林然

本周，民生證券推薦了威海廣泰（002111），理由是看好威海廣泰收購報警設(shè)備公司。威海廣泰于5月 7日晚間公告，以向特定對象非公開發(fā)行方式收購營口新山鷹報警設(shè)備有限公司80%股權(quán)。此次收購標(biāo)志著公司正式進(jìn)軍消防報警設(shè)備領(lǐng)域，打開火災(zāi)報警設(shè)備及自動滅火系統(tǒng)400億市場空間。

二級市場上，威海廣泰已突破均線壓制，呈現(xiàn)逐級上行態(tài)勢，投資者可逢回調(diào)逐步介入。

據(jù)了解，威海廣泰此番擬以非公開發(fā)行方式收購營口新山鷹報警設(shè)備有限公司 80%的股權(quán)，收購作價 5.2億元，發(fā)行價格11.68元/股，總募集金額（含發(fā)行費(fèi)用）不超過6.2億元，收購剩余資金用于補(bǔ)充流動資金。營口新山鷹承諾2014-2016年凈利潤不低于5501.05萬元、6491.32萬元和7510.27萬元，并追加承諾在2014-2016年期間實(shí)現(xiàn)累計(jì)凈利潤不低于24000萬元。

資料顯示，營口新山鷹由楊森、范曉東各自持股50%。主要經(jīng)營火災(zāi)自動報警系統(tǒng)、大空間滅火系統(tǒng)和智能疏散應(yīng)急照明控制系統(tǒng)，2014年一季度上述三項(xiàng)營收分別占比85.79%、12.87%和 1.34%。根據(jù)慧聰網(wǎng)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，新山鷹在全國火災(zāi)自動報警行業(yè)中排名第六，市場占有率1.04%。

另外，根據(jù)慧聰消防網(wǎng)發(fā)布的報告，2012年我國消防產(chǎn)品行業(yè)市場銷售規(guī)模達(dá)到1200億元，其中火災(zāi)報警市場規(guī)模達(dá)到130億元，自動滅火市場規(guī)模達(dá)到283.70億元。消防產(chǎn)品行業(yè)由于市場化時間較短，市場集中度低，前30強(qiáng)市場份額不到10%，未來幾年年均增長率將達(dá)到 15%-20%。民生證券方面認(rèn)為，具備資金優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢及產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢的威海廣泰將脫穎而出，超越行業(yè)增速。

事實(shí)上，自威海廣泰2010年收購中卓時代后，消防車業(yè)務(wù)快速發(fā)展，過去三年凈利潤復(fù)合增速達(dá)到50%以上，去年在傳統(tǒng)消防車領(lǐng)域已做到行業(yè)前三。此次收購新山鷹，公司將進(jìn)入消防行業(yè)技術(shù)門檻最高、盈利最強(qiáng)的消防電子領(lǐng)域。消防車與消防報警系統(tǒng)屬于同一產(chǎn)業(yè)鏈的不同環(huán)節(jié)，客戶及渠道資源有相當(dāng)程度重合，具有明顯的互補(bǔ)效應(yīng)。此外，公司將為新山鷹在機(jī)場、軍方市場帶來發(fā)展機(jī)會。

民生證券還判斷，此次收購將有助于公司做大做強(qiáng)消防板塊，新山鷹現(xiàn)有產(chǎn)品90%針對民用建筑市場，公司將利用軍品供應(yīng)商資質(zhì)和消防車業(yè)務(wù)積累的市場資源，協(xié)助新山鷹拓展消防部隊(duì)市場，形成良好的協(xié)同效應(yīng)。民生證券按照新山鷹2014年6月并表，總股份360.35百萬股估算，公司2014年消防板塊（包括消防車、火災(zāi)報警及自動滅火系統(tǒng)等）占比將達(dá)到38%，轉(zhuǎn)型成為以空港設(shè)備為主，消防產(chǎn)品為輔的綜合性設(shè)備制造商。

業(yè)績方面，民生證券給出威海廣泰2014-2016年EPS分別為0.43、0.55、0.71元。