全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)重回盈利軌道

近期全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)重回盈利軌道，但需要探尋這是一個短期現(xiàn)象還是長遠走勢。通過對鋼廠生產(chǎn)成本、原料及成品鋼材市場的分析，可以得出一個結(jié)論，即目前全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)盈利能力的提升與短期因素有關(guān)。

探尋全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)盈利能力并不是一件簡單的事情。鋼鐵生產(chǎn)的原料成本可能會大幅波動，很少有鋼廠在幾個月前就可以提前預(yù)知，特別對與大宗原料，如鐵礦石和冶金煤相關(guān)的成本大幅波動的預(yù)期。此外，受鋼材需求變化或供應(yīng)過剩沖擊所導(dǎo)致的鋼鐵產(chǎn)能利用率波動，也影響到邊際成本和平均成本，而這兩個成本是確定鋼材價格和鋼廠利潤的關(guān)鍵性決定因素。考慮到上述因素，可以認為鋼材生產(chǎn)成本主要是由兩部分組成，一部分是基本生產(chǎn)成本，包括鋼鐵生產(chǎn)過程中所用原料成本，另一部分是產(chǎn)能利用率，需要對這兩部分進行充分的了解才能夠確定鋼材生產(chǎn)成本、鋼材價格和鋼廠盈利能力。

從全球平均水平來看，目前鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的基本生產(chǎn)成本處于自2011年年中以來的最低水平，并且這一趨勢反映在北美、歐洲和中國等主要鋼鐵生產(chǎn)地區(qū)鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的生產(chǎn)成本中。盡管基本生產(chǎn)成本處于較低水平，但是全球鋼鐵企業(yè)盈利能力卻并沒有好于3年前，鋼鐵聯(lián)合企業(yè)平均EBITDA率僅有5%～6%。

全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)剛剛經(jīng)歷持續(xù)一年多的低迷，盈利能力比較差，全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)平均EBITDA率均在4.0%以下，而2014年6月EBITDA率已經(jīng)回升至5.7%。這主要受北美鋼材供應(yīng)偏緊和鋼材價格提升的驅(qū)動，全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)盈利能力有所提高，而且在連續(xù)8個月深陷虧損之后，2014年6月份中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)也迎來利好，盈利能力已經(jīng)呈現(xiàn)出積極態(tài)勢。

鋼鐵產(chǎn)業(yè)盈利能力的改善是由于鋼材需求好轉(zhuǎn)，而且鋼材供應(yīng)不足也發(fā)揮了積極作用。2014年二季度全球鋼材需求十分強勁，環(huán)比增長7.6%，同比增長6.8%，由此支撐了全球鋼鐵產(chǎn)能利用率在今年3月底到6月底之間提升了7%，鋼鐵產(chǎn)業(yè)EBITDA率從0.8%提高到5.7%。然而，鋼材需求好轉(zhuǎn)并不是鋼鐵產(chǎn)業(yè)盈利好轉(zhuǎn)的唯一原因，鋼材供應(yīng)不足是北美鋼鐵產(chǎn)業(yè)利潤水平較高的關(guān)鍵因素，許多美國鋼廠在今年二季度出現(xiàn)了非計劃停產(chǎn)，對鋼廠定價起到了很大支撐作用，與此同時，原料成本下滑和中國采取行動淘汰落后產(chǎn)能也對市場產(chǎn)生積極影響。

那么未來中期內(nèi)全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)盈利能力將會出現(xiàn)什么走勢？雖然已經(jīng)看到最近幾個月全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)盈利能力有所提升，但并不能預(yù)示這種盈利能力提升的趨勢在未來五年仍然能夠持續(xù)。

依照CRU的觀點，未來全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)盈利能力仍將基本維持在目前水平。之所以給出這一預(yù)測，主要是基于以下幾點：首先，雖然預(yù)計鋼材需求將繼續(xù)保持增長，但也僅是增速稍微超過產(chǎn)量增長，因此鋼鐵產(chǎn)業(yè)盈利能力繼續(xù)提升的機會非常有限，至少在全球?qū)用嫔稀?/p>

其次，目前全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)盈利能力的提升主要在北美地區(qū)，特別是美國受到一些積極因素的推動，美國鋼鐵產(chǎn)業(yè)盈利能力的提升主要是受到美國鋼材價格大幅上漲和供應(yīng)方人為限制市場供應(yīng)的驅(qū)動。而未來美國鋼材市場狀況預(yù)計將恢復(fù)到更為正常的水平，因此美國鋼鐵產(chǎn)業(yè)盈利能力將從目前水平下滑。未來5年，歐洲鋼鐵產(chǎn)業(yè)盈利能力預(yù)計將會有所好轉(zhuǎn)，但也只是從較低水平回升，而且在未來5年歐洲鋼鐵產(chǎn)業(yè)也不可能持續(xù)盈利。

在過去的幾個月，全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)盈利能力有所提升，主要是受到全球鋼材需求好轉(zhuǎn)的驅(qū)動，但這只是短期鋼材供應(yīng)不足的推動，特別是北美地區(qū)近幾個月鋼材供應(yīng)出現(xiàn)明顯不足。然而，作為一個整體，全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)仍面臨很大困擾，盈利能力仍低于長期可持續(xù)水平，特別是歐洲和中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)，因此預(yù)計未來全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)將會進一步調(diào)整。

在未來中期內(nèi)，全球鋼材需求將會繼續(xù)保持增長，但僅是稍微超過產(chǎn)量的增長。因此從全球范圍來看，鋼鐵產(chǎn)業(yè)將發(fā)現(xiàn)很難維持在更可持續(xù)的生產(chǎn)水平，盡管各地區(qū)鋼鐵產(chǎn)業(yè)業(yè)績表現(xiàn)有所不同?？傮w而言，大宗原料供應(yīng)商并不是鋼鐵產(chǎn)業(yè)虧損的主要根源，相反虧損是由鋼鐵產(chǎn)業(yè)本身所造成的，鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理和產(chǎn)能過剩是導(dǎo)致鋼鐵產(chǎn)業(yè)利潤較低的根本原因。

（來源：世界金屬導(dǎo)報2014-08-18）