艾振強(qiáng)

上期說(shuō)到“統(tǒng)計(jì)期內(nèi)，上證指數(shù)延續(xù)微弱反彈的格局，上漲1.41%，成交量較上一統(tǒng)計(jì)期有一定程度的放量。5月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值升至49.7，讓市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂有所緩解。李克強(qiáng)總理強(qiáng)調(diào)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，同時(shí)適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，在經(jīng)濟(jì)回緩和資金面共振的帶動(dòng)下，有望激發(fā)市場(chǎng)做多的積極性。但短期來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)尚處于消化階段，投資者信心依然不足，股指向上和下跌空間應(yīng)該都不會(huì)太大，市場(chǎng)出現(xiàn)反復(fù)試探的走勢(shì)幾率更大。深圳綜指和創(chuàng)業(yè)板指則走出了強(qiáng)勁的反彈走勢(shì)，量能持續(xù)放大。”

本統(tǒng)計(jì)期內(nèi)，上證指數(shù)一度觸及60日均線，但均缺乏支撐，走出震蕩下行的形態(tài)，成交量逐步萎縮。5月PMI環(huán)比回升0.4，呈連續(xù)三個(gè)月上漲態(tài)勢(shì)，表明政府加大定向投資力度促進(jìn)內(nèi)需回暖，國(guó)內(nèi)制造業(yè)繼續(xù)處于穩(wěn)步回升中。同時(shí)，自2013年12月，上證指數(shù)變盤向下至今，指數(shù)持續(xù)圍繞2000點(diǎn)持續(xù)震蕩，量能持續(xù)萎縮。在市場(chǎng)普遍預(yù)期2000點(diǎn)是政策底的背景下，指數(shù)擊破2000點(diǎn)繼續(xù)向下的概率極小。但是由于缺乏量能支持，指數(shù)缺乏向上的動(dòng)力。未來(lái)新股的發(fā)行對(duì)大盤上行也有短期的抑制作用。若量能無(wú)法有效放大，指數(shù)再次回踩2000點(diǎn)，橫盤震蕩整理是大概率事件。深圳綜指的走勢(shì)與上證指數(shù)較為一致，創(chuàng)業(yè)板指仍處恢復(fù)性反彈中，但中短期將受制于60日均線。

個(gè)股方面，上期建議關(guān)注的油氣改革和網(wǎng)絡(luò)安全板塊的一些個(gè)股表現(xiàn)搶眼，浪潮軟件一度連續(xù)漲停。新疆板塊、北斗導(dǎo)航板塊出現(xiàn)小幅回落。但目前我國(guó)北斗系統(tǒng)的大眾化普及才剛剛開始，隨著我國(guó)自主北斗系統(tǒng)的建立，衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將帶動(dòng)北斗產(chǎn)業(yè)的迅速崛起，北斗星通、四維圖新等相關(guān)受益公司值得關(guān)注。新能源汽車、智慧城市等概念股經(jīng)過前期的大幅調(diào)整，存在估值修復(fù)的機(jī)會(huì)；若風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，則建議多關(guān)注低估值、大市值藍(lán)籌股。

根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，5月29日至6月4日，滬、深兩市共有109只個(gè)股登上交易龍虎榜，較上期減少16只。統(tǒng)計(jì)期內(nèi)，上榜個(gè)股的區(qū)間總成交金額為501億元，較上期增加47.92%。其中，營(yíng)業(yè)部合計(jì)買入金額65.05億元，合計(jì)賣出金額72.05億元，分別比上期增加11%和40.72%。上榜個(gè)股中，深圳主板20家，中小板34家，創(chuàng)業(yè)板27家，滬市28家。

伊利股份：機(jī)構(gòu)大舉出逃

俗話說(shuō)，樹大招風(fēng)。槍打出頭鳥，2014年一季度基金第一大重倉(cāng)股伊利股份（600887）就撞在了槍口上。

Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年一季度末，共計(jì)有51家基金公司旗下的221只基金重倉(cāng)持有伊利股份5.89億股，持倉(cāng)總市值為211億元，占流通股比例為32.12%。

6月3日有媒體報(bào)道稱，通過比對(duì)食品藥品監(jiān)督管理總局此次公布通過審查的82家企業(yè)名單和2013年8月公布的128家企業(yè)名單，伊利股份旗下的內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司、石河子伊利乳業(yè)有限責(zé)任公司等4家工廠“落榜”。同時(shí)，端午節(jié)假期期間，光大證券（601788）研究員邢庭志發(fā)布長(zhǎng)達(dá)62頁(yè)的看空研報(bào)——《伊利將遭遇低溫奶、常溫酸奶和進(jìn)口奶的全面沖擊》，將伊利股份未來(lái)6個(gè)月的目標(biāo)價(jià)看空至22.7元。受利空消息和唱空研報(bào)的雙重打擊，節(jié)后首個(gè)交易日6月3日，伊利股份股價(jià)重挫7.75%，收盤報(bào)31.32元，市值一日蒸發(fā)53.6億元。

據(jù)悉，光大證券的這份報(bào)告是2008年以來(lái)，機(jī)構(gòu)首次公開看空龍頭股的報(bào)告，盡管報(bào)告的邏輯遭到不少業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑，但是依然使伊利股份創(chuàng)出了三年來(lái)單日最大跌幅。機(jī)構(gòu)集體出逃，更是起了推波助瀾的作用。

公開交易信息顯示，伊利股份大跌當(dāng)日，現(xiàn)身買入/賣出金額最大前5名的均為機(jī)構(gòu)席位。其中買1席位買入金額為8326萬(wàn)元，其余買入席位的買入金額則介于3171至3951萬(wàn)元。相比之下，機(jī)構(gòu)拋售的力量要強(qiáng)大的多，賣1和賣2席位分別賣出1.55億元和1.51億元，其余賣出席位賣出金額均在6000萬(wàn)元。當(dāng)天，5大買入方合計(jì)買入金額2.27億元，5大賣出方合計(jì)賣出5.36億元。

后市觀點(diǎn)現(xiàn)分歧

“落榜”最終被證實(shí)只是一個(gè)烏龍，伊利股份發(fā)布公告澄清稱，報(bào)道涉及的4家工廠無(wú)需申請(qǐng)生產(chǎn)許可證，公司生產(chǎn)嬰幼兒配方奶粉的工廠全部獲得了生產(chǎn)許可證。

至于光大證券的研報(bào)，在報(bào)告中，邢庭志看空伊利股份的理由有三個(gè)：伊利股份未來(lái)5年將遭遇低溫奶、常溫酸奶和進(jìn)口奶實(shí)質(zhì)性沖擊，伊利股份的常溫奶經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略將遭遇重大挑戰(zhàn)，毛利占比71%的液奶將遭遇低溫奶、常溫酸奶和進(jìn)口奶的持續(xù)高成長(zhǎng)帶來(lái)的替代風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，一些市場(chǎng)分析人士并不贊同。

海通證券隨后發(fā)布了針鋒相對(duì)的看多研報(bào)，明確表示，伊利股份成長(zhǎng)邏輯沒有變化，堅(jiān)定看好，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)46.75元，給予買入評(píng)級(jí)。此外，中金公司、申銀萬(wàn)國(guó)、安信證券等也紛紛發(fā)布研報(bào)，力挺伊利股份。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為伊利股份強(qiáng)者恒強(qiáng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)；中信證券則認(rèn)為伊利股份中長(zhǎng)期買點(diǎn)顯現(xiàn)。

然而，記者注意到，自2009年以來(lái)一路高歌猛進(jìn)的伊利股份在2013年10月沖高后持續(xù)回落，光大證券的看空研報(bào)或許只是點(diǎn)燃了機(jī)構(gòu)出逃的導(dǎo)火索。經(jīng)歷放量暴跌后，下跌趨勢(shì)短期難以扭轉(zhuǎn)，建議投資者暫時(shí)保持觀望。