王冰心

摘 要：主要通過設(shè)立VAR模型對糧食期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，數(shù)據(jù)主要采用鄭州商品交易所公布的早秈稻的收盤價(jià)和中儲糧公布的相關(guān)收購價(jià)格。通過對設(shè)立VAR模型的回歸結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)，得出糧食期貨價(jià)格引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格的結(jié)論。

關(guān)鍵詞：期貨價(jià)格；現(xiàn)貨價(jià)格；早秈稻

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）03-0119-02

一、模型選擇

糧食生產(chǎn)周期長，其經(jīng)營者和生產(chǎn)者面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，糧食期貨交易的引入使得糧食生產(chǎn)者和經(jīng)營者能夠根據(jù)市場的價(jià)格和供求信息及時(shí)、靈活的安排糧食的生產(chǎn)和經(jīng)營活動，調(diào)整生產(chǎn)和經(jīng)營結(jié)構(gòu)，提高效率。首先，根據(jù)相關(guān)的理論分析，本文選用了變量自回歸的VAR模型，VAR模型正是用非結(jié)構(gòu)性的方法來檢驗(yàn)變量之間的關(guān)系，其次，在運(yùn)用VAR模型進(jìn)行回歸的基礎(chǔ)上，筆者選用Granger因果檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蛯AR模型進(jìn)行檢驗(yàn)，Granger因果檢驗(yàn)?zāi)Ｐ驼怯糜跈z驗(yàn)當(dāng)兩個(gè)變量之間存在有先導(dǎo)——滯后關(guān)系時(shí)，研究這種關(guān)系在統(tǒng)計(jì)上是單向的還是雙向的？最后，本文運(yùn)用了誤差修正模型對原模型進(jìn)行了進(jìn)一步的優(yōu)化。

二、樣本數(shù)據(jù)

鄭州商品交易所的糧食期貨交易在所有的糧食期貨交易份額中占據(jù)較大比重，在鄭州商品交易所進(jìn)行的糧食期貨交易中，2009年4月20日中國最大的糧食期貨交易品種早秈稻在鄭州商品交易所上市，填補(bǔ)了中國大宗糧食品種期貨交易中沒有稻谷期貨交易的空白。此外，早秈稻的生產(chǎn)和價(jià)格涉及南方早秈稻產(chǎn)區(qū)13個(gè)省份近四億農(nóng)民，尤其是在湖南、江西、廣西、湖北和安徽等中西部產(chǎn)區(qū)，關(guān)系到服務(wù)三農(nóng)、國家的糧食安全和富民強(qiáng)省，其重要性凸顯。在沒有存在糧食期貨價(jià)格指數(shù)的情況下，筆者選擇早秈稻期貨交易來研究糧食現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的關(guān)系很具有代表性。

筆者選用早秈稻指數(shù)作為研究對象，數(shù)據(jù)類型為月數(shù)據(jù)，研究時(shí)間跨度為2005年5月至2012年3月，期貨價(jià)格選用鄭州商品交易所的早秈稻指數(shù)收盤價(jià)；早秈稻收購價(jià)格與農(nóng)民收入密切相關(guān)，所以現(xiàn)貨價(jià)格采用收購價(jià)格，收購價(jià)格是根據(jù)中華糧網(wǎng)——全國糧油價(jià)格監(jiān)測系統(tǒng)中早秈稻全國收購均價(jià)的周數(shù)據(jù)進(jìn)行簡單的算術(shù)平均計(jì)算出來的月數(shù)據(jù)。

三、VAR模型的設(shè)立

經(jīng)濟(jì)意義分析：首先，由R2=0.991207，R2=0.990639可知，VAR模型的擬合優(yōu)度較高，模型對現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的關(guān)系的擬合較為理想；其次，由F=1747.223知方程的顯著性檢驗(yàn)通過；最后，我們由回歸結(jié)果可得出早秈稻的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間存在如下的關(guān)系：現(xiàn)貨價(jià)格的變動滯后于期貨價(jià)格的變動，期貨價(jià)格對現(xiàn)貨價(jià)格的形成起到引導(dǎo)的作用。

（三）VAR模型的檢驗(yàn)

模型的檢驗(yàn)有助于進(jìn)一步保證我們結(jié)論的準(zhǔn)確性，本文在這里采用Granger因果檢驗(yàn)對VAR模型得出的結(jié)論進(jìn)行進(jìn)一步的證明，Granger因果檢驗(yàn)Granger因果檢驗(yàn)?zāi)Ｐ驼怯糜跈z驗(yàn)當(dāng)兩個(gè)變量之間存在有先導(dǎo)——滯后關(guān)系時(shí)，研究這種關(guān)系在統(tǒng)計(jì)上是單向的還是雙向的？ 即主要是一個(gè)變量過去的行為在影響另一個(gè)變量當(dāng)前的行為？還是兩個(gè)變量過去的行為在共同影響著對方當(dāng)前行為？VAR模型的Granger檢驗(yàn)結(jié)果（見表3）。

通過VAR回歸分析，可以知道期貨價(jià)格引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格，通過滯后一階的Granger因果檢驗(yàn)，我們進(jìn)一步可以看出，在10%的顯著性水平下，接受“期貨價(jià)格引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格”假設(shè)，由此可見期貨價(jià)格引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格，而且二者之間存在單向的格蘭杰因果關(guān)系。

參考文獻(xiàn)：

[1] Gareth R.Jones.JenniferM.George.Contemporary management McGraw-Hill：New York.2005.

[2] Farm Truths；Himanshu.Will Farmers Benefit from Futures Market Economy and Politics，2008（6）.

[3] Jason A Colquitt.Jeffery A LePine.Michael J.Wesson.Organizational Behavior McGraw-Hill：New York 2009.

[4] 曲三省.增加農(nóng)民收入與發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨市場研究[J].價(jià)格月刊，2008，（1）.

[5] 蔡勝勛.中國農(nóng)民利用農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的再思考[J].河南大學(xué)學(xué)報(bào)（社會科學(xué)版），2008，（3）.

[6] 何蒲明.糧食安全與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場發(fā)展研究[M].北京：中國農(nóng)業(yè)出版社，2009.

[責(zé)任編輯 陳丹丹]endprint

摘 要：主要通過設(shè)立VAR模型對糧食期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，數(shù)據(jù)主要采用鄭州商品交易所公布的早秈稻的收盤價(jià)和中儲糧公布的相關(guān)收購價(jià)格。通過對設(shè)立VAR模型的回歸結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)，得出糧食期貨價(jià)格引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格的結(jié)論。

關(guān)鍵詞：期貨價(jià)格；現(xiàn)貨價(jià)格；早秈稻

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）03-0119-02

一、模型選擇

糧食生產(chǎn)周期長，其經(jīng)營者和生產(chǎn)者面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，糧食期貨交易的引入使得糧食生產(chǎn)者和經(jīng)營者能夠根據(jù)市場的價(jià)格和供求信息及時(shí)、靈活的安排糧食的生產(chǎn)和經(jīng)營活動，調(diào)整生產(chǎn)和經(jīng)營結(jié)構(gòu)，提高效率。首先，根據(jù)相關(guān)的理論分析，本文選用了變量自回歸的VAR模型，VAR模型正是用非結(jié)構(gòu)性的方法來檢驗(yàn)變量之間的關(guān)系，其次，在運(yùn)用VAR模型進(jìn)行回歸的基礎(chǔ)上，筆者選用Granger因果檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蛯AR模型進(jìn)行檢驗(yàn)，Granger因果檢驗(yàn)?zāi)Ｐ驼怯糜跈z驗(yàn)當(dāng)兩個(gè)變量之間存在有先導(dǎo)——滯后關(guān)系時(shí)，研究這種關(guān)系在統(tǒng)計(jì)上是單向的還是雙向的？最后，本文運(yùn)用了誤差修正模型對原模型進(jìn)行了進(jìn)一步的優(yōu)化。

二、樣本數(shù)據(jù)

鄭州商品交易所的糧食期貨交易在所有的糧食期貨交易份額中占據(jù)較大比重，在鄭州商品交易所進(jìn)行的糧食期貨交易中，2009年4月20日中國最大的糧食期貨交易品種早秈稻在鄭州商品交易所上市，填補(bǔ)了中國大宗糧食品種期貨交易中沒有稻谷期貨交易的空白。此外，早秈稻的生產(chǎn)和價(jià)格涉及南方早秈稻產(chǎn)區(qū)13個(gè)省份近四億農(nóng)民，尤其是在湖南、江西、廣西、湖北和安徽等中西部產(chǎn)區(qū)，關(guān)系到服務(wù)三農(nóng)、國家的糧食安全和富民強(qiáng)省，其重要性凸顯。在沒有存在糧食期貨價(jià)格指數(shù)的情況下，筆者選擇早秈稻期貨交易來研究糧食現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的關(guān)系很具有代表性。

筆者選用早秈稻指數(shù)作為研究對象，數(shù)據(jù)類型為月數(shù)據(jù)，研究時(shí)間跨度為2005年5月至2012年3月，期貨價(jià)格選用鄭州商品交易所的早秈稻指數(shù)收盤價(jià)；早秈稻收購價(jià)格與農(nóng)民收入密切相關(guān)，所以現(xiàn)貨價(jià)格采用收購價(jià)格，收購價(jià)格是根據(jù)中華糧網(wǎng)——全國糧油價(jià)格監(jiān)測系統(tǒng)中早秈稻全國收購均價(jià)的周數(shù)據(jù)進(jìn)行簡單的算術(shù)平均計(jì)算出來的月數(shù)據(jù)。

三、VAR模型的設(shè)立

經(jīng)濟(jì)意義分析：首先，由R2=0.991207，R2=0.990639可知，VAR模型的擬合優(yōu)度較高，模型對現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的關(guān)系的擬合較為理想；其次，由F=1747.223知方程的顯著性檢驗(yàn)通過；最后，我們由回歸結(jié)果可得出早秈稻的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間存在如下的關(guān)系：現(xiàn)貨價(jià)格的變動滯后于期貨價(jià)格的變動，期貨價(jià)格對現(xiàn)貨價(jià)格的形成起到引導(dǎo)的作用。

（三）VAR模型的檢驗(yàn)

模型的檢驗(yàn)有助于進(jìn)一步保證我們結(jié)論的準(zhǔn)確性，本文在這里采用Granger因果檢驗(yàn)對VAR模型得出的結(jié)論進(jìn)行進(jìn)一步的證明，Granger因果檢驗(yàn)Granger因果檢驗(yàn)?zāi)Ｐ驼怯糜跈z驗(yàn)當(dāng)兩個(gè)變量之間存在有先導(dǎo)——滯后關(guān)系時(shí)，研究這種關(guān)系在統(tǒng)計(jì)上是單向的還是雙向的？ 即主要是一個(gè)變量過去的行為在影響另一個(gè)變量當(dāng)前的行為？還是兩個(gè)變量過去的行為在共同影響著對方當(dāng)前行為？VAR模型的Granger檢驗(yàn)結(jié)果（見表3）。

通過VAR回歸分析，可以知道期貨價(jià)格引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格，通過滯后一階的Granger因果檢驗(yàn)，我們進(jìn)一步可以看出，在10%的顯著性水平下，接受“期貨價(jià)格引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格”假設(shè)，由此可見期貨價(jià)格引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格，而且二者之間存在單向的格蘭杰因果關(guān)系。

參考文獻(xiàn)：

[1] Gareth R.Jones.JenniferM.George.Contemporary management McGraw-Hill：New York.2005.

[2] Farm Truths；Himanshu.Will Farmers Benefit from Futures Market Economy and Politics，2008（6）.

[3] Jason A Colquitt.Jeffery A LePine.Michael J.Wesson.Organizational Behavior McGraw-Hill：New York 2009.

[4] 曲三省.增加農(nóng)民收入與發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨市場研究[J].價(jià)格月刊，2008，（1）.

[5] 蔡勝勛.中國農(nóng)民利用農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的再思考[J].河南大學(xué)學(xué)報(bào)（社會科學(xué)版），2008，（3）.

[6] 何蒲明.糧食安全與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場發(fā)展研究[M].北京：中國農(nóng)業(yè)出版社，2009.

[責(zé)任編輯 陳丹丹]endprint

摘 要：主要通過設(shè)立VAR模型對糧食期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，數(shù)據(jù)主要采用鄭州商品交易所公布的早秈稻的收盤價(jià)和中儲糧公布的相關(guān)收購價(jià)格。通過對設(shè)立VAR模型的回歸結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)，得出糧食期貨價(jià)格引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格的結(jié)論。

關(guān)鍵詞：期貨價(jià)格；現(xiàn)貨價(jià)格；早秈稻

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）03-0119-02

一、模型選擇

糧食生產(chǎn)周期長，其經(jīng)營者和生產(chǎn)者面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，糧食期貨交易的引入使得糧食生產(chǎn)者和經(jīng)營者能夠根據(jù)市場的價(jià)格和供求信息及時(shí)、靈活的安排糧食的生產(chǎn)和經(jīng)營活動，調(diào)整生產(chǎn)和經(jīng)營結(jié)構(gòu)，提高效率。首先，根據(jù)相關(guān)的理論分析，本文選用了變量自回歸的VAR模型，VAR模型正是用非結(jié)構(gòu)性的方法來檢驗(yàn)變量之間的關(guān)系，其次，在運(yùn)用VAR模型進(jìn)行回歸的基礎(chǔ)上，筆者選用Granger因果檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蛯AR模型進(jìn)行檢驗(yàn)，Granger因果檢驗(yàn)?zāi)Ｐ驼怯糜跈z驗(yàn)當(dāng)兩個(gè)變量之間存在有先導(dǎo)——滯后關(guān)系時(shí)，研究這種關(guān)系在統(tǒng)計(jì)上是單向的還是雙向的？最后，本文運(yùn)用了誤差修正模型對原模型進(jìn)行了進(jìn)一步的優(yōu)化。

二、樣本數(shù)據(jù)

鄭州商品交易所的糧食期貨交易在所有的糧食期貨交易份額中占據(jù)較大比重，在鄭州商品交易所進(jìn)行的糧食期貨交易中，2009年4月20日中國最大的糧食期貨交易品種早秈稻在鄭州商品交易所上市，填補(bǔ)了中國大宗糧食品種期貨交易中沒有稻谷期貨交易的空白。此外，早秈稻的生產(chǎn)和價(jià)格涉及南方早秈稻產(chǎn)區(qū)13個(gè)省份近四億農(nóng)民，尤其是在湖南、江西、廣西、湖北和安徽等中西部產(chǎn)區(qū)，關(guān)系到服務(wù)三農(nóng)、國家的糧食安全和富民強(qiáng)省，其重要性凸顯。在沒有存在糧食期貨價(jià)格指數(shù)的情況下，筆者選擇早秈稻期貨交易來研究糧食現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的關(guān)系很具有代表性。

筆者選用早秈稻指數(shù)作為研究對象，數(shù)據(jù)類型為月數(shù)據(jù)，研究時(shí)間跨度為2005年5月至2012年3月，期貨價(jià)格選用鄭州商品交易所的早秈稻指數(shù)收盤價(jià)；早秈稻收購價(jià)格與農(nóng)民收入密切相關(guān)，所以現(xiàn)貨價(jià)格采用收購價(jià)格，收購價(jià)格是根據(jù)中華糧網(wǎng)——全國糧油價(jià)格監(jiān)測系統(tǒng)中早秈稻全國收購均價(jià)的周數(shù)據(jù)進(jìn)行簡單的算術(shù)平均計(jì)算出來的月數(shù)據(jù)。

三、VAR模型的設(shè)立

經(jīng)濟(jì)意義分析：首先，由R2=0.991207，R2=0.990639可知，VAR模型的擬合優(yōu)度較高，模型對現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的關(guān)系的擬合較為理想；其次，由F=1747.223知方程的顯著性檢驗(yàn)通過；最后，我們由回歸結(jié)果可得出早秈稻的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間存在如下的關(guān)系：現(xiàn)貨價(jià)格的變動滯后于期貨價(jià)格的變動，期貨價(jià)格對現(xiàn)貨價(jià)格的形成起到引導(dǎo)的作用。

（三）VAR模型的檢驗(yàn)

模型的檢驗(yàn)有助于進(jìn)一步保證我們結(jié)論的準(zhǔn)確性，本文在這里采用Granger因果檢驗(yàn)對VAR模型得出的結(jié)論進(jìn)行進(jìn)一步的證明，Granger因果檢驗(yàn)Granger因果檢驗(yàn)?zāi)Ｐ驼怯糜跈z驗(yàn)當(dāng)兩個(gè)變量之間存在有先導(dǎo)——滯后關(guān)系時(shí)，研究這種關(guān)系在統(tǒng)計(jì)上是單向的還是雙向的？ 即主要是一個(gè)變量過去的行為在影響另一個(gè)變量當(dāng)前的行為？還是兩個(gè)變量過去的行為在共同影響著對方當(dāng)前行為？VAR模型的Granger檢驗(yàn)結(jié)果（見表3）。

通過VAR回歸分析，可以知道期貨價(jià)格引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格，通過滯后一階的Granger因果檢驗(yàn)，我們進(jìn)一步可以看出，在10%的顯著性水平下，接受“期貨價(jià)格引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格”假設(shè)，由此可見期貨價(jià)格引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格，而且二者之間存在單向的格蘭杰因果關(guān)系。

參考文獻(xiàn)：

[1] Gareth R.Jones.JenniferM.George.Contemporary management McGraw-Hill：New York.2005.

[2] Farm Truths；Himanshu.Will Farmers Benefit from Futures Market Economy and Politics，2008（6）.

[3] Jason A Colquitt.Jeffery A LePine.Michael J.Wesson.Organizational Behavior McGraw-Hill：New York 2009.

[4] 曲三省.增加農(nóng)民收入與發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨市場研究[J].價(jià)格月刊，2008，（1）.

[5] 蔡勝勛.中國農(nóng)民利用農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的再思考[J].河南大學(xué)學(xué)報(bào)（社會科學(xué)版），2008，（3）.

[6] 何蒲明.糧食安全與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場發(fā)展研究[M].北京：中國農(nóng)業(yè)出版社，2009.

[責(zé)任編輯 陳丹丹]endprint