朱珂

【摘要】2008年次貸危機(jī)爆發(fā)之后，美元、歐元等主要國際貨幣的匯率出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，這對于我國外貿(mào)企業(yè)在對外貿(mào)易中使用美元等國際貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算來說，面臨著較大的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而人民幣匯率在此次危機(jī)中一直比較穩(wěn)定，在國際上贏得了一定的威望和聲譽(yù)，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算就在這一時(shí)刻登上了國際舞臺。本文遵循著，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算政策的出臺和相關(guān)規(guī)定——跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展現(xiàn)狀——限制跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展的因素——對跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算提出政策建議的思路——對跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展前景進(jìn)行了系統(tǒng)的分析。

【關(guān)鍵詞】跨境貿(mào)易 人民幣結(jié)算 現(xiàn)狀與問題 政策建議

一、對相關(guān)各方面的影響

（一）對企業(yè)的影響

人民幣代替美元等外幣成為貿(mào)易結(jié)算貨幣，對于企業(yè)來說，可以有效規(guī)避美元等外幣波動(dòng)帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)，鎖定進(jìn)口企業(yè)成本和出口企業(yè)收益，同時(shí)可以省去購匯和結(jié)匯的核銷環(huán)節(jié)，簡化交易程序，加快企業(yè)的結(jié)算速度，提高其資金使用率和企業(yè)經(jīng)營效率。但是由于試點(diǎn)范圍的限制和人民幣在國際貿(mào)易結(jié)算中所占的比例，企業(yè)很可能遵循國際貿(mào)易傳統(tǒng)，采用美元、歐元或日圓進(jìn)行交易，所以企業(yè)不一定會在交易中選擇使用人民幣進(jìn)行結(jié)算。

（二）對銀行的影響

對于商業(yè)銀行來說，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算具有重大的作用。首先在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算中，商業(yè)銀行扮演著境內(nèi)結(jié)算銀行、境內(nèi)代理銀行、境外參加銀行和港澳清算行的角色，這將大大增加和拓寬商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍。其次，由于此前中資銀行的外匯融資能力有限，跨境貿(mào)易使用外匯進(jìn)行結(jié)算成為外資銀行的一大競爭力。隨著人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的推出，中銀資行的人民幣融資能力將會更強(qiáng)，這將大大增強(qiáng)我國商業(yè)銀行的國際競爭力。

二、發(fā)展現(xiàn)狀

（一）人民幣結(jié)算的國際合作不斷深化

人民幣結(jié)算的國際合作主要體現(xiàn)在貨幣互換方面，優(yōu)點(diǎn)是可以降低籌資成本，滿足雙方意愿，還可以規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，通過遠(yuǎn)期合同使匯率固定下來的，缺點(diǎn)是存在違約或不履行合同的風(fēng)險(xiǎn)，另一方必然會因匯率變動(dòng)而遭受損失。我國簽署雙邊本幣互換協(xié)議的目的是兩國可以通過本幣互換提供短期的流動(dòng)資金支持，為本國商業(yè)銀行提供融資便利，從而促進(jìn)雙邊貿(mào)易的發(fā)展和金融穩(wěn)定。自從2008年底金融危機(jī)爆發(fā)以來，人民銀行先后與韓國央行、冰島央行等簽訂了總額為8035億元人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議。隨著經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)，貨幣互換協(xié)議的功能也從應(yīng)對危機(jī)轉(zhuǎn)向支持雙邊貿(mào)易和投資。2013年以來，央行已與四個(gè)國家的央行及貨幣當(dāng)局簽署了雙邊互換協(xié)議，分別為新加坡、英國、匈牙利與巴西。

（二）人民幣結(jié)算中參與機(jī)構(gòu)不斷增多

自跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算開展幾年來，國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)都積極參與。國內(nèi)銀行中，以中國銀行最為突出。截止到2013年6月，中行累計(jì)辦理跨境人民幣業(yè)務(wù)超過6萬億元，僅2013年上半年完成跨境人民幣結(jié)算量1.6萬億元，同比增長56%。在股份制銀行和外資銀行中，交通銀行的全球代理行網(wǎng)絡(luò)已達(dá)1400余家，并且在全球主要金融中心設(shè)立有海外分行，能夠?yàn)榭蛻籼峁┤轿坏目缇辰Y(jié)算服務(wù)。

（三）人民幣回流渠道逐步建成

要擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣的結(jié)算范圍就必須使外商手中的人民幣能夠最大限度的發(fā)揮作用，因此，建立通暢的人民幣回流機(jī)制就成為提高人民幣可接受度的重要因素。人民幣要成為主要儲備貨幣，需要逐步開放資本市場，開放貨幣市場、債券市場。在國家政策方面，人民銀行2010年8月發(fā)布的《關(guān)于境外人民幣清算行等三類機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資銀行間債券市場試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》允許境外清算行用持有的人民幣投資銀行間債券市場。2011年1月又發(fā)布了《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，該文件允許企業(yè)直接使用人民幣進(jìn)行境外投資，這在一定程度上形成了人民幣的循環(huán)通道，鼓勵(lì)了人民幣在海外的運(yùn)用。

三、操作困境

（一）缺乏對方國的制度支持

在跨境貿(mào)易結(jié)算中，對于幣種的選擇，需要滿足以下條件：雙方企業(yè)自愿，雙方代理銀行接受，如果選擇人民幣，則對方國家的制度要許可人民幣在其外匯市場進(jìn)行買賣，同時(shí)，雙邊商業(yè)銀行要有人民幣授信額度，在具備這些條件的前提下，人民幣才可以進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算。目前，我國推行人民幣貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)，并沒有獲得外國政府和商業(yè)銀行、企業(yè)的認(rèn)同。目前我國與他國簽訂雙邊貿(mào)易本幣結(jié)算協(xié)議的國家也不多，很多外國銀行也還沒有經(jīng)營人民幣的權(quán)利，如果使用人民幣進(jìn)行結(jié)算，就只能依靠我國的海外分行進(jìn)行處理，這極大地限制了貿(mào)易的進(jìn)行。

（二）海外人民幣的頭寸較少，缺乏獲得渠道

頭寸就是資金，指的是銀行當(dāng)前所有可以運(yùn)用的資金的總和。在國內(nèi)我們會對頭寸進(jìn)行管理，在保證資金可以自由流動(dòng)的情況下減少頭寸占用，避免資金的閑置浪費(fèi)。對于海外企業(yè)而言，如果使用人民幣進(jìn)行結(jié)算，就需要有人民幣頭寸，但是海外市場上的人民幣頭寸很少，就連可以自由購買人民幣的香港地區(qū)的人民幣存量也遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有市場需求大，因此人民幣頭寸問題是制約人民幣跨境結(jié)算的一個(gè)重要因素。

四、對策建議

（一）提升貨幣競爭力

一國貨幣的競爭力強(qiáng)弱并非政府意志的體現(xiàn)，而是由市場參與主體自由選擇的結(jié)果。一國經(jīng)濟(jì)基本面的好壞，經(jīng)濟(jì)規(guī)模大小，增長速度快慢，開放程度高低，貨幣價(jià)值穩(wěn)定與否，都是外部需求與本國貨幣的參考。當(dāng)前我國存在一定的通貨膨脹壓力，當(dāng)人民幣大規(guī)模流向境外時(shí)，雖能在一定程度上緩解通脹壓力，但一旦出現(xiàn)突發(fā)情況就會導(dǎo)致人民幣匯率大幅度波動(dòng)，引起非本國居民集中拋售人民幣，這勢必會影響我國金融市場穩(wěn)定和發(fā)展。因此，我國應(yīng)采取相對穩(wěn)健的貨幣政策，保持一個(gè)相對溫和的通貨膨脹水平，并逐步擴(kuò)大境外人民幣規(guī)模，維持人民幣幣值相對穩(wěn)定，從而提高居民與非居民對使用人民幣結(jié)算的信心。

（二）增加人民幣的境外援助貸款

在歷史上，無論是日本還是美國都曾將對外援助性貸款作為資金輸出的重要渠道之一，尤其是美國的援助性貸款在第二次世界大戰(zhàn)后對推進(jìn)美元國際化發(fā)揮了重要的作用。我們在開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算時(shí)，可以借鑒日本和美國政府的經(jīng)驗(yàn)，增加人民幣境的對外援助性貸款。我們要進(jìn)一步增加對一些貧困地區(qū)的援助性貸款，甚至可以低息或者免息，這樣既可以促進(jìn)我們和這些國家的關(guān)系，還可以擴(kuò)大人民幣的輸出規(guī)模。

（三）允許境外企業(yè)以人民幣對我國進(jìn)行直接投資

我國在上世紀(jì)90年代就成為外商直接投資的重點(diǎn)國家，到2013年全年實(shí)際使用外商資金已經(jīng)達(dá)到1175.86億美元，可見，我國是接受外商直接投資的大國。隨著人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)的開展，境外企業(yè)手中的人民幣不斷增多，對中國進(jìn)行直接投資的欲望不斷增強(qiáng)。為了拓寬人民幣的回流渠道我們要允許境外企業(yè)在對境內(nèi)企業(yè)投資的時(shí)候直接使用人民幣，批準(zhǔn)境外企業(yè)使用人民幣對我國進(jìn)行直接投資勢在必行。

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