仝浩輝

一、我國股市現(xiàn)狀。

1.A股漲幅熊冠全球。2013年以來，雖然面臨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，債務(wù)危機(jī)，財(cái)政懸崖等諸多因素，國外主要股市仍穩(wěn)步上漲，不僅恢復(fù)至金融危機(jī)之前的水平且接連創(chuàng)出新高。而反觀國內(nèi)股市，雖然經(jīng)濟(jì)形勢向好，但股市表現(xiàn)卻長期低迷，與國外主要股指排名再次墊底。從2013年年初至11月份，全球股市上漲了21.3%，美國、歐洲、日本、中東等股票市場上漲幅度均超過20%;相比之下，國內(nèi)股市年初至今表現(xiàn)可謂熊冠全球。上證指數(shù)從2013年年初2276點(diǎn)跌至11月的2100點(diǎn)附近，年中最低跌至1849點(diǎn)，跌幅7%;深成指從2013年年初9096點(diǎn)起步一路下滑，最低見7045點(diǎn)，至今跌至8100點(diǎn)附近，跌幅超過10%。截至11月份，滬深股市指數(shù)仍與七年前處于一個點(diǎn)位，這與中國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展?fàn)顩r極不相稱。

2.325萬股民逃離股市。盡管2013年以來創(chuàng)業(yè)板市場屢創(chuàng)新高，一些熱門股票的股價也炒作上天，但是投資者離場的步伐始終未停。截至2013年11月中旬，滬深兩市持倉A股的賬戶下降至5402.99萬戶，較2011年6月份5728萬戶的歷史高點(diǎn)銳減了325萬戶。經(jīng)歷了年內(nèi)過山車般的股市震蕩，不少股民選擇賣出股票，清倉離場。一位在2007年中國石油上市時以40元成本買入的投資者，2013年不堪忍受其一度最低跌至7元的悲慘情況，9月份的時候，忍痛割肉，清倉股票，把他的賬戶變成了300萬清倉賬戶之一。

二、我國股市現(xiàn)狀的成因。

一是融資抽血不斷。與股民清倉離場相對應(yīng)的是，股市融資從未停歇。就在最近一年IPO停滯期間，上市公司再融資也并未間斷。僅2013年上半年，247家上市公司就已不動聲色地通過再融資，從A股市場“抽血”超過2300億元，大有竭澤而漁之嫌。招商銀行，京東方A等急不可待地拿出一個接一個巨額再融資方案，讓股市應(yīng)聲下挫，正是一些上市公司隨意抽血，圈錢重于分紅，讓中國股市成了銀行擴(kuò)充資本金的天堂，成了上市公司擺脫銀行貸款依賴的福地，成了廣大小股民被套牢的溫床。

二是“黑天鵝”事件綁架股民。近年來，因負(fù)面信息突然曝光而股價暴跌的“黑天鵝”事件居出不窮。從2012～2013年，因白酒塑化劑風(fēng)波、新上市公司業(yè)績變臉、研究項(xiàng)目失敗、程式化交易失誤等問題爆出的“黑天鵝”事件多達(dá)十余起，股民往往“被綁架著跳崖”。2013年11月，對于上交所上市公司昌九生化的28 000余名股東來說，簡直就是場災(zāi)難。從11月4日開始，昌九生化連續(xù)7天無量跌停。公司股價因“稀土資源注入”炒作概念泡沫破滅慘遭腰斬本是市場行為，但昌九生化大股東因此概念炒作，多年來持續(xù)套現(xiàn)逾8億元，則讓人不得不懷疑公司股東是否涉嫌內(nèi)幕交易。

三是欺詐發(fā)行，違法披露、蒙騙投資者。從此前綠大地、萬福生科等多家上市公司因欺詐上市受到法律懲罰，導(dǎo)致股價暴跌，到2013年河南天豐節(jié)能板材科技有限公司、廣東秋盛資源股份有限公司已移交部門稽查，這種因違法違紀(jì)引爆的股市地雷，不僅從來沒有停止過，而且往往殺傷面極大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近年來我國證券市場違法違紀(jì)案件呈高發(fā)態(tài)勢，2009～2012年，各類案件增幅年均14%，2012年同比增長21%，2013年上半年同比增長40%。其中，欺詐發(fā)行，虛假信息披露案件在快速上升。

四是內(nèi)幕交易，嚴(yán)重?fù)p害市場公平性。事實(shí)上，監(jiān)管層對內(nèi)幕交易一直保持“零容忍”的高壓態(tài)勢，查處力度不斷加大，然而令人尷尬的是，近年來內(nèi)幕交易屢禁不絕，損害投資者利益的事件時有發(fā)生。光大證券“8.16”事件是中國證券市場一次標(biāo)志性事件。光大證券的烏龍指在瞬間引發(fā)了中國股市驚天動地的一幕，然而光大所謂的自救行為最終被證監(jiān)會定性為內(nèi)幕交易，光大證券為自己的違法行為付出了5.23億元罰款的沉重代價，相關(guān)責(zé)任人也被罰款并被宣布終身禁入證券市場。

五是老鼠倉，誤導(dǎo)投資者?？胺Q史上最大老鼠倉的博時基金馬樂案，經(jīng)調(diào)查馬樂涉嫌任基金經(jīng)理期間利用非公開信息操作他人名下賬戶，先于或同期于管理的基金買入70余只股票，涉案資金達(dá)到10億元之巨。在基金經(jīng)理成為老鼠倉主角后，證監(jiān)會2013年2月還通報過一起資產(chǎn)管理公司投資經(jīng)理老鼠倉行為。平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司原投資經(jīng)理涉嫌利用未公開信息交易股票行為被立案調(diào)查，讓人們看到老鼠倉的新主角。

(田風(fēng)摘自《經(jīng)濟(jì)師》2014年第1期《淺析我國股市現(xiàn)狀、成因及對策》)