李長風

從內(nèi)外交困的數(shù)據(jù)來看，中國銀行業(yè)的暴風時刻或將來臨，保持房價穩(wěn)定將成為未來中國經(jīng)濟的主旋律

不久前，財經(jīng)專欄作家陳志龍再次預言中國房價將出現(xiàn)崩盤，他用頗為憂慮的筆調(diào)說：“過去這一周，我們仿佛聽到了冰山碎裂的咔嚓聲……香港樓市出現(xiàn)蹦極式降價后，杭州樓市打響降價第一槍，樓盤老主顧沖砸售樓部……”

這樣的判斷或許過于偏激，有惡意做空之嫌。不過相比于這樣的“盛世危言”，有些國內(nèi)機構所說的中國銀行業(yè)已經(jīng)準備了充分的壞債準備，儲備金足夠應對小型房貸破滅和信托違約風險的言論，后者的壞影響可能更大一些。事實上，青山紙業(yè)在4月14日興業(yè)銀行年報發(fā)布前對其減持362萬股，已經(jīng)表明了一種態(tài)度。而在業(yè)內(nèi)，作為四大行之外同業(yè)資產(chǎn)最多的商業(yè)銀行，興業(yè)銀行的高杠桿風險說明了銀行內(nèi)部的風險防范機制或許并不如唱多機構所言的固若金湯。

內(nèi)外交困的經(jīng)濟數(shù)據(jù)

從已公布的各項數(shù)據(jù)來看，2014年1-2月份，社會消費品零售總額42，281億元，同比名義增長11.8%（扣除價格因素實際增長10.8%，以下除特殊說明外均為名義增長）。其中，限額以上單位消費品零售額20，133億元，增長9.5%。這一數(shù)字，是去年到今年來的最低增速，比去年12月回落了1.8個百分點。其中，房地產(chǎn)的家具類、建筑及裝潢材料類消費受調(diào)控政策影響持續(xù)下降，增長分別僅為11.8%和12%，而受到油價下跌、需求疲軟的持續(xù)影響，石油及制品類消費名義增速回落更為明顯，從去年12月的9.9%降到5.3%，遠遜于過去動輒兩位數(shù)以上的增長數(shù)字。

工業(yè)增加值增速下滑也頗為嚴重。2014年1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長8.6%，比去年12月回落了1.1個百分點。分行業(yè)看，化學原料和化學制品制造業(yè)增長12.0%，比去年12月回落了0.6個百分點；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長6.8%，比去年12月回落了0.9個百分點；汽車制造業(yè)增長15.5%，比去年12月回落了5.3個百分點；鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業(yè)增長8.0%，比去年12月回落了1個百分點；計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)增長8.9%，比去年12月回落了2.9個百分點；電力、熱力生產(chǎn)和供應業(yè)增長3.3%，比去年12月回落了1.9個百分點。

固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)下滑。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月全國的固定資產(chǎn)投資額增速為17.9%，為2002年12月來新低，低于去年全年19.6%的增速。

其中，1-2月投資到位資金54，927億元，同比增長14.6%，比去年1-2月同期同比23.8%的增速下降9.2個百分點，比去年全年到位資金20.1%的增速也有不小的下降。而從國家預算資金來看，1-2月預算資金增長5.3%，低于去年同期35.3%的增速；自籌資金增長17.8%，低于去年同期20.3%的增速；國內(nèi)貸款增速為14.4%，低于去年同期18.7%的增速。這一系列數(shù)據(jù)提示中國投資依然處于進退兩難的境地。

尤為關鍵的是，截至3月底，12家已經(jīng)披露2013年業(yè)績的上市銀行中，2013年新增不良貸款總額達763億元，較2012年新增的303億元增加了460億元，同比增幅達到151.87%。而2013年整個銀行業(yè)新增不良貸款約1，000億元。而截至2013年末，五大行的不良貸款率分別為：建行不良貸款率0.99%，與上年持平；農(nóng)行不良貸款率1.22%，較2012年下降0.11個百分點；交行去年不良貸款率1.05%，上升0.13個百分點；工行和中行同期不良率0.94%和0.96%，分別上升0.09個百分點和0.01個百分點。

瑞銀證券首席策略師陳李甚至認為，雖然2013年市場流動性非常緊張以及央行一直強調(diào)促使企業(yè)和政府去杠桿，但是從實際情況看企業(yè)是加杠桿的。他表示，“現(xiàn)在全中國所有企業(yè)的負債，我們把信托、貸款、各式各樣的負債都加在一起是115萬億，按照去年所有資金價格漲1%至1.5%，2014年資金價格升至7%，今年差不多8萬多億的利息。假定今年社會流動總量從去年17萬億漲到18、19萬億，意味著40%新增社會融資總量都是還利息的，你可以看到我們?nèi)鐣池摰睦⒍啻??！睂嶋H上，對于嚴格意義上的信貸風險來說，考驗還沒開始。

房價若持續(xù)下行，銀行可能面臨風險

在評估經(jīng)濟增長時，很多人主要看中國經(jīng)濟的三大數(shù)據(jù)：用電量、鐵路貨運量和銀行放貸總額。而通過上文的數(shù)據(jù)我們可以看出，這三項數(shù)據(jù)并不理想。對此，一位不愿透露姓名的國研中心研究員說：“與前面提到的三個數(shù)據(jù)相比，房地產(chǎn)經(jīng)濟才是中國銀行信貸風險的致命點，如果房地產(chǎn)出現(xiàn)崩盤，那么不管誰來給中國銀行托底，銀行也脫不了破產(chǎn)的后果，但問題是，如果銀行破產(chǎn)，則中國經(jīng)濟將完全崩潰?！?/p>

可房地產(chǎn)商違約風險似乎正在加大。2014年3月，繼超日債違約之后，浙江興潤置業(yè)也出現(xiàn)違約。據(jù)之前有關媒體的整理，浙江興潤置業(yè)因經(jīng)營不善導致資金鏈斷裂，目前負債35億元，其中涉及多家銀行貸款共計24億元。而根據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》援引奉化市金融辦主任鄔永本的表述，此違約共涉及約15家銀行，額度最大的是建設銀行，將近12億元，排名第二的為浦發(fā)銀行，額度近3.8億元。浦發(fā)銀行相關負責人也坦承，該行涉及信貸資金3.8億多元，當?shù)亟鹑谵k正對銀行員工是否存在違規(guī)進行調(diào)查。這一案件觸動了市場最敏感的神經(jīng)，結合當前中國各地房產(chǎn)商的降價風波愈演愈烈，陳志龍甚至認為現(xiàn)在應該警惕房地產(chǎn)離場時的恐怖性踩踏事件。

當然，對于這樣的觀點，業(yè)界也有著不同的態(tài)度。帝海投資控股集團的總裁李小明就認為，中國房地產(chǎn)崩盤論調(diào)不可信，商業(yè)地產(chǎn)還要再火30年。他說：“未來隨著新型城鎮(zhèn)化的推進，更多的人進城安居落戶，百姓生活水平提高，二線大城市甚至是三線、四線城市，對于城市綜合體的需求是非常大的。作為商業(yè)地產(chǎn)來講，在北上廣這樣的一線城市，或者說作為省會的二線城市，不是飽和，而是遠遠不夠?！边@樣的論點和萬通集團董事長馮侖的“商業(yè)電產(chǎn)將是未來地產(chǎn)主流”的論點異曲同工。

不過，也有觀點對此進行了駁斥。國務院發(fā)展研究中心市場經(jīng)濟研究所所長任興洲就在其文章中強調(diào)，商業(yè)地產(chǎn)領域的供需失衡問題日趨凸顯。在城鎮(zhèn)化、市場化快速推進的同時，眾多城市紛紛加大商業(yè)地產(chǎn)投資力度。據(jù)不完全統(tǒng)計，不少城市都制定了龐大的商業(yè)地產(chǎn)建設規(guī)劃。未來二三年內(nèi)，新增商業(yè)地產(chǎn)供應數(shù)量龐大，這些供給有些可以為城市的高速增長所吸納，但有些城市商業(yè)地產(chǎn)定位同質化嚴重，導致二三線城市的商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展面臨挑戰(zhàn)。

實際上，如果房價下跌時間超過一個階段，就會有購房者停止支付按揭貸款“棄房”而逃。而中國人民銀行《中國房地產(chǎn)金融報告》就清晰地指出，房地產(chǎn)開發(fā)商的自籌資金主要由商品房銷售收入轉變而來，這其中大部分是來自購房者的銀行按揭貸款，按首付30%計算，企業(yè)自籌資金中有大約70%來自銀行貸款；定金和預收款也有30%的資金來自銀行貸款。由此可見，“棄房”而逃的趨勢一旦形成，到時將會出現(xiàn)難以挽回的后果。

因此，銀行應正視信貸風險，這也是解決問題和化解風險的第一步。而在目前這樣一個關鍵的時刻，任興洲的一個觀點頗有借鑒意義。他認為，現(xiàn)在要重點防范住房市場的金融風險，實施中性的住房金融政策，避免房地產(chǎn)市場在短期內(nèi)需求發(fā)生大幅波動。