周娟

會計穩(wěn)健性經(jīng)濟(jì)后果研究述評

周娟

本文試圖首先對兩類會計穩(wěn)健性進(jìn)行闡述，然后分別從融資和投資兩方面來總結(jié)歸納會計穩(wěn)健性產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果，試圖分析其對經(jīng)濟(jì)活動的重要意義，為以后的發(fā)展奠定基礎(chǔ)，具有重要的理論和現(xiàn)實意義。

會計穩(wěn)健性；經(jīng)濟(jì)后果；契約；融資成本；投資活動

近年來，美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會(FASB，1980）中明確指出會計穩(wěn)健性可能與某些會計信息質(zhì)量特征存在沖突，這一對會計穩(wěn)健性所持的否定態(tài)度，使得國內(nèi)外許多學(xué)者加大對會計穩(wěn)健性經(jīng)濟(jì)后果的研究。本文試圖對先輩的研究成果進(jìn)行總結(jié)概括，為后人在該方面的研究提供借鑒。

一、會計穩(wěn)健性的定義

最早提出穩(wěn)健性概念的是Bliss(1924)，他對穩(wěn)健性進(jìn)行如下定義：“對可能發(fā)生的預(yù)期損失全部進(jìn)行確認(rèn)，但對可能的收益卻不進(jìn)行確認(rèn)”。

美國會計準(zhǔn)則委員會(APB)曾指出:“穩(wěn)健性是指在不確定的情況下對各種收益和損失進(jìn)行計量，企業(yè)主管人員都傾向于低估凈收益及凈資產(chǎn)，而不愿意進(jìn)行高估”。

美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會(FASB，1980)將穩(wěn)健性定義為:“在不確定性條件下的審慎反應(yīng)，以保證充分考慮商業(yè)環(huán)境中留存的可變性和高風(fēng)險?！?/p>

運用最廣泛的是Basu（1997）對穩(wěn)健性的定義：“穩(wěn)健性意味著企業(yè)在編制財務(wù)報告中對確認(rèn)收益比確認(rèn)損失更能得到保證”。認(rèn)為對收益和損失的確認(rèn)具有不對稱性，對于損失應(yīng)及時確認(rèn)，而對于收益則應(yīng)在有充分證據(jù)時才能予以確認(rèn)。

我國2006年在《企業(yè)會計準(zhǔn)則—基本準(zhǔn)則》中將穩(wěn)健性定義為:“在不確定的環(huán)境下，企業(yè)在對交易或事項進(jìn)行會計確認(rèn)、計量和報告時，應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的審慎態(tài)度，對資產(chǎn)或收益不應(yīng)當(dāng)高估，對負(fù)債或費用也不能低估”。

二、會計穩(wěn)健性產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果

（一）對企業(yè)融資成本影響的研究

1.對企業(yè)債務(wù)成本影響的研究

Ahmed，Billings等(2002)通過實證研究證明了會計穩(wěn)健性對債務(wù)人的融資成本有明顯降低效果。研究發(fā)現(xiàn)隨著股東和債權(quán)人在股利政策方面存在的沖突越來越大，公司的穩(wěn)健性就越高，并且會計穩(wěn)健性越高，債權(quán)人取得的債務(wù)成本就越低。Moerman（2005）在前人的研究結(jié)果上進(jìn)行進(jìn)一步研究，通過對二級市場進(jìn)行考察，發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健性不僅能夠降低雙方的信息不對稱，還降低了貸款交易的差價，這表示穩(wěn)健性有助于提高二級市場的交易效率。Zhang（2006）同時研究了會計穩(wěn)健性的事前效能和事后效能，也證明了其能提高債務(wù)融資效率。Guay and Verrecchia(2007)通過實證研究得出：越是信息不確定和績效差的公司，債權(quán)人越是對穩(wěn)健性的會計信息需求高。

國內(nèi)研究方面，鐘岳松（2009）分別從會計穩(wěn)健性對債權(quán)人和債務(wù)人兩方面的影響加以研究，他認(rèn)為債權(quán)人在信息獲取上處于劣勢地位，而穩(wěn)健的會計信息正好可以彌補(bǔ)這一信息不對稱，使債權(quán)人的風(fēng)險大大降低，提高債權(quán)人的收益；債務(wù)人雖然處于信息優(yōu)勢方，但其還需承擔(dān)一定的債務(wù)成本，研究表明提供穩(wěn)健會計信息的企業(yè)相較于其他企業(yè)債務(wù)成本明顯降低。毛新述（2009）通過研究也發(fā)現(xiàn)盈余穩(wěn)健性可以明顯降低企業(yè)的債務(wù)成本。劉嫦、袁林（2010）通過以我國2004-2006年A股上市公司數(shù)據(jù)為研究對象，進(jìn)行實證研究，實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)會計穩(wěn)健性對公司進(jìn)行再貸款業(yè)務(wù)有著積極的推動作用，較高的會計穩(wěn)健性對應(yīng)著較大的再貸款概率。陶曉慧、柳建華（2010）研究發(fā)現(xiàn)會計穩(wěn)健性對上市公司取得長期債務(wù)融資有促進(jìn)作用，除此之外，他們還發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健性的會計信息與信貸決策是否有效呈正相關(guān)關(guān)系，即穩(wěn)健的會計信息對提高信貸決策的有效性有促進(jìn)作用。

2.對企業(yè)權(quán)益成本影響的研究

Collins和LaFond（2004）通過實證研究發(fā)現(xiàn)，會計信息越是透明，股東所面臨不對稱信息所帶來的風(fēng)險也會越小，因此，企業(yè)的權(quán)益資本就會隨之降低。Lara，Osma和Penalva（2005）通過對穩(wěn)健性進(jìn)行多種計量方法進(jìn)行計量，結(jié)果顯示會計穩(wěn)健性越高，權(quán)益成本越低，這也是首次發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健性可以降低權(quán)益成本。

國內(nèi)研究方面，汪煒、蔣高峰（2003）通過對1998-2002年上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行研究,結(jié)果表明上市公司信息披露水平越高，公司的權(quán)益成本就會越低，兩者呈明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。李剛，張偉，王艷艷（2008）研究了會計盈余的七個不同質(zhì)量對企業(yè)權(quán)益成本的影響情況，發(fā)現(xiàn)在這七個當(dāng)中，雖然均與權(quán)益成本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，但盈余的應(yīng)計質(zhì)量對企業(yè)權(quán)益成本的影響最大。沈宇（2008）以2002至2008年A股上市公司的數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實證研究，將Basu（1997）模型引入，研究結(jié)果表明上市公司會計穩(wěn)健性對權(quán)益成本有抑制作用，兩者之間呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（二）對企業(yè)投資活動影響的研究

由于穩(wěn)健的會計信息能使股東及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險從而拒絕投資可能產(chǎn)生負(fù)債和費用的項目，更多的投資到能夠產(chǎn)生收益的項目中，所以穩(wěn)健性對企業(yè)投資活動也產(chǎn)生影響。

Bushman,Smith和Piotroski(2005)通過研究發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健的財務(wù)報告會對企業(yè)進(jìn)行投資決策產(chǎn)生積極的影響，當(dāng)企業(yè)的財務(wù)報告體制越穩(wěn)健，企業(yè)在面臨投資機(jī)會時反應(yīng)會更加敏銳，能更好的抓住投資機(jī)會。同時，他還發(fā)現(xiàn)當(dāng)一個國家的所有權(quán)分散時，穩(wěn)健的會計信息可以抑制企業(yè)的過度投資。Ball和Shivakumar(2005)通過研究后也發(fā)現(xiàn)，穩(wěn)健的會計信息能夠使投資者投資的項目產(chǎn)生的虧損及時確認(rèn)為損失，所以投資者就盡量不投資凈現(xiàn)值為負(fù)的項目，即會計穩(wěn)健性會促進(jìn)企業(yè)投資那些能帶來收益的項目，而拒絕投資產(chǎn)生虧損的項目，對企業(yè)投資活動產(chǎn)生積極影響。

在國內(nèi)，曹宇、李琳和孫錚（2005）認(rèn)為具有控制權(quán)的大股東會利用自身的優(yōu)勢對有利的會計信息進(jìn)行較早披露，而對不利的會計信息推后披露，即會計穩(wěn)健性較低，并通過實證研究驗證了這一假設(shè)。王宇峰，蘇逶妍（2008）進(jìn)行實證研究發(fā)現(xiàn)，總體而言，企業(yè)的穩(wěn)健性越高，投資機(jī)會減少時，企業(yè)會更加及時地減少投資。全宏杰（2009）通過對我國上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行論證，結(jié)果驗證了公司會計穩(wěn)健性越高，公司在投資方面的支出越低，即穩(wěn)健的會計信息可以對公司的過度投資起到抑制作用，且在非國有企業(yè)中這種抑制作用更明顯。孫剛（2010）也得出了上述結(jié)論，但除此之外，他還發(fā)現(xiàn)了會計穩(wěn)健性在國有控股上市公司中抑制過度投資的效用相較于非國有上市公司低。張宏亮（2009）基于契約視角分析了會計穩(wěn)健性的形成是為了滿足契約關(guān)系，他認(rèn)為穩(wěn)健的會計信息可以顯著降低契約雙方的信息不對稱、減少代理成本，并且可以為投資者提供為做出決策有用的信息，提高對投資者的保護(hù)作用。

[1]楊華軍.會計穩(wěn)健性研究述評[J].會計研究,2007,01:82 -88+93.

[2]劉永麗.會計穩(wěn)健性研究綜述[J].財會月刊,2010,16:65-67.

[3]張敦力,李琳.會計穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果研究述評[J].會計研究,2011,07:19-23.

（作者單位：安徽財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院）