巴曙松

目前中國已經(jīng)有超過50%的人口生活在城市，但依然保持著較快的城鎮(zhèn)化推進速度。現(xiàn)在通常認可的市場預期是，預計到2030年中國的城鎮(zhèn)化率將達到65%—70%，屆時將有大約10億人生活在城市。與之相伴的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)融資需求依然較大。這也意味著：中國快速的城鎮(zhèn)化必然需要一個大規(guī)模的資金跨時空匹配機制來支撐。

然而，在當前融資和財稅體制下，城市基礎(chǔ)設(shè)施融資依然存在諸多挑戰(zhàn)，突出表現(xiàn)在地方政府缺少可持續(xù)的支柱稅種和主體稅源、公共服務(wù)責任和財力不匹配、地方債務(wù)負擔壓力較大、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過度依賴土地出讓收入等。筆者認為解決這些問題的關(guān)鍵在于啟動財政、土地和金融領(lǐng)域的改革。

財政改革：財權(quán)和事權(quán)的再平衡

財政改革的目標是克服財權(quán)-事權(quán)不對稱以及公共服務(wù)供給不足的問題，未來財政的關(guān)鍵在于處理政府間的關(guān)系，改革的路徑則存在3個可能：財權(quán)改革、事權(quán)改革和轉(zhuǎn)移支付體系改革。從而重新界定各層政府間的稅收關(guān)系，擴大較低層級政府征收稅收的權(quán)利。事權(quán)改革的關(guān)鍵則是重新分配承擔基本公共服務(wù)支出的責任，將責任從較低層級政府向較高層級政府轉(zhuǎn)移。轉(zhuǎn)移支付體系的改革則要求由較高層級政府向較低層級政府轉(zhuǎn)移，以確保每一級政府擁有足夠的收入以提供適當質(zhì)量的基本服務(wù)。

土地改革：提升土地財政的使用效率

對于中國而言，房產(chǎn)稅可以改變土地收入的時間流，是改變中國目前過度“土地財政”進行城鎮(zhèn)化建設(shè)融資的可選方案?，F(xiàn)有的土地出讓方式其實是將土地以及土地可能帶來的收益一次性全部獲得，是一種短期的行為，而房產(chǎn)稅則是在房產(chǎn)建成以后無限期獲得收入流，如果房產(chǎn)稅收入用于城鎮(zhèn)化建設(shè)，那么就匹配了兩者的資金與收益的期限問題。此外，城市未來財產(chǎn)稅收入的多少與城市化建設(shè)水平相關(guān)聯(lián)，城鎮(zhèn)化投入加大，市政建設(shè)水平提高，未來城市的土地和房屋價值將不斷提升，與之相關(guān)的財產(chǎn)稅就提高，城市建設(shè)未來的償還能力也會不斷增強。

因此，從各成熟市場的發(fā)展規(guī)律來看，房產(chǎn)稅是未來的必由之路。從目前的推進節(jié)奏看，下一階段，可以在重慶、上海試點經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，進一步擴大試點范圍，使之逐步成為一個潛在的、可持續(xù)的地方收入來源。

金融改革：盤活存量、優(yōu)化增量

中國需要改革金融業(yè)從而使之可以更可持續(xù)地為未來的城鎮(zhèn)化提供資金。從目前的背景來看，中國未來的M2增速預計難以有持續(xù)顯著的增長，在這個約束條件下，為了使金融部門繼續(xù)支撐中國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，可以考慮的選擇方案是擴大社會融資總量，要實現(xiàn)這一點，則需要提高直接融資的占比，使企業(yè)債券、市政債券、中票等融資工具發(fā)揮更大的作用。

一是從國際經(jīng)驗看，市政債是地方政府最重要的融資模式，也將是中國未來最為有潛力的城鎮(zhèn)化融資方式之一；二是客觀評估融資平臺和影子銀行在當前基礎(chǔ)設(shè)施融資中的作用，在可替代的長期直接融資途徑可以發(fā)揮顯著的作用之前，它們依然是未來中國城鎮(zhèn)化融資的重要支撐；三是一定條件下，未來基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化（ABS）、信托、資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）等金融創(chuàng)新工具都可以成為盤活資金存量、優(yōu)化增量資金使用效率的更為市場化的選擇方案。endprint