常陽(yáng)

誰(shuí)對(duì)待新成立的基金，能夠以業(yè)績(jī)?yōu)橥?，加?qiáng)持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)，像對(duì)待新生兒那樣，辛勤哺育，培養(yǎng)成人？又有誰(shuí)家的孩子喂養(yǎng)無(wú)方，總是長(zhǎng)不大？看看《投資者報(bào)》“股基擴(kuò)張紅黑榜”，便一目了然

相對(duì)于首募規(guī)模，納入統(tǒng)計(jì)的56家公司中，只有22家公司的年化規(guī)模處于增長(zhǎng)狀態(tài)，剩余公司全部下滑

銀河主題策略、融通醫(yī)療保健行業(yè)、諾安股票三只基金的年化規(guī)模擴(kuò)張幅度最大，分別是4.87倍、4.46倍、3.30倍；大摩量化配置、方正富邦紅利精選、景順長(zhǎng)城支柱產(chǎn)業(yè)三只基金年化規(guī)?？s水幅度最大，分別是75%、71%、69%

天生一個(gè)大胖娃娃，如果不會(huì)養(yǎng)，也長(zhǎng)不大。天治品質(zhì)優(yōu)選2005年1月成立，首募12億元，比同時(shí)成立的博時(shí)主題行業(yè)還多300萬(wàn)元。如今，博時(shí)主題行業(yè)規(guī)模89億元，比天治品質(zhì)優(yōu)選大114倍

很顯然，“股基擴(kuò)張紅黑榜”實(shí)實(shí)在在反映出基金公司整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)、投研團(tuán)隊(duì)以及持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)的綜合素質(zhì)和能力

當(dāng)基金凈值出現(xiàn)波動(dòng)、投資人情緒不穩(wěn)時(shí)，基金公司經(jīng)常對(duì)投資人講的一句話(huà)是：“基金投資要立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，你們要有長(zhǎng)期投資理念?！蹦敲?，基金公司管理基金產(chǎn)品時(shí)，是否真能立足長(zhǎng)遠(yuǎn)？誰(shuí)對(duì)待新成立的基金，以業(yè)績(jī)?yōu)橥?，加?qiáng)持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)，像對(duì)待新生兒那樣，辛勤哺育，培養(yǎng)成人？又有誰(shuí)家的孩子喂養(yǎng)無(wú)方，總是長(zhǎng)不大？看看《投資者報(bào)》“股基擴(kuò)張紅黑榜”，便一目了然。

孩子剛一出生，個(gè)頭有大有小。純粹比絕對(duì)高低，看不出父母喂養(yǎng)的本事；但只比相對(duì)于出生時(shí)身高的增長(zhǎng)率，也體現(xiàn)不出姚明的孩子絕對(duì)身高優(yōu)勢(shì)。所以，在比較主動(dòng)操作股票基金（含普通股票型、混合型）擴(kuò)張能力時(shí)，《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部先比較規(guī)模的年化擴(kuò)張幅度（將現(xiàn)有規(guī)模減去初始發(fā)行規(guī)模，除以初始發(fā)行規(guī)模，再除以設(shè)立至今的年限，以百分比為單位），再比較規(guī)模的年化擴(kuò)張額度（將現(xiàn)有規(guī)模除以發(fā)行至今年限，以?xún)|元為單位）。通過(guò)這兩個(gè)維度，長(zhǎng)得快和長(zhǎng)得高的股基躍然紙上。我們?cè)賹⑼换鸸酒煜碌墓苫鶇R總，基金公司“喂養(yǎng)”股基的能力高低立顯（納入統(tǒng)計(jì)的基金公司樣本標(biāo)準(zhǔn)：一、旗下主動(dòng)操作股票型及混合型基金不少于4只；二、這些基金運(yùn)作不少于一年）。

年化擴(kuò)張幅度：4成增加 諾德生逢其時(shí)也白搭

相對(duì)于首募規(guī)模，納入統(tǒng)計(jì)的56家公司中，只有22家，占比約4成公司的年化規(guī)模處于增長(zhǎng)狀態(tài)，剩余其它公司全部下滑（見(jiàn)表格1：股基年化規(guī)模擴(kuò)張幅度排名）。

在單只基金中，銀河主題策略、融通醫(yī)療保健行業(yè)、諾安股票三只基金的年化規(guī)模擴(kuò)張幅度最大，分別是4.87倍、4.46倍、3.30倍。大摩量化配置、方正富邦紅利精選、景順長(zhǎng)城支柱產(chǎn)業(yè)三只基金年化規(guī)?？s水幅度最大，分別是75%、71%、69%。

股基年化規(guī)模增加幅度最大的五家公司分別是融通、銀河、華商、富國(guó)、華夏；縮減幅度最大的五家公司分別是民生加銀、金元惠理、信達(dá)澳銀、諾德和工銀瑞信。

融通旗下股基年化份額增長(zhǎng)率最高。融通納入統(tǒng)計(jì)的主動(dòng)操作股基共7只。規(guī)模最大的融通新藍(lán)籌，占了旗下股基近一半規(guī)模，也是旗下成立最早股基。2002年9月成立時(shí)，只有22億元，12年之后如今規(guī)模達(dá)到了87億元，平均每年增加25%。這個(gè)成績(jī)并不容易，可有一比的是，當(dāng)年同月成立的北方地區(qū)某基金公司的價(jià)值型基金，發(fā)行規(guī)模超過(guò)融通新藍(lán)籌一半，12年后規(guī)模只剩7億元，是融通新藍(lán)籌的零頭。

信達(dá)澳銀旗下股基平均年化縮水25%。旗下6只基金，成立后規(guī)模都不同程度地縮水，幅度在8%至57%之間。年化縮水幅度最大的是信達(dá)澳銀消費(fèi)優(yōu)選，2012年9月成立時(shí)，規(guī)模6.52億元，一年半后的現(xiàn)在，規(guī)模只剩下0.9億元，平均每年縮水57%，照這個(gè)速度，再過(guò)一年，信達(dá)澳銀消費(fèi)優(yōu)選就要到清盤(pán)紅線(xiàn)位置。

基金表現(xiàn)差，成立時(shí)市場(chǎng)不好是某些基金公司最常用的托辭，但我們使用的測(cè)評(píng)指標(biāo)，成立時(shí)的大小并不起決定作用，是否能夠把基金培育好，才是決定因素，況且，看看同時(shí)成立其它基金，就更有說(shuō)服力。

比如，當(dāng)年同時(shí)成立的銀河主題策略，發(fā)行規(guī)模只有信達(dá)澳銀消費(fèi)優(yōu)選一半略多，現(xiàn)在規(guī)模是其30倍。這主要源于銀河主題策略的收益率領(lǐng)先，從成立到現(xiàn)在，觀(guān)察凈值增長(zhǎng)率對(duì)比，銀河主題策略?xún)糁翟鲩L(zhǎng)是信達(dá)澳銀消費(fèi)優(yōu)選的5倍。

天生一個(gè)大胖娃娃，如果不會(huì)養(yǎng)，也長(zhǎng)不大。比如，信達(dá)澳銀領(lǐng)先成長(zhǎng)基金2007年3月成立，趕上大牛市，首募83億元，7年后的現(xiàn)在，只剩下35億元，規(guī)?？s水一半有余。

諾德基金公司在股基規(guī)模擴(kuò)張榜上排名倒數(shù)第四。諾德旗下6只主動(dòng)股基，從2007年到2012年，每年推出一只，但推出后全部在運(yùn)作中縮水，其中3只規(guī)模低于1億元；最大的一只諾德價(jià)值優(yōu)勢(shì)不足19億元，誕生時(shí)卻是79億元的大基金。

諾德價(jià)值優(yōu)勢(shì)為什么會(huì)這樣？業(yè)績(jī)使然。它是諾德旗下第一只主動(dòng)股基，2007年4月成立，初始發(fā)行就募集了79億元。大牛市當(dāng)中，新發(fā)一只基金，受到市場(chǎng)瘋搶?zhuān)緛?lái)開(kāi)了個(gè)好頭，但從誕生到2014年5月底，諾德價(jià)值優(yōu)勢(shì)累計(jì)收益卻位列當(dāng)年同月成立基金業(yè)績(jī)最差之首。同年同月誕生基金12只，累計(jì)凈值收益從虧損21%到盈利1.51倍不等，有8只基金獲得盈利，當(dāng)時(shí)上證指數(shù)3800點(diǎn)，現(xiàn)在2000點(diǎn)上下，這些盈利的基金用行動(dòng)闡釋了什么叫“看基金要看長(zhǎng)跑水準(zhǔn)”?？上ВZ德價(jià)值優(yōu)勢(shì)位列虧損之首，規(guī)模平均每年縮水10%。

同樣快速縮水令人咋舌的還有方正富邦紅利基金，從成立到現(xiàn)在僅僅1.25年，就經(jīng)歷了從成立到掙扎在清盤(pán)線(xiàn)附近的歷程。

2012年12月剛成立時(shí)，方正富邦紅利首募2.3億元，超過(guò)2億元的成立線(xiàn)，其后份額接連縮水，經(jīng)歷了0.36億元、0.05億元、0.25億元的份額變化，現(xiàn)在只有0.11億元，遠(yuǎn)低于規(guī)模五千萬(wàn)元需向證監(jiān)會(huì)說(shuō)明情況的清盤(pán)紅線(xiàn)。公司管理不善、人員經(jīng)常變動(dòng)等因素導(dǎo)致其業(yè)績(jī)墊底，這是規(guī)?？s水的主因?，F(xiàn)在，情況仍未好轉(zhuǎn)，4月26日公司副總經(jīng)理?xiàng)顝V明因個(gè)人原因離職。

年化擴(kuò)張額度：四家年均單只增量超7億華夏摘冠軍

統(tǒng)計(jì)年均股基規(guī)模擴(kuò)張額度，可以發(fā)現(xiàn)那些“喂養(yǎng)”水平較好，但相對(duì)初始值的增幅并不特別出色的基金和基金公司。（見(jiàn)表格2：股基年化規(guī)模增加額排行）

華夏基金公司當(dāng)之無(wú)愧位于股基規(guī)模年化擴(kuò)張額度第一。旗下14只基金，平均年化增加7.94億元。今年一季度末，華夏成立1年以上主動(dòng)型股基合計(jì)規(guī)模883億元，比第二名高出68%，這樣的差距，其它的公司未來(lái)幾年內(nèi)仍難以超越。貨幣基金規(guī)模能在短時(shí)間內(nèi)靠偶然因素像吹氣般膨脹，但股基規(guī)模的增加，需要業(yè)績(jī)長(zhǎng)時(shí)間超越同行，持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)到位才能做到。沒(méi)有點(diǎn)真刀真槍拼殺的真本事，投資人憑啥把資金長(zhǎng)時(shí)間給你管理？

中郵基金公司排名第二。中郵2006年成立，比老十家年齡要小很多，但論單只股基年化規(guī)模增加額，略遜于華夏，超越不少其它名氣更大的公司。中郵旗下每只股基年化增加7.89億元。當(dāng)然，這與中郵核心優(yōu)選與核心成長(zhǎng)兩只股基規(guī)模占其總規(guī)模85%以上有關(guān)，從某種程度說(shuō)，中郵做好這兩只股基，旗下股基整體業(yè)績(jī)就能領(lǐng)先。

天治基金公司排名墊底。旗下6只股基，平均每年增加0.61億元，合計(jì)起來(lái)，也就3.6億元?，F(xiàn)在天治的總規(guī)模不及中型基金公司一只基金的規(guī)模。

天治品質(zhì)優(yōu)選是天治旗下誕生早、首募規(guī)模最大的品種，現(xiàn)在規(guī)模卻在天治位列倒數(shù)第二。該基金2005年1月成立，首募12億元，是當(dāng)年一季度內(nèi)首募規(guī)模最大基金，比它早成立一周的博時(shí)主題行業(yè)，首募份額還差300萬(wàn)元。

多年之后的，博時(shí)主題行業(yè)規(guī)模89億元，比天治品質(zhì)優(yōu)選多114倍。

當(dāng)年3月份成立的景順長(zhǎng)城鼎益，首募規(guī)模只有4.45億元，比天治品質(zhì)優(yōu)選少了接近2/3，還是在延長(zhǎng)募集期后才有了這樣規(guī)模，可謂先天不良，但后天發(fā)育不錯(cuò)，現(xiàn)在規(guī)模43.3億元，比天治品質(zhì)優(yōu)選多55倍。

可見(jiàn)，出生時(shí)的胖與瘦、大與小，并不是絕對(duì)因素，會(huì)不會(huì)“喂養(yǎng)”才是關(guān)鍵。

三只基金業(yè)績(jī)與規(guī)模和公司品牌宣傳能力相關(guān)。天治品質(zhì)優(yōu)選成立以來(lái)業(yè)績(jī)總回報(bào)1.62倍，規(guī)模大幅縮水至0.77億元；景順長(zhǎng)城鼎益總回報(bào)2.86倍，規(guī)模增加近10倍；博時(shí)主題行業(yè)總回報(bào)4.24倍，規(guī)模增加7倍多。一方面說(shuō)明，規(guī)模變化是投資人根據(jù)業(yè)績(jī)好壞，用手和腳投票的結(jié)果；另一方面，為什么看上去業(yè)績(jī)也增長(zhǎng)了，而天治的規(guī)模卻與其它公司天壤之別呢？這就和公司市場(chǎng)部的作為有很大關(guān)系了——天治市場(chǎng)部的人，長(zhǎng)年累月龜縮在上海浦西那棟小樓里，大門(mén)不出，二門(mén)不邁，其結(jié)果可想而知。

信誠(chéng)旗下基金規(guī)模平均每年縮水17.96%，，在兩個(gè)榜單中，都是倒數(shù)第7。旗下8只基金，都遭遇發(fā)行后規(guī)?？s水的困擾。蹊蹺的是，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，8只產(chǎn)品中，其中7只年化收益在前50%，更有3只在前20%。這樣的業(yè)績(jī)，按理說(shuō)不至于規(guī)模縮水到這種程度。

業(yè)績(jī)叫好，規(guī)模不叫座。信誠(chéng)公司內(nèi)部首先應(yīng)該開(kāi)展自我批評(píng)的人，就是市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)人員。

信誠(chéng)旗下有兩只股基合計(jì)規(guī)模占全部主動(dòng)股基72%，也是公司最早發(fā)行兩只主動(dòng)股基，都經(jīng)歷著規(guī)?？s水的折磨。第一只信誠(chéng)四季紅，是公司發(fā)行的第一只主動(dòng)股基，年均縮水4.5%，現(xiàn)在只剩下19億元；第二只信誠(chéng)精萃成長(zhǎng)只剩下16億元，年均縮水7%。

信誠(chéng)精萃成長(zhǎng)業(yè)績(jī)不錯(cuò)，成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)103%，高于同類(lèi)平均水平。萬(wàn)家和諧成長(zhǎng)與它同年同月生，凈值增長(zhǎng)只有13%，業(yè)績(jī)不如信誠(chéng)精萃成長(zhǎng)，規(guī)模卻從5億元增加到20億元。信誠(chéng)精萃成長(zhǎng)的規(guī)模卻腰斬過(guò)半。規(guī)模增減與業(yè)績(jī)排名不相關(guān)，基金經(jīng)理能夠管好基金業(yè)績(jī)，卻難左右規(guī)模增減。

而信誠(chéng)周期輪動(dòng)則更慘，成立時(shí)3億元，年化縮水50%，現(xiàn)在只剩下0.21億元，低于證監(jiān)會(huì)規(guī)定的清盤(pán)線(xiàn)，該基金業(yè)績(jī)照樣不錯(cuò)，2012年排名前15%，2013年排名前30%，如此連續(xù)排進(jìn)前1/3的業(yè)績(jī)，規(guī)模卻滑落到清盤(pán)線(xiàn)之下，不知市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)人員天天在忙什么？

股基規(guī)模擴(kuò)張紅黑榜，實(shí)實(shí)在在反映的是基金公司整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)、投研團(tuán)隊(duì)以及持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)的綜合素質(zhì)和能力。