的財政政策和貨幣政策對經(jīng)濟增長的促進(jìn)作用。政府長期不計成本地使用擴張性政策，政策效果的疊加與累積使得各國財政政策和貨幣政策逐漸失去了回旋余地，突破了“穩(wěn)定區(qū)域”的安全邊界，最終導(dǎo)致全球經(jīng)濟面臨通貨膨脹高企與金融不穩(wěn)定的雙重挑戰(zhàn)。因此，要想抑制通貨膨脹，實現(xiàn)金融穩(wěn)定，必須克服財政政策和貨幣政策的非對稱效應(yīng)，建立健全宏觀審慎框架和微觀審慎框架，承認(rèn)宏觀政策的不完善性，將財政政策和貨幣政策維持在“穩(wěn)定區(qū)域”的安全邊界內(nèi)。關(guān)鍵詞：財政政策；貨幣政策；通貨膨脹；金融

配水平；相較貨幣政策緊縮時期，貨幣政策寬松時企業(yè)戰(zhàn)略激進(jìn)度對現(xiàn)金股利分配的負(fù)向影響更加顯著。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)戰(zhàn)略激進(jìn)度與現(xiàn)金股利分配的負(fù)相關(guān)關(guān)系在非國有企業(yè)更加顯著，有效的內(nèi)部控制以及稅收激勵可以有效緩解企業(yè)戰(zhàn)略激進(jìn)度對現(xiàn)金股利分配的影響。研究為現(xiàn)金股利發(fā)放的動因提供了新的證據(jù)，也為監(jiān)管部門進(jìn)一步保護(hù)投資者合法權(quán)益，以及投資者優(yōu)化投資決策提供了有益參考?！娟P(guān)鍵詞】 戰(zhàn)略激進(jìn)度； 現(xiàn)金股利分配； 融資約束； 貨幣政策； 稅收激勵； 投資者權(quán)益保護(hù)【中圖分

忽視。為此，貨幣政策方面，應(yīng)以抑制通貨膨脹為重點，穩(wěn)定貨幣金融體系；財政政策方面，應(yīng)進(jìn)行財政整頓，重建財政緩沖機制。關(guān)鍵詞：經(jīng)濟增長；通貨膨脹；財政政策；貨幣政策中圖分類號：F830? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B? 文章編號：1674-2265（2023）07-0043-03DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2023.07.005一、世界經(jīng)濟正在復(fù)蘇，但挑戰(zhàn)依然存在世界經(jīng)濟正在恢復(fù)，正在從新冠肺炎疫情沖擊下的衰退逐步走向復(fù)蘇，全球供應(yīng)鏈的瓶頸

動尤其是綠色貨幣政策有效促進(jìn)了資金流向低碳部門，降低其融資成本，但由于缺乏可持續(xù)性授權(quán)、操作復(fù)雜性、對貨幣政策有效性影響權(quán)衡等原因，大多數(shù)央行更傾向于在審慎管理框架下改善信息披露和風(fēng)險識別，QE、資本要求、流動性監(jiān)管等重要工具尚未考慮氣候因素，削弱了行動效果。建議央行盡快將氣候因素全面納入政策框架，從非貨幣政策投資組合綠色化入手，探索綠色貨幣政策工具的最佳實施方案。同時，標(biāo)準(zhǔn)化與氣候有關(guān)的信息披露，在資本要求、流動性監(jiān)管等工具中納入環(huán)境因素。加強國際協(xié)調(diào)，

銀行濟南分行貨幣政策分析小組摘? ?要：2022年，山東省經(jīng)濟運行呈現(xiàn)承壓而上、穩(wěn)中向好、進(jìn)中提質(zhì)的良好發(fā)展態(tài)勢，內(nèi)外需求協(xié)同發(fā)力，三次產(chǎn)業(yè)齊頭并進(jìn)，新舊動能轉(zhuǎn)換強力突破，居民消費價格溫和上漲，財政收支平穩(wěn)運行，住房保障體系加快完善，區(qū)域發(fā)展協(xié)調(diào)性進(jìn)一步加強。山東省金融運行穩(wěn)中有進(jìn)，主要金融指標(biāo)平穩(wěn)增長，金融供給總量保持穩(wěn)定， 對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度不斷加大，金融供給質(zhì)效明顯提升，為實體經(jīng)濟提供了更有力、更高質(zhì)量的支持。關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟；貨幣政策；

的財政政策和貨幣政策框架設(shè)計較為理想，也建立了相應(yīng)的財政貨幣政策規(guī)則，但實踐中卻嚴(yán)重偏離最初的設(shè)定，形成“財政缺位、央行補位”“財政超借、央行超發(fā)”的局面。我國與歐盟財政體系有一定相似性，系統(tǒng)性回顧歐盟財政制度和實踐，及其與歐洲中央銀行貨幣政策的關(guān)系，對我國有重要借鑒意義：一是要理順央地財政關(guān)系，防范地方財政風(fēng)險向金融領(lǐng)域傳導(dǎo)，倒逼使用中央銀行“錢袋子”化解財政風(fēng)險；二是可借鑒歐洲穩(wěn)定機制，由部分地方政府共同出資成立危機救助基金，以便在風(fēng)險暴露后及時自救；

極財政和積極貨幣政策實施時的宏觀經(jīng)濟變化，其次結(jié)合模型從“需求側(cè)”和“供給側(cè)”角度分析疫情對宏觀經(jīng)濟所造成的影響，最后分析此番疫情中國采取的經(jīng)濟政策，得出中國政策高度有效的結(jié)論。關(guān)鍵詞：IS－LM模型;宏觀經(jīng)濟;疫情;財政政策;貨幣政策中圖分類號：F124.8文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A?文章編號：1005-6432（2023）16-0005-04DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2023.16.0051?引言2020年以來，新型冠狀病毒肺炎（COVID

確提出“健全貨幣政策和宏觀審慎政策的雙支柱調(diào)控框架”。單一的貨幣政策或宏觀審慎政策已經(jīng)難以適用，“雙支柱”金融調(diào)控政策應(yīng)運而生，這是對國際經(jīng)驗的有益借鑒，是國內(nèi)探索歷程的必然結(jié)果，是政策自身運行的內(nèi)在必要，是馬克思政治經(jīng)濟學(xué)理論在新時代與時俱進(jìn)的最新發(fā)展成果。隨著時代的發(fā)展，以新時代特征指引“雙支柱”金融調(diào)控框架持續(xù)發(fā)展，創(chuàng)新優(yōu)化貨幣政策與宏觀審慎政策工具，建設(shè)長效的防范化解金融風(fēng)險機制是協(xié)調(diào)優(yōu)化雙支柱金融政策的重要路徑。關(guān)鍵詞：政治經(jīng)濟學(xué)；雙支柱政策；宏

觀審慎政策；貨幣政策；滾動回歸VAR 模型中圖分類號：F124；F832 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1672-626X（2023）03-0086-11一、引言2008年國際金融危機的教訓(xùn)告訴我們，金融系統(tǒng)是不穩(wěn)定的，房地產(chǎn)和信貸等金融變量相互作用的金融周期現(xiàn)象會反過來影響經(jīng)濟系統(tǒng)的穩(wěn)定，甚至帶來金融危機。因此，如何穩(wěn)定金融成為中央銀行以及金融監(jiān)管機構(gòu)一項重要且棘手的任務(wù)。有研究表明，單純依靠貨幣政策難以同時平衡好金融周期與經(jīng)濟周期[1]，需要宏觀審慎政策與

未能及時調(diào)整貨幣政策，這與2008年全球金融危機后中央銀行獨立性的削弱不無關(guān)系。事實上，中央銀行在進(jìn)行貨幣政策操作時必須在物價穩(wěn)定與經(jīng)濟增長之間權(quán)衡，而經(jīng)濟狀況又關(guān)乎選民的投票傾向，因而其往往承受著較大的國內(nèi)政治壓力。同時，凱恩斯經(jīng)濟學(xué)的廣泛應(yīng)用與供應(yīng)經(jīng)濟學(xué)的式微也使各國中央銀行低估了經(jīng)濟刺激計劃可能帶來的通貨膨脹風(fēng)險。引進(jìn)負(fù)利率政策等創(chuàng)新性貨幣政策工具可能是中央銀行對抗國內(nèi)政治壓力、保持物價穩(wěn)定的有效手段，但無論如何，低通貨膨脹時代已經(jīng)結(jié)束，各國中央銀行

于綠色金融；貨幣政策審慎管理與氣候風(fēng)險管理不匹配。為綜合運用宏觀政策工具應(yīng)對氣候相關(guān)金融風(fēng)險，我國應(yīng)完善財政政策對氣候轉(zhuǎn)型的政策支持，貨幣政策應(yīng)繼續(xù)深化綠色金融發(fā)展，構(gòu)建轉(zhuǎn)型金融框架體系，強化氣候相關(guān)金融風(fēng)險的信息披露，不斷豐富應(yīng)對氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險的貨幣審慎工具，提高國內(nèi)多部門協(xié)調(diào)應(yīng)對氣候相關(guān)金融風(fēng)險的能力，加強氣候風(fēng)險審慎管理的國際合作。關(guān)鍵詞：氣候變化 金融風(fēng)險 綠色金融 貨幣政策作者簡介：汪紅駒，中國社會科學(xué)院大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)院教授、中國社會科學(xué)院財經(jīng)戰(zhàn)略

要】 通過貨幣政策引導(dǎo)資本流向高效優(yōu)質(zhì)領(lǐng)域，提高資金使用效率，是提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的關(guān)鍵。文章以2008—2019年滬深A(yù)股存在股權(quán)質(zhì)押的上市公司為樣本，從質(zhì)權(quán)方視角實證檢驗了貨幣政策收緊對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：貨幣政策收緊會增加企業(yè)財務(wù)風(fēng)險；相比銀行，貨幣政策收緊對選擇證券公司作為質(zhì)權(quán)方企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的放大效應(yīng)更明顯。機制檢驗發(fā)現(xiàn)，貨幣政策收緊影響企業(yè)內(nèi)部資本運營效率及外部資本市場表現(xiàn)，內(nèi)外共同作用導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險增加。文章進(jìn)一步基于“去杠桿”政策

并實行寬松的貨幣政策復(fù)蘇經(jīng)濟。本文從伯南克有關(guān)大蕭條的研究成果入手，系統(tǒng)梳理他的經(jīng)濟理論、政策主張、監(jiān)管理念，并吸收其科學(xué)成分應(yīng)用到解釋中國經(jīng)濟問題層面上來，為監(jiān)管部門進(jìn)一步完善國家宏觀經(jīng)濟治理和調(diào)控體系，尤其是中央銀行的貨幣政策，提升監(jiān)管效力和效率，筑牢防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險安全底線，提供參考和借鑒。關(guān)鍵詞：伯南克；大蕭條；中央銀行；貨幣政策；系統(tǒng)監(jiān)管作者簡介：洪銀興，南京大學(xué)文科資深教授，南京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院、南京大學(xué)長江三角洲經(jīng)濟社會發(fā)展研究中心教授、博士生

脹壓力，各國貨幣政策從寬松轉(zhuǎn)向緊縮，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體面臨較大償債壓力。就應(yīng)對全球金融緊縮周期而言，增加匯率制度靈活性這一教科書式的操作并不是萬能的，現(xiàn)實中這些國家采取的應(yīng)對方式是常規(guī)貨幣政策工具與非常規(guī)貨幣政策工具的組合。開放經(jīng)濟中新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體面臨價格黏性、外匯市場不發(fā)達(dá)、資產(chǎn)負(fù)債表的“貨幣錯配”等多重摩擦?；诖?，本文建立了一個綜合性的貨幣政策框架，以外匯市場發(fā)展水平和債務(wù)水平為標(biāo)準(zhǔn)，將所有經(jīng)濟體分為四類，分別確定應(yīng)對多重摩擦的最優(yōu)政策選

視角下的財政貨幣政策有效性問題。研究發(fā)現(xiàn)：（1）我國財政政策周期和貨幣政策周期的變動會促使經(jīng)濟周期同向變動，合理運用財政政策和貨幣政策可以有效調(diào)控經(jīng)濟周期；我國財政政策具有順周期特征，但順周期的程度在不斷減弱，而數(shù)量型貨幣政策應(yīng)對經(jīng)濟周期的立場一直表現(xiàn)出逆周期特性，但對經(jīng)濟周期沖擊和通貨膨脹沖擊的反應(yīng)程度在不斷減弱，這可能歸咎于“金融穩(wěn)定”“區(qū)間調(diào)控”或“量價轉(zhuǎn)型”。（2）我國經(jīng)濟周期和經(jīng)濟政策周期之間的格蘭杰因果關(guān)系主要體現(xiàn)在經(jīng)濟周期和貨幣政策周期之間，

能夠削弱寬松貨幣政策對企業(yè)金融資產(chǎn)配置的促進(jìn)作用，維護(hù)企業(yè)層面的金融穩(wěn)定；宏觀審慎政策通過銀行信貸渠道和資產(chǎn)價格渠道抑制寬松貨幣政策對企業(yè)金融資產(chǎn)配置的促進(jìn)作用；不同類型宏觀審慎政策抑制貨幣政策對企業(yè)金融資產(chǎn)配置影響的強度存在差異，信貸類政策最強，流動類其次，資本類最弱；此外，宏觀審慎政策的抑制作用在非國有企業(yè)中更為顯著，且主要作用于非貨幣金融資產(chǎn)配置。關(guān)鍵詞：“雙支柱”框架；貨幣政策；宏觀審慎政策；企業(yè)金融資產(chǎn)配置中圖分類號：F832文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編

零杠桿策略；貨幣政策；投資效率；全要素生產(chǎn)率一、引言經(jīng)典資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為企業(yè)應(yīng)充分利用債務(wù)融資所帶來的節(jié)稅效益，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升公司價值。但也發(fā)現(xiàn)了一個與資本結(jié)構(gòu)理論不相符的現(xiàn)象，本文統(tǒng)計表明，我國資本市場零杠桿公司比例呈增長態(tài)勢，從2009 年的8.4%增長到2019 年的13.1%，最高比例達(dá)到17.5%。同時，從全球范圍來看，零杠桿公司比例在逐年增長，有超過20%的美國公司成為無負(fù)債公司（Bessler et al.，2013；Strebulaev

的財稅政策與貨幣政策對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響機制，客觀評價了這些經(jīng)濟政策的價值和作用效果，為我國制定科學(xué)合理的宏觀經(jīng)濟政策奠定理論基礎(chǔ)。首先，財稅政策方面，財政政策和稅收優(yōu)惠政策通過影響融資約束進(jìn)而對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生激勵效應(yīng)和擠出效應(yīng)。其次，貨幣政策方面，貨幣渠道和信貸渠道通過影響貨幣供應(yīng)量調(diào)整貸款可獲得性進(jìn)而影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。最后，針對目前研究中存在的問題進(jìn)行展望，為后續(xù)研究提供指引和借鑒。研究結(jié)果對于厘清企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展脈絡(luò)，推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的進(jìn)一步發(fā)展

未能及時調(diào)整貨幣政策，這與2008年全球金融危機后中央銀行獨立性的削弱不無關(guān)系。事實上，中央銀行在進(jìn)行貨幣政策操作時必須在物價穩(wěn)定與經(jīng)濟增長之間權(quán)衡，而經(jīng)濟狀況又關(guān)乎選民的投票傾向，因而其往往承受著較大的國內(nèi)政治壓力。同時，凱恩斯經(jīng)濟學(xué)的廣泛應(yīng)用與供應(yīng)經(jīng)濟學(xué)的式微也使各國中央銀行低估了經(jīng)濟刺激計劃可能帶來的通貨膨脹風(fēng)險。引進(jìn)負(fù)利率政策等創(chuàng)新性貨幣政策工具可能是中央銀行對抗國內(nèi)政治壓力、保持物價穩(wěn)定的有效手段，但無論如何，低通貨膨脹時代已經(jīng)結(jié)束，各國中央銀行

直達(dá)。結(jié)構(gòu)性貨幣政策更加強調(diào)避免大水漫灌式全面的寬松貨幣政策，以防止金融系統(tǒng)流動性過剩的發(fā)生，而是要用定向調(diào)控方式去彌補重要領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的流動性不足問題，引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與結(jié)構(gòu)性調(diào)整。發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策的精準(zhǔn)調(diào)控作用，不僅要關(guān)注政策的目標(biāo)，也要完善結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具激勵以及約束機制，更好地實現(xiàn)精準(zhǔn)導(dǎo)向，同時也要與其他貨幣政策相互配合，以實現(xiàn)預(yù)期政策目標(biāo)。 關(guān)鍵詞：貨幣政策 結(jié)構(gòu)性 產(chǎn)生的原因調(diào)控 中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：10

，一直對我國貨幣政策有著直觀地反映。本文對我國貨幣政策、股票市場，實體經(jīng)濟的關(guān)系研究，選取2018年1月—2022年2月的月度數(shù)據(jù)為觀測樣本，并基于VAR模型重點分析貨幣政策對股票市場以及股票市場對我國實體經(jīng)濟的影響，研究我國目前貨幣政策的傳導(dǎo)機制，對于穩(wěn)定經(jīng)濟社會健康發(fā)展有著重要意義。關(guān)鍵詞：貨幣政策；股票市場；實體經(jīng)濟；VAR模型；實證分析本文索引：戴薛亮.<變量 2>[J].中國商論，2023（09）：-113.中圖分類號：F831.5 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：

解來分析探討貨幣政策與股票價格之間的動態(tài)關(guān)系。結(jié)果表明，貨幣供給量和貨幣利率對股票價格存在微弱的負(fù)向影響?；诖耍疚奶岢鰠⒖脊善笔袌鰞r格波動、暢通貨幣政策傳導(dǎo)路徑、發(fā)揮股票市場的價格發(fā)現(xiàn)等建議，以供參考。關(guān)鍵詞：貨幣政策；貨幣供應(yīng)量；貨幣利率；股票價格；VAR模型本文索引：王洛程.<變量 2>[J].中國商論，2023（08）：-118.中圖分類號：F822.0 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2023）04（b）--05股票市場誕生以來，

摘 要：貨幣政策與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系一直是宏觀經(jīng)濟研究的重要問題，一般情況下，狹義貨幣供給量M1來反映貨幣政策，國內(nèi)生產(chǎn)總值及其增長率反映經(jīng)濟增長狀況。本文基于高質(zhì)量發(fā)展視角以貨幣政策和經(jīng)濟增長相關(guān)理論出發(fā)，以我國2001—2021年的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，通過建立計量經(jīng)濟模型，對我國貨幣政策與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系進(jìn)行分析，并最終提出推動高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)政策建議。關(guān)鍵詞：貨幣政策；經(jīng)濟增長；貨幣供給量；高質(zhì)量發(fā)展本文索引：李小文.基于高質(zhì)量發(fā)展視角探究中國貨幣政策

調(diào)實施穩(wěn)健的貨幣政策。穩(wěn)健的貨幣政策實施效果依賴于貨幣政策的有效性，為深入研究當(dāng)前我國貨幣政策的有效性，文章基于利率傳導(dǎo)機制和匯率傳導(dǎo)機制，采用2006年1月至2022年4月貨幣供應(yīng)量、利率、匯率等數(shù)據(jù)建立VAR模型，對我國貨幣政策有效性進(jìn)行了實證分析。本文通過對傳遞中介和最終效果的回歸，得出以下結(jié)論：我國貨幣供應(yīng)量與利率關(guān)系不顯著、貨幣供應(yīng)量對資本市場影響不顯著、貨幣供應(yīng)量與匯率及制造業(yè)和凈出口關(guān)系較為密切，因此我國應(yīng)接近于浮動匯率制下資本自由流動的小國

、金融安全、貨幣政策、影子銀行及金融穩(wěn)定。表2 2010—2020年金融風(fēng)險研究高頻關(guān)鍵詞分析圖2 2010—2020年我國金融風(fēng)險熱點關(guān)鍵詞貢獻(xiàn)圖譜為了深入分析熱點關(guān)鍵詞間的關(guān)系，對出現(xiàn)頻次70以上的7個高頻關(guān)鍵詞進(jìn)行共現(xiàn)分析，依據(jù)共現(xiàn)矩陣計算出各個關(guān)鍵詞間的共現(xiàn)系數(shù)，如表3所示，對角線左下方是共現(xiàn)頻次矩陣，右上方是共現(xiàn)系數(shù)矩陣?？傮w而言，頻次出現(xiàn)前7名的熱點關(guān)鍵詞之間存在一定的關(guān)系，部分關(guān)鍵詞之間的共現(xiàn)系數(shù)達(dá)到0.1以上，如金融風(fēng)險與金融監(jiān)管、金融風(fēng)險

摘要：在寬松貨幣政策的直接驅(qū)動下，全球負(fù)收益率債券一度達(dá)到了18萬億美元之巨，其中主要分布地在歐洲國家與日本。負(fù)收益率債券對應(yīng)的是經(jīng)濟萎縮與通貨緊縮，雖然降低了發(fā)行人的成本，但也扭曲了市場定價機制，同時也必然產(chǎn)生負(fù)反饋效應(yīng);然而，伴隨著今年全球不斷走高的通貨膨脹，主要經(jīng)濟體都邁動了大幅收緊貨幣政策的步伐，由此也帶動國家主權(quán)債、公司債等收益率的不斷走高，直至最終徹底走出負(fù)值區(qū)間。只是與負(fù)收益率債券具有正反兩方面的影響一樣，債券收益率從負(fù)轉(zhuǎn)正也必然產(chǎn)生雙刃效應(yīng)

方法實證研究貨幣政策對居民杠桿率的傳遞效應(yīng)。該方法能識別和處理變量之間關(guān)系的結(jié)構(gòu)性突變，且滾動窗口技術(shù)能為貨幣政策和居民杠桿率的動態(tài)關(guān)系提供新的經(jīng)驗證據(jù)。實證結(jié)果表明：我國的貨幣政策調(diào)控與居民杠桿率攀升密切相關(guān)，且在較長時間序列中二者的關(guān)系存在結(jié)構(gòu)性變動。一方面，貨幣供應(yīng)量對居民杠桿率產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)，居民杠桿率對貨幣供應(yīng)量有正向影響;另一方面，利率對居民杠桿率的調(diào)控存在時變特征，居民杠桿率對利率有負(fù)效應(yīng)?；?span id="syggg00" class="hl">貨幣政策調(diào)控和居民杠桿率的相互關(guān)系，貨幣政策無法精確

夠抑制寬松的貨幣政策所導(dǎo)致的風(fēng)險，“雙支柱”調(diào)控框架能有效發(fā)揮金融穩(wěn)定作用。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，與寬松的宏觀審慎政策相比，緊縮的宏觀審慎政策在降低商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)方面效果更為明顯;與四大國有商業(yè)銀行相比，宏觀審慎政策和“雙支柱”調(diào)控框架的金融穩(wěn)定效應(yīng)在非四大國有商業(yè)銀行表現(xiàn)得更為明顯。機制分析顯示，宏觀審慎政策和“雙支柱”調(diào)控框架通過縮小影子銀行規(guī)模，降低了商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)。本文豐富了“雙支柱”調(diào)控框架的研究，為完善宏觀審慎政策和“雙支柱”調(diào)控框架提供了實證支

國財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的過程中，主要考慮經(jīng)濟社會發(fā)展要求，適應(yīng)體制改革，推動實現(xiàn)現(xiàn)代化戰(zhàn)略目標(biāo)順利完成。當(dāng)前，我國面臨的經(jīng)濟形勢復(fù)雜，將多項政策相互配合實施，尤其是財政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，是穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展的重要手段。本文將簡述我國貨幣政策與財政政策協(xié)調(diào)配合的現(xiàn)狀，并提出適應(yīng)客觀經(jīng)濟形勢發(fā)展的需求、加強國債管理并優(yōu)化國債結(jié)構(gòu)、完善政策性金融體系、完善各項制度以提升財政管理水平四種對策建議。關(guān)鍵詞：貨幣政策;財政政策;協(xié)調(diào)配合本文索引：黃塨宇.<變量

者認(rèn)識到傳統(tǒng)貨幣政策的不足，宏觀審慎監(jiān)管由此成為學(xué)術(shù)界研究與探討的焦點。因此，從我國新時期宏觀經(jīng)濟金融環(huán)境著手，借鑒金融危機教訓(xùn)及前人研究，分析了貨幣政策與宏觀審慎政策應(yīng)如何協(xié)調(diào)配合解決中國新時期的宏觀經(jīng)濟問題，并在此基礎(chǔ)上提出了相應(yīng)的政策建議。關(guān)鍵詞：新時期;貨幣政策;宏觀審慎政策中圖分類號：F822? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ?文章編號：1673-291X（2022）17-0109-03引言從當(dāng)前經(jīng)濟狀況和發(fā)展環(huán)境上看，中國已經(jīng)進(jìn)入一個經(jīng)濟中高速增長

摘 要]識別貨幣政策對企業(yè)行為的影響是金融學(xué)研究的經(jīng)典問題。文章驗證了貨幣政策期限結(jié)構(gòu)效應(yīng)的存在性，并從貨幣政策期限結(jié)構(gòu)效應(yīng)的角度出發(fā)，探究貨幣政策對企業(yè)實業(yè)投資和金融資產(chǎn)投資行為的影響機理。研究發(fā)現(xiàn)，貨幣政策具有顯著的期限結(jié)構(gòu)效應(yīng)，寬松貨幣政策提高企業(yè)的信貸期限結(jié)構(gòu)。同時，寬松貨幣政策通過期限結(jié)構(gòu)效應(yīng)能有效調(diào)節(jié)企業(yè)投資行為，一方面促進(jìn)了企業(yè)實業(yè)投資，另一方面則抑制了企業(yè)金融資產(chǎn)投資。進(jìn)一步地，當(dāng)企業(yè)融資約束較弱以及企業(yè)所處地區(qū)銀行競爭強度較大時，寬松貨幣

察就業(yè)歧視對貨幣政策宏觀經(jīng)濟效應(yīng)的影響，分析結(jié)果顯示：無論貨幣政策當(dāng)局執(zhí)行何種貨幣政策（標(biāo)準(zhǔn)泰勒規(guī)則、就業(yè)擴展型泰勒規(guī)則、盯住平均通脹型貨幣政策），無論是否存在就業(yè)歧視，擴張性貨幣政策均會促進(jìn)產(chǎn)出、消費、投資、就業(yè)、物質(zhì)資本租金率和整體物價水平等宏觀經(jīng)濟變量增長;與無就業(yè)歧視的情形相比，存在就業(yè)歧視情形下擴張性貨幣政策對產(chǎn)出、消費、投資、就業(yè)的促進(jìn)作用變小，而對物價上漲（通脹）的促進(jìn)作用變大，即就業(yè)歧視會弱化擴張性貨幣政策的積極效應(yīng)并強化其消極效應(yīng);就業(yè)歧

推行對支付、貨幣政策、商業(yè)銀行、數(shù)字人民幣跨境支付以及人民幣國際化進(jìn)程產(chǎn)生正向影響。同時隨著人民幣的數(shù)字化進(jìn)一步加深，也將面臨監(jiān)管難度增加、推廣有待優(yōu)化、對貨幣體系沖擊以及國際化等方面的挑戰(zhàn)。因此，針對處于試點階段的數(shù)字人民幣，從數(shù)字人民幣概念的延伸、涉及領(lǐng)域的拓展、迭代升級以及人民幣國際化四個方面進(jìn)行思考，助力數(shù)字人民幣進(jìn)一步發(fā)展。關(guān)鍵詞：數(shù)字人民幣;支付結(jié)算;貨幣政策;人民幣國際化DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2022.06

;資本流動;貨幣政策;匯率政策;調(diào)節(jié)效應(yīng)中圖分類號：F831 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1003-7217（2022）03-0011-07一、引言全球金融一體化背景下的跨境資本流動，在帶來資源配置效率提升的同時，也給貨幣政策獨立性帶來了挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)國際金融理論認(rèn)為固定匯率政策、資本自由流動與貨幣政策獨立三者無法同時成立。浮動匯率政策能夠緩解跨境資本自由流動對貨幣政策獨立性的負(fù)面影響，保障一國貨幣政策的獨立性。然而，2008年國際金融危機的爆發(fā)使學(xué)者認(rèn)識到，中

次貸危機后，貨幣政策執(zhí)行周期的非中性效應(yīng)逐漸引發(fā)人們的關(guān)注，寬松型（緊縮型）貨幣政策會刺激（抑制）微觀經(jīng)濟主體尤其是銀行的風(fēng)險承擔(dān)行為。文章以后危機時期國內(nèi)銀行和上市企業(yè)為研究對象，針對貨幣政策的風(fēng)險承擔(dān)機制展開了系統(tǒng)探究。文章將風(fēng)險承擔(dān)劃分為事前風(fēng)險承擔(dān)和事后風(fēng)險承擔(dān)，針對事前風(fēng)險而言，發(fā)現(xiàn)寬松型貨幣政策刺激了銀行和企業(yè)的主動風(fēng)險承擔(dān)，表現(xiàn)在銀行風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)比重以及企業(yè)負(fù)債規(guī)模的上升;針對事后風(fēng)險而言，發(fā)現(xiàn)緊縮性的貨幣政策增大了銀行和企業(yè)的被動風(fēng)險承擔(dān)，

021年宏觀貨幣政策、投資者情緒和股票市場相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，基于格蘭杰因果檢驗、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解等方法，對貨幣供應(yīng)量、銀行間7天同業(yè)拆借利率、ISI投資者情緒指標(biāo)和股市流動性之間的動態(tài)關(guān)系進(jìn)行分析。結(jié)果表明，貨幣政策和投資者情緒均對股市流動性產(chǎn)生正向影響，其中，市場利率對股市流動性變化的貢獻(xiàn)率最高，貨幣供應(yīng)量的貢獻(xiàn)率最低;貨幣政策對股市流動性沖擊的響應(yīng)強度最大，貨幣供應(yīng)量對股市流動性的影響時長明顯短于市場利率和投資者情緒。關(guān)鍵詞：股市流動性;貨幣政策;

?俄羅斯貨幣政策演進(jìn)及其特點郭連成、仲曉天在《國外社會科學(xué)》2015年第6期撰文指出，自經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌以來，俄羅斯的貨幣政策經(jīng)歷了復(fù)雜而曲折的演進(jìn)過程，可謂獨具俄羅斯特色。自1992年開啟經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌進(jìn)程至今，俄羅斯的貨幣政策經(jīng)歷了“實行緊縮性貨幣政策→由緊縮到適度擴張再趨向從緊的貨幣政策→由從緊到相對寬松的貨幣政策”的演進(jìn)變化過程。這是俄羅斯貨幣政策基本的演進(jìn)路徑和演進(jìn)特點，若具體到某一時期某種貨幣政策的實施，俄羅斯則往往更加注重貨幣政策的松緊搭配和適度的小幅調(diào)整