賴智慧

一、中共十八屆三中全會(huì)深化改革

2013年11月9？12日，中共十八屆三中全會(huì)在北京舉行，全會(huì)通過(guò)了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》（以下簡(jiǎn)稱《決定》）?！稕Q定》涵蓋了16個(gè)領(lǐng)域、60條具體任務(wù)，目標(biāo)是通過(guò)一系列重大的體制改革讓中國(guó)社會(huì)全面地向“市場(chǎng)化”轉(zhuǎn)型，并建立起有中國(guó)特色的現(xiàn)代化國(guó)家治理體系。

十八屆三中全會(huì)的召開，由于其特殊的歷史背景，不僅成為世界觀察中國(guó)今后走向的重要窗口，也被普通民眾視為感受冷暖的標(biāo)志性事件。

全會(huì)提出“必須更加注重改革的系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性，加快發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、民主政治、先進(jìn)文化、和諧社會(huì)、生態(tài)文明”，這是改革的路徑；“讓一切勞動(dòng)、知識(shí)、技術(shù)、管理、資本的活力競(jìng)相迸發(fā)，讓一切創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的源泉充分涌流，讓發(fā)展成果更多更公平惠及全體人民”，這是改革的落腳點(diǎn)。

《決定》在放開準(zhǔn)入、對(duì)外開放、金融、公共財(cái)政、養(yǎng)老金、放開二胎等領(lǐng)域做出了具有里程碑意義的突破。兩個(gè)新設(shè)機(jī)構(gòu)引人注目：一是成立中央深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，負(fù)責(zé)改革總體設(shè)計(jì)、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、整體推進(jìn)、督促落實(shí)；二是組建國(guó)家安全委員會(huì)，完善國(guó)家安全體制和國(guó)家安全戰(zhàn)略，確保國(guó)家安全。

十八屆三中全會(huì)，是繼十一屆三中全會(huì)開啟改革開放“大門”后，中國(guó)改革開放偉大事業(yè)又一次全局意義上的戰(zhàn)略性深化和革命。十八屆三中全會(huì)審議通過(guò)的《決定》不僅是改革開放35年來(lái)“道路自信”“理論自信”的實(shí)踐和創(chuàng)新的結(jié)果，更將是新時(shí)期“完善和發(fā)展中國(guó)特色社會(huì)主義制度”躍升至“制度自信”新境界的現(xiàn)實(shí)來(lái)源和指導(dǎo)綱領(lǐng)。

二、利率市場(chǎng)化深入

我國(guó)金融市場(chǎng)將全面取消貸款利率管制，實(shí)行存款利率有限放開。2013年，貫穿全年的利率市場(chǎng)化進(jìn)程從未間斷。這一年，利率市場(chǎng)化改革的路徑和手段也越來(lái)越清晰，央行在審慎的框架下頻頻出手，利率市場(chǎng)化進(jìn)程亮點(diǎn)紛呈。從2013年7月份的全面取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，再到2013年12月份的同業(yè)存單開閘，以及有望于2014年上半年推出的存款保險(xiǎn)制度等，這一系列舉措無(wú)疑意味著金融市場(chǎng)化改革正迎來(lái)加速推進(jìn)的窗口期。

2013年年初，央行決定啟用公開市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）和常備借貸便利（SLF）。作為公開市場(chǎng)常規(guī)操作的必要補(bǔ)充，前者在銀行體系流動(dòng)性出現(xiàn)臨時(shí)性波動(dòng)時(shí)使用，后者用于滿足金融機(jī)構(gòu)期限稍長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求。

除了流動(dòng)性管理的工具創(chuàng)新，金融改革的核心當(dāng)然是利率市場(chǎng)化。2013年7月19日，中國(guó)人民銀行公告稱，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自2013年7月20日起，金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制全面放開。貸款利率的單邊放開，被業(yè)界認(rèn)為是利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步深化，徹底松綁貸款利率管制有利于談判力量強(qiáng)的主體。2013年12月8日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《同業(yè)存單管理暫行辦法》，推出同業(yè)存單業(yè)務(wù)，標(biāo)志著存款利率市場(chǎng)化向縱深推進(jìn)。 從各國(guó)利率市場(chǎng)化的實(shí)踐看，存款利率市場(chǎng)化是利率市場(chǎng)化的最后一步。中國(guó)央行認(rèn)為，針對(duì)我國(guó)國(guó)情率先推出同業(yè)存單，既可以減少?zèng)_擊，又可以積累經(jīng)驗(yàn)。這種循序漸進(jìn)的推進(jìn)方式有助于平復(fù)市場(chǎng)波動(dòng)。 由于存款保險(xiǎn)制度、金融市場(chǎng)退出等配套機(jī)制尚在逐步建立過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)治理改革尚未完全到位，這些因素都制約著存款利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步推進(jìn)。不過(guò)，隨著相關(guān)改革措施的逐步落地以及市場(chǎng)預(yù)期的不斷明朗，存款利率放開所標(biāo)志的利率市場(chǎng)化改革或已經(jīng)不遠(yuǎn)。

三、上海自貿(mào)區(qū)掛牌

上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的掛牌，是2013年中國(guó)財(cái)經(jīng)領(lǐng)域令人注目的大事。上海自貿(mào)區(qū)2013年8月22日經(jīng)國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)設(shè)立，9月29日正式掛牌。范圍包括上海外高橋保稅區(qū)、外高橋保稅物流園區(qū)、洋山保稅港區(qū)和上海浦東機(jī)場(chǎng)綜合保稅區(qū)4個(gè)海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)。

該自貿(mào)區(qū)的建設(shè)是國(guó)家戰(zhàn)略，是先行先試、深化改革、擴(kuò)大開放的重大舉措，標(biāo)志中國(guó)改革開放進(jìn)入了全新的歷史階段。建設(shè)上海自貿(mào)區(qū)也是順應(yīng)全球經(jīng)貿(mào)發(fā)展新趨勢(shì)，實(shí)行更加積極主動(dòng)開放戰(zhàn)略的一項(xiàng)重大舉措。主要任務(wù)是要探索中國(guó)對(duì)外開放的新路徑和新模式，推動(dòng)加快轉(zhuǎn)變政府職能和行政體制改革，促進(jìn)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)以開放促發(fā)展、促改革、促創(chuàng)新，形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)，服務(wù)全國(guó)的發(fā)展。自貿(mào)區(qū)作為我國(guó)對(duì)外開放的高地，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)版的樣本，推出了一系列金融改革和創(chuàng)新。例如，為滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)貿(mào)易便利化以及升級(jí)化的要求，自貿(mào)區(qū)在外匯管理體制方面動(dòng)作較大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)和投資中的金融服務(wù)也將因此而更加便利。而金融服務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新可以幫助企業(yè)更好地優(yōu)化管理自身產(chǎn)業(yè)鏈，促進(jìn)核心競(jìng)爭(zhēng)能力的提高。再如，為提高企業(yè)投資便利性以及自由度的需要，自貿(mào)區(qū)提出了諸多金融制度、組織和服務(wù)方面的創(chuàng)新，企業(yè)從海內(nèi)外獲得股權(quán)或債權(quán)融資將更便利，允許中資銀行開辦離岸業(yè)務(wù)也將更有利于企業(yè)走出去。目前，我國(guó)港口開放程度有限，轉(zhuǎn)口貿(mào)易、過(guò)境加工受到諸多限制。自貿(mào)區(qū)打破貿(mào)易屏障后，更開放的環(huán)境將提升貿(mào)易量。此外，自貿(mào)區(qū)成立后，上海作為腹地經(jīng)濟(jì)與國(guó)際對(duì)接的橋梁，窗口效應(yīng)更加明顯，將帶動(dòng)“長(zhǎng)三角”地區(qū)貿(mào)易、加工、服務(wù)行業(yè)的發(fā)展。

四、“營(yíng)改增”試點(diǎn)擴(kuò)大

隨著近兩年來(lái)經(jīng)營(yíng)成本的不斷上漲，許多企業(yè)愈加感覺(jué)到稅負(fù)難以承受之重。不過(guò)，這一情況自2013年8月起發(fā)生了變化，被稱為“稅制改革重頭戲”的“營(yíng)改增”試點(diǎn)自8月1日開始向全國(guó)推開，而自2012年1月1日起，上海就率先開展“營(yíng)改增”試點(diǎn)。中國(guó)現(xiàn)行稅制結(jié)構(gòu)中，增值稅和營(yíng)業(yè)稅是最為重要的兩個(gè)稅種，幾乎涉及中國(guó)所有行業(yè)?！盃I(yíng)改增”改革影響之大可想而知。截至2013年8月底，在交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，全國(guó)共有222萬(wàn)多戶企業(yè)納入“營(yíng)改增”試點(diǎn)。僅8月份，全國(guó)就減稅130.13億元，而1？8月累積“營(yíng)改增”的減稅規(guī)模為261.8億元，減稅速度明顯加快。

2013年12月13日，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于將鐵路運(yùn)輸和郵政業(yè)納入營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》，明確從2014年1月1日起，將鐵路運(yùn)輸和郵政業(yè)納入“營(yíng)改增”試點(diǎn)范圍。隨著“營(yíng)改增”試點(diǎn)范圍和行業(yè)的進(jìn)一步擴(kuò)大，全國(guó)范圍內(nèi)受惠的地區(qū)和企業(yè)越來(lái)越多，企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)熱情高漲，這些都顯示出其在各個(gè)層面的“增值”效應(yīng)，真正實(shí)現(xiàn)了科學(xué)的“減”、切實(shí)的“增”。

盡管目前“營(yíng)改增”對(duì)于財(cái)政來(lái)說(shuō)是“減稅行動(dòng)”，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，以財(cái)政減收換取企業(yè)發(fā)展、換取產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、換取現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展，就等于把未來(lái)的“蛋糕”做大、做優(yōu)。未來(lái)“營(yíng)改增”試點(diǎn)是否能順利推進(jìn)，取決于其是否能確保各方面利益的均衡性，因此，要確保這項(xiàng)試點(diǎn)改革取得成功，出臺(tái)制度性配套政策很關(guān)鍵。但“營(yíng)改增”實(shí)施過(guò)程中也暴露出一些問(wèn)題，比如“營(yíng)改增”征稅范圍界定不清，一些企業(yè)因進(jìn)項(xiàng)抵扣不足等原因使稅負(fù)不降反升。另外，由于營(yíng)業(yè)稅是地方稅的一個(gè)主要稅種，“營(yíng)改增”以后，導(dǎo)致地方稅減而中央稅增的新矛盾。

五、債市打黑風(fēng)暴

經(jīng)歷了2012年的大行情之后，中國(guó)債券市場(chǎng)2013年上演了令人震驚的黑幕事件。2013年4月，資本市場(chǎng)上刮起了一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的債市掃黑行動(dòng)，讓整個(gè)債券市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳。

萬(wàn)家基金率先起火，其固定收益部總監(jiān)鄒昱被帶走調(diào)查后，一石激起千層浪，債券市場(chǎng)的灰色交易黑幕由此拉開。數(shù)日之內(nèi)，數(shù)名債市重量級(jí)人物紛紛落網(wǎng)，這些債市“碩鼠”分別來(lái)自銀行、基金與券商，可謂“面面俱到”。

此前的2012年，國(guó)內(nèi)債市很“?！?，整個(gè)行業(yè)興奮不已。不少券商和基金能夠在A股持續(xù)走熊的行情中維持業(yè)績(jī)，主要拜固定收益部門的努力所賜。也正是由于債市不錯(cuò)的收益，極大地誘發(fā)了從業(yè)人員的逐利私心，開始鋌而走險(xiǎn)。

此次曝光的債市黑幕事件與10多年前發(fā)生的“基金黑幕”事件相似，而債市“碩鼠”斂財(cái)?shù)谋举|(zhì)與股票市場(chǎng)相似。由于這些債券市場(chǎng)大佬們有著廣泛的人脈資源，可以在一級(jí)市場(chǎng)得到好券，并輕易游走于銀行、券商之間，還可以通過(guò)上、下游輕易操縱部分價(jià)格。

最典型的做法是，券商利用關(guān)系得到好券，然后賣給下家后獲得中間收益，通過(guò)代持獲得最高達(dá)到10倍的杠桿，通過(guò)非公眾公司的丙類賬戶向特定個(gè)人進(jìn)行利益輸送。

債券市場(chǎng)之所以出現(xiàn)如此亂象，主要原因是債券發(fā)行過(guò)程中定價(jià)不準(zhǔn)確、過(guò)程不透明，因而極易滋生尋租和利益輸？送。

銀行間債市是一個(gè)場(chǎng)外市場(chǎng)，采取一對(duì)一撮合的交易方式，市場(chǎng)監(jiān)管更多地依賴行業(yè)自律。雖然一對(duì)一的交易方式提高了市場(chǎng)效率，但也使得市場(chǎng)透明度大為降低。尤其丙類賬戶的大量出現(xiàn)給銀行間債市代持行為增加了隱蔽性，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)似乎也存在監(jiān)管盲點(diǎn)，使得低賣高買、利益輸送、非法牟利的行為成為可能，并被一些利益共同體所實(shí)踐。

六、貨幣市場(chǎng)“錢荒”

進(jìn)入2013年6月，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性盛宴戛然而止，銀行持續(xù)鬧“錢荒”，6月20日超高的銀行間隔夜回購(gòu)利率令人嘆為觀止。銀行間的“錢荒”使得市場(chǎng)行情急轉(zhuǎn)直下，并在此后的半年里一次又一次地重演，來(lái)自監(jiān)管層的降杠桿意圖使得貨幣市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，一輪大規(guī)模熊市由此啟幕。

2013年6月19日，大型商業(yè)銀行加入借錢大軍，在銀行間拆借市場(chǎng)連續(xù)數(shù)天飆高之后，6月20日，資金市場(chǎng)幾乎失控而停盤：隔夜頭寸拆借利率一下子飆升578個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到13.44%。與此同時(shí)，各期限資金利率全線大漲，“錢荒”進(jìn)一步升級(jí)。

銀行真的這么缺錢嗎？市場(chǎng)上的流動(dòng)性其實(shí)很充裕，銀行并不是真正缺錢，只是錢都投到“影子銀行”去了，致使大量資金停留在金融系統(tǒng)內(nèi)空轉(zhuǎn)套利。最近兩年，通過(guò)一系列復(fù)雜的操作，銀行信貸資產(chǎn)變成了“理財(cái)產(chǎn)品”“信托”“券商資產(chǎn)管理”等，輕松逃避了監(jiān)管。銀行為了利潤(rùn)還進(jìn)一步放大杠桿，瘋狂進(jìn)行同業(yè)拆借。

不僅如此，一些原本從事實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)也熱衷于通過(guò)虛擬經(jīng)濟(jì)賺快錢。2013年以來(lái)，許多上市公司利用自有資金或超募資金瘋狂購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，尤其是6月中下旬，由于銀行出現(xiàn)“錢荒”，理財(cái)產(chǎn)品收益大增，一些上市公司對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的迷戀到了無(wú)以復(fù)加的地步。

這些問(wèn)題暴露出實(shí)體經(jīng)濟(jì)“失血”的深層問(wèn)題，也揭示了鞏固實(shí)體經(jīng)濟(jì)的緊迫性。長(zhǎng)此以往，勢(shì)必會(huì)造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化。

“錢荒”后的痛定思痛終于使得市場(chǎng)人士開始反思高負(fù)債運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)，“去杠桿”一詞再度成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，從監(jiān)管層到市場(chǎng)，或被動(dòng)、或主動(dòng)，都開啟了各自的去杠桿進(jìn)程。

七、國(guó)債期貨重裝登場(chǎng)

闊別18年后，國(guó)債期貨于2013年9月6日正式歸來(lái)，這個(gè)曾經(jīng)制造了“327國(guó)債事件”的“壞孩子”終于重回資本市場(chǎng)，成為推動(dòng)利率市場(chǎng)化、人民幣國(guó)際化與改善債券市場(chǎng)流動(dòng)性的重要衍生品。

證監(jiān)會(huì)主席肖鋼表示，上市國(guó)債期貨有利于建立市場(chǎng)化的定價(jià)基準(zhǔn)，完善國(guó)債發(fā)行體制，推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，引導(dǎo)資源優(yōu)化配置；還有利于風(fēng)險(xiǎn)管理工具的多樣化，完善金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新機(jī)制，增強(qiáng)其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

國(guó)債期貨重啟之時(shí)，恰逢中國(guó)轉(zhuǎn)型進(jìn)入“攻堅(jiān)期”之際，中國(guó)金融改革的步履正在加快。2013年7月20日，央行全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。一個(gè)半月后，首批國(guó)債期貨合約上市交易。接踵而至的改革舉措之間有著嚴(yán)密的邏輯關(guān)系。要推動(dòng)利率市場(chǎng)化進(jìn)程、建立起充分有效的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，更真實(shí)的基準(zhǔn)利率和更有效的利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制不可或缺。由此，重啟國(guó)債期貨成為加速金融改革、應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)的重要一環(huán)。

近年來(lái)，中國(guó)內(nèi)地貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的規(guī)模也隨之迅速增大。上市國(guó)債期貨能為商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金管理公司等機(jī)構(gòu)投資者提供規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，也可以在不同投資者之間實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。

抵御國(guó)際“熱錢”沖擊，也是國(guó)債期貨在防范外部金融風(fēng)險(xiǎn)方面的重要功能之一。國(guó)債期貨上市將幫助金融市場(chǎng)各部分之間建立起日益密切的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，通過(guò)更加市場(chǎng)化的操作手段，有效防范國(guó)際游資的炒作和惡意投機(jī)，從而為中國(guó)提供保障金融安全的有效工具。

當(dāng)前，我國(guó)國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)的基礎(chǔ)已經(jīng)很成熟。目前，我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模約為6.4萬(wàn)億元人民幣，是全球第五大、亞洲第二大的債券市場(chǎng)，操縱體量如此大市場(chǎng)的可能性已經(jīng)很小。

八、民營(yíng)銀行啟程

國(guó)務(wù)院“金融十條”出臺(tái)，為民間資本進(jìn)入銀行業(yè)打開了大門。2013年下半年以來(lái)，注冊(cè)與申報(bào)民營(yíng)銀行成為眾多民營(yíng)企業(yè)尤其是上市公司熱衷的一件大事。所謂民營(yíng)銀行就是由民間資本控制與經(jīng)營(yíng)的，權(quán)、責(zé)、利統(tǒng)一的現(xiàn)代金融企業(yè)，或者說(shuō)民營(yíng)銀行是由民有、民治、民責(zé)、民益四有構(gòu)成的統(tǒng)一體。

實(shí)際上，自2013年7月31日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席尚福林在2013年上半年全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議上首次提出“要試辦自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)”以來(lái)，目前已有幾十家民營(yíng)企業(yè)或上市公司表示要申請(qǐng)民營(yíng)銀行，并且不少上市公司已經(jīng)在國(guó)家工商總局完成注冊(cè)。

2013年11月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了修訂完善后的《中資商業(yè)銀行行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》，這被業(yè)界認(rèn)為是為申報(bào)細(xì)則出臺(tái)掃清了一些障礙。銀行人士普遍認(rèn)為，利率市場(chǎng)化加快以及存款保險(xiǎn)制度的建立是設(shè)立民營(yíng)銀行的前提條件。

十八屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》明確要求要“完善金融市場(chǎng)體系，擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外開放，在加強(qiáng)監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)”。

以民營(yíng)銀行設(shè)立為標(biāo)志的民營(yíng)資本進(jìn)入金融領(lǐng)域可能很快實(shí)現(xiàn)突破。銀監(jiān)會(huì)主席尚福林前不久在學(xué)習(xí)傳達(dá)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神、部署貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神措施時(shí)表示：“明年銀行業(yè)將細(xì)化設(shè)立民營(yíng)銀行的政策思路，推進(jìn)由民間資本發(fā)起設(shè)立中小型銀行金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)程?！?/p>

迄今為止，于1996年被批準(zhǔn)成立的民生銀行仍然是中國(guó)境內(nèi)第一家也是唯一一家民營(yíng)銀行。中國(guó)銀行業(yè)所有制改革是銀行業(yè)改革的一個(gè)關(guān)鍵步驟，而允許設(shè)立民營(yíng)銀行實(shí)際上是所有制改革的一個(gè)極為重要的后續(xù)和深入步驟。

九、養(yǎng)老改革起錨

延遲退休年齡、彌補(bǔ)養(yǎng)老金缺口、取消雙軌制......2013年以來(lái)，養(yǎng)老制度改革討論的覆蓋面與深度呈遞增、擴(kuò)散態(tài)勢(shì)。2013年10月，人力資源和社會(huì)保障部等多個(gè)部門召開“養(yǎng)老體系改革頂層設(shè)計(jì)方案”閉門會(huì)議，更提升了人們的改革預(yù)期。

養(yǎng)老制度堪稱牽一發(fā)動(dòng)全身的改革。我國(guó)處在經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)軌的關(guān)鍵時(shí)期，且各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異較大，在這種背景下如何解決好養(yǎng)老金的公平、延續(xù)和激勵(lì)問(wèn)題，并不是一件容易的事。

正是基于全局的考慮，十八屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》提出，政府要“堅(jiān)持社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，完善個(gè)人賬戶制度，健全多繳多得激勵(lì)機(jī)制，確保參保人權(quán)益，實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國(guó)統(tǒng)籌，堅(jiān)持精算平衡原則”；要“推進(jìn)機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革，整合城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度、基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度”；要“推進(jìn)城鄉(xiāng)最低生活保障制度統(tǒng)籌發(fā)展，建立健全合理兼顧各類人員的社會(huì)保障待遇確定和正常調(diào)整機(jī)制”；要“完善社會(huì)保險(xiǎn)關(guān)系轉(zhuǎn)移接續(xù)政策，擴(kuò)大參保繳費(fèi)覆蓋面，適時(shí)適當(dāng)降低社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率”；要“研究制定漸進(jìn)式延遲退休年齡政策”。

而前不久在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，人力資源和社會(huì)保障部副部長(zhǎng)胡曉義表示，目前，人力資源和社會(huì)保障部、財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委、全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)、全國(guó)總工會(huì)等部門已經(jīng)組成了研究班子，同時(shí)還組織了7家國(guó)內(nèi)外的研究機(jī)構(gòu)平行開展研究。截至目前，相關(guān)部門和機(jī)構(gòu)已經(jīng)形成了十幾份研究報(bào)告。

面對(duì)人口老齡化趨勢(shì)加快的現(xiàn)狀，對(duì)養(yǎng)老制度進(jìn)行改革已經(jīng)迫在眉睫。尤其在民生指標(biāo)越來(lái)越成為衡量執(zhí)政成果和目標(biāo)的今天，這個(gè)硬骨頭必須要啃了。

十、IPO改革啟幕

自從2012年11月2日浙江世寶上市后，A股IPO（首次公開發(fā)行）就進(jìn)入了歷史上最長(zhǎng)的一次暫停期，關(guān)于A股IPO何時(shí)重啟的預(yù)測(cè)就不曾間斷，當(dāng)市場(chǎng)各方對(duì)何時(shí)重啟新股發(fā)行不報(bào)期望之時(shí)，證監(jiān)會(huì)于2013年11月30日下午發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》（下文簡(jiǎn)稱《意見》），證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，預(yù)計(jì)到2014年1月，約有50家企業(yè)能陸續(xù)上市，同時(shí)將推進(jìn)股票發(fā)行核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過(guò)渡。

新股發(fā)行重啟之日也是新股發(fā)行制度改革落地之時(shí)。對(duì)于IPO發(fā)行運(yùn)作而言，這可能意味著一些很實(shí)在、具體的改變。比如，擬IPO企業(yè)以往漫長(zhǎng)的等待開始有了時(shí)限，而新股發(fā)行的節(jié)奏也將變得更加靈活，新股發(fā)行時(shí)點(diǎn)由發(fā)行人自主選擇。經(jīng)審核后，新股何時(shí)發(fā)、怎么發(fā)，將由市場(chǎng)自我約束、自主決定，發(fā)行價(jià)格將更加真實(shí)地反映供求關(guān)系。

《意見》堅(jiān)持市場(chǎng)化、法制化取向，突出以信息披露為中心的監(jiān)管理念，加大信息公開力度，審核標(biāo)準(zhǔn)更加透明，審核進(jìn)度同步公開，通過(guò)提高新股發(fā)行各層面、各環(huán)節(jié)的透明度，努力實(shí)現(xiàn)公眾的全過(guò)程監(jiān)督。

與發(fā)行環(huán)節(jié)向市場(chǎng)放開對(duì)應(yīng)的是，證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO事中、事后監(jiān)管力度將顯著加強(qiáng)，對(duì)發(fā)行人、大股東、中介機(jī)構(gòu)等，一旦發(fā)現(xiàn)違法、違規(guī)線索，證監(jiān)會(huì)將及時(shí)采取中止審核、立案稽查、移交司法機(jī)關(guān)等措施，強(qiáng)化責(zé)任追究，加大處罰力度；發(fā)行人上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上或上市當(dāng)年即虧損的，相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)推薦的發(fā)行申請(qǐng)可能被拒絕受理，并移交稽查部門查處。

本次新股發(fā)行制度的改革是一個(gè)重要進(jìn)步，將使得長(zhǎng)期以來(lái)一級(jí)市場(chǎng)向二級(jí)輸入泡沫的頑疾得到改觀。另外，在過(guò)渡期內(nèi)用審核速度來(lái)控制發(fā)行速度也減輕了市場(chǎng)壓力，A股將迎來(lái)重大利好。

十一、互聯(lián)網(wǎng)金融崛起

2013年，互聯(lián)網(wǎng)金融好戲連臺(tái)，精彩不斷。

第三方支付市場(chǎng)你方唱罷我登場(chǎng)。如果說(shuō)支付寶與財(cái)付通以及銀聯(lián)的競(jìng)爭(zhēng)還處于網(wǎng)絡(luò)支付時(shí)代，那么，2013年以來(lái)支付寶與微信支付的對(duì)決則已步入移動(dòng)支付時(shí)代。

微信支付優(yōu)勢(shì)明顯，用戶只需要綁定銀行卡即可在微信內(nèi)、公眾號(hào)內(nèi)、App中以及身邊隨處可見的二維碼上簡(jiǎn)便、快捷地完成付款。支付寶也壯士斷腕，宣稱在電腦上進(jìn)行支付寶賬戶間轉(zhuǎn)賬將收取手續(xù)費(fèi)，而使用支付寶錢包就不收轉(zhuǎn)賬費(fèi)，目的是讓支付寶除了成為一個(gè)支付工具外，更成為一個(gè)入口。

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)市場(chǎng)最近更是花樣百出。阿里巴巴推出的余額寶在2013年6月13日的上線，開創(chuàng)了國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融的先河。通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融的用戶端，用戶不僅能夠得到較高的收益，還能隨時(shí)消費(fèi)支付和轉(zhuǎn)出，無(wú)須任何手續(xù)費(fèi)。余額寶曾因首日完成5000萬(wàn)元貨幣基金申購(gòu)而令業(yè)界震驚，但余額寶的火爆紀(jì)錄在短短幾個(gè)月后就被百度輕松超過(guò)。2013年10月28日，百度百發(fā)僅用了幾個(gè)小時(shí)，銷售就超過(guò)10億元，參與購(gòu)買用戶超過(guò)12萬(wàn)戶。

看著阿里巴巴余額寶和百度的百發(fā)產(chǎn)品如此受歡迎，騰訊也坐不住了，微信聯(lián)合財(cái)付通于2012年12月推出理財(cái)平臺(tái)。與此同時(shí)，基金業(yè)老大華夏基金在微信平臺(tái)推出現(xiàn)金理財(cái)工具“活期通”，股票交易軟件商同花順也推出“收益？寶”。

網(wǎng)絡(luò)貸款和融資的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)也一直在升溫。除了網(wǎng)絡(luò)小貸方面做得風(fēng)生水起的阿里金融外，個(gè)人對(duì)個(gè)人的網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)P2P更是在短時(shí)期內(nèi)迅速席卷而來(lái)，而一種新興的互聯(lián)網(wǎng)融資模式——眾籌模式也備受推崇。面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融攪起的一池春水，傳統(tǒng)金融深感不安，銀行、證券、基金公司和保險(xiǎn)公司紛紛“觸網(wǎng)”，被迫應(yīng)對(duì)。

十二、金價(jià)大跌火了“中國(guó)大媽”

2013年的夏天，“中國(guó)大媽”這個(gè)概念在全世界火了，讓大媽們聲名鵲起的正是黃金的大跌價(jià)。這一年，國(guó)際金價(jià)持續(xù)“跳水”。在2013年4月12日、9月12日、10月11日、11月20日、11月26日，“跳水”異常頻繁。在2013年11月的下跌中，中國(guó)大媽們每克的損失已經(jīng)在60余元。在此次跳水前，國(guó)際金價(jià)蟄伏了12年，一舉成為2013年貴金屬市場(chǎng)的領(lǐng)跌者。

在2013年年初黃金價(jià)格大幅度下跌的情況下，“中國(guó)大媽”橫空出世，瘋狂“掃金”。她們也拯救了金市的低迷期，讓黃金價(jià)格持續(xù)了一段時(shí)間的漲幅。于是，“中國(guó)大媽大勝華爾街大鱷”之類的說(shuō)法甚囂塵上。

但現(xiàn)實(shí)似乎和“中國(guó)大媽”開了一個(gè)玩笑。在經(jīng)歷了2013年4月的連續(xù)暴跌后，國(guó)際金價(jià)并沒(méi)有出現(xiàn)回穩(wěn)走強(qiáng)的跡象，6月中下旬國(guó)際金價(jià)再度出現(xiàn)暴跌，這讓前期瘋狂抄底的“中國(guó)大媽”們損失慘重。隨后的半年，金價(jià)經(jīng)過(guò)短暫的企穩(wěn)后，再次出現(xiàn)大幅下挫。年底，國(guó)際金價(jià)下跌至2013年以來(lái)的最低點(diǎn)，跌幅達(dá)到30%。

原因在于，現(xiàn)貨黃金隨期貨市場(chǎng)的價(jià)格而變動(dòng)，因而，華爾街決定著國(guó)際金價(jià)的趨勢(shì)，而華爾街的黃金交易量遠(yuǎn)超消費(fèi)品市場(chǎng)。

各大投行紛紛看跌黃金價(jià)格，預(yù)期2014年黃金最低價(jià)格基本在1200元以下，最低可能觸及725美元。

黃金的投資價(jià)值主要在于避險(xiǎn)、保值，也就是避免社會(huì)大動(dòng)蕩時(shí)紙幣出現(xiàn)大貶值。2008年國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生后，黃金價(jià)格大漲；2011年全球區(qū)域局勢(shì)動(dòng)蕩，黃金價(jià)格再大漲。2012年至今，全球金融市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，黃金避險(xiǎn)、保值價(jià)值大大降低，金價(jià)下跌大勢(shì)所趨。不過(guò)，當(dāng)前大份額購(gòu)買黃金的顧客明顯減少，不再出現(xiàn)2013年4月份金價(jià)大跳水時(shí)一次購(gòu)買600萬(wàn)黃金的“金土豪”。

十三、新型城鎮(zhèn)化破題

新型城鎮(zhèn)化是2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域一件不斷推進(jìn)的大事。自2012年年底召開的十八大會(huì)議上提出新型城鎮(zhèn)化的戰(zhàn)略后，在2013年年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議期間還召開了關(guān)于城鎮(zhèn)化的工作會(huì)議，這是改革開放以來(lái)的第一次。

以前國(guó)家比較重視農(nóng)業(yè)工作會(huì)議，但今年關(guān)于城鎮(zhèn)化的會(huì)議，中央7個(gè)常委都參加了，這足以說(shuō)明中央對(duì)于城鎮(zhèn)化問(wèn)題的重視，也預(yù)示著城鎮(zhèn)化將成為未來(lái)中國(guó)5？10年的一項(xiàng)最主要工作。

新型城鎮(zhèn)化正在成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)發(fā)展的強(qiáng)大引擎。城鎮(zhèn)化的進(jìn)一步發(fā)展必然會(huì)帶來(lái)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，帶來(lái)城鎮(zhèn)公共服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施投資的擴(kuò)大。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，國(guó)內(nèi)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)將成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)?？力?/p>

不同于以往的城鎮(zhèn)化，此次新型城鎮(zhèn)化除了關(guān)注城市發(fā)展，更關(guān)注人的發(fā)展。政府要“以穩(wěn)步推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口為城鎮(zhèn)化居民為重點(diǎn)，以增強(qiáng)綜合承載能力為依托，以創(chuàng)新體制機(jī)制為動(dòng)力，以提供基本公共服務(wù)均等化為保障”。一名業(yè)內(nèi)專家表示，此前的城鎮(zhèn)化主要是土地的城鎮(zhèn)化，就是城市通過(guò)攤大餅的方式不斷吞噬農(nóng)村土地，而此次城鎮(zhèn)化核心是人的城鎮(zhèn)化。

而對(duì)于農(nóng)民工進(jìn)城產(chǎn)生的成本問(wèn)題以及農(nóng)民工進(jìn)城后新增加的公共服務(wù)均等化要求，此次新型城鎮(zhèn)化提出了統(tǒng)籌推進(jìn)農(nóng)民工戶籍改革，用中央財(cái)政安排專項(xiàng)資金解決農(nóng)民工集聚區(qū)的供排水管網(wǎng)、燃?xì)夂图泄?、城?zhèn)污水和垃圾處理等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)問(wèn)題，并進(jìn)一步加碼保障房建設(shè)。

新型城鎮(zhèn)化帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)仍然在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，其必將拉動(dòng)新一輪投資的高速增長(zhǎng)，此后則通過(guò)各種社會(huì)政策的改革，比如戶籍制度、農(nóng)民工社保制度、子女教育制度、衛(wèi)生設(shè)施建設(shè)等政策的完善，進(jìn)一步拉動(dòng)城鄉(xiāng)消費(fèi)的增長(zhǎng)以及升級(jí)換代。

十四、光大“烏龍指”

2013年8月16日上午11時(shí)5分，上證指數(shù)一改死寂沉沉的盤面，指數(shù)曲線直線拉起，3分鐘內(nèi)上證指數(shù)暴漲超過(guò)5%。因?yàn)檫@一天是周五，加之是8月股指期貨合約的交割日。一時(shí)間，場(chǎng)內(nèi)“利好消息說(shuō)”和“陰謀說(shuō)”傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。“利好消息說(shuō)”有傳優(yōu)先股政策實(shí)施的，有傳藍(lán)籌要實(shí)行T+0的，也有傳降低印花稅的；“陰謀說(shuō)”有大資金企圖干擾期指交割日結(jié)算價(jià)的；等等。

幾分鐘后，有媒體指出，指數(shù)異動(dòng)是由于光大證券“烏龍指”引起的，但市場(chǎng)并不相信，指數(shù)繼續(xù)上漲。中午，光大證券董秘聲稱“烏龍指”子虛烏有，使得該事件更加撲朔迷離，這嚴(yán)重干擾了市場(chǎng)部分人士的判斷。

午后開市，光大證券停牌并公告稱，光大證券策略投資部門自營(yíng)業(yè)務(wù)在使用其獨(dú)立的套利系統(tǒng)時(shí)出現(xiàn)問(wèn)題，公司正在進(jìn)行相關(guān)核查和處置工作。至此，此次指數(shù)異常波動(dòng)被確認(rèn)為光大證券“烏龍指”所導(dǎo)致。投資者在得知真相后，人氣渙散，指數(shù)逐級(jí)回落，至收盤，上證指數(shù)收跌0.64%。2013年8月18日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)光大證券交易異常的應(yīng)急處置和初步核查情況，并立案調(diào)查；8月18日下午，光大證券公布自查報(bào)告；8月30日，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)光大證券處以罰款5.23億元。

在這場(chǎng)鬧劇中，不少投資股指期貨的空頭投資者在百點(diǎn)異動(dòng)中被瞬間屠殺。證監(jiān)會(huì)于8月底通報(bào)了對(duì)光大“烏龍指”事件的處罰決定：此事件被定性為內(nèi)幕交易，對(duì)4位相關(guān)決策責(zé)任人徐浩明、楊赤忠、沈詩(shī)光、楊劍波處以終身證券市場(chǎng)禁入，并沒(méi)收光大證券非法所得8721萬(wàn)元，處以5倍罰款，共計(jì)5.2328億元。至此，這一鬧劇終于得以收?qǐng)觥?/p>

十五、移動(dòng)互聯(lián)精彩紛呈

2013年注定是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的精彩年，人們的生活已從PC時(shí)代進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代，無(wú)時(shí)不網(wǎng)絡(luò)、無(wú)地不網(wǎng)絡(luò)已變成了現(xiàn)實(shí)。隨著手機(jī)用戶成為中國(guó)新增網(wǎng)民的第一來(lái)源，手機(jī)端應(yīng)用已成為2013年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力。

2013年，圍繞移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的競(jìng)爭(zhēng)貫穿全年，其中最著名也最具實(shí)力的莫過(guò)于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)三巨頭掀起的BAT（百度，阿里巴巴和騰訊）大戰(zhàn)。百度控制流量，阿里巴巴把持交易，騰訊擁有用戶，這個(gè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)三足鼎立的格局在2013年發(fā)生了改變。互聯(lián)網(wǎng)三巨頭不再滿足其傳統(tǒng)地盤，而是以原有領(lǐng)地為大本營(yíng)，不斷向移動(dòng)互聯(lián)領(lǐng)域開疆拓土。

騰訊在移動(dòng)互聯(lián)領(lǐng)域的布局和投資是三巨頭中最多的，騰訊在移動(dòng)互聯(lián)領(lǐng)域最好的武器無(wú)疑是微信，一款令馬云羨慕并“感到緊張”的產(chǎn)品。因?yàn)橛兄⑿胚@個(gè)移動(dòng)互聯(lián)的入口，騰訊被業(yè)界稱為最早拿到了移動(dòng)互聯(lián)的“船票”。

微信5.0版本更新后，騰訊坐擁3億用戶這一吸金利器正式展開吸金之旅，微信5.0推出的支付功能、表情商店等讓微信的商業(yè)化道路初現(xiàn)雛形，而微信營(yíng)銷的價(jià)值不在于品牌曝光，而是要在用戶需要某種服務(wù)的時(shí)候能提供良好服務(wù)。

移動(dòng)端一直飽受詬病的百度，2013年終于爆發(fā)：年初以超過(guò)以3000萬(wàn)美元全資收購(gòu)了移動(dòng)安全公司TrustGo；5月宣布以3.7億美金收購(gòu)PPS視頻業(yè)務(wù)全部股份，并將PPS視頻業(yè)務(wù)與愛(ài)奇藝進(jìn)行合并，走在阿里、騰訊之后的百度卻率先出擊移動(dòng)視頻領(lǐng)域；8月，“大買家”百度再次閃亮登場(chǎng)，投資1.6億美金獲得了人人旗下糯米團(tuán)購(gòu)59%的股權(quán)，此次收購(gòu)預(yù)示著團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站背靠巨頭的時(shí)代來(lái)臨，對(duì)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)格局產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響；與此同時(shí)，百度又以19億美元收購(gòu)91無(wú)線，不但成為2013年互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域最大的一筆并購(gòu)，同時(shí)也創(chuàng)造了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)史上最大的一筆收購(gòu)。

就在馬云公開表示對(duì)微信“很緊張”的一個(gè)月后，2013年4月底，阿里巴巴以5.86億美元買入新浪微博18%的股份。馬云入股新浪微博有著標(biāo)桿意義，既是阿里巴巴布局移動(dòng)互聯(lián)的重要里程碑，也是互聯(lián)網(wǎng)巨頭在移動(dòng)互聯(lián)領(lǐng)域正式展開競(jìng)爭(zhēng)的重要標(biāo)志。

馬云的另一個(gè)重要舉措是關(guān)閉微信賬號(hào)，不遺余力地推廣自己推出的“來(lái)往”，對(duì)內(nèi)號(hào)召要用愚公精神去挑戰(zhàn)微信。

目前來(lái)看，騰訊以微信為武器，形成“微信流量+易訊購(gòu)物+財(cái)付通”的模式；阿里巴巴通過(guò)投資新浪微博，實(shí)施“淘寶購(gòu)物+微博流量+支付寶”的布局，同時(shí)極力推廣“來(lái)往”，以期與微信同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)；百度的移動(dòng)布局更像一套組合拳，除了搜索之外，百度地圖、百度語(yǔ)音助手、91手機(jī)助手和百分之百，分別代表了未來(lái)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)搜索的幾種潛在入口：地圖、語(yǔ)音和APP、APP內(nèi)搜索以及硬件入口。

2013年年底， 4G牌照正式落地中國(guó)，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)這一決定是戰(zhàn)略性意義的，對(duì)于消費(fèi)者而言，它也會(huì)像3G時(shí)代一樣將我們領(lǐng)入一個(gè)全新的智能時(shí)代，未來(lái)智慧生活、智慧城市的建設(shè)都將會(huì)在4G的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)。