資知識(shí)，隨著證券研報(bào)的出現(xiàn)，讓普通投資者在一定程度快速了解行業(yè)概況上發(fā)揮了巨大的作用。證券研報(bào)即證券研究報(bào)告，指的是證券公司為提供投資咨詢服務(wù)而發(fā)布的具有一定市場(chǎng)情緒偏好的報(bào)告。在信息大爆炸的時(shí)代，研報(bào)又細(xì)分為行研研報(bào)，個(gè)股研報(bào)，策略報(bào)告，新股研報(bào)，券商晨報(bào)，每日資訊等，根據(jù)中國(guó)結(jié)算官網(wǎng)發(fā)布的報(bào)告，我國(guó)股民數(shù)量已破兩億人次，除了專業(yè)機(jī)構(gòu)或公司能夠進(jìn)行深入實(shí)地調(diào)查、獲得一手的投資資料外，絕大多數(shù)的投資者都是依靠各券商分析師發(fā)行的研報(bào)來(lái)作為投資的依據(jù)[1]。但

年加大。尤其券商研報(bào)成為監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注的方向。”前三季度券商集中領(lǐng)罰單張奮告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者：“嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下，各個(gè)券商針對(duì)風(fēng)控和合規(guī)制定了更高更具體的要求。但僅從防風(fēng)險(xiǎn)的角度看，盡管券商內(nèi)控要求都非常嚴(yán)苛，但是離監(jiān)管層提出的要求仍有一定差距?！? 月25 日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)2023 年系統(tǒng)年中工作座談會(huì)，明確提出強(qiáng)化會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)把關(guān)責(zé)任，加大對(duì)第三方配合造假懲治力度。從前三季度處罰的頻次和罰單密集程度看，監(jiān)管部門(mén)明顯加強(qiáng)了對(duì)券商違規(guī)

告(下文簡(jiǎn)稱為“研報(bào)”)中存在普遍的樂(lè)觀偏差，并將其歸因于分析師所面臨的利益沖突(1)對(duì)分析師的研究集中在受雇于券商的賣(mài)方分析師，券商與承銷(xiāo)上市公司、 證券投資基金之間的利益關(guān)聯(lián)很容易通過(guò)雇傭關(guān)系傳導(dǎo) 給分析師，對(duì)分析師的獨(dú)立性與客觀性形成壓力，形成利益沖突. 分析師面臨的利益沖突主要有3種，一是來(lái)自所屬券商的壓力，不 能發(fā)表對(duì)客戶(或投資者)不利的報(bào)告；二是分析師出于對(duì)自身職業(yè)生涯的考慮；三是分析師與被研究公司之間存在利益共謀.[5-9]. 也有學(xué)者認(rèn)為

，以提供有價(jià)值的研報(bào)。有券商最近拆了一輛2020款特斯拉Model3，來(lái)揭示智能電動(dòng)車(chē)的發(fā)展趨勢(shì)。一輛兩年前的車(chē)，能揭示未來(lái)的趨勢(shì)嗎？提出這個(gè)問(wèn)題，不是要苛責(zé)這個(gè)研究團(tuán)隊(duì)，而是希望他們更進(jìn)一步，去到擁有最新技術(shù)或產(chǎn)品的工廠走一走，再豐滿其研報(bào)、惠及更多投資者。產(chǎn)品、市場(chǎng)、企業(yè)文化等的研究歷來(lái)是投資中難解的問(wèn)題，當(dāng)然，如果產(chǎn)品質(zhì)量不過(guò)關(guān)，或者產(chǎn)品還沒(méi)有拿到市場(chǎng)去驗(yàn)證，那么就應(yīng)該把研究精力轉(zhuǎn)移到其他更好的好公司身上。

需要適度關(guān)注個(gè)股研報(bào)及評(píng)級(jí)，當(dāng)一只股票每天都有很多相關(guān)研究報(bào)告發(fā)布時(shí)，這意味著該股屬于當(dāng)前市場(chǎng)的熱點(diǎn)，受到了更多機(jī)構(gòu)的關(guān)注。股票評(píng)級(jí)有哪些A股投資者可能會(huì)經(jīng)?？吹结槍?duì)某個(gè)股票的“強(qiáng)烈推薦”或者“買(mǎi)入”等評(píng)級(jí)信息，也會(huì)經(jīng)常發(fā)現(xiàn)某些股票的評(píng)級(jí)被調(diào)高，而另一些股票的評(píng)級(jí)則會(huì)被下調(diào)。那么，股票評(píng)級(jí)到底是什么呢？股票評(píng)級(jí)是指通過(guò)對(duì)發(fā)行公司的財(cái)務(wù)潛力和管理能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，從而對(duì)有升值可能的股票給予評(píng)價(jià)的行為。股票評(píng)級(jí)主要注重對(duì)股票投資價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)的判斷，并給出投資級(jí)別

與此同時(shí)卻有券商研報(bào)被不少投資人視為“反向指標(biāo)”，像中信證券發(fā)布對(duì)新能源汽車(chē)龍頭比亞迪的研報(bào)，看好的目標(biāo)價(jià)比研報(bào)發(fā)布前高出40%，但比亞迪的股價(jià)在這份研報(bào)看好力挺的情況下，股價(jià)卻出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)。此前中信證券看好貴州茅臺(tái)、騰訊控股、寧德時(shí)代等藍(lán)籌股的研報(bào)也被翻出，目前股價(jià)不僅距離研報(bào)中設(shè)定的目標(biāo)價(jià)比較遠(yuǎn)，也比研報(bào)發(fā)布時(shí)跌了不少。雖然從表面上來(lái)看，這些研報(bào)被視為“反向指標(biāo)”似乎有道理，但實(shí)際投資中不可絕對(duì)化看待，畢竟這些專業(yè)機(jī)構(gòu)撰寫(xiě)的研報(bào)仍有其可取之處，

國(guó)際發(fā)出一份最新研報(bào)，研報(bào)將騰訊音樂(lè)2021年四季度收入預(yù)測(cè)下調(diào)5%至76億元人民幣，同比/環(huán)比降9%/3%。經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)8.5億元，對(duì)應(yīng)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率為11.5%，同比降4.9個(gè)百分點(diǎn)。毛利率環(huán)比降70個(gè)基點(diǎn)至28.7%，主要因社交收入占比下降。這是機(jī)構(gòu)發(fā)出的首個(gè)預(yù)測(cè)騰訊音樂(lè)營(yíng)收雙降的報(bào)告。這次預(yù)測(cè)營(yíng)收下降的主要理由是騰訊音樂(lè)的社交娛樂(lè)業(yè)務(wù)持續(xù)收縮。長(zhǎng)期以來(lái)，在騰訊音樂(lè)的業(yè)務(wù)里，依托全民K歌和直播的社交娛樂(lè)業(yè)務(wù)才是營(yíng)收的大頭，占比在六到七成。2021年8

布對(duì)中信證券看空研報(bào)當(dāng)前，中信證券（600030.SH）是當(dāng)之無(wú)愧的“券商一哥”，無(wú)論是資產(chǎn)體量還是收入規(guī)模在行業(yè)內(nèi)都是遙遙領(lǐng)先。而在中信證券崛起之前，有“投行貴族”之稱的中金公司（601995.SH）才是券商行業(yè)絕對(duì)的龍頭老大。近日，中信證券與中金公司又有了新的交集。10月份的最后一個(gè)交易日收盤(pán)后，中信證券發(fā)布了一份資產(chǎn)減值公告，其今年前三季度資產(chǎn)減持超過(guò)50億元，超過(guò)上年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)的10%。而中金公司也發(fā)布了對(duì)中信證券的看空研報(bào)，直指信用減值加大

到，就是怎么閱讀研報(bào)？研報(bào)的重要性僅次于財(cái)報(bào)，很多財(cái)報(bào)上沒(méi)有的信息，在研報(bào)上都可以找到。不過(guò)，讀懂研報(bào)也不是件容易的事。雖然研報(bào)內(nèi)容上相對(duì)精簡(jiǎn)，少的也就寥寥幾頁(yè)，但普通人第一次去讀，還是感覺(jué)很頭疼。所以我想寫(xiě)一些內(nèi)容，幫助大家更輕松地閱讀研報(bào)，吸收其中的精華。 1、為什么要寫(xiě)研報(bào)？先來(lái)講講什么是研報(bào)。研報(bào)是證券公司分析師所寫(xiě)的研究報(bào)告，可以用于投資活動(dòng)的參考。有些朋友會(huì)注意到，網(wǎng)上很多渠道可以免費(fèi)下載研報(bào)，證券公司好像也不靠賣(mài)研報(bào)賺錢(qián)，那他們寫(xiě)研報(bào)的目的是

飽含分析師情緒的研報(bào)來(lái)給投資者講述一個(gè)故事。從這個(gè)角度來(lái)看，分析師利用植入了故事情節(jié)的研報(bào)對(duì)投資者進(jìn)行思維移植的主要目的，就是誘導(dǎo)他們進(jìn)行交易。分析師情緒誘導(dǎo)投資者交易的事實(shí)是否存在、該誘導(dǎo)機(jī)制如何刻畫(huà)、滬深兩市的自然實(shí)驗(yàn)是否可以提供證據(jù)，正是本文試圖解決的問(wèn)題。二、文獻(xiàn)綜述(一)分析師情緒的度量分析師是市場(chǎng)中重要的信息樞紐，研究報(bào)告是其表達(dá)自身觀點(diǎn)的主要途徑，也是分析師情緒的主要載體。定性的研報(bào)內(nèi)容可以反映分析師或樂(lè)觀或悲觀的情緒，單位時(shí)間內(nèi)定量的研報(bào)數(shù)

，券商展望明年的研報(bào)陸續(xù)出爐，其中樂(lè)觀看待2020年走勢(shì)的策略觀點(diǎn)明顯占據(jù)了上風(fēng)，“宿命?！薄ⅰ靶】蹬！?、“牛轉(zhuǎn)乾坤”等不一而足。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，“滿屏盡帶牛市雨”固然增加了做多的信心，但是否實(shí)現(xiàn)則有許多不確定的因素;同時(shí)，指數(shù)上漲是否又會(huì)出現(xiàn)“賺了指數(shù)不賺錢(qián)”的現(xiàn)象，是關(guān)系到投資者賬戶收益多寡的又一問(wèn)題。從A股過(guò)往的歷史來(lái)看，券商研報(bào)過(guò)度集中的一致預(yù)期，不乏后來(lái)集體落空的先例。因此，對(duì)券商研報(bào)“牛市雨”刷屏的現(xiàn)象，投資者需要冷靜面對(duì)，不可因?yàn)橐粫r(shí)的沖動(dòng)而盲

導(dǎo)火索是兩篇券商研報(bào)。周四收盤(pán)后，中信證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為中國(guó)人保A股顯著高估，首次給予“賣(mài)出”評(píng)級(jí)，并預(yù)計(jì)未來(lái)一年潛在下跌空間超過(guò)53.9%。緊接著周五早間，華泰證券將中信建投的投資評(píng)級(jí)下調(diào)至“賣(mài)出”。受到券商下調(diào)評(píng)級(jí)影響，中國(guó)人保、中信建投雙雙跌停，券商股成為重災(zāi)區(qū)，板塊跌幅超8%。有意思的是，發(fā)布“賣(mài)出”研報(bào)的兩家券商也在跌停之列，A股再出新段子：中信證券給中國(guó)人保評(píng)級(jí)賣(mài)出，華泰證券給中信建投評(píng)級(jí)賣(mài)出，好嘞，最后大家同歸于盡……對(duì)于本輪調(diào)整，券商研報(bào)僅僅

的雜志開(kāi)設(shè)“公司研報(bào)”這個(gè)新欄目：每月推出一篇針對(duì)上市公司的研究案例。表面看來(lái)，它們和市面上已有的研報(bào)產(chǎn)品有點(diǎn)接近—畢竟，作為一家專注于商業(yè)報(bào)道的媒體，我們?nèi)粘４罅康牟稍L工作事實(shí)上與分析師對(duì)上市公司的現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研有相似之處—但在謀篇布局和提點(diǎn)立意上，又具有獨(dú)特的媒體視角。它可以被定義為介乎傳統(tǒng)研報(bào)和媒體報(bào)道之間的新型產(chǎn)品：公開(kāi)的數(shù)據(jù)和信息，仍是分析判斷的重要依據(jù)，這其中既包括上市公司的財(cái)報(bào)和公告、投行和基金的研究報(bào)告，也包括第三方咨詢機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù);而研報(bào)的文本，

象層出，“奇葩”研報(bào)頻現(xiàn)，某些研報(bào)觀點(diǎn)更是重磅炸彈“雷人”，研報(bào)標(biāo)題出現(xiàn)夸大性、誘導(dǎo)性，甚至低俗化、娛樂(lè)化傾向，嚴(yán)重偏離證券研究報(bào)告客觀、審慎的監(jiān)管要求。為博取投資者眼球，網(wǎng)紅分析師也頻頻出現(xiàn)，如長(zhǎng)江證券“桃子姐”(覃川桃)、方正證券通信組“兔子君123”(廖蕾)；華而不實(shí)的研究報(bào)告“標(biāo)題黨”，如《俠之大者，為國(guó)接盤(pán)》、《千金散盡還復(fù)來(lái)，教你悶聲發(fā)大財(cái)》、《傳統(tǒng)行業(yè)特?zé)?，新興行業(yè)特工隊(duì)》、《營(yíng)改增，也許只是小確幸》，這類(lèi)研報(bào)標(biāo)題令人眼前一亮但內(nèi)容枯燥空洞

機(jī)構(gòu)近期集中發(fā)布研報(bào)，調(diào)高碧桂園（2007.HK）投資評(píng)級(jí)，看好未來(lái)盈利增長(zhǎng)，建議增持買(mǎi)入。招商證券也調(diào)升碧桂園投資評(píng)級(jí)，由“中性”調(diào)至“買(mǎi)入”，目標(biāo)價(jià)維持不變。同一天，花旗集團(tuán)發(fā)表研究稱，碧桂園恢復(fù)能力較預(yù)期更強(qiáng)，在近期股值回落至吸引水平下，維持其“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)18.33港元。國(guó)際大行摩根大通也在近日研報(bào)中預(yù)計(jì)碧桂園第四季銷(xiāo)售增長(zhǎng)將加快，而公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，現(xiàn)金狀況良好，未來(lái)盈利將會(huì)穩(wěn)健增長(zhǎng)。該行給予碧桂園評(píng)級(jí)“增持”，目標(biāo)價(jià)22.5港元

多份報(bào)告。怎樣讓研報(bào)體現(xiàn)出專業(yè)價(jià)值，服務(wù)好買(mǎi)方機(jī)構(gòu)的投研，的確是一門(mén)重要課題。然而券商研報(bào)亂象也值得我們深思。券商研報(bào)五大亂象亂象一，夸大其詞，隨意“放衛(wèi)星”。比如銀河證券分析師預(yù)測(cè)攀鋼釩鈦，按盈利能力計(jì)算，研究報(bào)告給出攀鋼釩鈦的股價(jià)目標(biāo)為188元/股。無(wú)獨(dú)有偶，上市首日發(fā)行價(jià)為90元/股的華銳風(fēng)電，由于上市第一年業(yè)績(jī)還算好，券商也給出了135元/股的目標(biāo)價(jià)，甚至預(yù)測(cè)其股價(jià)有超過(guò)中國(guó)船舶和貴州茅臺(tái)的趨勢(shì)，風(fēng)光一時(shí)無(wú)倆！可嘆的是這兩只股票如今都被ST了。亂象

多家券商連續(xù)發(fā)布研報(bào)，給出“買(mǎi)入”、“增持”甚至“強(qiáng)烈推薦”等投資建議——例如招商證券10月27日發(fā)布的研報(bào)將目標(biāo)價(jià)上調(diào)至725元，“繼續(xù)強(qiáng)烈推薦”，但是一些大機(jī)構(gòu)卻在連續(xù)減持，不少基金公司則持謹(jǐn)慎態(tài)度。中國(guó)證券金融股份公司自2016年第二季度開(kāi)始已經(jīng)連續(xù)6個(gè)季度減持共計(jì)1866萬(wàn)股，其中2017年第三季度的減持幅度最大，達(dá)515萬(wàn)股。奧本海默基金公司與新加坡政府投資公司也在第三季度分別減持了126萬(wàn)股和27萬(wàn)股?；鸸痉矫?，截至第三季度末，共有568只

人馬蒂.金在最新研報(bào)中表示，“如果3月之前的收益已經(jīng)超過(guò)全年預(yù)期，那么投資者就應(yīng)該獲利了結(jié)?！彼J(rèn)為，“市場(chǎng)反彈更多地受益于資金流入及空頭回補(bǔ)，而非機(jī)構(gòu)投資者大規(guī)?？礉q，現(xiàn)在應(yīng)該賣(mài)出美股了?！睙o(wú)獨(dú)有偶，摩根大通美股策略師杜布拉夫克.拉克絲-布亞斯也表示，標(biāo)普500指數(shù)目前已經(jīng)突破其全年目標(biāo)位2400點(diǎn)。曾經(jīng)在里根政府擔(dān)任行政管理和預(yù)算局（OMB）局長(zhǎng)的戴維.斯特克曼也認(rèn)為，華爾街誤解了特朗普的刺激計(jì)劃，市場(chǎng)會(huì)遭血洗。

通證券姜超在最新研報(bào)中指出，美國(guó)年內(nèi)加息懸而未決，而希拉里健康門(mén)又增加政治風(fēng)險(xiǎn)，英國(guó)脫歐或在明年初啟動(dòng)。而從國(guó)內(nèi)來(lái)看，雖然8月經(jīng)濟(jì)短期反彈，但依然靠的仍是地產(chǎn)汽車(chē)基建等老三招，而地產(chǎn)屬于養(yǎng)虎為患，建立在巨大的房貸泡沫基礎(chǔ)之上，存在隨時(shí)破滅的風(fēng)險(xiǎn)。而財(cái)政也處于大幅透支的狀態(tài)，未來(lái)或后繼乏力。而8月大幅下降的通脹在9月就存在明顯回升的風(fēng)險(xiǎn)。整體而言，9月以來(lái)國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)因素逐漸增加，未來(lái)仍宜以小心為上策，短期現(xiàn)金為王。姜超稱，前期進(jìn)度偏慢意味著未來(lái)去產(chǎn)能將提速，

。第二，沒(méi)錢(qián)。讀研報(bào)?買(mǎi)好票？一直以為賣(mài)方研究員是銷(xiāo)售中的圣斗士，寫(xiě)手中的海賊王，游走在金融和文學(xué)界最耀眼的跨界明星。沒(méi)想到，2015年研究員們又用自己天空一般寬廣的腦洞給全中國(guó)的標(biāo)題黨上了生動(dòng)的一課。大風(fēng)起于《論對(duì)熊市的最后一戰(zhàn)》，研究員同志在這篇戰(zhàn)斗檄文風(fēng)格的研報(bào)中大聲高呼，“黨給我智慧給我膽，”“5000點(diǎn)不是夢(mèng)”，拉開(kāi)了牛市過(guò)程中奇葩年報(bào)的終極大幕。號(hào)稱浦電路“郭德綱”的一位研究員隨后把這種研報(bào)文風(fēng)發(fā)揚(yáng)光大。4月，該作者一篇《俠之大者，為國(guó)接盤(pán)》，

薦股的一大批券商研報(bào)變得十分“不靠譜”。通過(guò)對(duì)5月份以來(lái)數(shù)十家券商的數(shù)千份個(gè)股研報(bào)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，我們得到了下面一組數(shù)據(jù)，這組數(shù)據(jù)雖然仍“不完全統(tǒng)計(jì)”，但已能說(shuō)明券商研報(bào)的“不靠譜”狀況：近3個(gè)月內(nèi)，共有2014只（次）個(gè)股被券商研究機(jī)構(gòu)給予目標(biāo)價(jià)，而其中有859只（次）個(gè)股的目標(biāo)價(jià)與8月25日收盤(pán)價(jià)的差異率超過(guò)了100%；近3個(gè)月以來(lái)，盡管行情暴跌，但仍有520只個(gè)股的評(píng)級(jí)被調(diào)高。其中，調(diào)高佰利聯(lián)、百潤(rùn)股份兩家公司評(píng)級(jí)的券商家數(shù)則分別達(dá)到6家和5家，集體給出的

3個(gè)月以來(lái)的券商研報(bào)最新評(píng)級(jí)為推薦增持或買(mǎi)入。從板塊來(lái)看，這些被推薦的個(gè)股中，創(chuàng)業(yè)板有228只，中小板有361只，占推薦個(gè)股總數(shù)的51.31%。而若把目光聚焦到被券商推薦且跌幅前十的個(gè)股身上可以發(fā)現(xiàn)，除了恒生電子（600570）和萬(wàn)好萬(wàn)家（600576）以外，其余個(gè)股均來(lái)自于創(chuàng)業(yè)板。其中，長(zhǎng)江證券7月14日發(fā)布對(duì)贏時(shí)勝（300277）的研報(bào)。研報(bào)中指出，公司系國(guó)內(nèi)老牌金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理和托管業(yè)務(wù)軟件服務(wù)商，技術(shù)積淀深厚，具備定制化研發(fā)實(shí)力，客戶資源廣泛，遍布

級(jí)藍(lán)海新征程》的研報(bào)里指出，三六五網(wǎng)向BtoF交易型平臺(tái)全面轉(zhuǎn)型，公司傳統(tǒng)的廣告和電商業(yè)務(wù)均處在良性軌道、延續(xù)高增長(zhǎng)可期，新布局的裝修、社區(qū)及互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)潛力空間巨大，在長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制理順后，公司有望迎來(lái)戴維斯雙擊，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。當(dāng)時(shí)，三六五網(wǎng)的股價(jià)為172.9元，招商證券對(duì)其目標(biāo)估值達(dá)到300-320元。我們看到，三六五網(wǎng)自6月12日創(chuàng)下209元的歷史新高后，股價(jià)步下急跌走勢(shì)，8月26日一度創(chuàng)下50元的新低。兩個(gè)月的時(shí)間跌幅達(dá)到76%。而

貫穿全年的主線”研報(bào)中。6月29日，央行降準(zhǔn)降息，證監(jiān)會(huì)微博發(fā)布“兩融風(fēng)險(xiǎn)總體可控”，在多重利好的刺激下，根據(jù)6月15日到6月29日的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中證互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)、中證“一帶一路”指數(shù)、中證國(guó)企改革指數(shù)累計(jì)十個(gè)交易日最高跌幅分別達(dá)到31.85%、27.23%、17.79%。經(jīng)過(guò)大跌后，6月23日相關(guān)板塊開(kāi)始反彈，6月24日市場(chǎng)依然在震蕩中上升。一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，三大主題板塊相關(guān)個(gè)股將會(huì)迎來(lái)持續(xù)反彈，其中，國(guó)企改革被重點(diǎn)關(guān)注。

“中信研究”發(fā)布研報(bào)、服務(wù)號(hào)“中信證券研究所”發(fā)布會(huì)議信息。推送消息頻率：海通最拼在參與新財(cái)富評(píng)選的47家券商中，海通證券是第一個(gè)“吃螃蟹”的，于2013年5月就開(kāi)設(shè)了公眾號(hào)，國(guó)海、齊魯、廣發(fā)緊隨其后。在消息推送上，最拼的還是海通證券。從開(kāi)通微信開(kāi)始，海通證券基本每天都有更新，周末也不例外，只在國(guó)慶7天長(zhǎng)假時(shí)暫停了更新，且每天推送的均為多圖文消息。海通證券恰是2014年第十二屆新財(cái)富最佳分析師評(píng)選的最具影響力研究機(jī)構(gòu)第一名和本土最佳研究團(tuán)隊(duì)第三名，這或許與