李洪梅，謝朝陽

（1.北方工業(yè)大學(xué)，北京市100144；2.中央財經(jīng)大學(xué)，北京市100081）

基于金融功能觀的互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行比較

李洪梅1、2，謝朝陽1

（1.北方工業(yè)大學(xué)，北京市100144；2.中央財經(jīng)大學(xué)，北京市100081）

金融功能分為基礎(chǔ)功能、核心功能、擴(kuò)展功能、衍生功能四個具有遞進(jìn)關(guān)系的層次。不管是互聯(lián)網(wǎng)金融還是商業(yè)銀行，都沒有實現(xiàn)所有功能最優(yōu)，二者在各金融功能發(fā)揮上各有比較優(yōu)勢，互聯(lián)網(wǎng)金融在實現(xiàn)金融基礎(chǔ)功能、核心功能方面具有明顯優(yōu)勢，商業(yè)銀行則在經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的擴(kuò)展功能方面優(yōu)勢突出。監(jiān)管當(dāng)局在確定對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管原則時，必須首先明確互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行的功能優(yōu)勢，以強(qiáng)調(diào)功能監(jiān)管為標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)二者的競爭與合作，從而促進(jìn)金融功能的擴(kuò)展與提升，最終促進(jìn)金融發(fā)展。

金融功能觀；互聯(lián)網(wǎng)金融；商業(yè)銀行

2013年6月，余額寶的上線并迅速擴(kuò)大使“互聯(lián)網(wǎng)金融”受到極大關(guān)注，2013年也被冠名為互聯(lián)網(wǎng)金融元年，這對14世紀(jì)就已出現(xiàn)的商業(yè)銀行產(chǎn)生了巨大沖擊，也對監(jiān)管當(dāng)局如何引導(dǎo)二者發(fā)展提出挑戰(zhàn)。本文試圖通過對互聯(lián)網(wǎng)金融和商業(yè)銀行金融功能履行程度的對比研究，來展現(xiàn)它們在金融發(fā)展中的作用并給出客觀評價，從而對監(jiān)管當(dāng)局提供一些政策指引。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵

關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融，目前學(xué)界沒有統(tǒng)一的定義?，F(xiàn)有對互聯(lián)網(wǎng)金融作出概念界定的文獻(xiàn)最早可追溯到謝平和鄒傳偉，[1]他們認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融是既不同于商業(yè)銀行間接融資，也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式，并且認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)并且仍將對金融模式造成顛覆性的影響。馬云[2]把互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事金融業(yè)務(wù)的行為稱為互聯(lián)網(wǎng)金融。李耀東、李鈞[3]認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融不是簡單的“互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的金融”，而是“基于互聯(lián)網(wǎng)思想的金融”。筆者站在金融功能觀的金融發(fā)展框架下，嘗試將互聯(lián)網(wǎng)金融定義為：互聯(lián)網(wǎng)金融是金融發(fā)展中金融功能提升推動下的一種產(chǎn)物，是利用現(xiàn)代信息科技進(jìn)行金融功能完善與創(chuàng)新的一種嘗試。[4]無論哪種定義，都彰顯了互聯(lián)網(wǎng)金融的突出特征，即互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融的融合。

要準(zhǔn)確理解互聯(lián)網(wǎng)金融，就一定要區(qū)分其與金融互聯(lián)網(wǎng)的區(qū)別，因為二者在概念上非常相似。金融互聯(lián)網(wǎng)是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)為了提升效率、降低成本，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行的自我革新和變革，其參與形式表現(xiàn)為利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，通過電腦、手機(jī)、移動終端等新的交易渠道而開辦的電子商務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)公司在金融領(lǐng)域的滲透和延伸，二者在行為主體和代表模式上完全不同（參見表1）。

互聯(lián)網(wǎng)金融是對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事類金融業(yè)務(wù)的統(tǒng)稱，在中國，這些類金融業(yè)務(wù)具體有以下五種模式。

1.以支付寶為代表的第三方支付模式

第三方支付模式，是一些具備一定實力和信譽(yù)的非銀行第三方獨立機(jī)構(gòu)，通過與各大銀行簽約的方式、提供用戶與銀行間交易支持的一些平臺。2011年5月，中國人民銀行首次為以支付寶為代表的27家企業(yè)頒發(fā)支付機(jī)構(gòu)牌照，截至最近一次頒發(fā)時間2013年7月6日，共計250家公司獲得該牌照。據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，支付寶、拉卡拉和財付通3家公司占據(jù)第三方支付市場90%的份額，其中支付寶更是處于絕對優(yōu)勢，2014年一季度占第三方支付比例達(dá)76.2%。[5]

表1 互聯(lián)網(wǎng)金融與金融互聯(lián)網(wǎng)在行為主體和代表模式上的區(qū)別

2.以人人貸為代表的P2P貸款模式

P2P（Peer to Peer）貸款模式，是一些為個人對個人開展收取利息的貸款提供網(wǎng)絡(luò)支持的第三方網(wǎng)絡(luò)平臺。2013年我國共出現(xiàn)約800家P2P網(wǎng)站，其中在全國范圍內(nèi)活躍的網(wǎng)站超過350家，累積交易額超過600億元。[6]

3.以融360為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融門戶模式

互聯(lián)網(wǎng)金融門戶模式，是一種網(wǎng)上金融超市，在該類平臺上進(jìn)行各類金融產(chǎn)品的銷售以及為金融產(chǎn)品銷售提供第三方服務(wù)。

4.以阿里小貸為代表的大數(shù)據(jù)金融模式

大數(shù)據(jù)金融模式，是指依托海量、非結(jié)構(gòu)化的來自互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)據(jù)，以云計算為信息處理基礎(chǔ)，通過對數(shù)據(jù)進(jìn)行專業(yè)化的挖掘和分析來掌握客戶的消費(fèi)習(xí)慣并進(jìn)行未來行為預(yù)測，從而為數(shù)據(jù)應(yīng)用主體提供營銷和風(fēng)險控制方面的有效指導(dǎo)。該模式在中國的實際運(yùn)營方式主要是以阿里、京東、蘇寧為代表的電商網(wǎng)絡(luò)小貸，其中尤以阿里小貸為突出代表，其在2013年全年新增貸款投放1000億元，截至2014年2月，阿里小貸累積發(fā)放貸款超過1700億元。[7]

5.以點名時間為代表的眾籌融資模式

眾籌融資模式，即基于互聯(lián)網(wǎng)平臺向個人投資者募集項目投資的模式。該模式屬于我國互聯(lián)網(wǎng)金融中的后起之秀，截至2013年末，全國眾籌融資平臺共21家。[8]

二、金融功能觀及其與金融發(fā)展的關(guān)系

雷蒙德·戈德史密斯（Ray?mond W.Goldsmith）最早對金融發(fā)展進(jìn)行了相關(guān)研究。以戈德史密斯為代表的金融發(fā)展理論稱為結(jié)構(gòu)觀，因為他將金融發(fā)展界定為金融結(jié)構(gòu)的變化，包括金融工具的結(jié)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)，不同類型的金融工具與金融機(jī)構(gòu)組合在一起，構(gòu)成不同的金融結(jié)構(gòu)，結(jié)構(gòu)觀用金融相關(guān)率來衡量經(jīng)濟(jì)貨幣化的程度，并以此作為衡量金融發(fā)展的一個重要指標(biāo)。[9]在結(jié)構(gòu)觀之后對金融發(fā)展做出解釋的主要理論有金融深化理論、金融內(nèi)生理論、金融資源學(xué)說和金融可持續(xù)發(fā)展理論，本文采用的金融功能觀視角就是金融可持續(xù)發(fā)展理論的重要代表之一。

根據(jù)這些金融功能在金融體系中所處的作用，白欽先等[12]將它們分為四個具有遞進(jìn)關(guān)系的層次。

1.基礎(chǔ)功能

基礎(chǔ)功能是指金融系統(tǒng)能提供金融服務(wù)及資金融通，包括服務(wù)功能和中介功能，其中最重要的金融服務(wù)就是清算和結(jié)算功能。

2.核心功能

核心功能主要是資源配置功能，即資金的供給方通過適當(dāng)模式將使用權(quán)讓渡給資金的需求方。由于資源總是具有稀缺性，怎么用最小的成本進(jìn)行更合理的資源配置就成為現(xiàn)代金融功能的核心。

3.擴(kuò)展功能

擴(kuò)展功能包括經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能和風(fēng)險規(guī)避功能。經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能是指金融系統(tǒng)能為政府進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)提供途徑及手段。金融系統(tǒng)能夠提供必備的風(fēng)險規(guī)避途徑及手段，是金融發(fā)展的另一個重要表現(xiàn)，這也被視為金融重要的擴(kuò)展功能。

4.衍生功能

藍(lán)莓酒是一種以藍(lán)莓為原料發(fā)酵釀造的新興果酒，具有很高的營養(yǎng)價值和保健功能。研究表明，藍(lán)莓酒因含有多酚化合物而具有清除自由基、螯合金屬離子、激活其他抗氧化劑和抑制細(xì)胞內(nèi)氧化酶活性等作用[3]，具有降低心血管疾病發(fā)病率、防癌、抗癌、抑制炎癥等保健功能[4]。本文以浙江余姚市舜南休閑農(nóng)莊藍(lán)莓種植基地產(chǎn)藍(lán)雨藍(lán)莓果實為原料，以加工成色澤、香氣、滋味具有藍(lán)莓酒典型性為主要目標(biāo)，研究不同釀造工藝對藍(lán)莓果酒風(fēng)味物質(zhì)的影響，篩選出藍(lán)莓酒的最適釀造工藝，即低溫浸漬預(yù)發(fā)酵工藝對藍(lán)莓果酒風(fēng)味物質(zhì)的影響，得出最佳發(fā)酵工藝條件。

衍生功能是為提高資源配置效率、金融體系在原有功能的基礎(chǔ)上派生出來的一些功能，如信息傳遞功能、引導(dǎo)消費(fèi)功能等。

金融功能觀視角下的金融發(fā)展就是金融功能的擴(kuò)展與提升，即金融沿著基礎(chǔ)功能、核心功能、擴(kuò)展功能、衍生功能的功能發(fā)展路徑不斷演化發(fā)展，當(dāng)金融功能不斷演進(jìn)與發(fā)展時，就促進(jìn)了金融發(fā)展。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行的金融功能比較

1.基礎(chǔ)功能的比較

商業(yè)銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融的支付結(jié)算方式不盡相同。商業(yè)銀行傳統(tǒng)的支付方式是現(xiàn)金、票據(jù)、信用卡，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用，商業(yè)銀行也開始通過網(wǎng)上銀行、家居銀行、手機(jī)銀行進(jìn)行支付結(jié)算。而互聯(lián)網(wǎng)金融以移動支付為基礎(chǔ)，主要通過第三方支付組織完成金融的基礎(chǔ)清算功能。第三方支付在中國的出現(xiàn)，以1999年“首信易支付”的成立為標(biāo)志，現(xiàn)已成為移動清算結(jié)算的重要媒介。根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心數(shù)據(jù)，截至2014年6月，我國共有網(wǎng)民6.32億人，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)46.9%，網(wǎng)民中有46.2%的人使用第三方支付，[13]說明每4個人中就有1人在使用第三方支付，其在中國的快速發(fā)展由圖1清晰可見。

盡管第三方支付發(fā)展迅速，但目前商業(yè)銀行仍是社會支付結(jié)算的主體，互聯(lián)網(wǎng)金融成為零散、小額支付的主要方式。根據(jù)中國人民銀行數(shù)據(jù)，2013年，我國共發(fā)生電子支付業(yè)務(wù)257.83億筆，金額1075.16萬億元，其中第三方支付機(jī)構(gòu)153.38億筆，金額9.22萬億元。[14]計算可知，第三方支付占我國全部電子支付業(yè)務(wù)量的比例為59.4%，金額占比為0.86%，表現(xiàn)出業(yè)務(wù)占比多、金額占比小的突出特點，這說明商業(yè)銀行仍是整個社會支付的主體，但第三方支付對客戶已經(jīng)形成相當(dāng)大的黏性，成為零散、小額支付的主要方式。

2.核心功能的比較

現(xiàn)代金融功能的核心是如何用最小的成本進(jìn)行更合理的資源配置。

商業(yè)銀行靠吸收存款、發(fā)放貸款的方式進(jìn)行融資，是典型的間接融資，互聯(lián)網(wǎng)金融表現(xiàn)出的是去中介化的、更偏向直接融資的資源配置方式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融可以通過三種模式進(jìn)行資源配置，即P2P貸款模式、眾籌融資模式和大數(shù)據(jù)金融模式，這些模式都可以實現(xiàn)資金從盈余者向需求者轉(zhuǎn)移。其進(jìn)行資源配置的特點是，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺，資金供需雙方的信息直接發(fā)布在網(wǎng)上，供需雙方不經(jīng)過銀行、券商或交易所等中介，直接完成資金從盈余方向需求方的轉(zhuǎn)移，從而呈現(xiàn)出去中介化的特點。

在我國的資源配置中，商業(yè)銀行仍是主體，但互聯(lián)網(wǎng)金融的地位在快速上升。筆者統(tǒng)計了近一年P(guān)2P貸款和商業(yè)銀行人民幣信貸數(shù)據(jù)（參見表2），統(tǒng)計時段內(nèi)的P2P貸款金額僅占商業(yè)銀行貸款金額的1.4%。而2012年全年人民幣增加額為8.2萬億元，同期P2P借貸額（200億元）的占比僅為0.24%，說明在資源配置領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)金融尚不足以挑戰(zhàn)商業(yè)銀行，但以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融的比重在顯著提高，逐漸蠶食商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)。

相比于商業(yè)銀行，互聯(lián)網(wǎng)金融資源配置有兩大明顯優(yōu)勢：

圖1 中國第三方支付發(fā)展?fàn)顩r

表2 互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行在信貸領(lǐng)域的對比 單位：億元

（1）進(jìn)行資源配置的成本更低、效率更高?；ヂ?lián)網(wǎng)金融進(jìn)行資源配置的各種模式中，資金盈余方的資金直接通過網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)移到需求方，供需雙方繞過固定營業(yè)網(wǎng)點的資金流動方式帶來了互聯(lián)網(wǎng)金融的低成本運(yùn)作。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融的各項業(yè)務(wù)憑借計算機(jī)標(biāo)準(zhǔn)化的操作流程，使其相比商業(yè)銀行具有更高的業(yè)務(wù)處理效率。例如，在互聯(lián)網(wǎng)金融門戶“融360”平臺上，聚集了近6000家金融機(jī)構(gòu)，集成超過15000款貸款產(chǎn)品，用戶月申請貸款金額近300億元。又如，按京東副總經(jīng)理姚乃勝在2014年互聯(lián)網(wǎng)金融大會上的說法，互聯(lián)網(wǎng)金融中的電商網(wǎng)絡(luò)貸款目前已經(jīng)達(dá)到3分鐘放款，效率極高。

（2）解決了金融資源配置扭曲的問題。過去，商業(yè)銀行信貸資金投放存在明顯的“重大輕小”問題，通過商業(yè)銀行貸款的金額一般都在10萬元以上。而P2P貸款、眾籌、阿里小貸等模式主要針對不符合銀行貸款條件的個人及小微企業(yè)，面對的客戶需求具有金額小、數(shù)量多的特點。目前，國內(nèi)的P2P平臺通常標(biāo)示的金額從3000元到20萬元不等，投資人起步金額可低至50元，阿里集團(tuán)代表性的產(chǎn)品“阿里巴巴貸款”和“淘寶貸款”最高限額為100萬元，實際情況中平均每筆貸款額度不到10000元。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融正好形成與商業(yè)銀行相反的服務(wù)對象，從而更能實現(xiàn)普惠金融。

3.擴(kuò)展功能的比較

（1）經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能的比較?；ヂ?lián)網(wǎng)金融目前不具有經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能，而商業(yè)銀行具有貨幣創(chuàng)造和經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能?；ヂ?lián)網(wǎng)金融不具有經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能，一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融本身并不創(chuàng)造新的支付工具；另一方面，主要歸因于互聯(lián)網(wǎng)金融的自發(fā)性，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融完成資源配置的模式有P2P貸款、眾籌、大數(shù)據(jù)金融，這些模式都是在無政府引導(dǎo)下自發(fā)形成的，其與政府的各種宏觀調(diào)控政策幾乎無交集。而對于商業(yè)銀行來講，央行通過調(diào)整法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、優(yōu)惠利率、特定領(lǐng)域的信貸政策（如房貸市場）、開展公開市場業(yè)務(wù)等來對經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)行調(diào)節(jié)時，商業(yè)銀行都是重要參與者，因此，商業(yè)銀行是中央銀行進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的重要渠道。

互聯(lián)網(wǎng)金融中阿里集團(tuán)獨有的自金融模式，未來可能成為央行調(diào)節(jié)草根經(jīng)濟(jì)的重要渠道。2013年余額寶的出現(xiàn)，使得阿里集團(tuán)有了類商業(yè)銀行的行為，余額寶是支付寶打造的余額增值服務(wù)，把錢轉(zhuǎn)入余額寶即購買了由天弘基金提供的增利寶貨幣基金。根據(jù)天弘基金的數(shù)據(jù)，截至2014年6月30日，余額寶規(guī)模達(dá)5741.6億元，成為全球第四、中國第一大基金。[15]余額寶的規(guī)模壯大分流了銀行的存款來源，使得阿里小貸有充裕的資金開展對其商戶的小額貸款，形成了區(qū)別于商業(yè)銀行的自金融模式。該模式主要服務(wù)于社會零散、小額交易的社會主體（俗稱草根、民眾），如果央行采用適當(dāng)方式將這一模式納入自己的監(jiān)管框架，那么未來該模式就有可能成為央行調(diào)節(jié)草根經(jīng)濟(jì)的重要渠道。

（2）風(fēng)險管理功能的比較?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行風(fēng)險管理手段與技術(shù)不同。無論是商業(yè)銀行還是互聯(lián)網(wǎng)金融，信貸風(fēng)險的來源都是信息不對稱。商業(yè)銀行對于客戶的了解基于客戶在行內(nèi)的基礎(chǔ)信息、賬戶交易及行內(nèi)評級信息，此外還必須依靠中國人民銀行的征信系統(tǒng)和實地考察。互聯(lián)網(wǎng)金融主要依賴大數(shù)據(jù)和云計算來降低信息不對稱的程度。例如，阿里小貸利用阿里系平臺（包括天貓、淘寶、阿里巴巴和支付寶等）上積累的客戶信用和行為數(shù)據(jù)，通過引入網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)模型和在線視頻資信調(diào)查模式，將客戶的行為數(shù)據(jù)映射為企業(yè)和個人的信用評價，從而大大降低了信息不對稱的程度。

互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行在風(fēng)險管理上各有比較優(yōu)勢，互聯(lián)網(wǎng)金融的比較優(yōu)勢在信貸發(fā)生前，商業(yè)銀行的比較優(yōu)勢在信貸發(fā)生后?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的比較優(yōu)勢在信貸發(fā)生前，是因為其降低信息不對稱的能力更強(qiáng)，從而可以更好地甄別客戶，例如上文提及的阿里小貸的運(yùn)營模式。但是，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)目前無法加入中國人民銀行的征信系統(tǒng)，更不能使用征信系統(tǒng)的信息，這就大大增加了網(wǎng)貸企業(yè)貸款后的風(fēng)險，使得無法形成有效的事后懲戒機(jī)制，惡意騙貸、借新還舊等風(fēng)險加大。同時，由于沒有抵押擔(dān)保，沒有信用捆綁，風(fēng)險發(fā)生后的損失更大。商業(yè)銀行在風(fēng)險管理上的優(yōu)勢在信貸發(fā)生后，是因為商業(yè)銀行的貸款絕大多數(shù)都是抵押貸款，信用風(fēng)險發(fā)生的損失較小，客戶違約會記入中國人民銀行的征信系統(tǒng)，對今后的信用發(fā)生很大的影響，從而事后懲戒影響大。數(shù)據(jù)對比能夠支撐上述結(jié)論，據(jù)統(tǒng)計，截至2013年12月31日，有74家P2P平臺出現(xiàn)問題，占2013年新出現(xiàn)800家P2P平臺的9.25%，其中浙江、廣東、江蘇三省就占37家，涉及金額12億元，[16]同期中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會網(wǎng)站披露的商業(yè)銀行不良貸款率僅為1%，明顯反映出商業(yè)銀行的優(yōu)勢在信貸發(fā)生后。

4.衍生功能的比較

相比于商業(yè)銀行，互聯(lián)網(wǎng)金融的信息提供功能更強(qiáng)。金融系統(tǒng)主要提供兩類價格信息，即利率表示的資金價格和由股票價格指數(shù)表示的資產(chǎn)價格，通常利率主要由貨幣市場和銀行體系提供，股票價格指數(shù)由資本市場提供。互聯(lián)網(wǎng)金融的引入顯著提高了金融提供價格信息的功能，如網(wǎng)絡(luò)借貸的利率定價更靈活，隨著P2P借貸份額的擴(kuò)大，其事實上的市場化利率為資金價格提供了大量信息。

互聯(lián)網(wǎng)金融具有引導(dǎo)消費(fèi)的功能，商業(yè)銀行具有刺激消費(fèi)的功能。實體企業(yè)供給新產(chǎn)品的模式通常是線下生產(chǎn)再供貨，比較起來，互聯(lián)網(wǎng)金融供給新產(chǎn)品的過程更短，其可以先將有創(chuàng)意的產(chǎn)品信息通過網(wǎng)絡(luò)展現(xiàn)給消費(fèi)者，并從消費(fèi)者的反饋中進(jìn)一步獲得是否值得生產(chǎn)的有效信息（眾籌融資就是典型代表），從而通過不斷根據(jù)消費(fèi)者反饋信息調(diào)整目標(biāo)生產(chǎn)的方式來引導(dǎo)消費(fèi)。商業(yè)銀行表現(xiàn)出的是對消費(fèi)的刺激作用，如中國人民銀行所作的中國銀行卡交易最近10年樣本數(shù)據(jù)的實證研究表明，中國銀行卡支付滲透率每上升10%，能直接提升居民消費(fèi)傾向0.5%。[17]

以上比較分析可歸納為表3。

四、主要結(jié)論

第一，對于互聯(lián)網(wǎng)金融，目前學(xué)界沒有統(tǒng)一的定義，但都認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的突出特征是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融的融合。與互聯(lián)網(wǎng)金融近似的概念是金融互聯(lián)網(wǎng)，二者主要的區(qū)別在于，互聯(lián)網(wǎng)金融的行為主體是互聯(lián)網(wǎng)公司，金融互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)起主體則是以商業(yè)銀行為代表的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。在中國，互聯(lián)網(wǎng)金融主要有第三方支付、P2P貸款、大數(shù)據(jù)金融、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶和眾籌融資五種模式。

第二，在金融功能的四個層次中，互聯(lián)網(wǎng)金融在實現(xiàn)金融基礎(chǔ)功能與核心功能方面優(yōu)勢非常明顯，此外也能部分完成金融的擴(kuò)展和衍生功能，但不具備經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能。商業(yè)銀行在基礎(chǔ)功能、核心功能上雖然目前仍是主體，但功能優(yōu)勢不及互聯(lián)網(wǎng)金融，若沒有創(chuàng)新跟進(jìn)，未來很有可能被功能優(yōu)勢更強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)金融替代，但商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)這一擴(kuò)展功能方面仍具有獨有的絕對優(yōu)勢。

表3 互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行金融功能比較

第三，從金融功能觀的理論來看，互聯(lián)網(wǎng)金融并沒有增加金融的基本功能要素，同樣圍繞著支付結(jié)算、資源配置、風(fēng)險管理、信息發(fā)現(xiàn)、產(chǎn)品定價等基本功能。不管是互聯(lián)網(wǎng)金融還是商業(yè)銀行，都不可能實現(xiàn)所有功能最優(yōu)，二者在各金融功能發(fā)揮上各有比較優(yōu)勢。監(jiān)管部門在確定對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管原則時，必須首先明確互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行的功能優(yōu)勢，以強(qiáng)調(diào)功能監(jiān)管為標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)二者的競爭與合作，在建立一個有序的競爭環(huán)境背景下，實現(xiàn)既守住風(fēng)險底線又鼓勵行業(yè)創(chuàng)新，從而促進(jìn)金融功能的擴(kuò)展與提升，最終實現(xiàn)金融的健康發(fā)展。

＊本文受北京市教育委員會學(xué)科與研究生教育專項基金項目（項目編號：PXM2011-014212-112888）、北方工業(yè)大學(xué)優(yōu)秀青年教師培養(yǎng)計劃重點項目“校園公益性眾籌網(wǎng)站建設(shè)——互聯(lián)網(wǎng)金融的實驗研究”（項目編號：14085）的資助。

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Com parative Study of Internet Finance and Commercial Banks under the View of Financial Function

LI Hongmei1，2and XIE zhaoyang1
（1.North China University of Technology，Beijing100144，China；2.Central University of Finance and Economics，Beijing100081，China）

Financial function is divided into four progressive parts，named basic function，core function，expanding function and derivative function.Comparison shows thatneither internet finance nor commercial banks can achieve the optim ization of all functions，they have comparative advantages separately to fulfill financial functions.Internet finance has obvious advantage to realize the basic and core financial functions.Commercial banks have outstanding advantage about the econom ic regulation function.To determ ine the regulatory principles of internet finance，regulatory authoritiesmust clarify the functional advantages of internet finance and commercialbanks，take the emphasisof function supervision as the standard and guide the competition and cooperation of them to promote theexpansion and upgradeof financial function，and ultimately promote financialdevelopment.

theview of financial function；internet finance；commercialbanks

F832.3

A

1007-8266（2014）11-0058-06

李洪梅（1976-），女，黑龍江省齊齊哈爾市人，北方工業(yè)大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教師，中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)博士生，主要研究方向為金融發(fā)展；謝朝陽（1977-），男，河南省濮陽市人，北方工業(yè)大學(xué)經(jīng)管學(xué)院副教授，金融學(xué)博士，主要研究方向為宏觀經(jīng)濟(jì)與金融政策。

責(zé)任編輯：林英澤