昝立永

如果要把上市公司的股權(quán)紛爭(zhēng)拍成電視劇，收視率或許不低。

這不，上市公司里獨(dú)一份搞旅游景區(qū)索道業(yè)務(wù)的三特索道（002159.SZ）就在近期上演了股權(quán)爭(zhēng)斗的好戲。

2013年12月間，三特索道大股東出現(xiàn)變化，當(dāng)代科技取代武漢東湖新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)發(fā)展總公司（簡(jiǎn)稱(chēng)武漢高科）成為三特的第一大股東，而上半年鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的湘鄂情（002306.SZ）掌門(mén)人孟凱舉牌奪權(quán)一事，也隨著孟凱的減持而煙消云散。

股權(quán)的暗斗明爭(zhēng)與大股東的更迭，顯然是打亂了上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)節(jié)奏。在自2009年以來(lái)的連續(xù)增長(zhǎng)后，2013年，三特索道業(yè)績(jī)首次出現(xiàn)下滑，全年調(diào)整似乎命中注定。同時(shí)，公司的人事變動(dòng)，也引得投資者駐足觀(guān)望——老三特人劉丹軍正式成為三特索道的董事長(zhǎng)，名正言順地執(zhí)掌了這家他為之奮斗了大半輩子的企業(yè)。

過(guò)去的一年，經(jīng)歷了諸多波折的三特索道，在未來(lái)又會(huì)迎來(lái)怎樣的命運(yùn)呢？

民企還是國(guó)企？

三特索道第一大股東變更，民資背景的當(dāng)代科技取代了國(guó)資背景的武漢高科，此時(shí)的三特成為了民企。但是三特索道的上上下下都認(rèn)為，即使是武漢高科控股時(shí)期，三特索道仍舊是一家民企。

董事長(zhǎng)劉丹軍向《英才》記者表示，武漢高科只是戰(zhàn)略投資者，這里面有一些歷史原因。以前在全國(guó)各地都搞了自己的柜臺(tái)交易系統(tǒng)，武漢也不例外，柜臺(tái)交易使得三特索道的股價(jià)被炒到了25元的高價(jià)。但是隨著中央對(duì)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的整頓，各地的柜臺(tái)交易相繼停止，買(mǎi)了三特索道股票的投資者一下子慌了神，開(kāi)始四處尋找可脫手的途徑，甚至有過(guò)激者曾背著汽油桶，鬧到了證監(jiān)會(huì)。

為了解決這一問(wèn)題，武漢市政府和開(kāi)發(fā)區(qū)領(lǐng)導(dǎo)很明確，通過(guò)使三特索道上市來(lái)解決當(dāng)年柜臺(tái)交易的遺留問(wèn)題。于是，武漢高科成為了三特索道的第一大股東，在大股東的幫助下，三特索道順利上市。但當(dāng)時(shí)政府也明確表示，上市后三特索道要回歸民營(yíng)企業(yè)，后來(lái)是因?yàn)橐恍┰?，拖了下?lái)。

再后來(lái)，就有了孟凱舉牌想爭(zhēng)奪第一大股東的事情。當(dāng)然，三特黨委書(shū)記曾磊光也表示孟凱并不是唯一看好三特索道的，同時(shí)對(duì)公司有所覬覦的投資人還有不少，但是三特有自己明確的發(fā)展道路和資本運(yùn)作方式。于是在2013年12月，更符合三特索道發(fā)展的當(dāng)代科技成為了公司的第一大股東。

那么，究竟是什么特殊的吸引力，讓眾多投資人對(duì)于一家經(jīng)營(yíng)旅游索道業(yè)務(wù)的公司股權(quán)，如此感興趣？

確立主營(yíng)業(yè)務(wù)

上世紀(jì)90年代是個(gè)商業(yè)初興的年代，大多數(shù)企業(yè)并不知道如何經(jīng)營(yíng)，換句話(huà)講就是什么賺錢(qián)干什么，三特走上了多元化的道路。

劉丹軍告訴《英才》記者，以前三特公司有一句口號(hào)，叫“不要問(wèn)三特做什么，要問(wèn)三特不做什么?！?/p>

這樣的野蠻生長(zhǎng)看起來(lái)是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但是一段時(shí)間過(guò)后問(wèn)題產(chǎn)生了——服裝公司、BP機(jī)公司之類(lèi)的都一窩蜂地出來(lái)了。

“當(dāng)時(shí)通訊公司的老總說(shuō)要做一個(gè)跟衛(wèi)星配套的項(xiàng)目，要投資將近2000萬(wàn)；做服裝的老總說(shuō)，我們的服裝要做成國(guó)際品牌，也要投資幾千萬(wàn)。”劉丹軍對(duì)當(dāng)時(shí)企業(yè)發(fā)展“完全不切合實(shí)際”的情景記憶深刻，不過(guò)，這段經(jīng)歷也為后來(lái)三特索道謀求專(zhuān)業(yè)化發(fā)展做了鋪墊。

幾經(jīng)周折，三特索道從20幾個(gè)行業(yè)中精選三個(gè)，然后三選一，淘汰掉兩個(gè)，最后確立索道業(yè)務(wù)成為公司的主營(yíng)。

確立這樣的主營(yíng)并非心血來(lái)潮，劉丹軍認(rèn)為旅游索道這項(xiàng)業(yè)務(wù)有三個(gè)優(yōu)勢(shì)：其一，1996年，旅游剛剛興起，是朝陽(yáng)行業(yè)；其二，當(dāng)時(shí)中國(guó)的旅游業(yè)非常落后，基本上沒(méi)什么索道。而且一旦做成以后能形成相對(duì)壟斷；其三，現(xiàn)金交易，避免應(yīng)收賬款的拖累。

基于以上的考慮，三特開(kāi)始了專(zhuān)注索道，心無(wú)旁騖的經(jīng)營(yíng)。

股權(quán)融資受追捧

隨著大股東的變化，三特索道的第三次創(chuàng)業(yè)也拉開(kāi)了序幕（第一次是確定索道主業(yè)，第二次是重組上市）。

眼下，擺在劉丹軍面前的第一個(gè)問(wèn)題，恐怕就是三特索道的業(yè)績(jī)下滑了。

劉丹軍認(rèn)為公司業(yè)績(jī)變化主要是兩方面的原因：受地產(chǎn)調(diào)控影響、融資不暢導(dǎo)致建設(shè)期延遲。

此前，2008年，三特索道定向增發(fā)未果，原因就是受到地產(chǎn)調(diào)控的影響。因?yàn)楸藭r(shí)，地產(chǎn)類(lèi)上市公司融資凍結(jié)。由于三特索道“涉房”（不能有一分錢(qián)的房地產(chǎn)收入；不能有一分錢(qián)的房產(chǎn)租賃收入），所以公司所有的地產(chǎn)項(xiàng)目全部停了下來(lái)。

2007年上市之后，三特索道就再?zèng)]有從資本市場(chǎng)上融過(guò)資，項(xiàng)目總是自籌資金，這對(duì)于需要有五六年的建設(shè)期、培育期的景區(qū)投資來(lái)說(shuō)，無(wú)疑影響很大。同時(shí)，也造就了三特索道58%的負(fù)債率。

不過(guò)現(xiàn)在，三特索道計(jì)劃利用景區(qū)資源的綜合開(kāi)發(fā)和城鎮(zhèn)化建設(shè)的利好，開(kāi)展旅游地產(chǎn)業(yè)務(wù)，將索道、景區(qū)、旅游地產(chǎn)作為公司未來(lái)的三大產(chǎn)業(yè)支柱，做橫向連接，開(kāi)發(fā)一個(gè)景點(diǎn)，做一條索道，順便發(fā)展這個(gè)景點(diǎn)周邊的旅游地產(chǎn)。

現(xiàn)在一共有七個(gè)主題景區(qū)的開(kāi)發(fā)目標(biāo)，推出主題景區(qū)的概念是三特索道新的管理團(tuán)隊(duì)對(duì)未來(lái)公司發(fā)展的重新定位。

由于新景區(qū)所處地理位置相對(duì)偏僻，當(dāng)初拿地成本也比較低廉，所以劉丹軍認(rèn)為這大大降低了公司做旅游地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。而在融資端，三特也找到了一些新方法，“現(xiàn)在我們?nèi)谫Y渠道已經(jīng)打開(kāi)了，比如2012年做的二級(jí)公司股權(quán)融資，基金公司非常認(rèn)可這個(gè)模式?！?/p>

劉丹軍向《英才》記者解釋二級(jí)公司股權(quán)融資模式：“比如要建項(xiàng)目，我投1億，你配2億。三年內(nèi)，我給你兩個(gè)權(quán)利：我向你定向增發(fā)；我用現(xiàn)金收購(gòu)你的股份，給12%回報(bào)。算算資金成本，我三年不付利息，按時(shí)間成本算，其實(shí)也就9%左右，而且減輕當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用的壓力?！?/p>

地和錢(qián)的問(wèn)題解決了，可政策問(wèn)題又來(lái)了?！堵糜畏ā返膶?shí)施，在很多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，是對(duì)旅游行業(yè)企業(yè)的一個(gè)不小沖擊。不過(guò)，劉丹軍表示，《旅游法》短期對(duì)市場(chǎng)肯定有負(fù)面影響，但長(zhǎng)期絕對(duì)是正面的。

“目前，中國(guó)的旅游市場(chǎng)很不規(guī)范，存在劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象，所以一定要規(guī)范市場(chǎng)，都規(guī)范了，我們這種企業(yè)才會(huì)有好發(fā)展，不然旅游市場(chǎng)會(huì)‘奸錢(qián)日繁?！眲⒌ぼ娬J(rèn)為，旅游行業(yè)企業(yè)應(yīng)該被長(zhǎng)線(xiàn)看好。endprint