金巖石

上海交通大學(xué)海外學(xué)院金融所

2014年1月16日，《華爾街日?qǐng)?bào)》專(zhuān)欄文章驚呼“中國(guó)創(chuàng)新機(jī)器的崛起”，認(rèn)為今日中國(guó)正在從“世界工廠(chǎng)”升級(jí)為“創(chuàng)新機(jī)器”。美國(guó)國(guó)家科學(xué)委員會(huì)2013年的一份研究報(bào)告也顯示：中國(guó)高科技產(chǎn)出的全球市場(chǎng)份額已從2003年的8%上升到2012年的24%，居全球第二位，并有可能在未來(lái)數(shù)年內(nèi)超過(guò)占比27%的美國(guó)。在2001-2011年間，中國(guó)研發(fā)開(kāi)支以年平均18%的速度增長(zhǎng)。

“創(chuàng)新機(jī)器”與中國(guó)夢(mèng)

美國(guó)人未雨綢繆，對(duì)任何可能威脅到其全球競(jìng)爭(zhēng)力的趨勢(shì)都保持高度警惕，所以對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新力的評(píng)價(jià)難免有高估之處。但是，從世界工廠(chǎng)升級(jí)為“創(chuàng)新機(jī)器”的確是中國(guó)夢(mèng)的一部分，而要實(shí)現(xiàn)這一夢(mèng)想的關(guān)鍵是要有一批具有“創(chuàng)新機(jī)器”價(jià)值的中國(guó)高科技企業(yè)。

進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，“創(chuàng)新機(jī)器”已成為對(duì)現(xiàn)代企業(yè)的最高評(píng)價(jià)，現(xiàn)代企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力既非盈利高低，也非研究發(fā)明，而是持續(xù)不斷的產(chǎn)品創(chuàng)新。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的霸主地位主要來(lái)自于兩大要素，一是國(guó)家經(jīng)營(yíng)美元；二正是企業(yè)驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新。

牧人+獵手

企業(yè)如何才能成為“創(chuàng)新機(jī)器”呢？商界流傳較多的一個(gè)比喻是獵手和牧人。據(jù)說(shuō)，成功的企業(yè)家有兩類(lèi)：善于玩資本的是獵手，善于做實(shí)業(yè)的是牧人。獵手主要靠眼力，要有賭性和空間感；牧人主要靠耐力，要有韌性和時(shí)間感。這樣的劃分很有道理但并不準(zhǔn)確，在現(xiàn)實(shí)生活中，領(lǐng)袖級(jí)企業(yè)多數(shù)是二者兼而有之，其差別在于孰輕孰重，“創(chuàng)新機(jī)器”型的企業(yè)二者尤其不可偏廢。

美國(guó)商界公認(rèn)的“創(chuàng)新機(jī)器”之一是谷歌。2014年2月12日，谷歌股價(jià)收在1191美元，市值超4000億美元，僅次于蘋(píng)果公司。據(jù)彭博資訊統(tǒng)計(jì)，2011-2013年，谷歌完成了127項(xiàng)并購(gòu)，是名副其實(shí)的全球并購(gòu)之王。谷歌旗下有兩家投資公司，其一是谷歌風(fēng)投，專(zhuān)注于新創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)投資；其二是谷歌資本，專(zhuān)注于成熟企業(yè)的并購(gòu)重組。谷歌—谷歌資本—谷歌風(fēng)投，這三個(gè)法人主體構(gòu)建了一個(gè)并購(gòu)?fù)顿Y的產(chǎn)業(yè)鏈，把資本市場(chǎng)玩兒到了極致。谷歌模式還可以追溯到奇異集團(tuán)和英特爾公司等領(lǐng)袖級(jí)公司，這些具有“創(chuàng)新機(jī)器”價(jià)值的公司也都是“兩手運(yùn)作”：一手緊抓主營(yíng)業(yè)務(wù)，一手捕捉投資機(jī)會(huì)。全球市值最高達(dá)5000億美元的蘋(píng)果公司也是公認(rèn)的“創(chuàng)新機(jī)器”之一，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)格則是牧人多于獵手，企業(yè)的并購(gòu)?fù)顿Y行為相對(duì)較少，而其專(zhuān)注的是主營(yíng)業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

2014年年初，騰訊公司的市值突破1000億美元，取代英特爾中國(guó)成為首家進(jìn)入全球IT企業(yè)前10名的中國(guó)公司。正在籌備整體上市的阿里巴巴集團(tuán)一路走來(lái)，也是投資并購(gòu)此起彼伏，最近又大舉攻占互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)。阿里巴巴集團(tuán)的最新估值已超過(guò)1500億美元，這意味著它上市后也將名列全球IT企業(yè)10強(qiáng)。騰訊和阿里巴巴是兩部中國(guó)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的“創(chuàng)新機(jī)器”，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)格都是從牧人到獵手，逐步升級(jí)為“兩手運(yùn)作”。2009年年底在騰訊市值達(dá)到400億美元時(shí)，馬化騰意識(shí)到“很難想象，騰訊可以?xún)H僅靠單一技術(shù)、單一產(chǎn)品和單一市場(chǎng)長(zhǎng)久生存”。從2010年7月至2011年7月，騰訊公司完成了11項(xiàng)并購(gòu)，從一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的中國(guó)牧人升級(jí)為狩獵者。此后兩年多時(shí)間，騰訊公司的市值暴漲一倍以上，昂首進(jìn)入全球IT企業(yè)10強(qiáng)之列。

“創(chuàng)新機(jī)器”型企業(yè)的共性特征有二：其一是研發(fā)開(kāi)支的高投入；其二是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的“牧人+獵手”。前者為人所共知，后者卻常被忽視。尤其是在公司上市之后，公司市值增長(zhǎng)與并購(gòu)?fù)顿Y往往互為因果，相得益彰?！皠?chuàng)新機(jī)器”型企業(yè)是資本市場(chǎng)的寵兒，傳統(tǒng)企業(yè)老板身邊總跟著管家和保鏢，現(xiàn)代企業(yè)老板身邊缺不了金融家和律師。這是一個(gè)時(shí)代的變革，其深層原因是企業(yè)家階層的崛起和現(xiàn)代企業(yè)的商品化。

責(zé)任編輯：孫春艷