摘要：經(jīng)濟(jì)全球化、國(guó)際貿(mào)易的深入發(fā)展，以及我國(guó)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)地位的不斷提升，都迫切需要我國(guó)企業(yè)推行“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略。近幾年我國(guó)企業(yè)海外投資規(guī)模不斷提高，但也暴露出許多棘手的問(wèn)題。文章著重對(duì)當(dāng)前現(xiàn)狀中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資進(jìn)行了分析，并提出一些建議。

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資；投資風(fēng)險(xiǎn)；跨國(guó)公司

中圖分類(lèi)號(hào)：F279 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1009-2374（2014）07-0001-03

1 中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀

1.1 中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資優(yōu)勢(shì)

從企業(yè)本身角度來(lái)看，隨著市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)體制改革深入，經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，企業(yè)逐漸成熟壯大，一部分企業(yè)具備了對(duì)外投資的實(shí)力基礎(chǔ)。且中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資的積累大量案例，對(duì)外投資日趨成熟。從政府服務(wù)角度來(lái)看，政府相關(guān)部門(mén)在對(duì)外投資過(guò)程中積累了豐富的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，能為未來(lái)的企業(yè)對(duì)外直接投資提供更為有效的幫助。從國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境角度來(lái)看，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境也發(fā)生了深刻變化，也為中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資提供了比較好的進(jìn)入時(shí)機(jī)。

1.2 企業(yè)對(duì)外直接投資的社會(huì)經(jīng)濟(jì)使命

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到這個(gè)階段，在取得巨大成就的同時(shí)，也面臨著前所未有的困難和挑戰(zhàn)。中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資既要保證一部分行業(yè)對(duì)外投資的持續(xù)性，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展保駕護(hù)航，又要解決短期內(nèi)一部分產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的問(wèn)題，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型服務(wù)。當(dāng)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然面臨許多問(wèn)題需要通過(guò)對(duì)外直接投資的方式來(lái)解決。一是經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的能源安全問(wèn)題，對(duì)世界能源資源進(jìn)行戰(zhàn)略性投資，拓寬能源資源來(lái)源渠道成為對(duì)外直接投資的一個(gè)必要任務(wù)；二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的部分行業(yè)能源過(guò)剩問(wèn)題；三是外匯儲(chǔ)備安全問(wèn)題；四是環(huán)境治理中的碳排放限制問(wèn)題；五是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、增長(zhǎng)方式改變的問(wèn)題。因此，政府要未雨綢繆，提前謀劃企業(yè)“走出去”，盡早實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變。從戰(zhàn)略角度看，世界經(jīng)濟(jì)大國(guó)的對(duì)外直接投資規(guī)模都十分龐大，對(duì)外直接投資的規(guī)模是衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)是否成熟的重要標(biāo)志

之一。

2 對(duì)外直接投資特點(diǎn)

2.1 投資持續(xù)增長(zhǎng)，并購(gòu)活躍

截至2012年底，中國(guó)對(duì)外直接投資累計(jì)凈額（存量）達(dá)5319.4億美元，突破5000億美元，位居全球第13位。中國(guó)1.6萬(wàn)家投資者在國(guó)（境）外建立對(duì)外直接投資企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)境外企業(yè)）近2.2萬(wàn)家，分布在全球179個(gè)國(guó)家（地區(qū)），覆蓋率達(dá)76.8%；其中亞洲的覆蓋率高達(dá)95.7%，歐洲為85.7%，非洲為85%。2012年，在全球外國(guó)直接投資流量較上年下降17%的背景下，中國(guó)對(duì)外直接投資流量創(chuàng)下878億美元的歷史新高。同比增長(zhǎng)17.6%，中國(guó)已經(jīng)成為僅次于美國(guó)和日本的世界第三大對(duì)外投資國(guó)。

2.2 行業(yè)分布廣泛，結(jié)構(gòu)變化較大

我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資涉及的行業(yè)范圍越來(lái)越廣，投資結(jié)構(gòu)有了較大的變化。據(jù)商務(wù)部最新統(tǒng)計(jì)，2012年，對(duì)外直接投資覆蓋了國(guó)民經(jīng)濟(jì)所有行業(yè)類(lèi)別，其中存量超過(guò)100億美元的行業(yè)有：租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、制造業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)/倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、建筑業(yè)，上述七個(gè)行業(yè)累計(jì)投資總量4913億美元，占我國(guó)對(duì)外直接投資存量總額的92.4%。

這些年我國(guó)企業(yè)對(duì)其他行業(yè)的海外投資，如：科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、文化體育和娛樂(lè)業(yè)等行業(yè)均成倍增長(zhǎng)。未來(lái)農(nóng)業(yè)和食品、新能源、房地產(chǎn)和導(dǎo)管制造業(yè)等領(lǐng)域?qū)⒅鸩匠蔀橹袊?guó)企業(yè)新的海外投資熱點(diǎn)。

2.3 投資主體多極化發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)規(guī)模不斷提高

商務(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家外匯管理局頒發(fā)的《2011年中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，在非金融類(lèi)對(duì)外直接投資流量中，中國(guó)企業(yè)占55.1%、有限責(zé)任公司26.4%、股份有限公司11%、股份合作企業(yè)3.7%、外商投資企業(yè)1.9%、其他1.9%。雖然國(guó)有企業(yè)在對(duì)外直接投資中占有相當(dāng)比例，但有限責(zé)任公司和股份有限公司等其他投資主體在對(duì)外直接投資中所占的比例逐年

提高。

2.4 國(guó)際工程承包企業(yè)投資度加強(qiáng)

金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際基礎(chǔ)設(shè)施投資和建設(shè)已成為拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長(zhǎng)的有效手段。這給我國(guó)的工程承包企業(yè)提供了進(jìn)一步拓展海外市場(chǎng)，參與國(guó)際基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資業(yè)的機(jī)遇。

3 中國(guó)企業(yè)海外投資面臨的主要問(wèn)題

3.1 海外投資收益率不甚理想

據(jù)羅蘭貝格管理咨詢(xún)公司與《環(huán)球企業(yè)家》雜志聯(lián)合發(fā)布的《2011最具全球競(jìng)爭(zhēng)力中國(guó)公司調(diào)研報(bào)告》：在122家準(zhǔn)確披露海外業(yè)務(wù)收入的中國(guó)企業(yè)樣本中，有近50%的公司國(guó)際化收入占比不足15%，只有30%的公司海外業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)30%。從企業(yè)凈利潤(rùn)來(lái)看，企業(yè)在過(guò)去3年中的平均凈利潤(rùn)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，從2007年的10%到2012年的9%。主要原因在于有些企業(yè)缺乏對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的正確判斷，有些企業(yè)盲目跟風(fēng)，末對(duì)市場(chǎng)做深入的了解，對(duì)項(xiàng)目的可行性未做深入的調(diào)研，大量資金投入或并購(gòu)高位接盤(pán)后，給項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)，

3.2 海外投資政治及法律因素

目前，政治風(fēng)險(xiǎn)中的國(guó)家安全問(wèn)題和法律風(fēng)險(xiǎn)中的合規(guī)合法的問(wèn)題是我國(guó)“走出去”企業(yè)亟需關(guān)注的兩個(gè)重要敏感性話(huà)題。近年來(lái)合法合規(guī)被全球跨國(guó)公司視為風(fēng)險(xiǎn)之首。

3.3 忽視企業(yè)社會(huì)責(zé)任

在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，那種只講規(guī)模、產(chǎn)值、經(jīng)濟(jì)效益而不談企業(yè)社會(huì)責(zé)任的做法越來(lái)越失去競(jìng)爭(zhēng)力。未來(lái)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，應(yīng)該是技術(shù)領(lǐng)先、管理領(lǐng)先并且對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)任的企業(yè)。是把對(duì)社會(huì)、環(huán)境以及企業(yè)利益相關(guān)者的責(zé)任成功地融入企業(yè)戰(zhàn)略、組織結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程的企業(yè)。如何強(qiáng)化對(duì)外投資過(guò)程中的企業(yè)社會(huì)責(zé)任，成為決定中國(guó)企業(yè)海外聲譽(yù)的關(guān)鍵問(wèn)題。

3.4 對(duì)外工程承包和勞務(wù)合同成本上升、競(jìng)爭(zhēng)力下滑

隨著我國(guó)規(guī)外承包工程規(guī)模的不斷擴(kuò)展，一些問(wèn)題也浮出水面。從內(nèi)部來(lái)講，勞動(dòng)力成本上升及國(guó)內(nèi)設(shè)備材料價(jià)格的攀升，嚴(yán)重削弱了中國(guó)企業(yè)的報(bào)價(jià)優(yōu)勢(shì)和利潤(rùn)空間。目前，登記在冊(cè)具有對(duì)外承包資質(zhì)的中國(guó)企業(yè)超過(guò)3000家，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重；同時(shí)，企業(yè)在項(xiàng)目管理、風(fēng)險(xiǎn)防控等方面的弱點(diǎn)也成為困擾企業(yè)突破發(fā)展的新瓶頸。

4 指導(dǎo)原則及建議

4.1 宏觀指導(dǎo)原則

4.1.1 分類(lèi)指導(dǎo)，揚(yáng)長(zhǎng)避短。首先，部分企業(yè)對(duì)外直接投資的目的是取得資源，屬于資源保障型對(duì)外直接投資。這類(lèi)企業(yè)需穩(wěn)固支持，指導(dǎo)企業(yè)拓寬資源獲取渠道，對(duì)部分資源可前瞻性進(jìn)入。中國(guó)作為貿(mào)易大國(guó)，仍然被鎖定在全球制造業(yè)價(jià)值鏈的低端，缺乏核心技術(shù)和品牌，也缺乏具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)公司，改變這一現(xiàn)狀，技術(shù)升級(jí)時(shí)關(guān)鍵。政府支持這類(lèi)企業(yè)對(duì)外投資的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)這類(lèi)企業(yè)形成戰(zhàn)略聯(lián)盟，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提高技術(shù)吸收傳播效率。另外，中國(guó)對(duì)外投資目的地主要集中在周邊地區(qū)，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家投資力度不足，應(yīng)該引起足夠重視。

4.1.2 穩(wěn)扎穩(wěn)打，次第推進(jìn)，注意節(jié)奏。產(chǎn)能過(guò)剩轉(zhuǎn)移型對(duì)外直接投資速度過(guò)快，會(huì)讓中國(guó)國(guó)內(nèi)出現(xiàn)空心化現(xiàn)象，而且中國(guó)是人力資源大國(guó)，如果沒(méi)有及時(shí)培訓(xùn)升級(jí)勞動(dòng)力，大量失業(yè)人口會(huì)造成嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題，技術(shù)升級(jí)型對(duì)外直接投資過(guò)快會(huì)引發(fā)吸收不足等一系列問(wèn)題。所以，注意對(duì)外直接投資的節(jié)奏，既要主要國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境有利時(shí)機(jī)，又要與國(guó)內(nèi)投資實(shí)力及吸收能力結(jié)合起來(lái)，同時(shí)，政策還要有持續(xù)性，以減少偶然性因素帶給企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

4.1.3 放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，互利共贏。企業(yè)對(duì)外直接投資成功與否不在于“走出去”的前期入駐，而在于“走出去”后的經(jīng)營(yíng)、運(yùn)轉(zhuǎn)和發(fā)展。因此，需要企業(yè)在并購(gòu)后加強(qiáng)對(duì)海外資產(chǎn)、人力、品牌和文化的整合。在“走出去”過(guò)程中，處理好國(guó)際化與本地化的關(guān)系，堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益并重。

4.1.4 日韓成功經(jīng)驗(yàn)借鑒。20世紀(jì)80年代以來(lái)，韓國(guó)中小企業(yè)對(duì)外直接投資飛速發(fā)展，這個(gè)過(guò)程中的一個(gè)鮮明特征就是韓國(guó)政府的積極扶持促進(jìn)了韓國(guó)中小企業(yè)對(duì)外直接投資的快速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與調(diào)整。中國(guó)東部地區(qū)目前有大量產(chǎn)能過(guò)剩的勞動(dòng)力密集型企業(yè)，對(duì)于這類(lèi)企業(yè)的對(duì)外直接投資，政府應(yīng)從韓國(guó)方面吸取經(jīng)驗(yàn)，采取集群式對(duì)外投資模式進(jìn)行直接投資。

日本企業(yè)曾在政府的支持下，大舉進(jìn)軍產(chǎn)業(yè)率更高的美國(guó)。通過(guò)這個(gè)過(guò)程，日本得到了技術(shù)，并且在許多方面實(shí)現(xiàn)超越。中國(guó)部分企業(yè)具備進(jìn)行技術(shù)尋求型的基礎(chǔ)，同時(shí)當(dāng)前的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境給中國(guó)企業(yè)實(shí)施技術(shù)尋求型投資提供進(jìn)契機(jī)。中國(guó)有大量成熟的知識(shí)資本密集型企業(yè)，中國(guó)企業(yè)可從日本經(jīng)驗(yàn)中獲得啟示。

4.2 建議

4.2.1 提高海外企業(yè)“軟實(shí)力”。首先，加強(qiáng)中華文化在全球文化圈的拓展與滲透，減少由于各種“制度距離”引致的對(duì)外直接投資成本與風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)的國(guó)外進(jìn)入與國(guó)外拓展提供較好的環(huán)境依托。母國(guó)文化傳播與其經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展式相互促進(jìn)、密不可分的。

其次，我國(guó)企業(yè)要在信息公開(kāi)方面更加開(kāi)放與透明，加強(qiáng)與當(dāng)?shù)卣⒆h會(huì)、民眾、媒體和非政府組織的溝通，堅(jiān)持當(dāng)?shù)鼗瓌t，積極參與當(dāng)?shù)氐墓媸聵I(yè)，履行社會(huì)責(zé)任。

此外，軟實(shí)力還體現(xiàn)在不斷優(yōu)化管理模式，適應(yīng)跨國(guó)發(fā)展。特別是并購(gòu)跨國(guó)企業(yè)，要把日常管理細(xì)化并加以固定，以消除溝通上的障礙。

4.2.2 提高企業(yè)“硬指標(biāo)”。這里的“硬指標(biāo)”指我國(guó)跨國(guó)企業(yè)產(chǎn)品、服務(wù)的質(zhì)量及創(chuàng)新能力。我國(guó)制造業(yè)走出國(guó)門(mén)必須按照國(guó)際化的要求，提升差異化產(chǎn)品的生產(chǎn)能力和專(zhuān)業(yè)、個(gè)性化服務(wù)水平，不斷滿(mǎn)足當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的需求，這是我國(guó)企業(yè)植根海外市場(chǎng)的基礎(chǔ)。

人才本地化是營(yíng)銷(xiāo)本地化、研發(fā)本地化、管理本地化的前提和基礎(chǔ)。當(dāng)?shù)厝瞬趴梢栽诜伞⒇?cái)會(huì)、營(yíng)銷(xiāo)等方面幫助我國(guó)企業(yè)適應(yīng)投資目標(biāo)過(guò)市場(chǎng)環(huán)境。

4.2.3 立足國(guó)內(nèi)，營(yíng)造良好的企業(yè)發(fā)展環(huán)境。首先，中國(guó)是一個(gè)巨大的消費(fèi)市場(chǎng)，受到國(guó)外跨國(guó)企業(yè)青睞，國(guó)內(nèi)制造企業(yè)也不應(yīng)忽視。企業(yè)要研究國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的需求，不斷創(chuàng)新，努力創(chuàng)造一個(gè)有利于培育“高附加值”創(chuàng)新成果的積極環(huán)境，為“走出去”打下扎實(shí)的

基礎(chǔ)。

其次，中國(guó)企業(yè)的國(guó)際化之路需要穩(wěn)定、可預(yù)期的國(guó)內(nèi)外法律環(huán)境作保障。在國(guó)際規(guī)則層面，目前國(guó)際投資規(guī)則曾“碎片化”狀態(tài)，生效的多是區(qū)域和雙邊的投資協(xié)定，還沒(méi)有一個(gè)類(lèi)似于世貿(mào)組織的普適的國(guó)際投資規(guī)則。目前，我國(guó)已與130個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽訂了雙邊投資保護(hù)協(xié)議，覆蓋了“走出去”大部分的國(guó)家和地區(qū)，為我國(guó)外投資創(chuàng)造了較好的國(guó)法環(huán)境。

4.2.4 強(qiáng)化私營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資。政府實(shí)施的金融補(bǔ)貼和國(guó)有銀行低利率貸款等金融支持措施，可以顯著提升企業(yè)境外投資的金融能力，有利于幫助企業(yè)擺脫海外擴(kuò)張面臨的資本約束，擴(kuò)展企業(yè)戰(zhàn)略空間，使企業(yè)選擇需要大量資本投入的擴(kuò)過(guò)并購(gòu)和獨(dú)資方式成為可能。同時(shí)，中國(guó)私企的企業(yè)家相對(duì)更具企業(yè)家精神、品牌意識(shí)和國(guó)際視野，支持這些有實(shí)力的企業(yè)進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家更容易成功。

4.2.5 加強(qiáng)對(duì)集群式對(duì)外直接投資的支持力度。加強(qiáng)對(duì)集群式（集團(tuán)式）對(duì)外直接投資的支持力度，以期降低個(gè)體對(duì)外直接投資面臨的偶然性風(fēng)險(xiǎn)，合理應(yīng)用整體優(yōu)勢(shì)，讓經(jīng)濟(jì)收益最大化。企業(yè)以產(chǎn)業(yè)鏈為單位國(guó)家化，上下游企業(yè)形成集群整體“走出去”，可增加抗御風(fēng)險(xiǎn)的能力，獲取集群效應(yīng)，也能在國(guó)際談判中提高話(huà)語(yǔ)權(quán)。

4.2.6 加強(qiáng)對(duì)跨越式對(duì)外直接投資的支持力度。加強(qiáng)對(duì)跨越式對(duì)外直接投資的支持力度，促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升，推高企業(yè)在國(guó)際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。支持部分實(shí)力雄厚的企業(yè)采取先去發(fā)達(dá)國(guó)家投資尋求技術(shù)、品牌、國(guó)際營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，再向其它發(fā)達(dá)國(guó)家或發(fā)展中國(guó)家拓展的跨越式對(duì)外直接投資模式，要以點(diǎn)帶面，加強(qiáng)行業(yè)內(nèi)的企業(yè)聯(lián)系，形成企業(yè)聯(lián)盟，以期獲得最大的綜合經(jīng)濟(jì)收益。

總之，我國(guó)在對(duì)外投資領(lǐng)域還處于起步階段，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有很大差距，問(wèn)題還很多，希望有更多的有條件的企業(yè)用于探索，更好的“走出去”，不斷提升中國(guó)企業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。

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作者簡(jiǎn)介：汪華軍（1983—），男，湖北鐘祥人，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院在讀碩士，上海梅賽德斯奔馳車(chē)輛技術(shù)有限公司項(xiàng)目經(jīng)理，研究方向：金融學(xué)。