作者簡介：

朱偉強（1980-）天津人，在天津市淇澳瑞恒商貿有限公司任經理，曾就讀重慶大學和天津商業(yè)大學。

摘 要：民營企業(yè)作為國民經濟的重要組成部分，其生存和發(fā)展日益得到重視。適量舉債，擴大經營規(guī)模，才能在競爭中立于不敗之地。穩(wěn)健性是會計計量與確認的重要原則，會計信息綜合反映企業(yè)的償債狀況和經營業(yè)績，也是債權人考察債務人綜合狀況的重要標準。本文從民營企業(yè)管理的角度，研究會計穩(wěn)健性與債務融資的關系，旨在揭示會計穩(wěn)健性對債務融資的影響程度及變化方向，從而明確企業(yè)各方參與者對會計信息質量的基本要求，促進企業(yè)建立最優(yōu)資本結構，并最終應用于企業(yè)發(fā)展目標的實現(xiàn)。

關鍵詞：穩(wěn)健性；債務融資；信息質量

一、緒論

1.1 選題的意圖

在國家大力提倡發(fā)展民營經濟的大背景下，民營企業(yè)快速發(fā)展面臨著巨大的資金需求，當完成了企業(yè)成立時的原始投資后，民營企業(yè)者們一般會面臨資金匱乏的狀態(tài)，面對證券市場嚴格的上市制度與審核條件，民營企業(yè)很難到股市融資。民營企業(yè)要取得充足的資金用于擴大經營，只有通過債務融資這種間接融資渠道進行。民營企業(yè)要順利完成債務融資，必將通過債權人的重重審查，債權人一般要求債務人實施穩(wěn)健的財務政策。提供真實可靠的財務信息，研究會計穩(wěn)健性與債務融資的關系，可以使民營企業(yè)提高債務融資的成功率，把融資風險降到最低。

1.2 選題在現(xiàn)階段的意義

1.2.1 為民營企業(yè)的繁榮發(fā)展提供理論參考

民營企業(yè)能否順利獲得以銀行貸款為主的債務融資，取決于是否具備高質量的公司治理結構，尤其是高質量的財務會計信息。研究會計穩(wěn)健性與債務融資的關系可以提升企業(yè)的信息質量，為與銀行保持長久穩(wěn)定的銀企關系奠定基礎，從而獲得企業(yè)發(fā)展所需資金，推動民營企業(yè)的繁榮發(fā)展。

1.2.2 推動財務分析理論在實踐中的應用

財務分析理論作為一種財務上的分析方法，不能總停留在理論上，要讓各種數(shù)據(jù)指標準確反映企業(yè)的財務狀況，為會計信息的使用者提供評價資料，這些指標在多大程度上滿足債權人的要求，提高財務分析理論在實踐中的應用程度，使財務分析為企業(yè)順利通過債權人的審查提供了保證。

1.3 本文研究的思路及方法概述

本文將從穩(wěn)健性與債務融資的基本理論為出發(fā)點，通過探索兩者相互依存變化的程度，找到最優(yōu)結合點，爭取提升會計穩(wěn)健性的基礎上擴大民營企業(yè)的債務融資規(guī)模，解決民營企業(yè)經營發(fā)展的難題。

二、會計穩(wěn)健性與債務融資的基礎理論

2.1 穩(wěn)健性對會計信息的基本要求

會計穩(wěn)健性原則是指對某些經濟業(yè)務或會計事項存在較大不確定可能性的情況下，要求人們在會計處理上持謹慎小心的態(tài)度。通常的處理原則是：應預計可能產生的損失，但不預計可能產生的收益和過高估計資產的價值。會計穩(wěn)健性原則要求體現(xiàn)于會計核算的全過程，包括會計確認、計量、報告等會計核算的各個方面。要求不得高估資產和利潤的數(shù)額，要求有穩(wěn)妥合理的確認標準和方法，在財務報告方面，要向會計信息的使用者提供盡可能全面的會計信息，不能隱瞞可能發(fā)生的各項風險和損失。

2.2 企業(yè)組織形式的差別對會計政策的不同選擇

不同組織形式的企業(yè)選擇會計政策時根據(jù)企業(yè)目標的不同而有所側重。會計信息的使用者包括政府、股東、供應商、債權人及潛在的客戶等，他們的利益需求不一致，會計政策的選擇可以在一定程度上側重于某一類會計信息的使用者。而對于債權人來說，最重要的莫過于通過審查會計信息來確定企業(yè)未來還本付息的能力，而是否采取穩(wěn)健的會計政策也決定了會計信息的穩(wěn)健性和可信度。上市公司或大型國有企業(yè)可能為粉飾財務報表在制度允許的框架內多計收益少計費用，而民營企業(yè)要取得債權人的信任從而獲得資金就應該采穩(wěn)健的會計政策，對不確定的經濟事項，盡量多預計損失，少計或不計收益，這樣有利于獲得債權人的認可，取得融資便利。

2.3債務融資的基本理論

融資即為企業(yè)籌集資金的過程。企業(yè)融資的渠道可以分為兩類：債務性融資和權益性融資。前者包括銀行貸款、發(fā)行債券和應付票據(jù)、應付賬款等，后者主要指股票融資。債務融資是指通過銀行或非銀行金融機構取得貸款的行為。債務融資負有到期還本付息的義務，企業(yè)采用債務融資方式獲取資金，需支付債務利息，從而形成企業(yè)的固定負擔。其支付的利息進入財務費用，可以在稅前扣除。債務性融資構成負債，企業(yè)要按期償還約定的本息，債權人一般不參與企業(yè)的經營決策，對資金的運用也沒有決策權。

2.3.1 資本結構的選擇

資本結構是企業(yè)籌資決策的核心問題，資本結構，是指企業(yè)各種資本的構成及其比例關系。企業(yè)應綜合考慮有關影響因素，運用適當?shù)姆椒ù_定最佳資本結構，并在以后追加籌資中繼續(xù)保持。民營企業(yè)選擇合適的資本結構可以把債務融資規(guī)模限定在一個合理的區(qū)間內，有利于最大限度的發(fā)揮財務杠桿作用。

2.3.2 債務融資雙方的風險辯識

債務融資作為一項契約關系，雙方的權利義務都在契約中得到約定，同時也面臨雙向選擇的問題。債權人要求債務人有良好的償債能力，根據(jù)計算各種償債指標判斷是否存在不能到期還本付息的風險，考量會計信息的穩(wěn)健性和可信度，穩(wěn)健的會計政策降低了債權人對不能還本付息的風險的擔憂。站在債務人的角度，也存在一定的風險，比如債權人不能如期提供或追加貸款，造成債務人經營決策上的損失。借款導致負債率上升，增加了破產的風險。

2.4會計穩(wěn)健性對債務融資的影響

采取穩(wěn)健的會計政策所形成的會計信息對債權人的債權具有保護作用。民營企業(yè)為了取得銀行等債權人的信任，只有采用穩(wěn)健的會計政策，最大化確認可能發(fā)生的損失，謹慎的處理收益，才能取得銀行的青睞。穩(wěn)健的會計政策可以使企業(yè)面臨風險時得到最大程度的規(guī)避，從而把可能發(fā)生的損失控制在可控的范圍之內，相比那些會計穩(wěn)健性低的企業(yè)來說，更能獲得融資的便利。

三、會計穩(wěn)健性與債務融資關系的變動趨勢

國內外諸多的研究多數(shù)已經證明，會計穩(wěn)健性與債務融資在一定程度上是正相關的關系，也就是說會計穩(wěn)健性高的企業(yè)有著比較大的債務融資成功的可能性。

3.1 正相關關系成立的基本假設

債務人對債權人會計信息質量的要求是這種正相關成立的首要條件，債權人為保護自身的利益不受侵害，降低放貸風險，就要選擇償債能力高的民營企業(yè)。而民營企業(yè)不象大多數(shù)國企那樣有著特殊的政治背景，與同為國企的國有商業(yè)銀行有著血脈相連的關系，民營企業(yè)只有提升自己的經營管理水平，實施穩(wěn)健的會計政策，提高企業(yè)的償債能力，才能取得債權人的信任，才有利于獲得更多的債務融資。

其次，民營企業(yè)的融資選擇側重于債務融資。企業(yè)融資面臨兩種選擇：債務融資及股權融資，也就是直接融資和間接融資。在兩種融資背景下，會計政策的選擇是不同的。股權融資背景下，企業(yè)需要提高預期利潤以取得上市所需條件，想盡辦法粉飾財務報表，加大利潤。相反在債務融資的背景之下，企業(yè)為了取得貸款，只有更加穩(wěn)健的執(zhí)行會計政策，才能使債權人相信，企業(yè)有應對紛繁復雜的經營環(huán)境變化的能力，從而使經營者提高警惕，把還本付息的風險降到最低。

3.2會計穩(wěn)健性的量化指標

對于深入的研究穩(wěn)健性對債務融資的影響時，如何量化就成了重要標準。公司如果在穩(wěn)定狀態(tài)下運營，從長期來看，采取穩(wěn)健性的會計政策會使凈利潤向經營現(xiàn)金流靠近，累計應計趨向于零，而穩(wěn)健性會使得公司長期內報告收益下降，從而使累計應計數(shù)為負，因此可以把累計應計數(shù)作為穩(wěn)健性的量化指標。

3.3債權人對債務人財務狀況的考查要點體現(xiàn)這種正相關關系

在現(xiàn)行的債務融資市場， 債權人（銀行、金融機構） 主要考察于借貸之前的信息評估，考察要點中多數(shù)體現(xiàn)著這種正相關的關系，這其中最重要的是以下幾方面：

3.3.1、對債務人資產安全性考慮

從保護債權人安全性的前提出發(fā)，債權人要求債務人要立足于穩(wěn)健性原則， 選擇使收益和資產的價值盡可能低的會計程序和方法。例如：在記錄子公司收益時，用成本法替代收益法， 即僅當公司收到股利之時才能把其記錄為收益，體現(xiàn)了會計穩(wěn)健性原則的要求。又如：債權人有時對商譽等無形資產持否認態(tài)度，要求債務人不確認此類資產。因此， 一般債務契約都盡可能的限制債務人夸大收益和資產的可能。

3.3.2 對資本流動性的要求，促使企業(yè)提高會計穩(wěn)健性。

流動性低的企業(yè)面臨償債所需流動資金的短缺的問題，一旦流動資產尤其是現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物短缺， 企業(yè)不僅難以繼續(xù)維持正常的生產經營， 而且很可能由于支付不能而面臨破產的威脅， 債權人的權益很可能得不到保障， 而預期的收益也化為烏有。因此， 債權人通常都會對企業(yè)資產的流動性給予密切的關注， 并事先在債務契約中作出合理的規(guī)定。這種規(guī)定促使企業(yè)提高穩(wěn)健性，如制定較嚴格的應收賬款壞帳制度，避免企業(yè)應收賬款占用資金過多， 陷入突發(fā)性財務危機。

3.3.3 限制企業(yè)的直接資本支出。

企業(yè)固定資產投資和對外股權投資是資本性支出的兩大方面， 這種資本性支出雖然不會改變企業(yè)的資產負債比率， 但通常情況下會引起資產流動性的變化，增加企業(yè)的風險， 使債權不能得到有效保障。因此， 債權人必須對企業(yè)資本支出加以限制， 將債權風險保持在合理范圍內。從而要求企業(yè)穩(wěn)健的合理預計資本支出的風險，制定更為嚴謹?shù)耐顿Y策略。

四、選題的結論

4.1 民營企業(yè)會計穩(wěn)健性與債務融資的基本關系

通過以上論述，可以得出以下結論。第一、民營企業(yè)加強會計穩(wěn)健性，符合銀行等債權人的風險偏好，可以促使企業(yè)及早獲得債務融資。會計穩(wěn)健性與新增債務融資額顯著相關。第二、穩(wěn)健性可以有助企業(yè)取得利率優(yōu)勢。民營企業(yè)要取得資金，如果采取靈活的會計政策，就要承擔更高的借款成本。而穩(wěn)健性的會計政策，降低了財務報告的彈性，有助于企業(yè)獲得較低利率的債務融資。第三、穩(wěn)健性有助于民營企業(yè)取得長期的信貸支持。穩(wěn)健性增強了債權人的信心，從而使債權人減少使用縮短債務期限來控制違約資金，為民營企業(yè)取得長期的債務融資。會計穩(wěn)健性對操縱利潤，過度投資支出等行為進行了限制，降低了民營企業(yè)的道德風險，進而有利于取得債權人的信任，為取得債務融資奠定穩(wěn)定的伙伴關系。

4.2 實踐中應用穩(wěn)健性的注意事項

實踐中，應用穩(wěn)健性取得融資便利也要掌握一下程度，任何事物都要辯證的來看待，穩(wěn)健性一方面取得融資便利的同時，也降低了信息的真實度，摻雜著各種主觀因素，經營環(huán)境的不確定性是會計穩(wěn)健性存在的前提，對于已確認的收益，如果過度的使用穩(wěn)健性原則，不計收益，勢必造成會計信息失真，降低會計信息使用者的可信度，為自身信益涂上污點。只有掌握尺度，才能最大限度的發(fā)揮會計穩(wěn)健性原則在融資便利上的優(yōu)勢，為民營企業(yè)加速發(fā)展注入新鮮活力。

4.3 研究過程中引發(fā)的思考

對于債務融資相對較難的民營企業(yè)來說，會計穩(wěn)健性成了他們順利融資的不二選擇，相比那些政治背景較強的國有集團，他們發(fā)展過程中的資金短缺現(xiàn)象應得到管理層的高度重視。這種差別政策不利于企業(yè)間開展平等競爭，也不利于國家發(fā)展多種所有制形式的經濟。而對于那些依靠政治關系經易圈錢的企業(yè)，更應該提高會計信息的穩(wěn)健性，在股東、政府、客戶、投資者面前，交出一份真實的財務報告，為改善我國的經濟秩序，促進多種經營提供保證。（作者單位：天津市淇澳瑞恒商貿有限公司）

參考文獻

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