跌下神壇的白酒

上海證券交易所、深圳證券交易所數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市2013年共有217家企業(yè)出現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤虧損，比例幾近8%，相比2012年的9%（222家）、2011年的6.51%（153家）、2010年的4.89%（102家），虧損面微弱反彈。

具體來看，2013年，滬市共有88家公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)虧損，占2013年報(bào)公司總數(shù)的9.20%，比2012年的虧損比例11.53%有所下降。其中，17家公司因連續(xù)兩年虧損被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST），1家公司因連續(xù)3年虧損將被暫停上市，1家公司因連續(xù)4年虧損被退市。

深市方面，根據(jù)深交所5月4日發(fā)布的《深交所多層次資本市場(chǎng)上市公司2013年報(bào)實(shí)證分析報(bào)告》，從2013年深交所1577家上市公司年報(bào)來看，上市公司營業(yè)收入穩(wěn)步增加，利潤增長由負(fù)轉(zhuǎn)正；三個(gè)板塊差別化發(fā)展特征更為明晰；行業(yè)分化繼續(xù)加劇，凸顯經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期特征和壓力。

2013年，深市上市公司歸屬母公司凈利潤合計(jì)3236.65億元，同比增長17.34%，其中主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板分別增長26.65%、5.18%和10.48%。當(dāng)年有129家公司虧損，平均虧損2.16億元，虧損公司數(shù)量雖然比2012年增加17家，但是平均虧損額小于2012年的2.86億元。2013年凈利潤增長超過50%的公司有242家，比2012年增加68家。

十大虧損公司，航運(yùn)企業(yè)占4家

中國經(jīng)濟(jì)研究院分析統(tǒng)計(jì)，2013年上市公司虧損前十大排名中，組織形式皆為國企。

在2012年，滬深兩市虧損最多的是中國遠(yuǎn)洋，額度為95.6億元；第二名為中國鋁業(yè)，額度為82.3億元；第三名為中國中冶，額度為69.5億元；在剩下的7個(gè)座席當(dāng)中，鋼鐵行業(yè)則占去了5個(gè)。

但2013年情況已經(jīng)發(fā)生了巨大變化。2013年A股十大虧損公司依次是：退市長油、*ST天威、中海集運(yùn)、重慶鋼鐵、酒鋼宏興、中海發(fā)展、招商輪船、*ST儀化、云南銅業(yè)、錫業(yè)股份。

其中，退市長油已步入連續(xù)4年虧損的絕境。2010年、2011年和2012年，公司連續(xù)3年虧損，于2013年5月14日起被暫停上市。2013年，公司虧損59.19億元。公司在這4年中虧損合計(jì)達(dá)到79.33億元。

A股十大 “虧損王”中，航運(yùn)企業(yè)上榜4家，退市長油巨虧59億居首，*ST天威、中海發(fā)展、招商輪船均虧損20億元以上。除了航運(yùn)業(yè)外，鋼鐵、有色企業(yè)也深陷泥潭，重慶鋼鐵、酒鋼宏興、云南銅業(yè)和錫業(yè)股份躋身十大虧損王。

有行業(yè)內(nèi)分析稱，資源型行業(yè)的嚴(yán)冬期還遠(yuǎn)未迎來拐點(diǎn)。在宏觀經(jīng)濟(jì)下行的大勢(shì)下，資源價(jià)格在新年依舊疲弱，需求不振和行業(yè)低迷的狀況短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，企業(yè)的經(jīng)營和扭虧壓力將進(jìn)一步加劇。

“鋼鐵行業(yè)可能將遭遇自2000年以來最差的時(shí)候。”中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)黨委書記劉振江在中國鋼鐵規(guī)劃論壇上表示，截至今年2月，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的國內(nèi)鋼材價(jià)格指數(shù)已跌至95點(diǎn)附近，“是20年來最低點(diǎn)水平?！?/p>

與此同時(shí)，國內(nèi)有色金屬銅、鋁等行業(yè)也遭遇了嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩和價(jià)格大跌。據(jù)金屬咨詢公司GFMS報(bào)告，截至今年2月，國際銅價(jià)已跌至6600美元/噸附近，同比去年下跌10%，今年銅價(jià)可能跌破6000美元/噸，將創(chuàng)金融危機(jī)以來的新低。

汾渭能源的研究數(shù)據(jù)顯示，目前全國煤炭總產(chǎn)能過剩10億噸以上。業(yè)內(nèi)分析稱，煤炭的“黃金十年”已經(jīng)結(jié)束。

為擺脫巨額虧損和債務(wù)高企的窘境，加快資產(chǎn)重組成為救命稻草。2013年底，重慶鋼鐵完成了重大資產(chǎn)重組及向重鋼集團(tuán)發(fā)行股份購買資產(chǎn)手續(xù)，預(yù)計(jì)今年一季度20億元配套資金募集到位。一旦重組完成，2014年公司虧損額會(huì)降至5.5億元，同比減虧20億。

中國鋁業(yè)和云南銅業(yè)也紛紛打響了自己的“保殼戰(zhàn)爭”。作為國內(nèi)有色金屬的龍頭企業(yè)，2012年，因?yàn)榫尢?2億，中鋁排名A股虧損第二位。2013年5月，中鋁先后向大股東出售旗下涉及鋁業(yè)生產(chǎn)和加工環(huán)節(jié)資產(chǎn)，合計(jì)售價(jià)111億元；為確保年中扭虧，去年四季度又以20.67億美元向母公司中鋁集團(tuán)轉(zhuǎn)讓了旗下鐵礦65%的股權(quán)，最終年內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤9.48億元。

云南銅業(yè)去年也是多次出售資產(chǎn)彌補(bǔ)虧空。2013年年中，該公司出售資產(chǎn)獲利1.52億元，11月份又將子公司部分股權(quán)以415萬元出售給云南泰耀實(shí)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司。不過，出售資產(chǎn)有限，2013年云南銅業(yè)凈利潤仍虧損14.96億。

“這種靠售賣資產(chǎn)導(dǎo)致財(cái)報(bào)回暖的手段，公司真實(shí)的業(yè)績并未有實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)。未來持續(xù)性依舊成疑，對(duì)這些公司做投資的時(shí)候仍然要小心謹(jǐn)慎?！币晃蝗绦袠I(yè)分析師稱。

白酒行業(yè)全線崩潰

2013年，隨著國家相關(guān)政策的出臺(tái)，一些行業(yè)迎來了“巨變”。比如，2012年最“暴利”的白酒行業(yè)，2013年全線崩潰。

翻看上市酒企2013年年報(bào)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)“深度調(diào)整期”這個(gè)詞會(huì)頻繁出現(xiàn)，而這也正反映出當(dāng)下的市場(chǎng)形勢(shì)。

多數(shù)上市酒企將“經(jīng)濟(jì)增速放緩”、“市場(chǎng)消費(fèi)回歸理性”的原因歸結(jié)為“深度調(diào)整期”。除此之外，“宏觀政策的調(diào)整”也被上市酒企稱之為“致命”的原因。2013年，“八項(xiàng)規(guī)定”出臺(tái)，要求厲行勤儉節(jié)約。這些因素，在行業(yè)從業(yè)者看來，直接導(dǎo)致了白酒行業(yè)“黃金十年”的結(jié)束。2013年，除貴州茅臺(tái)外，大部分白酒上市公司的凈利潤，無一例外大幅下滑，甚至虧損。

以五糧液為例，2013年，五糧液實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為247.19億元和83.22億元，分別同比下降9.13%和19.48%。這也是10多年來五糧液的業(yè)績指標(biāo)首次沒有正增長。

與五糧液相比，其他酒業(yè)的業(yè)績滑坡更為明顯。根據(jù)年報(bào)顯示，安徽金種子酒，2013年的營收和凈利潤同比降幅，分別高達(dá)9.32%和76.2%；沱牌舍得去年的凈利潤，則下降了96.82%。endprint

白酒銷售不暢，成為各上市酒企共同的“難題”。一家券商在年報(bào)點(diǎn)評(píng)中透露，山西汾酒“青花瓷三十年”以上的高端產(chǎn)品，銷售量萎縮超過50%；而沱牌舍得去年庫存量上升71.81%，“驗(yàn)證了產(chǎn)品動(dòng)銷不暢的現(xiàn)狀”。部分企業(yè)的白酒毛利率，也隱現(xiàn)下滑勢(shì)頭。比如，古井貢的白酒毛利率，雖然仍維持在71.03%的高位，但較之上年有0.82%的降幅；而沱牌舍得中高端白酒的毛利率，比2012年減少了0.66個(gè)百分點(diǎn)。

除去白酒，高端餐飲和酒店行業(yè)，也深受宏觀政策的影響。其2013年的“凄慘”，與白酒行業(yè)“不相上下”。今年2月，湘鄂情發(fā)布了2013年的年報(bào)。這家主打高端餐飲的企業(yè)，用“公司歷史上虧損最為嚴(yán)重、發(fā)展最為困難的一年”的詞匯來描述2013年公司的境遇。年報(bào)顯示，去年湘鄂情實(shí)現(xiàn)了8.02億元的營業(yè)收入，同比下降41.19%；與此同時(shí)，虧損額達(dá)到了5.64億元。

“‘八項(xiàng)規(guī)定出臺(tái)以來，各級(jí)機(jī)關(guān)和企事業(yè)單位公務(wù)接待的批次和檔次，都有明顯減少和下降?！毕娑跚殛愂鎏潛p理由稱，這致使其酒樓業(yè)務(wù)原本仰仗的公務(wù)、商務(wù)宴請(qǐng)市場(chǎng)驟然降溫。年報(bào)顯示，去年湘鄂情的餐飲收入為7.93億元，同比降低39.57%。從各地情況看，除了上海的收入上漲外，北京、湖南等市場(chǎng)的收入，均有接近五成的下降。2013年，湘鄂情餐飲服務(wù)業(yè)毛利率為58.17%，也比2012年減少了10.78個(gè)百分點(diǎn)。

相比2012年，華天酒店的業(yè)績有近兩成的上漲，但是其主營的酒店業(yè)務(wù)，卻同比下降了15.62%，虧損8474萬元，“主要是受政策制約，高端政務(wù)接待受到了影響”。而細(xì)分到各產(chǎn)品來看，華天酒店的餐飲、客房和娛樂業(yè)務(wù)，營業(yè)收入均同比出現(xiàn)大幅滑坡，其中餐飲下降25.2%，娛樂下降了14.2%。

為應(yīng)對(duì)政策制約挽救業(yè)績，白酒和餐飲酒店業(yè)，開始尋求“自救突圍”。轉(zhuǎn)型，成為各企業(yè)年報(bào)中必現(xiàn)的詞匯。

白酒企業(yè)的轉(zhuǎn)型，多以往中低端產(chǎn)品下沉為主。沱牌舍得稱，其未來將加碼中低端市場(chǎng)，做大腰部產(chǎn)品，“推出和完善一批中檔產(chǎn)品”，“加大中低端產(chǎn)品的推廣力度”。

酒鬼酒把2014年定為“轉(zhuǎn)型年”。今年3月，酒鬼酒“一口氣”推出50多款“順應(yīng)大眾消費(fèi)趨勢(shì)”的產(chǎn)品，“發(fā)力大眾市場(chǎng)”。

不可回避的問題是，“白酒行業(yè)正在步入供大于求和競(jìng)爭激烈的階段，未來中檔酒的競(jìng)爭將越來越激烈”。多家上市公司均稱，中低端競(jìng)爭加劇，競(jìng)爭風(fēng)險(xiǎn)上升。

競(jìng)爭對(duì)酒企的負(fù)面影響已經(jīng)有所顯現(xiàn)。多家公司的年報(bào)顯示，去年的銷售費(fèi)用大增，以致成為拖累業(yè)績的原因之一。以山西汾酒為例，其去年的銷售費(fèi)用同比增加20.94%，其中最明顯的是銷售獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)由2012年的1.4億元，增長到了2.6億元。2013年，五糧液的銷售費(fèi)用，同比增幅高達(dá)49.72%，“公司給予經(jīng)銷商更多的銷售支持所致”。

“轉(zhuǎn)型是公司發(fā)展的必由之路。”湘鄂情年報(bào)中，“轉(zhuǎn)型”一詞，共出現(xiàn)了33次之多。湘鄂情的轉(zhuǎn)型措施主要有，大幅降低酒樓的消費(fèi)水平，取消包房服務(wù)費(fèi)、最低消費(fèi)和高價(jià)菜；力推親民菜，推出團(tuán)餐和外賣等。同時(shí)，湘鄂情還收購了兩家環(huán)保企業(yè)，意圖在新興產(chǎn)業(yè)布局。華天酒店采取“增加婚宴”等轉(zhuǎn)型手段的同時(shí)，甚至一度考慮過投資手機(jī)游戲。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，白酒行業(yè)的“寒冬”仍將持續(xù)，今年一季度的情況可能更差；而湘鄂情則提醒，2013年巨虧后，2014年或?qū)⒊掷m(xù)虧損。endprint