○ 文／蘇 鵬

因為產(chǎn)能集中釋放，需求增長放緩，2014年，合膠或許與春天失約。

2014年春天的腳步早已來臨，中國橡膠行業(yè)卻無一絲春意，尤其是合成橡膠的現(xiàn)貨貿(mào)易商正經(jīng)歷寒冬，下游制品企業(yè)采購意興闌珊，期貨、現(xiàn)貨市場價格跌跌不休。截至3月4日，上海地區(qū)國有全乳膠價格下跌3500~14200元/噸，跌幅19.55%；華北地區(qū)齊魯丁苯橡膠1502下跌1200~12000元/噸，跌幅9.1%；山東地區(qū)燕山順丁橡膠BR9000下跌1500~11300元/噸，跌幅11.72%，現(xiàn)貨貿(mào)易商多數(shù)已被套牢，市場哀鴻遍野。

究其原因，宏觀面外強內(nèi)弱、投資面去泡沫化成為影響市場的重要原因。然而，商品的價格是由商品本身的價值決定的，由于供需基本面的改變而引起的價值變化才是橡膠下跌的最根本原因。

需求推動產(chǎn)能放量

20世紀以來，汽車行業(yè)伴隨著工業(yè)化進程，逐漸成為現(xiàn)實生活中不可缺少的一部分，尤其是近十年來中國汽車、輪胎行業(yè)逐漸成為全球矚目的焦點。2002年—2013年期間，中國輪胎產(chǎn)量年均增長15%，子午線輪胎年增長25%，輪胎出口量保持40%的增長。我國輪胎產(chǎn)量和出口量均居世界第一位,橡膠消耗量僅次于美國,居世界第二位。資料顯示，一條全鋼胎需要合成膠3.6～3.8公斤；一條轎車胎需要合成膠2.1～2.2公斤。根據(jù)2008年國內(nèi)汽車輪胎產(chǎn)量粗略估算，我國合成膠缺口50萬噸。如果考慮力？車胎、膠管膠帶、膠鞋等制品需求，國內(nèi)橡膠的需求缺口將更大。因此，在需求的不斷刺激下，國內(nèi)外合成橡膠也迎來了投資的熱潮。

●天然橡膠的增產(chǎn)是引發(fā)合膠產(chǎn)能過剩的重要原因。 供圖/CFP

2008年—2009年，我國合成橡膠裝置擴張迅速，當時新增產(chǎn)能主要集中在中字頭企業(yè)。2010年開始，民營資本對合成橡膠投資的熱情到了前所未有的高度，浙晨橡膠5萬噸/年的丁苯橡膠裝置投產(chǎn)拉開了民營資本在合成橡膠領(lǐng)域投資的大幕。截至2013年底，我國合成橡膠總產(chǎn)能已經(jīng)達到471.5萬噸。據(jù)統(tǒng)計，未來兩年我國還將有180.5萬噸的裝置建成投產(chǎn)，依次是順丁橡膠59萬噸、乙丙橡膠54.5萬噸、丁基橡膠31萬噸、丁腈橡膠21萬噸、異戊二烯橡膠15萬噸。

看得出來，未來兩年我國合成橡膠的擴產(chǎn)熱情已經(jīng)由通用膠種轉(zhuǎn)移到特種膠種，民營企業(yè)成為近年來合成橡膠市場擴能的主力。

供需失衡引發(fā)下跌

金融危機爆發(fā)之后，全球經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，歐債危機持續(xù)發(fā)酵，2010年之后，輪胎出口市場增速明顯放緩。國內(nèi)方面，汽車保有量不斷攀升，城市交通擁堵和尾氣污染令北上廣深等城市陸續(xù)限購。內(nèi)需外銷市場受阻，令國內(nèi)輪胎產(chǎn)量同比增速大幅下滑至10%以內(nèi)。而全球天然橡膠、合成橡膠仍在瘋狂的擴產(chǎn)擴能之中，最終導(dǎo)致了橡膠價格一路下跌。

2008年以前，由于我國合成橡膠供不應(yīng)求，裝置基本維持高負荷運作。隨著2008年、2010年合成橡膠裝置瘋狂擴能的開展，我國合成橡膠的裝置利用率直線下降。今年春節(jié)過后，合成橡膠市場受外圍經(jīng)濟、國內(nèi)貨源充足、終端需求疲弱以及天然橡膠暴跌的多重打壓，中石化、中石油已3次下調(diào)出廠報價。山東華懋、揚子金浦、山東萬達、華宇橡膠等民營企業(yè)生產(chǎn)壓力增加明顯，陸續(xù)傳出降低負荷或者停車檢修的計劃。不斷降低的開工率，在一定程度上體現(xiàn)了目前國內(nèi)合成橡膠市場供大于求的難題，生產(chǎn)企業(yè)只能無奈降低開工以減少虧損。

替代產(chǎn)品天然橡膠的增產(chǎn)，也是引發(fā)合膠產(chǎn)能過剩的一個重要原因。2005年至2013年，國內(nèi)天然橡膠種植面積由74.08萬畝增加到116.7萬畝，引進培育了 PR107、熱研 7-33-97、RRIM600等優(yōu)良樹種，天然橡膠畝產(chǎn)量提高到104公斤左右,進口量也翻倍至370萬噸左右。在國內(nèi)產(chǎn)區(qū)擴產(chǎn)的同時，東南亞主產(chǎn)區(qū)也紛紛擴大種植面積，2000年—2002年、2005年—2006年有兩次大范圍種植潮，為合膠產(chǎn)能過剩埋下了隱患。

合膠春天還有多遠？

2014年，是國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要階段。在國外退寬松、國內(nèi)去杠桿的宏觀大背景下，大宗商品正在經(jīng)歷產(chǎn)能大過剩和需求微增長的供需難題，伴隨著價格持續(xù)的下跌。2014年開始，國內(nèi)能源、化工、金屬類期貨品種幾乎全線下跌。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和淘汰落后產(chǎn)能的初期，只有足夠低廉的價格，才能驅(qū)動去產(chǎn)能、降開工、刺激消費、引發(fā)囤貨，從而從根本上扭轉(zhuǎn)產(chǎn)業(yè)周期。

從回歸橡膠行業(yè)自身的基本面來看，國內(nèi)輪胎新增產(chǎn)能阻力增加。作為全球最大的輪胎生產(chǎn)基地——山東省2014年通過了《化解產(chǎn)能嚴重過剩矛盾的實施意見》，不再核準、備案產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)的新增產(chǎn)能項目，力爭用5年時間有效化解輪胎等行業(yè)的過剩產(chǎn)能。而杭州中策、三角、賽輪、玲瓏奧格瑞等輪胎企業(yè)也逐漸向國外擴張。2011年以來，國內(nèi)輪胎企業(yè)進一步加大了在東南亞地區(qū)的投資，轉(zhuǎn)移輪胎產(chǎn)能近4000萬套，對國內(nèi)橡膠的需求產(chǎn)生一定抑制。所謂牛市看供應(yīng)、熊市看需求，2014年國內(nèi)橡膠需求或難有明顯增長，不排除持穩(wěn)或者小幅回落的可能。

從全球市場來看，合成橡膠方面，目前亞洲依然是全球產(chǎn)能增加的中心。德國朗盛、日本瑞翁、錦湖石化、俄羅斯西布爾、印度信誠等世界合成橡膠巨頭，紛紛在亞洲擴能和新建裝置。國內(nèi)合成橡膠企業(yè)不僅要面臨激烈的內(nèi)部競爭，而且要迎接來自全球合成橡膠巨頭的挑戰(zhàn)，使得原本打算通過出口緩解國內(nèi)供需壓力的計劃遭受打擊。2014年，全球丁苯、順丁橡膠產(chǎn)能增加近百萬噸，國內(nèi)的石化企業(yè)開工將難以維持高位，在與天然橡膠爭奪有限市場份額的情況下，性價比或成為重要影響因素。

總的來看，橡膠供應(yīng)漲需求減，此消彼長之間，橡膠行業(yè)供需基本面的扭轉(zhuǎn)仍需時日，2014年或難迎來春天。