韓雪軍 王林鵬

摘 要：基金投資是證券市場(chǎng)發(fā)展到一定程度出現(xiàn)的一種新的投資方式。它和股票投資、債券投資、外匯投資等投資一起構(gòu)成了市場(chǎng)多元化投資組合。由于基金的特殊性和區(qū)別性，基金投資有其獨(dú)特的交易特點(diǎn)。投資者如果熟悉基金投資的交易技巧，可以更好地實(shí)現(xiàn)盈利。本文主要針對(duì)基金投資的一些注意事項(xiàng)展開(kāi)論述，然后在此基礎(chǔ)上提出幾點(diǎn)建議，以幫助基金投資者更好地進(jìn)行投資。

關(guān)鍵詞：基金投資；誤區(qū)；建議

1.基金投資誤區(qū)

1.1喜歡新的基金

對(duì)于投資類(lèi)產(chǎn)品，很多人都是喜新厭舊。他們常常認(rèn)為新基金能更好地切合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，把握住高投資的投資類(lèi)產(chǎn)品的“脈搏”，所以新基金比著老基金好。這就使得新基金沒(méi)有經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn)但是卻能銷(xiāo)售很好。

其實(shí)新基金在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，不會(huì)產(chǎn)生收益，這反而增加了機(jī)會(huì)成本。還有一點(diǎn)，新基金在進(jìn)入市場(chǎng)后，在計(jì)算凈值時(shí)候，都要先扣除一些行政成本，除非此時(shí)候是上升行情，否則新基金凈值往往會(huì)下跌的。

而且新的基金沒(méi)有投資記錄可以參考，其收益性往往依賴(lài)著基金經(jīng)理的水平發(fā)揮，倘若基金經(jīng)理的水平一般或者發(fā)揮失常，那么投資者往往會(huì)遭受損失。而且新基金在募集期間正好碰上牛市行情，股指上揚(yáng)，處在相對(duì)高點(diǎn)時(shí)候，這時(shí)候新的基金投資成本往往就會(huì)相對(duì)高一些。

而經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的老基金不會(huì)如此，只要選擇得當(dāng)，常能迅速產(chǎn)生收益。

1.2 只喜歡收益率高的基金

有的人當(dāng)聽(tīng)到某只基金收益率漲了50%，40%時(shí)候，就會(huì)毫不猶豫的跟進(jìn)買(mǎi)入。其實(shí)這種行為多數(shù)情況下會(huì)被套住。理由如下：

一是這時(shí)候上漲明顯的基金往往是原來(lái)的賣(mài)方為了賣(mài)出而做出的行為。“欲擒故縱”是三十六計(jì)之一，也是股市中最頻繁使用的經(jīng)典戰(zhàn)術(shù)之一。想要賣(mài)出一只基金的基本原因是長(zhǎng)期看跌不看好。但是賣(mài)出這支基金的最佳時(shí)刻并不是在它下跌的時(shí)候，二是在它上漲的時(shí)候，因?yàn)檫@樣更容易。所以有時(shí)候賣(mài)方會(huì)故意制作虛假的上漲行情吸引不知情的投資者進(jìn)入。

二是基金畢竟不同于股票，投資經(jīng)理人的操盤(pán)能力是基金業(yè)績(jī)和投資者收益的重要保證。大部分投資經(jīng)理人的投資風(fēng)格都是穩(wěn)中有進(jìn)，不會(huì)是大漲大跌。優(yōu)秀基金經(jīng)理人操作的基金不見(jiàn)得有什么大的瘋長(zhǎng)，但是卻是收益穩(wěn)定，年年有相對(duì)穩(wěn)定的收益。對(duì)于基金，過(guò)去的收益并不代表將來(lái)的收益，長(zhǎng)期穩(wěn)定的表現(xiàn)才是對(duì)基金將來(lái)業(yè)績(jī)的最好期望。

1.3 買(mǎi)完基金之后置之不理

很多人都認(rèn)為基金是專(zhuān)業(yè)化團(tuán)隊(duì)專(zhuān)業(yè)理財(cái)，基金操作者都是市場(chǎng)中的精英，買(mǎi)完基金后就可以不聞不問(wèn)，坐等收益。其實(shí)這是錯(cuò)誤的。

基金受投資管理人變動(dòng)，投資理念更替，操作策略變化等因素影響，業(yè)績(jī)會(huì)有很大的波動(dòng)，比如說(shuō)，基金經(jīng)理的更換往往意味著基金投資風(fēng)格的改變，基金凈值的下跌往往意味著基金業(yè)績(jī)的黯淡。而如果投資者不關(guān)心這些，那么自己所投資的基金就會(huì)出現(xiàn)和期望收益率背離甚至虧損的風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)該結(jié)合自身特點(diǎn)，根據(jù)自己的資金，風(fēng)格偏向和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，不斷地調(diào)整自己的基金投資組合，選擇合適的基金。

1.4 像股票那樣經(jīng)常買(mǎi)賣(mài)

很多人認(rèn)為基金如同股票，可以經(jīng)常地買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出。甚至有的人把基金就當(dāng)做股票來(lái)操作，追漲殺跌，跟風(fēng)贖回，看到別人贖回，自己也趕緊贖回，看到別人買(mǎi)賣(mài)，自己也趕緊買(mǎi)賣(mài)。

這種投資方式即便是對(duì)于股票投資，也未必能賺錢(qián)，對(duì)于基金，則同樣會(huì)出現(xiàn)行情好也賺不著錢(qián)的情景。殊不知基金和股票是有著明顯區(qū)別的，他有著自己的獨(dú)特的運(yùn)作方式和投資策略。基金公司管理的情況，基金經(jīng)理的投資能力和投資報(bào)酬率，基金結(jié)構(gòu)和與市場(chǎng)高收益產(chǎn)品和契合度等等，是決定一只基金好與差的標(biāo)準(zhǔn)。任何基金價(jià)值的波動(dòng)都不可避免，基金市值一旦下跌就棄之不用的選擇是錯(cuò)誤的。

1.5 買(mǎi)基金的時(shí)候斤斤計(jì)較，只想買(mǎi)便宜的基金

有些人買(mǎi)基金看中哪一家公司手續(xù)費(fèi)低，哪一只基金便宜甚至是免費(fèi)申購(gòu)贖回，然后選擇一只費(fèi)用最低，最便宜的基金，比的是基金的貴賤，而不是基金的投資業(yè)績(jī)，也不是基金的好與差。把手續(xù)費(fèi)的高低當(dāng)成了買(mǎi)賣(mài)基金的首要標(biāo)準(zhǔn)，是本末倒置的表現(xiàn)。

選擇基金，應(yīng)該看重他的長(zhǎng)期成長(zhǎng)能力，基金管理人的綜合能力和基金的投資收益率等因素。

1.6 基金組合或多或少，沒(méi)有做到最優(yōu)組合

早期，基金品種單一，投資者往往只能投資單只基金，隨著金融創(chuàng)新和中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，現(xiàn)在，基金品種和數(shù)量日益豐富，很多人又開(kāi)始投資于很多只基金，過(guò)于分散，此長(zhǎng)彼消，一只基金的盈利補(bǔ)了另一只基金的虧損。最終收效甚微。

在購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)，既要避免投資于單只基金，又要避免過(guò)于分散，投資于很多基金。正確的投資組合中應(yīng)該包括核心基金和非核心基金。核心基金的部分確保能夠提穩(wěn)定回報(bào)，總值大約占整個(gè)資產(chǎn)組合的50%-70%，剩下的是非核心基金，主要結(jié)合自身的投資偏好來(lái)設(shè)定選擇，或者投資于高收益高風(fēng)險(xiǎn)的基金，或者投資于有特色有激情的基金?？傊诵幕鸨M量固定，非核心基金要結(jié)合自身特點(diǎn)來(lái)選擇。

2.基金投資建議

上面主要介紹了基金投資的幾個(gè)誤區(qū)，下面則說(shuō)一下有關(guān)基金投資的建議。

2.1善于根據(jù)收費(fèi)模式進(jìn)行基金選擇

這是指要多選擇和多利用后端收費(fèi)模式的基金?；鸬氖召M(fèi)模式有前端收費(fèi)模式和后端收費(fèi)模式，而后端收費(fèi)的設(shè)計(jì)目的是為了鼓勵(lì)投資者能夠長(zhǎng)期持有基金，這就使得后端收費(fèi)的費(fèi)率一般會(huì)隨著基金時(shí)間的增長(zhǎng)而遞減，甚至有些基金規(guī)定投資者如果在持有基金超過(guò)一定期限后才賣(mài)出，后端收費(fèi)可以完全免除。這既不與投資策略相矛盾，又可以節(jié)省成本，是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

還要利用分紅再投資模式來(lái)節(jié)約手續(xù)費(fèi)。一般開(kāi)放式基金的分紅方式有兩種，一種是現(xiàn)金分紅，一種為分紅再投資。若投資者并不需要基金中的資金，并且繼續(xù)看好這只基金，那么可以選擇分紅在投資模式，這樣就不需要繳納基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率，直接將分紅的金額轉(zhuǎn)換成對(duì)應(yīng)的份額，可以節(jié)省費(fèi)用。

2.2指數(shù)型基金是一種不錯(cuò)的選擇，重視對(duì)指數(shù)型基金的投資

所謂指數(shù)型基金，是指一種以擬合目標(biāo)指數(shù)、跟蹤目標(biāo)指數(shù)變化為原則，以求實(shí)現(xiàn)與市場(chǎng)同步成長(zhǎng)的基金品種。它是被動(dòng)型管理基金的典型代表，自從1976年美國(guó)先鋒500指數(shù)基金誕生以來(lái)，就迅猛發(fā)展，至今方興未艾，一直以很快的速度增長(zhǎng)，而指數(shù)型基金的典型代表則是交易所交易基金，即ETFs基金。指數(shù)型基金至今還深受廣大基金投資者的喜愛(ài)。

之所以說(shuō)指數(shù)型基金比較不錯(cuò)，是因?yàn)椋?/p>

要想使得基金戰(zhàn)勝市場(chǎng)是一種很難得事情，并且還要承擔(dān)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。在高度有效地資本市場(chǎng)中，基金或者任何一種投資要想著戰(zhàn)勝市場(chǎng)獲得超額收益是不可能的。在現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)中，一種基金要想獲得超額的市場(chǎng)收益率，對(duì)基金經(jīng)理是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，他必須具備四個(gè)能力，一是知識(shí)，二是經(jīng)驗(yàn)，三是技巧，四是天賦。這四項(xiàng)能力絕不是每個(gè)基金公司的基金經(jīng)理都具有的?；蛘邚牧硪粋€(gè)角度說(shuō)至少要具備兩種主動(dòng)管理的能力，一是顯著地?fù)駮r(shí)能力，二是顯著地?fù)窆赡芰Α词窃谡_的時(shí)間選擇正確的股票。若要長(zhǎng)時(shí)間在證券市場(chǎng)上取得超額收益，那么這兩種能力也要維持較長(zhǎng)的時(shí)間。而主動(dòng)型基金的差異化明顯，挑選的難度大，稍有不慎稍有不當(dāng)就會(huì)達(dá)不到預(yù)期的收益。而指數(shù)型基金是追求市場(chǎng)的平均收益，目標(biāo)是市場(chǎng)指數(shù)，操作管理起來(lái)相對(duì)容易。一旦選中指數(shù)，即使在不同基金中進(jìn)行選擇，收益也相對(duì)穩(wěn)定。而且投資者會(huì)有一定的收益，并且不必冒大的風(fēng)險(xiǎn)。

從長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)在發(fā)展，市場(chǎng)在進(jìn)步，指數(shù)的平均趨勢(shì)是上漲的。對(duì)于發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)更是如此。因此指數(shù)型基金是投資證券市場(chǎng)的良好選擇。它能更好的滿(mǎn)足投資者在穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)水平中獲得穩(wěn)定的收益。

2.3買(mǎi)賣(mài)基金的頻率要正確把握

一方面要利用基金轉(zhuǎn)換，另一方面又不要頻繁的買(mǎi)賣(mài)基金。同一家基金公司可能有多種基金被投資者看好，而屬于同一公司的基金轉(zhuǎn)換是不收手續(xù)費(fèi)或者只收很少手續(xù)費(fèi)的。具體來(lái)說(shuō)是同類(lèi)型基金不收手續(xù)費(fèi)，不同類(lèi)型基金只收取它們手續(xù)費(fèi)的差額。這就給投資者一種啟示：如果選擇了某一基金公司的某一只基金進(jìn)行投資，但是發(fā)現(xiàn)其業(yè)績(jī)不如該公司的另一只基金業(yè)績(jī)好，那么投資者可以充分利用基金之間的轉(zhuǎn)換，利用較少的成本獲取較好業(yè)績(jī)的基金。所以對(duì)同一基金公司發(fā)行的基金而言要充分利用基金轉(zhuǎn)換。

但投資者也不能針對(duì)所有的基金都頻繁的買(mǎi)賣(mài)。這是因?yàn)椋紫?，申?gòu)基金需要T+2日才能確認(rèn)，若要贖回開(kāi)放式基金還需要幾個(gè)工作日，一般股票式基金的贖回是4個(gè)工作日到賬，這樣就會(huì)使得中間耽誤的時(shí)間太長(zhǎng)，如果這段期間恰好行情好的話(huà)，就會(huì)錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)。其次，基金的申購(gòu)和贖回都是要繳納費(fèi)用的，并且這種費(fèi)用在不同基金公司之間較高，如果頻繁的進(jìn)行不同基金公司所發(fā)行基金的買(mǎi)賣(mài)贖回，那么最終投資者的成本將大大增加。

總之，基金投資是有一定技巧的。如果投資者能夠在選擇基金時(shí)加以注意，那么對(duì)于正確選擇基金、提高投資收益、降低投資成本大有裨益。（作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）