張皓

[提要] 本文以新疆上市公司為例，從影響上市公司成長性外部因素和內(nèi)部因素兩個維度出發(fā)，采用定量與定性分析相結(jié)合的方法，客觀地分析新疆上市公司的成長性，根據(jù)新疆上市公司成長性不足的現(xiàn)狀，提出相關(guān)的發(fā)展對策。

關(guān)鍵詞：新疆；上市公司；成長性

本文系新疆財經(jīng)大學(xué)2013年度研究生科研基金項目《東西部地區(qū)上市公司成長性影響因素比較研究》的階段性成果

中圖分類號：F127 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2013年11月15日

新疆地處祖國西部邊陲，具有“五口通八國、一路連歐亞”的區(qū)位優(yōu)勢，新疆地區(qū)近年來大力實施了“打造新疆在中南亞經(jīng)濟圈重要地位”發(fā)展戰(zhàn)略，經(jīng)濟社會迅猛發(fā)展。作為推動新疆經(jīng)濟增長的重要引擎，上市公司始終是發(fā)展地區(qū)經(jīng)濟、提高經(jīng)濟效益的榜樣，然而新疆上市公司在自身發(fā)展中所面臨的成長性問題，成為制約其發(fā)揮更大作用的瓶頸。

一、企業(yè)成長性的內(nèi)涵

企業(yè)成長性是指企業(yè)在前一階段所實現(xiàn)的質(zhì)的成長和量的成長的程度以及在未來一段時間內(nèi)實現(xiàn)量的擴張和質(zhì)的提高的能力和潛力，它決定了企業(yè)發(fā)展的可能性和發(fā)展程度。對于股東、控股人及經(jīng)營者來說，企業(yè)發(fā)展?jié)摿κ沁x擇繼續(xù)持股和繼續(xù)經(jīng)營的最大動力。企業(yè)成長性不是與生俱來的，它的形成與發(fā)展，需要多方面的條件和機會，受多方面因素的影響。歸納起來，可以分為兩個方面：即內(nèi)部影響因素和外部影響因素。外部因素主要分為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和地域環(huán)境。內(nèi)部因素主要分為企業(yè)文化、企業(yè)的業(yè)績，企業(yè)家才能等等，其中企業(yè)業(yè)績成果是公司成長性內(nèi)部影響因素的重中之重。

二、新疆上市公司成長性的外部影響因素

（一）從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看新疆上市公司成長性。截至2013年6月，新疆在滬、深A(yù)股市場上市的公司共有39家。其中，滬市 21家，深市18家，其中中小企業(yè)板市場9家、創(chuàng)業(yè)板市場3家。這39家上市公司目前分布在13個行業(yè)。（表1）從表1中可以看出，占比最大的是農(nóng)林牧漁業(yè)有8家公司，占20.5%；其次是建筑材料業(yè)，有7家公司，占17.9%；再次是化工業(yè)，有5家公司，占12.8%；并列第四是采掘、機械設(shè)備和食品飲料業(yè)，各有3家公司，各占7.7%；并列第五的是公用事業(yè)、金融服務(wù)和其他綜合業(yè)、各有2家公司，各占5.1%；其余行業(yè)名列最后，包括黑色金屬業(yè)、輕工制造業(yè)、商業(yè)貿(mào)易業(yè)、有色金屬業(yè)，各有1家公司，各占2.6%。這說明，新疆上市公司所處行業(yè)多為農(nóng)業(yè)和制造業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)。雖然農(nóng)業(yè)企業(yè)多受政府的扶持，享受一系列優(yōu)惠政策，但由于農(nóng)產(chǎn)品有自身的特殊性質(zhì)，是傳統(tǒng)的低效率、見效期長的產(chǎn)業(yè)，所以與其他行業(yè)上市公司相比，常表現(xiàn)為盤小、績差、重組頻率等特征。在新疆制造業(yè)上市公司中屬于高端制造業(yè)的企業(yè)微乎其微。由此可見，這種行業(yè)結(jié)構(gòu)不利于新疆上市公司的成長性發(fā)展，亟待優(yōu)化及調(diào)整。

（二）從地域結(jié)構(gòu)看新疆上市公司成長性。中亞戰(zhàn)略對中國的崛起和民族復(fù)興意義重大。新疆的地理位置和豐富的資源使其成為中亞戰(zhàn)略的核心因素。新疆的大開發(fā)將帶動我國西部六省區(qū)的跨越式發(fā)展，實現(xiàn)我國制造業(yè)的東-中-西大轉(zhuǎn)移，在宏觀上大大降低了我國的制造業(yè)成本，弱化東部地區(qū)的過熱需求和地產(chǎn)泡沫，實現(xiàn)東-中-西部產(chǎn)業(yè)的梯次升級。中央對于新疆跨越式發(fā)展進行了全方位的政策扶持，包括財稅、金融、產(chǎn)業(yè)等在內(nèi)的“一攬子政策”。2010年新一輪對口援疆工作正式啟動，各對口支援省市共投入援助資金284.7億元，2011年至2013年5月底，中央企業(yè)累計完成自治區(qū)地方項目投資2，382億元，引領(lǐng)石油石化等優(yōu)勢特色行業(yè)加快發(fā)展。宏觀上來說，伴隨著新疆經(jīng)濟高速發(fā)展，將會有更多高成長的優(yōu)秀公司脫穎而出。據(jù)統(tǒng)計，新疆39家上市公司全部分布在天山南北坡經(jīng)濟帶上。這種地域結(jié)構(gòu)，在未來有利于新疆上市公司的成長性發(fā)展。2011年6月份國務(wù)院公布的《全國主體功能區(qū)規(guī)劃》中，“天山北坡地區(qū)”已位列全國18個國家層面的重點開發(fā)區(qū)域。此項規(guī)劃不但對所屬區(qū)域和輻射區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展具有極大的促進推動作用，而且對整個區(qū)域的產(chǎn)業(yè)優(yōu)化調(diào)整和布局也會產(chǎn)生積極的影響作用。因此，地處烏魯木齊、昌吉、石河子等北坡地區(qū)的上市公司，應(yīng)具有更大的成長空間。

三、新疆上市公司成長性的內(nèi)部影響因素

本文通過2012年至2013年6月每個季度各公司的主營業(yè)務(wù)收入同比增長率、凈利潤同比增長率與同行業(yè)平均水平的比較來判斷上市公司的成長性。通常具有成長性的公司多數(shù)都是主營業(yè)務(wù)突出、經(jīng)營比較單一的公司。主營業(yè)務(wù)收入增長率高，表明公司產(chǎn)品的市場需求大，業(yè)務(wù)擴張能力強。凈利潤是公司經(jīng)營業(yè)績的最終結(jié)果。凈利潤的連續(xù)增長是公司成長性的基本特征，如其增幅較大，表明公司經(jīng)營業(yè)績突出，市場競爭能力強。這兩個財務(wù)指標(biāo)對上市公司成長性內(nèi)部影響因素的解釋具有一定的代表性。根據(jù)上述兩個指標(biāo)將新疆39家上市公司的成長性分為很強、較強、尚可、偏弱四個等級。若主營業(yè)務(wù)收入同比增長率、凈利潤同比增長率兩項指標(biāo)居同行業(yè)前列，且高于同行業(yè)平均水平，則定義為成長性很強；若主營業(yè)務(wù)收入同比增長率、凈利潤同比增長率兩項指標(biāo)高于同行業(yè)平均水平，且其中之一居同行業(yè)前列，則定義為成長性較強；若主營業(yè)務(wù)收入同比增長率、凈利潤同比增長率兩項指標(biāo)接近同行業(yè)平均水平且排名居中，則定義為成長性尚可；若主營業(yè)務(wù)收入同比增長率、凈利潤同比增長率兩項指標(biāo)與同行業(yè)平均水平有較大差距且排名靠后，則定義為成長性偏弱。統(tǒng)計結(jié)果為在新疆上市的39家公司中有10家公司屬于成長性很強的企業(yè)，占總數(shù)的25.6%；有14家公司屬于成長性較強的企業(yè)，占總數(shù)的35.9%；有5家公司屬于成長性尚可的企業(yè)，占總數(shù)的12.8%；有10家公司屬于成長性偏弱的企業(yè)，占總數(shù)25.6%。這說明從內(nèi)部影響因素來看，新疆上市公司有1/4以上的公司亟待提高其成長性。

四、對新疆上市公司成長性管理的建議

上市公司能夠持久成長的關(guān)鍵在于其能借助于有利條件擴大自身優(yōu)勢，增強自身發(fā)展動力和發(fā)展?jié)摿?。目前，新疆上市公司在競爭力、管理、效率等方面的水平與東部地區(qū)上市公司相比還有著巨大差距。對于新疆上市公司的現(xiàn)狀和不足，本文提出以下幾點建議：

（一）優(yōu)化新疆產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快新疆上市公司產(chǎn)業(yè)升級。新疆上市公司目前以農(nóng)業(yè)、工業(yè)為主。2011年新疆相繼出臺《新疆維吾爾自治區(qū)加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)總體規(guī)劃綱要（2011-2015年）》、《新疆維吾爾自治區(qū)促進工業(yè)轉(zhuǎn)型升級實施方案（2011-2015）》。新疆上市公司應(yīng)充分利用新疆地區(qū)的優(yōu)勢和資源以及國家產(chǎn)業(yè)政策的扶持，擺脫傳統(tǒng)經(jīng)營管理模式，改變過度依賴資源消耗的粗放型增長模式，提升產(chǎn)業(yè)層次、推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級，通過資源整合和資本擴張，形成新疆特色產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)鏈。為新疆經(jīng)濟的發(fā)展乃至整個國民經(jīng)濟的發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。

（二）提高科技創(chuàng)新能力，增強企業(yè)核心競爭能力?？茖W(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，是提高企業(yè)競爭力的重要標(biāo)志。創(chuàng)新是企業(yè)可持續(xù)成長的源泉和動力?？蒲袆?chuàng)新能力的高低直接關(guān)系到一個公司競爭力的強弱。2011年國家統(tǒng)計局發(fā)布的《中國企業(yè)自主創(chuàng)新能力分析報告》中提出了衡量企業(yè)創(chuàng)新能力的四個指標(biāo)。分別為潛在技術(shù)創(chuàng)新資源指標(biāo)、技術(shù)創(chuàng)新活動評價指標(biāo)、技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出能力指標(biāo)、技術(shù)創(chuàng)新環(huán)境指標(biāo)。為此，新疆上市公司需要建立結(jié)構(gòu)合理的、形式多樣的薪酬激勵制度，吸引高新技術(shù)人員，避免人才流失；改善企業(yè)研究開發(fā)條件，加大研發(fā)投入，加快產(chǎn)品研發(fā)，開發(fā)新的產(chǎn)品滿足市場需求以提高企業(yè)利潤率。同時，要按照市場經(jīng)濟的要求，大力開發(fā)有自主知識產(chǎn)權(quán)的生產(chǎn)技術(shù)、專利技術(shù)等，從而提高公司的成長能力。

（三）建立有效的戰(zhàn)略聯(lián)盟，推動新疆上市公司跨越發(fā)展。不同企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營都有其獨特經(jīng)營流程、路徑以及資源管理稟賦，由此形成了各自獨特的知識能力集聚通道和不相似的核心能力，即使是生產(chǎn)同一類型的產(chǎn)品的企業(yè)之間也有各自的知識生產(chǎn)和配置路徑。所以，建立戰(zhàn)略聯(lián)盟可以吸收聯(lián)盟內(nèi)部其他成員資源優(yōu)勢，彌補自身缺乏，取得互補的知識和技術(shù)，獲得協(xié)同效應(yīng)，從而大大提高企業(yè)自身的收益水平。新疆地區(qū)與東部省份相比，上市公司數(shù)量偏少，企業(yè)規(guī)模偏小，承擔(dān)外部風(fēng)險能力較弱，建立戰(zhàn)略聯(lián)盟有利于彌補由于資源不足引發(fā)的劣勢，形成優(yōu)勢互補、共同對抗的合作關(guān)系，加快了新疆上市公司的跨越式發(fā)展。

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