周一大盤在新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃出臺、文化傳媒等政策利好的消息刺激下，TMT、新能源汽車、建筑新材料等新經濟板塊繼續(xù)強力走強。而銀行、鋼鐵、電力等傳統(tǒng)權重周期股則表現(xiàn)依然相對低迷，滬深兩市縮量反彈，顯示市場做多信心依然相對不足。后市來看，在新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃下，過去十年的“造城模式”基本宣告終結，大搞基建、房地產的時代已經過去，這也意味著以有色、煤炭、房地產為代表的主板繼續(xù)面臨著基本面的制約，即使短期有所反彈，基本面未見底下仍難有上佳表現(xiàn)，因此，利空未出盡下，主板仍將在震蕩中繼續(xù)筑底，而市場悲觀情緒宣泄的過程中，代表著新經濟的個股或將迎來較好的布局時點，因此，建議逢低布局改革與創(chuàng)新為主線下的個股。

新型城鎮(zhèn)化引領投資方向

此前市場期盼已久的《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃（2014-2020年）》終于出臺，《規(guī)劃》將是今后一個時期指導全國城鎮(zhèn)化健康發(fā)展的宏觀性、戰(zhàn)略性、基礎性規(guī)劃，將影響未來5年中國的投資方向。《規(guī)劃》詳細提出了五大發(fā)展目標，要求實施好有序推進農業(yè)轉移人口市民化、優(yōu)化城鎮(zhèn)化布局和形態(tài)、提高城市可持續(xù)發(fā)展能力、推動城鄉(xiāng)發(fā)展一體化四大戰(zhàn)略任務。從規(guī)劃的意圖來看，更加強調的是人的城鎮(zhèn)化，強調促進城鎮(zhèn)的集約化發(fā)展，因此，過去十年的“造城模式”基本宣告終結，大修大建的時代明顯已經過去，未來投資的方向在于，一方面，為促進“城市生活和諧宜人”，必須加大節(jié)能環(huán)保方面的投資；另一方面，為促進“城市發(fā)展模式科學合理”，必須以“發(fā)展密度較高、功能混用和公交導向的集約緊湊型開發(fā)模式為主導，人均城市建設用地嚴格控制在100平方米以內”的硬性要求下，城市的管網、軌道交通等方面的基建投資仍有一定的發(fā)展空間；但更廣闊的天地在于消費結構的變遷，從規(guī)劃中的城鎮(zhèn)化目標上看，力求到2020年，常住人口城鎮(zhèn)化率達到60%左右，戶籍人口城鎮(zhèn)化率達到45%左右，戶籍人口城鎮(zhèn)化率與常住人口城鎮(zhèn)化率差距縮小2個百分點左右，最終實現(xiàn)一億左右農業(yè)人口在城鎮(zhèn)落戶，當前來看，城鎮(zhèn)人口的人均消費是農村人口的3倍左右，這意味著，由于人口結構的變化將釋放更大的消費需求，進而為休閑旅游、教育等新型消費帶來更大的空間。

綜合而言，過往的城鎮(zhèn)化路線下的基建——房地產一體的發(fā)展模式可能不會被復制，傳統(tǒng)的投資領域也只剩下了節(jié)能環(huán)保、城市管網、軌道交通等結構性的投資機會，而規(guī)劃中更加倡導的是綠色生產、綠色消費，引領的仍是新經濟的發(fā)展潮流。因此，盡管代表著新經濟的個股當前估值相較主板而言依然高企，但結構轉型的大趨勢下，新興產業(yè)的估值溢價或將長時間在所難免。

布局兩主線迎“新”

從新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃引領的投資方向上看，以傳統(tǒng)周期性品種為代表的主板明顯仍然缺乏足夠的吸引力，而已公布的1、2月份的經濟數(shù)據(jù)無疑讓市場對于一季度的經濟預期降至谷底，一致預期已經下調至7.3%，而基于李克強總理日前提及經濟下限時表示，經濟目標定在7.5%左右，GDP增速可上可下，對此是有一定的容忍度，經濟的真正下限是要保證相對充分的就業(yè)。鑒于當前一季度經濟運行的疲軟走勢仍未完全波及就業(yè)市場，因此，雖降準的預期聲音有所加大，但市場普遍預計，穩(wěn)增長的政策或要等到二季度才有望出臺，這也使得市場繼續(xù)調低二季度的經濟增速，目前二季度的經濟增速一致預期已下滑至7.1%。姑且不論這一增速是否已過度悲觀，但短期的經濟形勢的確表明了經濟調結構的步伐在進一步加快，在破“舊”過程中，主板個股仍難有趨勢性機會。

因此，在主板基本面預期未見底，人民幣匯率波動幅度加劇下人民幣的貶值預期等利空因素未完全出盡的背景下，預計股指總體震蕩中繼續(xù)筑底的走勢仍難發(fā)生根本變化，此外，短期必須要警惕的是3月20日即將重啟IPO發(fā)審下的新IPO沖擊，這對新興產業(yè)類個股的高估值仍有明顯的負面沖擊，后續(xù)必須密切關注IPO新政策的變化情況，這也將使得以新興產業(yè)個股為代表的創(chuàng)業(yè)板指依然面臨進一步的震蕩。但站在一個更為中期的角度上看，無論市場對于主板的預期是否過度悲觀，無論創(chuàng)業(yè)板指的估值是否已透支未來，迎“新”無疑仍有更多的擁護者，一方面，以互聯(lián)網、新能源為代表的創(chuàng)新經濟的確正呼嘯而來，勢不可擋，且趨勢未改，方興未艾，另一方面，以國企改革、金融改革為代表的改革紅利也正極力促發(fā)經濟結構轉型以及企業(yè)管理效率的持續(xù)提升，這兩條主線下仍將引領2014年最為重要的結構性機會。因此，在大盤繼續(xù)筑底中，建議逢低繼續(xù)布局以新能源汽車、新能源、智能家居為代表的創(chuàng)新主線下的板塊機會，并自下而上，重點遴選有望受益于國企改革、軍隊改革等個股機會。

（來源：中國證券報）