許碧瑩

電商爭赴IPO在美盛宴

2014年入春以來，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛掀起了入美上市熱潮。上半年，達(dá)內(nèi)科技、愛康國賓 、新浪微博、樂居、獵豹移動、途牛網(wǎng)、聚美優(yōu)品以及京東八大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)陸續(xù)在美上市。而此后阿里巴巴、智聯(lián)招聘、愛奇藝、美團(tuán)網(wǎng)、大眾點(diǎn)評、迅雷等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也在積極的籌備赴美上市中?？梢娦乱惠喕ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市潮來勢洶洶，其中電商市場有望作為領(lǐng)頭羊挺入美市。

美國紐約時間4月17日，樂居作為中國房產(chǎn)市場020模式的創(chuàng)造者和引領(lǐng)者成功登陸紐交所。根據(jù)上市文件，電商作為樂居核心業(yè)務(wù)之一，2013年收入1.7億美元，而此前一年才2700萬美元，電商業(yè)務(wù)季季創(chuàng)新高。4月17日登陸紐交所后，當(dāng)日收盤價11.86美元較10美元的IPO價上漲18.6%。

5月16日，聚美優(yōu)品登陸紐交所。首日開盤價為27.18美元，較發(fā)行價上漲23.5%，最終以24.18美元收盤，漲幅為9.91%。據(jù)悉，該價格較發(fā)行價區(qū)間上限還高出了0.5美元（發(fā)行價區(qū)間為19.5美元-21.5美元）。這在一定程度上也預(yù)示著其在未來市場的受關(guān)注程度。因此，聚美優(yōu)品也成為2011年4月份以來，首家發(fā)行價高于發(fā)行價區(qū)間，實(shí)現(xiàn)超募的中概股公司。

自從阿里巴巴傳出與港交所談判告吹之后，阿里上市成迷。5月7日，阿里巴巴向SEC提交IPO招股說明書，啟動其在美IPO進(jìn)程。阿里巴巴擁有全球最大的電子商務(wù)交易平臺，據(jù)業(yè)內(nèi)保守預(yù)計，此次IPO阿里巴巴的二級市場估值將達(dá)1500億美元，成為與亞馬遜、facebook等美國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)比肩的巨頭。在多方關(guān)注下，阿里此次赴美上市必將引起輿論熱議。

就當(dāng)前中國電商紛紛涌入美市“作客”現(xiàn)狀，IT評論人士洪波認(rèn)為原因在于，美國資本投資市場優(yōu)于國內(nèi)，且美國科技股流通量比較大，投資者比較關(guān)注科技股而非通常的商貿(mào)股。

京東搶先阿里上市

如果要為電商在赴美浪潮中選出一個代表企業(yè)，那京東當(dāng)之無愧是2014上半年電商IPO的焦點(diǎn)。5月22日，京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東與其團(tuán)隊帶領(lǐng)京東集團(tuán)登陸美國納斯達(dá)克證券交易所掛牌交易。京東本次公開發(fā)行共募集17.8億美元，市值達(dá)260億美元，成為繼騰訊、百度之后中國第三大互聯(lián)網(wǎng)上市公司。納斯達(dá)克首席執(zhí)行官鮑勃·格雷菲爾德稱其是迄今為止中國公司在美國最大一單IPO。

據(jù)了解，京東此次共出售9368.6萬股美國存托股票（ADS），每股的發(fā)行價確定為19美元，較之前公布的16—18美元區(qū)間價格高出1美元，每股ADS相當(dāng)于2股公司A類普通股。外媒指出資本市場對于京東股票的認(rèn)購熱情遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期，其在香港獲得投資者超過3倍的股票認(rèn)購，而在美國則獲得了超過15倍的認(rèn)購。這無疑給近期暴跌的中國概念股注入了一劑強(qiáng)心劑。

京東此次成功上市，不僅在一定程度上展示了集團(tuán)雄厚的實(shí)力，也彰顯了中國互聯(lián)網(wǎng)在美魅力。在博得眾人目光完美收官后，電商之間的競爭也越來越激烈。面對籌備上市中的阿里，國內(nèi)電商行業(yè)的雙寡頭格局愈發(fā)明顯。在業(yè)界人士看來，在京東與阿里兩大巨頭的IPO競賽中，京東商城搶得了先機(jī)，但這對于阿里而言也并非壞事，因為京東IPO的良好表現(xiàn)有望進(jìn)一步推升華爾街對阿里IPO的預(yù)期，換言之，阿里IPO的融資表現(xiàn)有望更加出色。

京東面對在美融資規(guī)模最大的首次公開募股貴冠是否會隨著阿里上市而有所轉(zhuǎn)移，眾人期待著這場未知盛宴的到來。

良機(jī)or陷阱

2010年，從麥考林頂著國內(nèi)電商第一股頭銜赴美上市以來，截至當(dāng)前，共有當(dāng)當(dāng)、唯品會、蘭亭集勢、聚美優(yōu)品、京東6家電商登陸美市。但是縱觀過往，股價也只有唯品會一枝獨(dú)秀，麥考林、當(dāng)當(dāng)、蘭亭集勢均長期低于發(fā)行價，平均跌幅50%以上。

與“前輩”們的上市情形相比，聚美和京東在市值體量上都是上一波的數(shù)倍乃至數(shù)十倍。但值得一提的是，業(yè)績好、體量大也并非注定股價迎來飛漲。

有分析師認(rèn)為，“上市能夠使企業(yè)獲得穩(wěn)定的資金，也是企業(yè)一個階段性的證明，另一方面，電商企業(yè)在美國上市獲得的背書和關(guān)注點(diǎn)較多，同時資金來源也更豐富?！?/p>

有利亦有弊，上市后企業(yè)所面對的將是更多未知的挑戰(zhàn)，甚至退市的風(fēng)險。據(jù)悉，由于美國股市沒有漲停和跌停的限制，容易導(dǎo)致企業(yè)股價震蕩；美國股市擁有完善的集體訴訟機(jī)制，如果企業(yè)發(fā)展得不好或者出現(xiàn)造假情況，投資人可以集體投訴，并很快進(jìn)入司法程序，這樣會導(dǎo)致企業(yè)的股票大跌，甚至退市。

業(yè)內(nèi)人士分析，上市之后，企業(yè)將受制于投資人，壓力將劇增，企業(yè)作出的每一個重要決策都需要看資本市場的表現(xiàn)，一些更具長遠(yuǎn)的策略將會受到影響，客觀上將使得企業(yè)變得短視化。

正如京東CEO劉強(qiáng)東所說，電商是個很大的市場，如何在找到市場入口后保穩(wěn)，并求新的突破點(diǎn)，或完成整合擴(kuò)張，是每個上市電商在獲得資本后都需斟酌的事情。endprint