趙曉

與市場的悲觀相反，我樂觀預計今年中國經(jīng)濟增長將在7.8%左右，甚至不排除年末帶給我們更大驚喜的可能。

在潛在增速下滑的背景下，2013年的中國經(jīng)濟延續(xù)了平穩(wěn)走勢，全年增長仍能維持在7.7%左右。目前，市場對今年GDP增長的一致預期在7.5名左右，比去年略低，甚至有機構給出7%以下的預測。那么，2014年的中國經(jīng)濟，會有這么差嗎？

回答這個問題，繞不開的關鍵就是政府將定調今年經(jīng)濟增長是7%還是7.5%。這種增長與改革間的微妙平衡，其對市場釋放出的信號意義要遠大于數(shù)字本身。雖不排除政府將經(jīng)濟增長目標下調至7%的可能，但我更傾向于維持7.5%的目標不變。

原因在于，去年以來，政府對穩(wěn)增長的底線已經(jīng)日趨明朗化。去年10月，李克強總理在中國工會第十六次全國代表大會上做經(jīng)濟形勢報告時指出：“我請人力資源和社會保障部和有關方面反復測算，都認為要保證新增就業(yè)1000萬人、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率在4%左右，需要7.2%的經(jīng)濟增長?！蓖瑫r他也強調，到2020年實現(xiàn)全面建成小康社會，年均增長速度只要7%就夠了。這意味著，中國經(jīng)濟增長速度的底線就是7%。

但底線并不意味著那是短期內的下限。一方面，考慮到今年畢業(yè)生人數(shù)將達到創(chuàng)紀錄的727萬，就業(yè)壓力仍然十分巨大，為保就業(yè)，7%的增長顯然不足；另一方面，新一屆政府上任不久，便將中國經(jīng)濟增長目標下調，對保持外界對中國經(jīng)濟增長的信心，會構成不利影響。至于改革空間問題，去年12月的中央經(jīng)濟工作會議明確了今年改革的首要任務是推進那些方向明、見效快的改革，這意味著短期增長與長期改革的目標將不會出現(xiàn)沖突。因此，將今年增長目標維持于7.5%，可能更符合實際情況。

歷來增長目標與實際增長之間都會出現(xiàn)差距。市場對今年經(jīng)濟悲觀的部分原因在于，貨幣政策去年來的持續(xù)收緊會對實體經(jīng)濟造成傷害，加之今年對地方債務風險的把控會對投資構成壓力。以上證據(jù)雖然不無道理，但如果僅以線性外推的邏輯來思考今年經(jīng)濟，則可能會錯過一些已經(jīng)積極變化的因素。

第一，2014年，出口對經(jīng)濟增長的貢獻有被低估的可能。2012年，出口僅增長7.9%，去年增長在8%左右，出口連續(xù)兩年對GDP的拉動為負。中央經(jīng)濟工作會議強調“發(fā)揮出口的支撐作用”，這是從內部把出口穩(wěn)增長的重要性提高了。從外部來講，全球經(jīng)濟尤其是發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇的勢頭仍在持續(xù)，國際貨幣基金組織（IMF）近期持續(xù)表態(tài)，將上調美國及日本經(jīng)濟增長預期，歐元區(qū)2014年亦將擺脫技術衰退的泥淖而重回正增長。

外部條件的轉暖是支撐中國出口的最大動力，一般而言，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）綜合領先指標（CLI）領先我國出口增速三到六個月，目前這一指標自2012年9月以來仍在持續(xù)攀升。而從去年三季度以來，我國貿易的四大伙伴除日本稍遜外，對美、歐及東盟出口同比增速均持續(xù)轉暖，如今年這一態(tài)勢能繼續(xù)，則出口增速全年有望重回10%的增長甚至更高，今年出口對GDP增長的貢獻，亦將比去年高出0.3個百分點左右。

第二，消費情況今年應該不會比去年更差。去年消費增速很大程度受到餐飲收入大幅下滑的影響，今年的反腐倡廉仍將對高端餐飲行業(yè)構成沖擊，不過從基數(shù)效應的角度考慮，其對同比數(shù)據(jù)的影響將較去年大幅下降。消費增速全年有望較去年回升1個百分點甚至更多。

在外需溫和回升，消費需求緩慢改善的情況下，投資仍將會是經(jīng)濟增長的主要看點。受地方政府性債務償還高峰來臨的影響，今年地方融資平臺再融資的壓力會升高，一定程度上會影響基建投資增速。不過，目前國家發(fā)展改革委已經(jīng)表態(tài)，允許平臺公司發(fā)行部分債券，對“高利短期債務”進行置換和對無法完工實現(xiàn)預期收益的建設項目，允許發(fā)行適度規(guī)模新債來“借新還舊”。因此，地方政府債務問題對今年基建投資增速的影響或將有限，全年整體投資增速或將小幅回落。

綜上分析，我認為今年外需回暖帶動出口增長和消費的改善，完全有能力抵消掉投資下滑的沖擊，加之改革紅利已經(jīng)開始釋放，與市場的悲觀相反，我樂觀預計今年中國經(jīng)濟增長將在7.8%左右，甚至不排除年末帶給我們更大驚喜的可能。endprint