葉燕

[摘要]中央銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的主要手段就是貨幣政策，貨幣政策對(duì)于我國(guó)物價(jià)的穩(wěn)定、緩解就業(yè)壓力、平衡國(guó)際貿(mào)易收支有重要的作用。文中介紹了我國(guó)近幾年面臨新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，在新形勢(shì)下政府所采取的一些貨幣政策措施以及其對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控和影響作用。

[關(guān)鍵詞]新時(shí)期；貨幣政策；調(diào)整選擇

前言

完善成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，需要系統(tǒng)規(guī)范的貨幣政策的支持，貨幣政策是各國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要措施，所以受到各國(guó)理論界以及政府的極大重視，貨幣政策實(shí)施的效果也是政府和金融界關(guān)注的焦點(diǎn)。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的完善和市場(chǎng)化水平的高度發(fā)展，金融運(yùn)作對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，近幾年國(guó)內(nèi)面臨房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)、外匯儲(chǔ)備無(wú)限制加大以及經(jīng)濟(jì)危機(jī)余波未息等問(wèn)題，所以更需要政府加強(qiáng)對(duì)貨幣政策的運(yùn)用，充分發(fā)揮貨幣政策對(duì)于宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。

一、新時(shí)期面臨的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)

我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)從2010年開(kāi)始逐漸好轉(zhuǎn)，無(wú)論是投資、消費(fèi)還是進(jìn)出口貿(mào)易都取得了較好的增長(zhǎng)速度，金融市場(chǎng)整體上說(shuō)運(yùn)行比較平穩(wěn)，年度國(guó)民生產(chǎn)總值接近4個(gè)億，比前一年同期增長(zhǎng)了10個(gè)百分點(diǎn)，增長(zhǎng)的速度比前一年加快1.1%。我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總產(chǎn)值近3萬(wàn)億美元，比前一年同期增長(zhǎng)35個(gè)百分點(diǎn)，增長(zhǎng)幅度大大的超過(guò)了2009年。另外，我國(guó)出口額近1.6萬(wàn)億美元，比去年同期增長(zhǎng)超過(guò)30個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口額近1.4萬(wàn)億美元，比前一年同期增長(zhǎng)了近40個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)現(xiàn)了進(jìn)出口貿(mào)易順差近2000億美元，比前一年同期縮減了120億美元[1]。我國(guó)對(duì)外貿(mào)易快速增長(zhǎng)主要取決于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來(lái)帶了良好經(jīng)濟(jì)環(huán)境，另外是2009年經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了良好的基礎(chǔ)。2011我國(guó)經(jīng)歷了平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)期，國(guó)民生產(chǎn)總值接近50萬(wàn)億元，忽略物價(jià)升高方面的因素，比前一年同期增長(zhǎng)9.2個(gè)百分點(diǎn)。2011年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最重要特征是物價(jià)持續(xù)高漲，其中以食品行業(yè)的價(jià)格上漲幅度最大，嚴(yán)重影響了人民群眾特別是低收入人群的生活質(zhì)量。這一年蔬菜價(jià)格上漲過(guò)快使我國(guó)物價(jià)指數(shù)上漲到4.9%；同年4月豬肉價(jià)格上漲幅度超過(guò)蔬菜，到六七月份各種食品價(jià)格上漲幅度都保持在15%左右。受到歐債危機(jī)以及我國(guó)內(nèi)需不足的影響，2102年我國(guó)面臨巨大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展壓力，從2002年以后我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度首次“破八”，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再次出現(xiàn)滑坡，自改革開(kāi)放以來(lái)進(jìn)入再次經(jīng)濟(jì)調(diào)整期，進(jìn)入2000年以來(lái)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度倒數(shù)第二的一年；CPI和PPI指標(biāo)同時(shí)下降，經(jīng)濟(jì)下行有巨大壓力；企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下降，國(guó)民就業(yè)壓力增大，其中工業(yè)產(chǎn)業(yè)銷售增長(zhǎng)幅度變慢，年度大型工業(yè)企業(yè)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)了11個(gè)百分點(diǎn)，比上一年同期下降了16%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.3個(gè)百分點(diǎn)，比上一年增長(zhǎng)速度降低了20%[2]。

二、新時(shí)期貨幣政策調(diào)整和落實(shí)情況

新時(shí)期貨幣政策選擇的依據(jù)包括以下幾個(gè)方面：首先，實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣需求較低，金融體系流動(dòng)性相對(duì)過(guò)剩，所以為了避免資產(chǎn)泡沫的出現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)應(yīng)適當(dāng)削減貨幣供給。其次，貨幣政策制定的時(shí)候全面考慮了財(cái)政政策的效能，如果財(cái)政政策呈擴(kuò)張性則會(huì)出現(xiàn)信貸的擴(kuò)張現(xiàn)象，所以為了確保財(cái)政政策的實(shí)施對(duì)信貸額度限制應(yīng)適度。

（一）對(duì)存貸款利率的調(diào)整

2010年央行連續(xù)兩次上調(diào)存貸款項(xiàng)目的基準(zhǔn)利率。為了解決預(yù)期的通貨膨脹問(wèn)題，鞏固房房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整的成果，央行在10月份上調(diào)了金融存貸款利率，一年期基準(zhǔn)率分別上漲了0.25%，其他各類型的存貸款利率也做了調(diào)整。這是央行在金融危機(jī)爆發(fā)后第一次進(jìn)行加息調(diào)整。同年12月央行再次對(duì)存貸款利率進(jìn)行調(diào)整，一年期的存貸款利用各上漲0.25%[3]。為了控制通貨膨脹，發(fā)揮利率對(duì)于資金供需的調(diào)整作用，引導(dǎo)我國(guó)貨幣的合理增長(zhǎng)，人民銀行在2011年2月、4月和7月分別進(jìn)行存貸利率上調(diào)，每次調(diào)整幅度皆是0.25%。在合適的時(shí)間進(jìn)行加息調(diào)整可以有效促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，控制房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控的成果，同時(shí)對(duì)于資源的優(yōu)化配置以及居民財(cái)產(chǎn)保值方面具有重要意義。2012年我國(guó)物價(jià)的漲幅有所回落，并且通脹預(yù)期隨之下降，人民銀行進(jìn)行了減息調(diào)整，同時(shí)對(duì)存貸款利率的浮動(dòng)空間進(jìn)行調(diào)整[4]。人民銀行在6月、7月對(duì)存貸款利率進(jìn)行了兩次下調(diào)，另外將存款利率的上浮限制為利率的1.1倍，將利率下浮限制在利率的0.7倍。及時(shí)的進(jìn)行存貸款利率以及浮動(dòng)空間的調(diào)整，擴(kuò)大了我國(guó)金融行業(yè)定價(jià)的自主空間，有利于引導(dǎo)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和資金價(jià)格，為企業(yè)降低了融資成本，有利于提高金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)水平。

（二）對(duì)金融機(jī)構(gòu)存款的準(zhǔn)備金率進(jìn)行調(diào)整

為了適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)貨幣信貸的增長(zhǎng)，中央銀行在1月、2月和5月進(jìn)行了3次金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整，每次上調(diào)0.5%，這階段的準(zhǔn)備金率調(diào)整只針對(duì)規(guī)模較大的金融機(jī)構(gòu)，不包括農(nóng)村信用社之類機(jī)構(gòu)，主要是為了支持我國(guó)三農(nóng)以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同年11月和12月份，中央銀行再次調(diào)整了金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率，每次上調(diào)幅度為0.5%，這些調(diào)整措施一定程度上改善了我國(guó)金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性過(guò)剩的情況[5]。在國(guó)際貿(mào)易順差的情況下，為了有效控制銀行體系的流動(dòng)性，加大對(duì)貨幣信貸量的控制力度，有效管理通過(guò)膨脹預(yù)期，2011年中央銀行繼續(xù)使用了準(zhǔn)備金調(diào)整的措施。2012年面臨外需疲軟的情況，我國(guó)外匯占款導(dǎo)致的銀行流動(dòng)性降低。針對(duì)這種情況，央行采取相應(yīng)措施以調(diào)節(jié)市場(chǎng)的流動(dòng)性，同時(shí)發(fā)揮存款準(zhǔn)備金對(duì)于信貸流動(dòng)性的調(diào)控作用。于2012年2月和5月兩次調(diào)整準(zhǔn)備金率，每次下調(diào)0.5%，以在合理范圍內(nèi)刺激銀行體系充分的流動(dòng)性。另外，繼續(xù)對(duì)差別準(zhǔn)備金進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，以發(fā)揮宏觀工具的調(diào)節(jié)功能。根據(jù)金融市場(chǎng)行情，及時(shí)對(duì)差別準(zhǔn)備金調(diào)整機(jī)制的參數(shù)進(jìn)行調(diào)整，從而加大對(duì)小型企業(yè)、三農(nóng)發(fā)展的信貸投放力度，另外結(jié)合實(shí)際情況適時(shí)對(duì)信貸投放的進(jìn)度進(jìn)行有效調(diào)整。

（三）充分發(fā)揮窗口指導(dǎo)以及信貸政策的作用

加大對(duì)金融體系窗口指導(dǎo)的力度，利用再貸款以及再貼現(xiàn)等信貸政策，確保金融體系將信貸投放的節(jié)奏控制在合理范圍內(nèi)，使信貸的結(jié)構(gòu)更加趨于優(yōu)化，充分發(fā)揮我國(guó)金融體系對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的作用[6]。在節(jié)能減排、新興產(chǎn)業(yè)以及文化等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)加大信貸支持的力度，改善對(duì)就業(yè)扶持和邊疆窮困地區(qū)的金融服務(wù)，差別化的房貸政策落實(shí)到位，加大對(duì)政府融資和房貸管理的力度，對(duì)于高能耗和污染行業(yè)的貸款進(jìn)行嚴(yán)格控制，通過(guò)這些信貸政策輔助國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整[7]。推進(jìn)并改善對(duì)信貸政策導(dǎo)向性的評(píng)估作用，從而提升信貸政策對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的導(dǎo)向作用，開(kāi)展對(duì)涉及三農(nóng)和中小企業(yè)信貸政策的導(dǎo)向作用的評(píng)估，引導(dǎo)銀行體系加大對(duì)三農(nóng)項(xiàng)目和中小企業(yè)的信貸支持力度，對(duì)于我國(guó)產(chǎn)業(yè)政策、信貸政策以及環(huán)保政策允許的中小企業(yè)的信貸需求盡可能的滿足[8]。

（四）健全人民幣匯率的行程模式

堅(jiān)持以主動(dòng)性、可控性以及漸進(jìn)性為指導(dǎo)，健全人民幣的匯率形成機(jī)制，重點(diǎn)是堅(jiān)持市場(chǎng)機(jī)制的導(dǎo)向作用，增加匯率的彈性，實(shí)現(xiàn)人們幣匯率的穩(wěn)定和平衡。2012年人民銀行將人民幣對(duì)美元的匯率浮動(dòng)擴(kuò)大到1%，同時(shí)規(guī)定銀行提供的當(dāng)日美元匯率最高賣出價(jià)和最低買入價(jià)差額控制在當(dāng)日中間價(jià)的2%。另外，中央銀行及時(shí)調(diào)整了外匯的操作模式，調(diào)整的重點(diǎn)是控制市場(chǎng)匯率波動(dòng)過(guò)大的出現(xiàn)。2012年6月為了支持中日金融關(guān)系的發(fā)展，落實(shí)中日兩國(guó)合作建議，外匯市場(chǎng)允許人民幣和日元的直接交易，改變了人民和和日元中間價(jià)格的形成模式[9]。

結(jié)束語(yǔ)

文中首先介紹了我國(guó)近幾年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，然后論述了政府針對(duì)新時(shí)期新問(wèn)題采取的貨幣政策，包括對(duì)存貸款利率的調(diào)整，對(duì)金融機(jī)構(gòu)存款的準(zhǔn)備金率進(jìn)行調(diào)整，充分發(fā)揮窗口指導(dǎo)以及信貸政策的作用，健全人民幣匯率的行程模式等貨幣政策，進(jìn)行這些貨幣政策選擇都是充分考慮我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況后作出的決定，貨幣政策取向是合理的緊縮和擴(kuò)張，有效的防止了資產(chǎn)泡沫的出現(xiàn)，對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和穩(wěn)定起到重要的作用。

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