丁凱+黃衛(wèi)平

國際金融危機以來，全球經濟步入曲折性與脆弱性并舉的復蘇軌道。從經濟數(shù)據(jù)來看，2013年全球增速維持“弱增長”格局。IMF（國際貨幣基金組織）預估全球經濟增長2.9%，比2012年放緩0.1%，為金融危機后的最低水平；全球工業(yè)生產增長2.7%，比2012年放緩0.6個百分點；全球貿易量增長2.7%，持續(xù)低迷；全球消費價格上漲3.2%，漲幅較2012年回落0.1%。2014年，在各國寬松政策的刺激下，全球經濟或將繼續(xù)保持溫和增長。IMF預測全球經濟增長率將上升至3.6%，增速比2013年約提高0.7%，這一增長率被評判為踏上了“偏低的中期增長軌跡”。今年兩會政府工作報告指出，當前“世界經濟復蘇仍存在不穩(wěn)定不確定因素，一些國家宏觀政策調整帶來變數(shù)，新興經濟體又面臨新的困難和挑戰(zhàn)。全球經濟格局深度調整，國際競爭更趨激烈”。受發(fā)達國家經濟聯(lián)盟的“再組合”、大國貨幣與財政政策的“再調整”、新興經濟體的集體困境、全球金融市場的持續(xù)波動、各國創(chuàng)新與增長動力的長期疲弱等因素影響，全球發(fā)展所呈現(xiàn)出的不確定性持續(xù)加大，我國面臨的外部經濟環(huán)境依然錯綜復雜，應當高度關注。

發(fā)達國家政策調整產生巨大溢出效應

歷經了2013年美國“財政懸崖”和“債務上限”僵局，全球對美國退出QE（量化寬松）預期強烈，有研究機構預測2014年美國會把當前850億美元的QE額度削減完畢，這可能將使市場流動性相對減少，導致長期利率升幅擴大，引發(fā)國際金融市場的劇烈波動，造成跨國資本流動異常，沖擊國際債券市場和外匯市場。而美聯(lián)儲為沖抵全球緊張而推出“零利率前瞻指引”政策的替代效應尚不明晰，國際金融、商品和房地產市場流動性供求格局可能會發(fā)生很大變化，給世界經濟帶來新的不確定性。歐元區(qū)盡管通過政策行動減少了主要風險并穩(wěn)定了金融形勢，但仍未完全走出衰退，2013年負增長0.4%，部分成員國金融體系依然脆弱，外圍經濟體增長受制于信用瓶頸，高失業(yè)率、人口老齡化問題對財政形成較大壓力，調結構任務仍然嚴峻。日本政府推出的安倍經濟學雖令其2013年經濟增速攀升至2%，出口增長，物價結束負增長，但短期效應卻已開始縮減，若不能充分落實財政和經濟結構改革，可能導致再度通縮，銀行持有債務增加，金融穩(wěn)定面臨顯著風險，超寬松貨幣政策的效果存在不確定性。

各國去杠桿化程度冷熱不均

國際金融危機發(fā)生以后，各主要經濟體在家庭、企業(yè)、金融業(yè)和政府部門的“去杠桿化”都作出諸多努力，然而各自進展卻很不均衡。美國私人部門走出危機陰影，家庭去杠桿化接近完成，企業(yè)、金融部門資產負債表已經大幅改善，數(shù)據(jù)顯示美國政府財政赤字已從2009財年10.1%的二戰(zhàn)后峰值降至2013財年的4.1%。歐元區(qū)近年來連續(xù)出臺的系列嚴厲財政緊縮措施遏止了財政赤字上升勢頭，財政赤字占GDP比重逐年下降，2013年更是連續(xù)兩次將主要政策利率（再融資利率）分別下調25個基點至目前的0.25%，打破了“主權債務危機——銀行業(yè)危機”的傳播鏈條。但發(fā)達國家這種持續(xù)的財政整頓會削弱其消費和投資需求，對發(fā)展中國家經歷杠桿刺激后調轉方向產生了一定的抑制作用，新興經濟體的去杠桿化之路，相對于發(fā)達國家而言才剛踏上征途。

發(fā)達國家經濟出現(xiàn)新“聯(lián)盟潮”

2013年1月1日，歐盟“財政契約”正式生效，歐洲財政聯(lián)盟邁出重要一步。11月，歐盟央行就“單一清算機制”發(fā)表聲明，提出當歐央行全面履行監(jiān)管職責時建成該機制，并且覆蓋范圍將包括機制成員國的全部信貸機構。2013年10月，美國、歐盟、日本、英國、加拿大和瑞士六家主要發(fā)達經濟體央行，決定將其“臨時雙邊流動性互換協(xié)議”轉至長期協(xié)議，實現(xiàn)貨幣互換協(xié)議常態(tài)化，繼續(xù)作為“審慎流動性支持”，以防止全球金融緊縮。這些超級經濟聯(lián)盟的出現(xiàn)，構建了新的壟斷性、選擇性、排他性的自我保護堤壩，隱隱形成新的貨幣政策“俱樂部”，將使國際貨幣秩序發(fā)生重要改變。這同時可能也意味著，1971年布雷頓森林體系崩潰之后，以美元主導、黃金非貨幣化、浮動匯率、貨幣無序競爭、全球金融危機救助機制無序等為主要特點的牙買加體系開始被修正，在金融合作問題上大西洋兩岸局部性地達成了妥協(xié)，國際貨幣體系在某種程度上正朝著“大西洋體系”演變。進入該體系的貨幣、金融市場將受到流動性支持，以及國際資本評估的“危機底線溢價”，而無緣該網絡的全球其他經濟體，貨幣匯率、金融市場等可能都將暴露在QE退出風險之中。美國或將借此貨幣互換網絡，扮演國際貨幣體系最終貸款人的角色。

區(qū)域貿易安排盛行

2013年國際貿易狀況依然不太樂觀，特別是發(fā)達國家進口萎縮，拖累了全球貿易增長。世界貿易組織（WTO）預測2013年全球貨物貿易量將增長2.5%，其中發(fā)達經濟體出口增長1.5%，進口萎縮0.1%。次貸危機后全球經濟格局的失衡導致貿易保護主義再度興起，經濟全球化下國際產業(yè)鏈變化對國際貿易測算與國家貿易政策制定造成沖擊，國際權力格局及產業(yè)鏈變化等對于國際貿易政策的及時調整提出了挑戰(zhàn)。繁多冗長的國際多邊貿易談判所造成的無效率令一些主要經濟體開始“掉頭轉向”，競相組織排他性區(qū)域自由貿易協(xié)定并力爭主導權成為貿易保護的新手段。國家統(tǒng)計局研究表明，2008年以來，美國已經初步形成了以跨太平洋伙伴關系協(xié)定（TPP）談判為代表的“東線”，以跨大西洋貿易與投資伙伴協(xié)議（TTIP）談判為代表的“西線”和以服務貿易協(xié)定（TISA）談判為代表的“中樞”。美國主導的新型貿易規(guī)則的影響力已經初步形成，以GDP占全球份額衡量，前述三個區(qū)域貿易安排將分別高達40%、50%和65%，對于全球貿易的影響巨大。作為應對，東盟和中國、日本、韓國、澳大利亞、新西蘭、印度共同參加的“區(qū)域全面經濟伙伴關系”（RCEP）談判已經啟動，盡管WTO對“后巴厘”時代和“早期收獲”協(xié)議的討論還在努力證明多邊貿易體制仍是各國貿易政策的重要選擇。

新興經濟體遭遇集體困境

2013年，盡管發(fā)展中國家經濟總量首超發(fā)達國家，約占全球的50.4%，但對于世界經濟增長的貢獻率卻下降至74.6%。發(fā)達國家的政策調整抬高了自身金融市場的利率，改變發(fā)達國家和新興經濟體的投資收益對比，促使國際資本從新興經濟體向發(fā)達國家回流，導致新興經濟體股市、匯市大幅波動。資本市場的脆弱性使得一些新興經濟體特別是脆弱五國（印度、印尼、巴西、南非及土耳其）的貨幣大幅貶值，輸入型通脹壓力上升，股市明顯下跌，經濟增速放慢。為阻止資本外流，新興經濟體往往需要收緊貨幣和財政政策，如巴西自2013年5月在半年內5次升息，累計升息250個基點；印度在9、10月份兩次升息，累計升息50個基點，但這些措施又會使本已減慢的經濟增長雪上加霜。新興經濟體自身原本具有內在的脆弱性，各自面臨著較多的結構性矛盾，有的嚴重依賴能源資源出口，有的國際收支長期逆差，有的基礎設施建設滯后，當外部環(huán)境轉趨不利時，其增長往往呈現(xiàn)波動加劇、風險上升態(tài)勢。IMF所預計的2013年金磚國家經濟增速，印度為3.8%，巴西為2.5%，南非為1.9%，俄羅斯則僅為1.5%。

全球增長動力依然疲弱

國際金融危機后，各國都在尋找重振經濟的新的增長動力。以美國為首的發(fā)達國家正在積極搶占新一輪能源革命和產業(yè)革命的制高點，以保持在國際產業(yè)分工中的優(yōu)勢地位，如美國借助頁巖氣革命改變了能源結構，降低了其對國際能源市場的依賴。但總體看，新一輪工業(yè)革命尚處孕育階段，大范圍的新的領先產業(yè)仍處于尋求階段，關鍵技術和商業(yè)模式創(chuàng)新缺乏實質性突破，短期內還難以形成強有力的新經濟增長點。主要發(fā)達國家的結構性問題遠未解決，在技術進步缺乏突破的情況下，發(fā)達國家難以形成新的市場熱點，居民消費中低速增長，企業(yè)投資意愿不強，經濟內生增長動力不足，這也使得世界經濟的增長動力不夠強勁，只能維持低速增長。在發(fā)達國家需求持續(xù)疲弱、國際資本異動困擾、各國自身深層次的結構性矛盾凸顯下，金融危機以來“風頭正勁”的新興經濟體也突然“黯然失色”地普遍失去強勁增長勢頭，讓世界經濟近期增長前景放緩。

中國的應對

全球經濟的緩慢復蘇及其不確定性所帶來的挑戰(zhàn)與風險，使得金融危機以來各國普遍實施的非常規(guī)危機管理開始轉向常規(guī)的宏觀管理，結構性改革的全球競爭全面展開，世界經濟復蘇開始走向非線性之路。黨的十八大提出全面提高開放型經濟水平以來，習近平同志多次強調，要更好地統(tǒng)籌國內國際兩個大局，堅持開放的發(fā)展、合作的發(fā)展、共贏的發(fā)展，以更加積極的姿態(tài)參與國際事務，共同應對全球性的挑戰(zhàn)，努力為全球發(fā)展作出貢獻。2014年是全面落實十八屆三中全會精神的第一年，也是我國推進全面深化結構性改革最為重要的轉折點。中國應當清醒面對全球調整的“倒逼”效應，以深化改革挖掘新一輪增長的源泉。經濟學的理論與實踐表明，中國經濟的周期變化內生于世界經濟周期性的變化。未來一段時間里，中國將會順應當前世界經濟環(huán)境的深刻變化，不斷深化對外開放和體制創(chuàng)新。

今年的政府工作報告提出，要“構建開放型經濟新體制，推動新一輪對外開放，在國際市場汪洋大海中搏擊風浪，倒逼深層次改革和結構調整，加快培育國際競爭新優(yōu)勢。”當前，世界經濟進入技術創(chuàng)新拓展期、全球化紅利遞減期和增長模式調整期，中國原有的依附于全球失衡的增長模式、全球化紅利的分配模式以及與世界舊有格局相協(xié)調的產業(yè)模式都必須作出相應的調整。李克強總理指出，當前我國支撐發(fā)展的要素條件正在發(fā)生深刻變化，深層次矛盾凸顯，正處于結構調整陣痛期、增長速度換擋期，但仍處在可以大有作為的重要戰(zhàn)略機遇期。需要通過加快自主創(chuàng)新，突破“有限后發(fā)優(yōu)勢”，規(guī)避高技術產品的低附加值化現(xiàn)象來深化專業(yè)化的潛力，與此同時，需要加大人民幣“走出去”戰(zhàn)略實現(xiàn)金融政策與貿易政策的融合來發(fā)揮金融促貿易的功能，擴展外需的新增長極。

全面深化改革的號角已經吹響，只有改革才能助推中國經濟轉型，中國將對經濟轉型的方向、路徑、速度以及目標進行科學規(guī)劃和演化調整，從而在更大范圍、更寬領域、更深層次上提高開放型經濟水平，打造中國經濟升級版，最終實現(xiàn)中華民族偉大復興的“中國夢”。

（作者：丁凱，中國人民大學經濟學院副教授；黃衛(wèi)平，中國人民大學經濟學院教授）

責任編輯：蔡慶悅