方式和投資范圍等對(duì)客戶委托的資金進(jìn)行投資、運(yùn)作、管理的特殊目的載體。受批復(fù)稍晚的農(nóng)行也于近期發(fā)布“進(jìn)取”系列理財(cái)管理計(jì)劃并明確該計(jì)劃是開放式非保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品，不設(shè)預(yù)期收益率，實(shí)行市值評(píng)估，按凈值結(jié)算，投資范圍主要為銀行間市場和交易所市場流通的債權(quán)、金融衍生產(chǎn)品、理財(cái)直接融資工具等標(biāo)準(zhǔn)化金融投資工具。不難看出，商業(yè)銀行資產(chǎn)管理產(chǎn)品與之前的銀行理財(cái)相比，突出獨(dú)立投資和運(yùn)作，投資領(lǐng)域擴(kuò)展至理財(cái)直接融資工具等標(biāo)準(zhǔn)化金融投資工具。

混業(yè)競爭構(gòu)造更多元化的

發(fā)展空間

實(shí)踐中，我國金融混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)形成格局，目前主要包括商業(yè)銀行控股模式、非銀行金融機(jī)構(gòu)控股模式、非金融性實(shí)體企業(yè)控股金融機(jī)構(gòu)模式及非金融性電子商務(wù)公司的互聯(lián)網(wǎng)金融模式四種。前兩種模式有利于不同類型金融機(jī)構(gòu)在同一控股集團(tuán)下分享投資優(yōu)勢，共享客戶資源，促進(jìn)金融混業(yè)集團(tuán)業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展。第三種模式則加劇了金融脫媒，加強(qiáng)系統(tǒng)內(nèi)自給性金融供給，分流了商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)市場。而非金融性互聯(lián)網(wǎng)公司開展金融業(yè)務(wù)給商業(yè)銀行帶來沖擊的同時(shí)更激發(fā)了整個(gè)市場的創(chuàng)新活力，逼迫商業(yè)銀行必須走更加靈活高效創(chuàng)新的道路。

在業(yè)務(wù)多元化的混業(yè)格局下，商業(yè)銀行探索多元化的業(yè)務(wù)合作模式，促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)模化發(fā)展成為必然趨勢。一是商業(yè)銀行將加大綜合化經(jīng)營框架內(nèi)跨領(lǐng)域、跨機(jī)構(gòu)、跨市場的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。尤其在銀行可開展資管業(yè)務(wù)后，銀行必將憑借綜合化布局，加強(qiáng)與其系統(tǒng)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)合作和客戶共享，拓展集團(tuán)整體的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。二是商業(yè)銀行將加強(qiáng)第三方金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)合作，圍繞資產(chǎn)管理的需求，從理財(cái)端和投資端共同著手，運(yùn)用資產(chǎn)管業(yè)務(wù)和債權(quán)直接融資工具在企業(yè)客戶的上下游供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)中挖掘潛在客戶和投資對(duì)象，系統(tǒng)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。三是商業(yè)銀行將加大互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)新，尤其加大移動(dòng)設(shè)備的金融創(chuàng)新，加強(qiáng)客戶個(gè)性化、差異化、模式化的信息搜索處理，通過更便捷的渠道捕獲消費(fèi)者，以更高效更快捷的產(chǎn)品鎖定客戶資金，為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提供基礎(chǔ)客戶、營銷信息和資金來源，最終為客戶提供綜合化個(gè)性化的資產(chǎn)管理服務(wù)。

財(cái)富積累創(chuàng)造更具潛力的

發(fā)展空間

中國2012年GDP總量52萬億元，資產(chǎn)管理規(guī)模約30萬億元，約為GDP水平的58%，與100%～200%的國際水平相差甚遠(yuǎn)，未來資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿艽?。?jù)招商銀行與貝恩資本聯(lián)合發(fā)布的《2013中國私人財(cái)富報(bào)告》，我國2012年高凈值人群規(guī)模超過70萬人，總持有可投資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到22萬億元，并預(yù)計(jì)2013年高凈值人群和總可投資資產(chǎn)規(guī)模分別將達(dá)到84萬人和27萬億元。另據(jù)2012年上市銀行年報(bào)顯示，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行五大銀行平均管理資產(chǎn)規(guī)模4000億元，占據(jù)國內(nèi)私人銀行的主導(dǎo)地位，可以預(yù)測我國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)未來發(fā)展前景可觀，商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿Ω档闷诖?/p>

商業(yè)銀行作為主要的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)之一，擁有更好的客戶資源優(yōu)勢、信譽(yù)品牌優(yōu)勢、支付清算銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢等。隨著試點(diǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展，預(yù)計(jì)商業(yè)銀行資產(chǎn)管理將逐漸減少對(duì)通道性機(jī)構(gòu)的依賴，不斷拓展業(yè)務(wù)模式和投資領(lǐng)域，加強(qiáng)自主性投資管理，加強(qiáng)與金融同業(yè)的投資性合作，發(fā)揮真正的資產(chǎn)管理職能，在商業(yè)銀行市場化經(jīng)營轉(zhuǎn)型中發(fā)揮越來越突出的作用。（作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院、農(nóng)業(yè)銀行總行）endprint