王曉梅

摘 要：歐洲債務(wù)危機(jī)是美國次貸危機(jī)的持續(xù)，以希臘為代表的歐洲危機(jī)越遠(yuǎn)越烈，引起國際金融市場持續(xù)動(dòng)蕩，我國的金融經(jīng)濟(jì)體也受一定程度的影響，因此本文首先介紹主權(quán)債務(wù)的定義，以希臘等國的案例引導(dǎo)介紹歐洲債務(wù)危機(jī)的成因及結(jié)合當(dāng)前的我國形勢提出幾點(diǎn)警示。

關(guān)鍵詞：主權(quán)；債務(wù)危機(jī)；體制缺陷；地方政府；透明度

希臘的主權(quán)危機(jī)是歐洲債務(wù)危機(jī)的開始，2009年底，希臘政府突然宣布希臘政府債務(wù)余額已經(jīng)超過其GDP的110%，財(cái)政赤字超過了GDP的12%以上，這些財(cái)政標(biāo)都早已超過歐盟規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，12月全球三大評級公司下調(diào)希臘主權(quán)評級，希臘危機(jī)隨即越演越烈。除開希臘之外的其他歐洲國家，愛爾蘭、意大利以及西班牙等也相繼陷入債務(wù)危機(jī)中，一場歐元區(qū)成立以來最嚴(yán)重的危機(jī)正在沖擊著整個(gè)歐元區(qū)，并逐步對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。因此，我們必須對導(dǎo)致歐債危機(jī)的深層原因加以分析和總結(jié)，從而有效避免危機(jī)帶給我們的沖擊，保證我國經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

一、理論依據(jù)

從冰島主權(quán)債務(wù)危機(jī)開始、迪拜主權(quán)債務(wù)危機(jī)，到歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)、美國國債風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)危機(jī)像“腫瘤”一般席卷了全球！據(jù)有關(guān)金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2010年2月，全球各國負(fù)債總額已達(dá)到36萬億美元以上。與此同時(shí)，主權(quán)債務(wù)危機(jī)涉及多國，成為全球必須面對的現(xiàn)實(shí)問題。而歐洲債務(wù)危機(jī)即歐洲主權(quán)的債務(wù)危機(jī)。其是指在2008年金融危機(jī)發(fā)生后，希臘等歐盟國家所發(fā)生的債務(wù)危機(jī)。2013年12月16日，愛爾蘭退出歐債危機(jī)紓困機(jī)成首個(gè)脫困國家。所謂的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，起源于國家信用，是指主權(quán)國家將主權(quán)當(dāng)做擔(dān)保，面向國際社會(huì)以發(fā)行債券的形式所籌集的資金。大多數(shù)的主權(quán)債務(wù)是以外幣為單位，向國際金融機(jī)構(gòu)或者外國政府借款以自己的主權(quán)作擔(dān)保，通過發(fā)行債券等方式向國際社會(huì)所借的款項(xiàng)。由于主權(quán)債務(wù)大多是以外幣計(jì)值，向國際機(jī)構(gòu)、外國政府或國際金融機(jī)構(gòu)借款，但由于國家的經(jīng)濟(jì)失去了“生產(chǎn)性”，導(dǎo)致債務(wù)國家的信譽(yù)評級被調(diào)低，就會(huì)引發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)。（主要指標(biāo)：清償率是指債務(wù)國還本付息總額占當(dāng)年出口收入的比重。通常不應(yīng)超過20%。負(fù)債率：一國當(dāng)年外債余額與國民生產(chǎn)總值（GNP）比率。通常不應(yīng)超過10%。）如希臘在發(fā)生的金融危機(jī)時(shí)導(dǎo)致居民消費(fèi)降低，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑，貨幣高估抑制了出口量，無法掌控利率和匯率工具的貨幣政策，政府不得不舉債刺激投資和消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，由此赤字不斷累積。赤字與收入下滑的惡性循環(huán)最終使得2009年12月8日全球三大評級公司下調(diào)希臘主權(quán)評級。2010年起歐元區(qū)其他國家也陸續(xù)陷入危機(jī)的泥潭，歐債危機(jī)已經(jīng)波及到整個(gè)歐盟。

二、歐債危機(jī)起因

（一）經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡導(dǎo)致過度舉債

在歐盟中各國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)并不盡相同，盡管都是歐元區(qū)國家，但是各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的參差不齊導(dǎo)致財(cái)政政策無法發(fā)揮應(yīng)有的作用。但是為了擴(kuò)大組織規(guī)模，已經(jīng)有27個(gè)加盟國的歐盟依然在極力拉攏一些希望加入歐盟但是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平并不算發(fā)達(dá)的國家。正因?yàn)檫@一舉措，使得一些發(fā)展相對落后的國家存在的劣勢逐漸顯露，例如以希臘、葡萄牙為代表的一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的國家，在工資、社會(huì)福利、失業(yè)救濟(jì)等方面極力與德國、法國等發(fā)達(dá)國家保持同等水平，導(dǎo)致支出水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過GDP增長水平。加之，工資及各種社會(huì)福利具有“剛性”的特征，上調(diào)后再進(jìn)行調(diào)整是相當(dāng)困難的，導(dǎo)致政府與私人部門的負(fù)債比率節(jié)節(jié)攀升。全球金融危機(jī)作為導(dǎo)火線，這些深層次問題就爆發(fā)出來了。

在歐元區(qū)一體化后，可以很明顯的看出由于各國不同的財(cái)政和貨幣政策導(dǎo)致貨幣聯(lián)盟對成員國貨幣政策偏好沒法滿足，經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對落后的國家無法有效利用貨幣貶值的契機(jī)使本國的出口量快速增加形成對外有效經(jīng)營增加本國凈出口。無法增加收入的背景下，財(cái)政赤字問題自然也就不得得到有效解決，于是經(jīng)濟(jì)逐漸開始呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的衰退趨勢，并且還面臨債務(wù)膨脹，這使得國家之間差距越拉越大。同時(shí)，歐元區(qū)的救助機(jī)制希望成員國之間形成一種最優(yōu)的模式，但是成員國之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的現(xiàn)狀卻導(dǎo)致這種期冀事與愿違，搭便車行為就是最好的佐證。

（二）統(tǒng)一貨幣的制度性缺陷

就如歐元奠基人前歐洲共同體委員會(huì)主席雅克·德格爾所言：歐元區(qū)僅建成了貨幣聯(lián)盟，缺乏財(cái)政政策協(xié)調(diào)機(jī)制是導(dǎo)致歐債危機(jī)的重要原因，歐元?jiǎng)?chuàng)建后缺乏統(tǒng)一機(jī)構(gòu)對各國財(cái)政和經(jīng)濟(jì)政策予以監(jiān)督，理應(yīng)確保各成員國遵循統(tǒng)一經(jīng)濟(jì)發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)，但這一點(diǎn)沒有做到。歐洲債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰將歐元區(qū)體系問題這一制度性缺陷暴露無遺，即在歐元區(qū)內(nèi)歐元有歐洲央行統(tǒng)一發(fā)行，宏觀調(diào)控的手段之一貨幣政策則由歐洲央行統(tǒng)一行使，而財(cái)政政策卻由主權(quán)國家掌控，實(shí)行貨幣政策和財(cái)政政策相分離的制度。這使得主權(quán)國家沒有辦法有效的將這兩種手段有效的結(jié)合起來對國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控。主權(quán)國家對經(jīng)濟(jì)的調(diào)控?zé)o法使用利率和匯率這兩大工具，為了復(fù)蘇美國次貸危機(jī)所帶來的經(jīng)濟(jì)衰退，各成員采取實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，如舉債來加大投資，政府加大政府購買等方針來完成。加之，這些國家的債券也會(huì)成為國際市場上的投機(jī)對象，債務(wù)規(guī)模進(jìn)一步加大。

三、歐洲債務(wù)危機(jī)對中國的啟示

雖然中國的國家債務(wù)和財(cái)政赤字都遠(yuǎn)低于國際公認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)臨界點(diǎn)。但是，由于我國很多地方政府過度負(fù)債，處于失控狀態(tài)。但是如果這些債務(wù)不能被地方政府采取有效措施加以解決，也會(huì)有導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)的可能發(fā)生，從而對市場以及經(jīng)濟(jì)安全產(chǎn)生不利影響。

（一）握好財(cái)政赤字的“度”

從國民經(jīng)濟(jì)大范圍看，我國的債務(wù)負(fù)擔(dān)率和與國際比較同口徑的赤字率都在國際公認(rèn)警戒線內(nèi)，繼續(xù)擴(kuò)大國債發(fā)行規(guī)模的潛力仍很大。但是中國地方政府存在根深蒂固的“GDP考核觀”，為此地方政府為了加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，量化GDP的增加，通過各種融資平臺(tái)向金融機(jī)構(gòu)或社會(huì)舉債加大資金投入力度。從公開披露的數(shù)據(jù)看，截至2011年底中央和地方政府債務(wù)是30多萬億元，債務(wù)率為37.8%。2012年債務(wù)數(shù)量比2011年增加了幾萬億元，債務(wù)率基本在40%左右。這些地方債務(wù)多數(shù)質(zhì)量不佳。再加上中央政府在金融危機(jī)后放松了對地方政府的管控。中央政府在戰(zhàn)略上允許地方政府繞過限制它們從銀行借貸的政策，使它們可以通過創(chuàng)造所謂的地方政府融資平臺(tái)獲得貸款。這種做法造成了貸款的隱性累積。在這種債務(wù)規(guī)模增加，不確定性風(fēng)險(xiǎn)放大形勢下，勢必會(huì)造成巨大的風(fēng)險(xiǎn)，影響到中國未來經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展。因此我們必須對地方政府的債務(wù)結(jié)構(gòu)與實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)予以高度的重視，做好債務(wù)測算和償債平衡工作。

（二）加大中國財(cái)政的透明度

地方政府債務(wù)包括顯性債務(wù)和隱性債務(wù)兩個(gè)部分，顯性債務(wù)可以在會(huì)計(jì)報(bào)表中查詢到，包括向國際金融組織和外國政府貸款、國債轉(zhuǎn)貸、農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)借款、拖欠工資以及其他應(yīng)付支出。隱性債務(wù)一般在會(huì)計(jì)報(bào)表中無法查詢，大致包括各種政府擔(dān)保、地方金融機(jī)構(gòu)的呆壞帳、社保資金缺口以及地方政府管理的國有企事業(yè)單位負(fù)債。從整體上看，當(dāng)前我國的財(cái)政透明度還處于很低的狀態(tài)，目前中國財(cái)政透明度整體較低，除了在會(huì)計(jì)報(bào)表中可以查詢的財(cái)政收支之外，還存在詳盡的數(shù)量指標(biāo)無法體現(xiàn)在政府的預(yù)算報(bào)告中、人們難以評估資金使用績效、在披露債務(wù)指標(biāo)時(shí)數(shù)據(jù)不完全，沒有包含所有既有債務(wù)等等。隨著中國經(jīng)濟(jì)在全球的地位越來越重要，透明度問題理應(yīng)被關(guān)注，加強(qiáng)財(cái)政的透明度也正是我們應(yīng)該在此次歐債危機(jī)中所應(yīng)吸取教訓(xùn)。中國應(yīng)與國際接軌，加強(qiáng)與國際機(jī)構(gòu)的溝通、協(xié)調(diào)，縮小與國際貨幣基金組織提出的《財(cái)政透明度良好行為準(zhǔn)則》的差距。（作者單位：蘭州外語職業(yè)學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1] 余南平.歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的理論挑戰(zhàn)與現(xiàn)實(shí)警示[N].文匯報(bào)，2010-04-17（101）.